經(jīng)歷了周二的短暫回調，周三A股繼續(xù)“任性”上攻，市場信心雖小幅受挫，但資金入市熱情不改，牛市的預期強烈。對于接下來市場走勢，看好的板塊及個股 ，大君智萌的董事長呂長順表示：“雖然近期市場情緒出現(xiàn)明顯分化，但就滬指站穩(wěn)3700點點位并不回頭而是繼續(xù)上攻，就意味著市場情緒繼續(xù)白熱化，短期內沖破4000點指日可待?！?/p>
中國證券報：滬指在3700點點位站穩(wěn)后，后續(xù)行情如何演繹？
大君智萌：從歷史數(shù)據(jù)推論，此輪牛市由最低點的1849點開始，至少翻倍，即應該漲到3850點左右，但就目前的市場氛圍來看，或者會到4000點左右。不過，這也并不能判斷牛市到頂，畢竟券商的開戶量還在不斷增加，房地產(chǎn)資金還在加速流向股市。目前市場上的資金，主要來源于國內房地產(chǎn)投資的剩余資金。另外，在央行調整利率后，固定收益類產(chǎn)品的投資吸引力降低，而浮動收益類的產(chǎn)品會受到歡迎。
房產(chǎn)新政出來后，A股沖高回落。由于市場仍然處于牛市，所以調整不會太深。而創(chuàng)業(yè)板已基本調整到位，后市還會繼續(xù)創(chuàng)出新高。但快速上攻也意味著風險加速聚集，我認為，預計進入5月份后，股市可能會出現(xiàn)系統(tǒng)性的下跌。
中國證券報：股市如此熱鬧，現(xiàn)階段如何操作？
大君智萌：牛市的列車正在飛奔，現(xiàn)在應該是股市回報最豐厚的時候，所以不要輕易下車。無論上攻到哪個階段，在市場調整之前，都不要輕易言頂，否則你一定會后悔。但如果沒有入市，就需要警惕風險。
中國證券報：今年值得投資的板塊有哪些？
大君智萌：今年依然看好創(chuàng)業(yè)板公司，我們將繼續(xù)圍繞健康醫(yī)療和TMT領域進行投資。對于醫(yī)療及醫(yī)療服務，我們認為，整個中國老齡化趨勢加重，但人均收入越來越高，而相對于發(fā)達國家醫(yī)療器械和藥品1:1的市場占比，中國目前僅為1:5。所以，從投資角度來看，醫(yī)療器械依然有極高的投資價值。在TMT領域，我們主要關注極具爆發(fā)力的企業(yè)。
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A股市場目前處于全面牛市之中，投資者應該且行且珍惜，因為連續(xù)7年熊市，好不容易盼來了牛市，而且宏觀經(jīng)濟面的向好趨勢也越來越明顯。在此背景下，不懂得珍惜牛市機遇仍然看空經(jīng)濟和股市，若干年后再回顧時一定會扼腕嘆息。與此同時，投資者也應該懂得防范牛市中的泡沫風險，這同樣也有前車之鑒。
防范泡沫風險的第一招，投資者應該根據(jù)自己的能力和精力選擇適合自己的投資方式，新入市投資者為何容易在牛市泡沫中栽跟頭？原因與投資者沒有選擇適合自己的投資方式有關。每一輪牛市的新入市投資者比例最高的人群都是19至38歲的工薪階層，所謂“大媽開戶 ”和“學生神童”基本都是忽悠，股市中的大媽大叔往往都是中年開始投資的高經(jīng)驗值者，而學生沒有收入哪有大量閑錢投資。
對于新入市工薪階層而言，指數(shù)化被動投資策略是防范泡沫風險的最佳選擇。根據(jù)美股牛市經(jīng)驗，衡量一國經(jīng)濟晴雨表的指數(shù)一定是藍籌股指數(shù)，而藍籌股指數(shù)的表現(xiàn)事實上和新經(jīng)濟板塊表現(xiàn)是可以分離的，例如，一段時間以來，道指基本保持在18000點歷史高位附近，目前估值是20倍PE，但新經(jīng)濟概念股已經(jīng)大幅波動了好幾個回合，按照傳統(tǒng)標準兩三波牛熊轉換已經(jīng)演繹過了。即便像巴菲特這樣的投資大師，幾十年來對于普通投資者的告誡，也始終是投資盯牢標準普爾500指數(shù) .
有鑒于此，新入市投資者選擇指數(shù)化投資方式是分享牛市同時又規(guī)避泡沫的最佳選擇。根據(jù)目前上證50指數(shù)13倍PE、滬深300指數(shù)16倍PE的估值水準，A股主板指數(shù)仍具有上升空間。股市整體泡沫較容易判斷，即藍籌股指數(shù)估值超過20倍PE，同時海外市場估值出現(xiàn)大幅下降的情況下，投資者需要規(guī)避A股市場泡沫風險。
防范泡沫風險的第二招，是針對有經(jīng)驗的主動型投資者而言的，估值泡沫可以用“皇帝的新裝”來形容。泡沫主要會產(chǎn)生在資產(chǎn)價格板塊和新經(jīng)濟板塊?！盎实鄣男卵b”都具有一定的隱蔽性。資產(chǎn)價格板塊的泡沫，彼得林奇曾經(jīng)有過形容：“有人曾經(jīng)養(yǎng)過一條價值100萬美元的狗，估值依據(jù)是這條狗曾經(jīng)換了兩條價值50萬美元的貓?！边@就是當年平安集團以7倍PE收購富通集團，但結果卻不妙的原因。
資產(chǎn)價格板塊判斷泡沫需要一定的專業(yè)技術，但判斷新經(jīng)濟板塊的泡沫更加容易。新經(jīng)濟板塊理論上在產(chǎn)品爬坡期可以容忍高估值，但容忍度也是有估值依據(jù)的，即產(chǎn)品用戶體驗和銷售收入增長率，最終轉換為企業(yè)利潤。首先投資者作為消費者可以感受到產(chǎn)品的用戶體驗，其次銷售收入爬坡意味著商業(yè)模式的可行性，在此背景下給予新經(jīng)濟概念股高估值甚至容忍虧損是可以理解的?？墒切陆?jīng)濟概念股一旦總市值過高，即單一股票市值超過行業(yè)市值總和甚至更高，泡沫釋放的規(guī)律將屢試不爽。（上海證券報）
