從李錄的文章中，可以看到他的成功包含了很多的方面：對于知識的誠實、對于人的善良、好奇心等等。他列出的一長串的書單也是一個寶藏。有些東西是比較難學來的，比如強烈地想要了解這個世界的好奇心，對于知識快速的理解力。不過他對人和知識的態(tài)度，絕對是我們每一個人可以學習的。
35. 關于學習方法：有用的知識要具備這么幾個基本條件。首先它可以被證實，它的邏輯和你看到的事實都能夠支持它，再者它確實能夠用來解釋一些事情，有很強的解釋力，同時它還要有比較有用的預測能力。所以我們看到現實生活中的知識里最有用的、最符合這些標準的知識就是科學知識。
我們現實生活中遇到的現象大多數沒有科學理論的依據，因為我們碰到的事情多多少少跟人有關，而跟人有關的事情多多少少是一個幾率的分布。我們學習數學，微積分其實不是太重要，但是統(tǒng)計學一定要學好。因為現實中遇到的幾乎所有的問題都是統(tǒng)計學的問題。
36. 關于學習方法：對我而言最有用的方法是讓自己的興趣做引導。當你對一件事情有強烈興趣的時候，你能在比較短的時間內，比所有人都有效率的情況下積累起這方面的知識，而且做得比所有人都更好。因為你最終使用這些知識的時候，還是會在一個競爭的環(huán)境里；你對于一個事情的判斷，還是要拿來跟別人的判斷進行比較的。當你對一個事情有強烈的興趣的時候，別人停止學習的時候你可能還在想，別人已經滿足的時候你可能還在問，這就會讓你獲得最重要的優(yōu)勢。所以讓自己的興趣來引導，用科學的方法、誠實的態(tài)度緩慢的、一點一滴地去積累知識，仍然是我看到的唯一可靠的學習方法。
37. 企業(yè)護城河：你花了很多時間去研究后最終得到的答案是，絕大部分企業(yè)其實是說不清楚的，也沒法預測。很多企業(yè)本身的變化確實不構成持續(xù)的競爭力?！瓕ξ覀€人而言，我會把時間都花在那些在我看來更能夠預測的行業(yè)里，然后在這些行業(yè)里邊再去找找看，哪些企業(yè)它可預測不僅僅是因為它所在的行業(yè)本身可預測，而且也因為它自身確實優(yōu)秀——優(yōu)秀的含義就是它對資本的回報遠高于它的競爭者。然后我在這些企業(yè)中再去發(fā)現有哪些東西其實我還是蠻有興趣的，可能我還有一定的能力去研究，或者已經在我的能力圈范圍之內。這些經過精挑細選的企業(yè)才是我應該去花時間去研究的。全球上市的企業(yè)大概有10萬家左右，但是你在任何時候其實不需要研究超過5到10家公司，所以你第一個最重要的工作是做減法。很多東西你可以忽略不計，很多東西都不在你的能力范圍之內。你做的唯一重要的事情是確保如果一個機會是在你的能力范圍之內，屬于你的機會，你一定不能搞錯！但是不屬于你的機會，你完全可以忽略。
要做自己相對來說比較了解的，然后也可以在選擇上比較挑剔。因為你一旦了解了一個公司之后，你可以慢慢地等待，當機會來的時候，當價格開始進入到相對于你認為的價值有足夠的安全邊際的時候——這時候即使你錯，你也不可能虧錢——在這個時候你可以大規(guī)模地下重注。所以這樣看來，你的研究最好集中在你能夠真的弄透、弄明白的事情上。而且既然你選得很少，不妨就選擇最優(yōu)秀的。當然你也可以選擇最小的、可以抓得住的，也可以去選擇價格已經很便宜，如果能夠理解透、安全邊際足夠高，不可能會虧錢的?？傊阋兜氖谴_定性，你要會回避的是不確定性。當價格可以給你提供確定性，那價格就成了最重要的考量；當你自己的知識圈、你的能力、判斷力成為你的確定性時，最好你研究的是本身特別優(yōu)秀的企業(yè)，這樣你就不需要不斷地每過幾年更換標的，你就可以持續(xù)很久很久，讓這個公司本身的復利增長來為你工作。
38. 最好的學習方法是給你最尊敬的人去工作，這樣你會學得特別快。……問題是實踐中價值投資人特別少，所以這樣的公司自然也很少，而且這些公司基本上不怎么需要雇人——如果這個公司非常成功的話。比如沃倫的公司里，下屬100多家分公司，雇了50多萬員工，但是他的公司總部一共只有25個人，一直到七八年前，投資人就只有兩個，他和芒格兩個人管5000多億美金。所以也很難到他那兒去工作，好不容易在七八年前雇了兩個年輕人，他也不帶他們，讓他們自己去管。我們公司也是，也就十幾個人。所以如果有去價值投資人的公司工作的機會當然好，但是那樣的機會很少。
39. 芒格先生的額很多觀念，在從事投資之前就已經根深蒂固地形成了，比如他對于了解這個世界是怎么運轉的具有特別根本的興趣，他特別想弄明白這個世界是怎么運轉的，而且對于通過實踐去弄明白也特別有興趣。他就是想弄清楚這個世界什么行得通、什么行不通，盡一切可能去避免行不通的事情。這些觀念和投資沒什么關系，就是從很小的時候形成的興趣。
