5月31日,深圳市五屆人大一次會(huì)議上，深圳市委書記王榮在做政府工作報(bào)告時(shí)說，深圳要在2015年實(shí)現(xiàn)GDP總量1.5萬億元的目標(biāo)，接近新加坡的總量水平。而在新加坡有一家龐大的國有企業(yè)，產(chǎn)值占新加坡GDP總量的13%，市值幾乎占據(jù)整個(gè)新加坡股票市場的半壁江山。這個(gè)龐然大物就是新加坡主權(quán)財(cái)富基金——淡馬錫控股。
淡馬錫定位：新加坡“國資委”
2002年初，李顯龍之妻何晶成為淡馬錫控股的總裁后，公司從金融區(qū)高聳入云的“淡馬錫大廈”遷出，搬往烏節(jié)路旁的一幢普通寫字樓里。
建國初期發(fā)展高就業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)、高投資的國有企業(yè)
新加坡建國初期，失業(yè)率高達(dá)10%，全國180萬人中失業(yè)的就有20萬人。當(dāng)時(shí)的新加坡經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，私人資本不足，投資能力有限，許多企業(yè)光靠私人無法維持經(jīng)營。
在這種情況下，新加坡政府創(chuàng)辦了一批隸屬財(cái)政部的國有企業(yè)，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)、高投資工業(yè)項(xiàng)目領(lǐng)域，如鋼鐵、造船、石油化學(xué)等，以此擴(kuò)大就業(yè)，并建立新加坡的工業(yè)基礎(chǔ)。
李光耀親手建立淡馬錫管理國有資產(chǎn)
1974年6月，淡馬錫成立，最初的成立目的是設(shè)立專門部門收集國有企業(yè)的經(jīng)營狀況信息，并讓財(cái)政部和內(nèi)閣清楚掌握這些公司的表現(xiàn)，旗下35家公司的業(yè)務(wù)僅限于本土，資產(chǎn)總計(jì)3.5億新元。
直到20世紀(jì)70至80年代大型工業(yè)項(xiàng)目發(fā)展需要大量資金，在國內(nèi)小企業(yè)無法承受的情況下，淡馬錫公司才開始真正以公司的性質(zhì)運(yùn)作這些項(xiàng)目。此時(shí)剛剛成立的淡馬錫并沒有形成公司治理框架下的“淡馬錫模式”。直到80年代至90年代新加坡經(jīng)濟(jì)快速增長，“淡馬錫模式”才浮出水面。
資本巨人一手遮天，掌控新加坡經(jīng)濟(jì)命脈
淡馬錫市值占股票市場47%。
新加坡電訊是淡馬錫控股的重點(diǎn)企業(yè)之一。
產(chǎn)值占新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值的l3%，市值占股票市場47%
80年代初期，新加坡GDP增長平均保持在6%，到了1986年至1998年，新加坡經(jīng)濟(jì)進(jìn)入奇跡發(fā)展階段，GDP平均增長高達(dá)8.5%，同時(shí)淡馬錫投資平均回報(bào)率達(dá)18%，“淡馬錫模式”漸漸成型，成為亞洲最龐大的主權(quán)財(cái)富基金之一。
淡馬錫擁有21加大型直屬企業(yè)（或稱一級(jí)企業(yè)），在新加坡最大的10家企業(yè)中，淡馬錫涉足7家。上述企業(yè)的產(chǎn)值占新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值的l3%，曾有國外媒體估算，淡馬錫控股所持有的股票市值占到整個(gè)新加坡股票市場的47%，幾乎主宰了新加坡的經(jīng)濟(jì)命脈。
截至2008年3月31日，淡馬錫資產(chǎn)總值約1850億新元，規(guī)模已與美國通用電氣、德國西門子公司等巨無霸旗鼓相當(dāng)。
參股500多家公司，控制新加坡交通、金融、通訊、地產(chǎn)、能源
據(jù)2006年3月所公布資料，淡馬錫在金融業(yè)的投資占40%，電信占24%，交通運(yùn)輸占10%，房地產(chǎn)占7%，其他占19%，目前在80家公司持有5%至100%的股權(quán)，龐大的資本帝國幾乎掌控新加坡所有重要領(lǐng)域，通過產(chǎn)權(quán)投資，參股了500多家公司，形成了一個(gè)從政府到母公司、子公司、分公司的龐大資本帝國。
在淡馬錫的國內(nèi)資金布局中，其重點(diǎn)囊括了以下企業(yè)： 港務(wù)集團(tuán)：100%股份，世界第二大港口運(yùn)營商；
