Too big to fall（中譯：大而不倒）是一部講述2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)的電影。紀(jì)錄了在幾周之內(nèi)決定全球經(jīng)濟(jì)命運(yùn)的權(quán)力人物的決策與行動(dòng)。
大而不倒，是指一些大到不能倒閉的集團(tuán)，如果政府放任它們倒閉，金融體系將崩潰，帶給經(jīng)濟(jì)毀滅性的打擊。電影里牽涉到的“大”有美國(guó)的兩房“房利美”和“房地美”、雷曼兄弟、AIG，在幾周的時(shí)間內(nèi)，權(quán)力人物面臨多方博弈與險(xiǎn)阻，做出決策，力圖挽救金融危機(jī)，努力救市。在這場(chǎng)威脅到全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)的背后，體現(xiàn)出的是人性貪婪所帶來的惡果。
金融市場(chǎng)是一個(gè)促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步、生產(chǎn)力發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)輸入血液的體系。它因貨幣的誕生而誕生，因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求而成長(zhǎng)，各種金融工具被設(shè)計(jì)出來，調(diào)節(jié)社會(huì)的資本，將資金從富余的一方轉(zhuǎn)向需求的一方。它有著無可否認(rèn)、功不可沒的積極作用。而另一方面，在唾手可得的利潤(rùn)面前，人性的貪婪也被滋養(yǎng)放大，無視風(fēng)險(xiǎn)，迎風(fēng)起舞。而這些大到不能倒的機(jī)構(gòu)，政府無法坐視不理，最終的代價(jià)由人民負(fù)擔(dān)，在經(jīng)濟(jì)全球化的聯(lián)系下，更可能會(huì)由全球的人民買單。
2008年的次貸危機(jī)并不是一次突發(fā)的災(zāi)難，從發(fā)生、發(fā)展到醞釀成禍，似乎帶著不可阻擋的事物發(fā)展規(guī)律。讓我們來看看風(fēng)險(xiǎn)是如何從“兩房”、雷曼兄弟、AIG開始積聚成一場(chǎng)風(fēng)暴的吧。
“兩房”即“房利美”和“房地美”，有點(diǎn)類似于美國(guó)的“國(guó)企”，最開始是由政府發(fā)起成立，后來改為私營(yíng)，在金融危機(jī)爆發(fā)后，又重新被政府接管?！皟煞俊笔紫葦U(kuò)展了住房貸款的鏈條，為住房貸款不斷補(bǔ)充資金。
購(gòu)房者從貸款機(jī)構(gòu)貸款買房，房貸一般都是長(zhǎng)期的。如果鏈條到這兒就結(jié)束了，那么能給購(gòu)房者提供的資金比較有限。貸款機(jī)構(gòu)把錢借出去，等著慢慢歸還本金和利息。在這樣的背景下兩房上場(chǎng)了，政府最開始設(shè)立就是為了鼓勵(lì)促進(jìn)房貸市場(chǎng)，讓更多的美國(guó)人能夠買房，刺激內(nèi)需?！皟煞俊睂⑦@些貸款機(jī)構(gòu)的抵押貸款買過來。也就是說，購(gòu)房者從貸款機(jī)構(gòu)借了100元，將來會(huì)加上利息假如5元，共105元?dú)w還。貸款機(jī)構(gòu)將這筆借貸以102元轉(zhuǎn)賣給“兩房”，“兩房”花102元買，將來購(gòu)房者105元還，賺3塊。對(duì)貸款機(jī)構(gòu)來說可以立即收回102元，兌現(xiàn)2元的收益，同時(shí)有102元可以繼續(xù)拿出去放貸。
事情到這兒還沒完，接著“兩房”把這筆借貸打包成抵押貸款擔(dān)保證券，這就是資產(chǎn)證券化，取名叫MBS，再賣給投資銀行等金融機(jī)構(gòu)，這時(shí)“兩房”就相當(dāng)于將最原始的那個(gè)房貸例如103元賣出，兌現(xiàn)1元收益，同時(shí)回款了103元繼續(xù)從貸款機(jī)構(gòu)購(gòu)買房貸。而像雷曼兄弟這些投行呢，他們拿到MBS之后，用自己聰明的大腦和金融工程技術(shù)，繼續(xù)進(jìn)行加工，設(shè)計(jì)出金融衍生品，再往后面去保險(xiǎn)公司也參與進(jìn)來。
