民航業(yè)迎來(lái)久違的曙光。
2月15日晚間，中國(guó)國(guó)航、南方航空和中國(guó)東航接連公布1月運(yùn)營(yíng)情況。數(shù)據(jù)顯示，這三大航司在一舉逆轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，在當(dāng)月旅客周轉(zhuǎn)量均同比大漲四成以上，其中中國(guó)國(guó)航更是增長(zhǎng)62.2%。其中國(guó)際航班旅客周轉(zhuǎn)量更是驚現(xiàn)2-4倍增長(zhǎng)。
此前據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，春運(yùn)前半程民航客流已恢復(fù)至2019年7成水平，而后半程客流則恢復(fù)至8成左右。值得關(guān)注的是，近期部分出行平臺(tái)航班票價(jià)出現(xiàn)不同程度上漲。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，民航業(yè)回血趨勢(shì)明顯，疫后票價(jià)上行將推動(dòng)航司盈利中樞上升。甚至有機(jī)構(gòu)喊出，中國(guó)航空業(yè)將迎“超級(jí)周期”。
指標(biāo)全面逆轉(zhuǎn)
春運(yùn)因素，疊加疫情管控全面放開，令航空業(yè)“原地滿血復(fù)活”。
中國(guó)國(guó)航數(shù)據(jù)顯示，該公司1月客運(yùn)運(yùn)力投入(按可用座位公里計(jì))同比上升38.4%，環(huán)比上升96.1%，其中，國(guó)內(nèi)客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升35.5%，環(huán)比上升107.6%；國(guó)際客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升152.1%，環(huán)比上升0.2%。
而在旅客周轉(zhuǎn)量方面，中國(guó)國(guó)航1月同比上升62.2%，環(huán)比上升121.6%。其中，國(guó)內(nèi)旅客周轉(zhuǎn)量同比上升57.9%，環(huán)比上升129.6%。而國(guó)際旅客周轉(zhuǎn)量更是同比暴增419.8%，環(huán)比上升23.3%。該數(shù)據(jù)在三大航司同一指標(biāo)中增長(zhǎng)幅度最大。
南方航空披露的數(shù)據(jù)顯示，其客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升25.41%，其中國(guó)內(nèi)、地區(qū)、國(guó)際分別同比上升22.08%、284.01%、114.26%。在旅客周轉(zhuǎn)量方面，南方航空同比1月上升幅度也達(dá)到44.62%，其中國(guó)內(nèi)上漲40.01%，地區(qū)和國(guó)際分別暴增585.78%和198.71%。
中國(guó)東航運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)類似情況。這家航司1月客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升17.21%，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)際、地區(qū)航線客運(yùn)運(yùn)力投入分別同比上升14.13%、152.21%和 51.79%。該公司1月旅客周轉(zhuǎn)量也實(shí)現(xiàn)同比上升42.70%，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)際和地區(qū)航線旅客周轉(zhuǎn)量分別同比上升38.65%、260.02%、78.67%。
不難看出，從旅客周轉(zhuǎn)量上看，三大航司在1月完全實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，其中國(guó)際航線反彈最為亮眼，實(shí)現(xiàn)了2-4倍增長(zhǎng)。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，在春運(yùn)前半程全民航客流恢復(fù)至2019年的7成，而節(jié)前客流分散、民航出行有望超預(yù)期。航班管家此前預(yù)計(jì)，春運(yùn)后半程客流將恢復(fù)至8成。
民航票價(jià)出現(xiàn)上揚(yáng)
三大航司1月數(shù)據(jù)已經(jīng)反映市場(chǎng)預(yù)期，而這一趨勢(shì)在2月也出現(xiàn)延續(xù)。