新加坡電力：100%股份，新加坡最大電力公司；
新加坡科技：100%股權(quán)，新加坡最大電子工程服務(wù)公司；
新加坡電訊：65%股份，新加坡最大的電信公司；
嘉德置地：61%的股份，亞洲最大的房地產(chǎn)公司之一；
新加坡航空公司：57%股份，按市值計(jì)算世界排名第二的航空公司；
星展銀行：28%股份，東南亞銀行界龍頭。
金字塔式6層組織結(jié)構(gòu)，控制2000多家公司
淡馬錫直接擁有20多家公司的股權(quán)。這20多家公司作為淡馬錫股份有限公司的第一層次子公司；淡馬錫又通過產(chǎn)權(quán)投資活動(dòng)下設(shè)子公司的方式控制著2000多家公司，從政府到母公司、子公司、分公司，產(chǎn)權(quán)經(jīng)營多達(dá)6個(gè)組織層次
淡馬錫直接控股的直屬子公司的董事會(huì)成員的任免，需由控股公司提名，報(bào)政府“董事會(huì)委任委員會(huì)”批準(zhǔn)。淡馬錫直屬子公司以下的企業(yè)，通過直屬子公司逐級(jí)實(shí)施產(chǎn)權(quán)管理。
淡馬錫的“原罪”
主宰新加坡經(jīng)濟(jì)命脈的“第一夫人”何晶。
李氏家族在淡馬錫的裙帶關(guān)系備受質(zhì)疑，但是新加坡法院從未作出過一起不利于李氏的判決。
具有豁免權(quán)可以不公開財(cái)務(wù)，納稅人無法監(jiān)督國有資產(chǎn)
新加坡曾經(jīng)是英國殖民地，獨(dú)立后延續(xù)了英國的普通法傳統(tǒng)，對于主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)作采取普通法系中的“封閉公司”形式。這種類型公司股東較少、對信息披露的法律要求低。根據(jù)新加坡公司法第50章，淡馬錫享有豁免權(quán)，無需發(fā)表經(jīng)審計(jì)的法定合并財(cái)務(wù)報(bào)表。
由于淡馬錫可以不對外公布企業(yè)盈虧，作為納稅人的新加坡公民也就無從得知淡馬錫如何運(yùn)用源自民間的巨額資金、其投資狀況如何，無法從淡馬錫的投資中直接獲取紅利。
麻省理工學(xué)院的黃亞生教授認(rèn)為：“有關(guān)的企業(yè)家獲得的好處不成比例。作為納稅人，為什么我要資助這些項(xiàng)目，我得到了什么，對政府來說，在政治和操作層面上，涉及一個(gè)基本的邏輯悖論?！?div style="height:15px;">
民間質(zhì)疑淡馬錫高管裙帶關(guān)系，法院判決一直有利于李氏
曾長期擔(dān)任淡馬錫投資公司執(zhí)行董事長兼總裁的何晶，是新加坡現(xiàn)任總理李顯龍的妻子，李顯龍的弟弟李顯揚(yáng)曾任新加坡最大國有企業(yè)新加坡電信的總裁。
由于李氏家族掌握了淡馬錫的多個(gè)重要職位，有關(guān)裙帶關(guān)系的批評也經(jīng)常有所聞，但是對此做出公開指控者往往遭到控告。李光耀本人就曾多次控告外國媒體，新加坡法院從未作出過一起不利于李光耀的判決。
政府背景強(qiáng)烈，海外投資易引發(fā)民族主義情緒
由于淡馬錫具有極其強(qiáng)烈的新加坡官方背景色彩，因此在國外投資時(shí)時(shí)常遭遇民族主義抵抗。2006年，泰國首相他信家族控股的西那瓦集團(tuán)（ShinCorp）與淡馬錫達(dá)成協(xié)議，以738億泰銖（約合18.8億美元）的價(jià)格將西那瓦集團(tuán)49.6%的控股權(quán)出售給淡馬錫。這場交易激起泰國大規(guī)模民族主義反彈，引發(fā)了泰國政治危機(jī)。
雖然淡馬錫隨后進(jìn)行了人員更換、并第一次啟用外籍總裁以削弱主權(quán)基金色彩，但是新瓶裝舊酒式的再包裝，無法讓其他國家對淡馬錫在金融、能源、通信等領(lǐng)域的大手筆跨國收購放松警惕。
淡馬錫的成功，在于新加坡精英們成功構(gòu)建了完善的公司體系，保障了效率和利潤。然而在非凡投資成就背后，國家資本主義的種種惡習(xí)若隱若現(xiàn)：國有資產(chǎn)信息不公開，公司高管由國家領(lǐng)導(dǎo)人親屬擔(dān)任，利用司法壓制質(zhì)疑聲音……賺錢多少，是市場問題；民眾能否通過公開渠道關(guān)注和監(jiān)督國有資產(chǎn)，則是公民權(quán)問題。賺取的利潤再多，也不能成為封閉監(jiān)督渠道、壓制他人質(zhì)疑的擋箭牌。