如果說，房貸都是信用良好的人，貸款的利息其實(shí)也并不高。這個(gè)鏈條上這么多參與機(jī)構(gòu)，一層層下來，利潤(rùn)更少，不至于費(fèi)那么多心思玩出那么多花樣。問題就在于，這些錢這么好賺，機(jī)構(gòu)愿意市場(chǎng)上的人都去貸款買房，加上政策的支持與鼓勵(lì)，越來越多的人參與買房運(yùn)動(dòng)，房?jī)r(jià)水漲船高，這些機(jī)構(gòu)為了獲利，明里暗里放低了對(duì)借款人的要求，因?yàn)閷?duì)這些資質(zhì)不好的借款人可以收取更高的利息，而且通過鏈條可以將風(fēng)險(xiǎn)分散轉(zhuǎn)移給下一家，看上去是個(gè)非常美的生意。
這些信用不好或者收入不高的人的貸款，就是次級(jí)貸款，本身風(fēng)險(xiǎn)是很高的。利息很誘人，但我們都清楚，這正是因?yàn)樗麄冞€不起錢的可能性高。鏈條上的這些機(jī)構(gòu)都不傻，但是利潤(rùn)當(dāng)前，他們也各有辦法。這里投行們的智慧就展現(xiàn)出來了。從兩房那兒接過來的次級(jí)債券，再把它分割、打包、組合出售，變成擔(dān)保債務(wù)憑證CDO，賣給投行大客戶，賣向了全世界。同時(shí)有類似保險(xiǎn)的信用違約互換CDS作為擔(dān)保，CDS賣給保險(xiǎn)公司，就是支付保險(xiǎn)公司一筆保費(fèi)，為一定數(shù)量的債務(wù)擔(dān)保，如果不出問題，保險(xiǎn)公司凈賺保費(fèi)。
這些五花八門各種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品滿市場(chǎng)飛，越來越多人參與進(jìn)來投機(jī)，熱火朝天不亦樂乎。我們?cè)賮砜纯窗l(fā)源地房貸市場(chǎng)，房?jī)r(jià)飛漲，炒房熱情爆棚，無數(shù)人紅著眼沖進(jìn)去。只要房?jī)r(jià)不倒，這場(chǎng)金融游戲能持續(xù)玩下去。鏈條上的這些機(jī)構(gòu)們?cè)趺床恢喇?dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)，但一方面在利潤(rùn)面前完全顧不上了，另一方面大家相信如果有問題政府不會(huì)坐視不理，因而更加放心大膽。
哪有永遠(yuǎn)上揚(yáng)的市場(chǎng)。房?jī)r(jià)下跌，違約出現(xiàn)，這場(chǎng)游戲就再也玩不下去了。信用的崩潰，人們的恐慌，更加劇了坍塌的速度。于是出現(xiàn)了電影中的局面。由于金融市場(chǎng)參與度太廣太深，幾大巨頭“兩房”、雷曼兄弟、保險(xiǎn)公司AIG持有大量的次貸資產(chǎn)，國(guó)家不出面拯救，將摧毀整個(gè)金融體系。但國(guó)家也無法挽救所有的機(jī)構(gòu)，在最終的博弈中，接管了“兩房”，AIG，放棄了雷曼兄弟。
在這場(chǎng)危機(jī)中不僅美國(guó)受到重創(chuàng)，持有大量的CDO的各個(gè)國(guó)家也遭受了巨大的損失，受到波及。幾個(gè)名不見經(jīng)傳的人卻靠做空CDO獲得大量利潤(rùn)而名聲斐然，高盛也因做空CDO、CDS獲利頗豐。危機(jī)過后，最終遭受影響承擔(dān)后果的依然是位于終端的普通群眾們，面對(duì)失業(yè)、收入降低、生活水平下降。
人類在歷史的教訓(xùn)中，是否就可吃一塹長(zhǎng)一智。理論上說是這樣。而實(shí)際上，金融危機(jī)周期性的降臨，正是人性從謹(jǐn)慎、放開到瘋狂，遭遇挫敗再回到謹(jǐn)慎的輪回，我們可以從鮮活的案例中更加的了解人性，我們需要學(xué)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共進(jìn)退，與人性的背面和平共處。面對(duì)風(fēng)起云涌的世界，經(jīng)濟(jì)格局的變化，如何保護(hù)自己的財(cái)富不被侵吞？我們有限的知識(shí)與能力，又如何能透過精心設(shè)計(jì)復(fù)雜包裝的金融外殼看見風(fēng)險(xiǎn)？除了我們更加使自己開闊與警醒，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，如果你知道會(huì)死在海邊，那就永遠(yuǎn)不要去海邊。
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