據(jù)飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年元宵節(jié)后，隨著出行需求快速恢復(fù)，民航市場(chǎng)客流持續(xù)高位運(yùn)行。2月6日至2月12日期間，國(guó)內(nèi)民航業(yè)共執(zhí)行客運(yùn)航班8.7萬(wàn)班次，日均12428班，環(huán)比增長(zhǎng)1%，同比2022年增長(zhǎng)7%，恢復(fù)至2019年89%。周運(yùn)輸旅客量1130.9萬(wàn)人，日均161.6萬(wàn)人，環(huán)比增長(zhǎng)4%，同比2022年增長(zhǎng)28%，恢復(fù)至2019年81%。
更需要指出的是，在此期間，航班票價(jià)也出現(xiàn)明顯提升。安信證券一份研報(bào)顯示，進(jìn)入到2月份，商務(wù)出行的需求仍在持續(xù)提升，帶來(lái)機(jī)票價(jià)格的上漲。
據(jù)了解，2月6日至2月12日，國(guó)內(nèi)機(jī)票價(jià)格波動(dòng)明顯，國(guó)內(nèi)機(jī)票平均票價(jià)870元左右，環(huán)比之前一周增長(zhǎng)10.51%。尤其是2月8日至2月10日，國(guó)內(nèi)單日機(jī)票均價(jià)持續(xù)3天漲至900元以上。
此前曾有市場(chǎng)消息稱，國(guó)內(nèi)7家航空公司接到要求，為減少虧損停止低價(jià)機(jī)票投放。但國(guó)家民航局隨后對(duì)這一說(shuō)法予以否認(rèn)，表示沒(méi)有向航司提出過(guò)此類要求。
根據(jù)三大航司近期發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，三家航企預(yù)計(jì)2022年虧損合計(jì)超千億元，成為虧損重災(zāi)區(qū)。其中，中國(guó)國(guó)航歸屬于上市公司股東的凈虧損約為370億元-395億元，南方航空預(yù)計(jì)虧損約為303億元-332億元，中國(guó)東航預(yù)計(jì)虧損約為360-390億元。
在市場(chǎng)看來(lái)，機(jī)票價(jià)格由客流量決定，國(guó)內(nèi)防疫政策調(diào)整以后，社會(huì)流動(dòng)性需求在增加，當(dāng)市場(chǎng)需求高時(shí)，價(jià)格自然會(huì)上升。據(jù)浙商證券此前的研究，春節(jié)期間民航總體票價(jià)便已同比提升31.9%，恢復(fù)至2019年的88.9%的水平。
機(jī)構(gòu)喊出“超級(jí)周期”
不過(guò)，在市場(chǎng)看來(lái)，民航業(yè)全面而迅速回暖，已經(jīng)為行業(yè)帶來(lái)新的預(yù)期。中航證券指出，防疫政策松綁下，出境游熱度不斷提升，出行板塊迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)。尤其是行業(yè)龍頭持續(xù)修復(fù)勢(shì)能強(qiáng)勁，隨著旅游半徑持續(xù)擴(kuò)大，相關(guān)板塊有望進(jìn)入新一輪修復(fù)周期。
而浙商證券也表示，今年1月入境放開，目前證件辦理正在恢復(fù)中，新航季國(guó)際航班量有望大恢復(fù)。而隨著國(guó)際線恢復(fù)加快，客流有望持續(xù)恢復(fù)，繼續(xù)看好航空大周期。
更有機(jī)構(gòu)抱以相當(dāng)樂(lè)觀的看法，甚至喊出國(guó)內(nèi)航空將迎來(lái)“超級(jí)周期”。國(guó)泰君安方面表示，回顧過(guò)去二十年全球交運(yùn)歷史，僅觀察到兩個(gè)“超級(jí)周期”，即中國(guó)投資拉動(dòng)的2004-2008年大宗商品航運(yùn)超級(jí)周期，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的2013-2019年航空超級(jí)周期。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)航空大邏輯并非僅是“疫后供需錯(cuò)配盈利大年”短邏輯，而是“航空超級(jí)周期”長(zhǎng)邏輯。需求端，中國(guó)航空消費(fèi)滲透仍極低，疫情未改需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能與結(jié)構(gòu)。供給端，中國(guó)航空業(yè)擁有難得的長(zhǎng)期存在的空域時(shí)刻瓶頸。
因此，隨著中國(guó)航空消費(fèi)持續(xù)滲透，而空域時(shí)刻瓶頸凸顯，供需持續(xù)向好終將推動(dòng)客座率突破閾值，中國(guó)航空業(yè)盈利中樞將明顯上升，高盈利的持續(xù)性將超市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)航空業(yè)將迎超級(jí)周期。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
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