那些能夠讓芒格先生成功的觀念，其實在他做投資前早就形成了，然后他這些觀念也影響了沃倫。因為芒格先生對于什么行得通很有興趣，他自然地會對非常強的、優(yōu)秀的公司有興趣。因為這些公司的方法行得通，這些公司賺取能力比那些便宜的公司好多了。
40. 格雷厄姆撿“煙蒂股”的背景：他從事的時間，主要跨越了從1929年到50年代。1929年股市下跌之后，什么時候才恢復的呢？一直要到50年代初。中間差不多過了17年的時間。所以格雷厄姆大部分職業(yè)生涯就涵蓋了美國股市最絕望的時候，指數天天在跌，就跟我們A股一樣。他是在這種情況下取得了優(yōu)秀的成就，可是他也不可能做得很大。這些公司，沃倫說的“撿煙屁股的公司”，沒有辦法做大。
當沃倫自己開始做的時候，是50年代中期和末期，這個時候的美國經濟，已經從大危機中走出來了，整體經濟情況開始上升，那些優(yōu)秀的企業(yè)也真正開始發(fā)揮威力了。所以這個時候，芒格對沃倫的影響就特別有意義，他從一開始，就對格雷厄姆的這一套理論有相對的保留，對他而言更多地是想弄清楚這個世界是怎么運轉的，什么行得通、什么行不通，然后去重復行得通的方法、避免行不通的方法。他對于優(yōu)秀的公司特別有興趣，而且他不強調這些公司非要有很大的折讓才能去買，因為這些優(yōu)秀的公司本身就是一個折讓，本身就會不斷超越別人的預期。后來這個想法慢慢地對沃倫產生了巨大的影響。
41. 想要長壽其實最主要的還是要干自己喜歡干的事。保持良好的生活習慣固然很重要，但更重要的是干自己喜歡干的事兒，而且要有顆平常心。你看沃倫和查理他們從來就不會焦慮，因為他們所有的做法都是多贏，所以也就沒有壓力。
42. 沃倫對人所有的關系都是做到雙贏。我們認識這么多年，他是真心地對所有人好，真心地愿意幫助別人，他對任何人都沒有任何惡意。不是說他沒有判斷，他也有不喜歡的人，但是他躲開就是了。他把自己的生活安排得非常平常、非?？沙掷m(xù)，這一點也特別重要。
我們從來不去強迫自己。你真懂的東西才做，不懂的東西絕對不做，所有做的時候一定會很坦然，市場的上上下下一定不會影響你的情緒。只有在這種情況下，你才會擁有一個比較長的業(yè)績。所以平常心就特別的重要，你把你的生活、你和其他人的關系變成共贏，變成以愛為根基，就變得特別重要。
我們只給大學捐贈基金和慈善基金，還有那些用于慈善的家族的錢提供管理服務，基本上不是為了“讓富人變得更富”去管錢——我們選客戶很挑剔。這樣我就覺得我們是在為社會做貢獻。你如果用這種方式來去組織人生的話，你會做得很坦然，也不著急，會在自己的步調上慢慢地去生活。
43. 價值投資者的特點：首要特點就是樂于身為少數派，這是一種天生的感覺，對于事物的判斷不受別人贊成或反對意見的影響，而純粹基于你的邏輯和證據。其實這就是常識。但正如一句話所說，“常識是最稀缺的商品”，大部分人不會這樣思考問題。第二，你愿意投入大量時間和精力去成為一個學術型的研究人員，而不是所謂的專業(yè)投資者。價值投資者要把自己培養(yǎng)成一個學術型的研究人員、偵探，甚至記者，要有探究萬物運作原理的永不滿足的好奇心。因為你認知越深，越有可能成為更好的投資者。所以你必須葆有對任何事物的興趣和好奇心，這其中包括各行各業(yè)的生意、政治、科學、技術、人性、歷史、詩歌、文學……基本上任何事物都可能影響到投資?！斈愕膶W習積累到一定程度，也許會偶然地獲得靈光一現的洞見——這種洞見就是知識賜予你的良機，而其他人根本無緣獲得。
44. 當年我還在這里念書的時候，就癡迷于閱讀《價值線》（Value Line），我對幾乎所有事的來龍去脈都想追究。如果你想擁有百科全書式的知識和數據庫，事實上如果你想成為價值投資者，這是必須的，我推薦你一頁一頁地閱讀《價值線》，這是最好的商業(yè)訓練，對你理解投資有巨大的幫助。
45. 為什么我要強調好奇心的驅動力，假如你只是想著賺錢，你很難去堅持深研。你必須要去探究每一個細枝末節(jié)。
46. 研究管理者：凡是創(chuàng)立公司的人一般都有強烈的個性，都有歷史可供考證，都會留下一些蛛絲馬跡告訴大家他們是什么樣的人，他們做過什么，他們如何應對紛繁復雜的情況。做這些調查工作并不難，而你必須密切關注這些細節(jié)。大部分投資者根本不認為這是生意的一部分；但你是那5%，假如你真想成為這5%，你就該去做這些事：去這些人的社區(qū)、教會，拜訪他們周圍的人，把自己融入他們的家庭、朋友、鄰居，光靠打電話是不夠的，你要實地考察，甚至不惜花上幾個星期的時間。這是非常值得的。盡可能地投入你的時間精力去找到他們，看看他們?yōu)樯鐓^(qū)鄰里做了什么，朋友鄰居怎么評價他們——這些能勾勒出一個人豐滿的形象，而不僅僅是片面的性格評估；也去感受一下他們的家庭氛圍，等等。
47. 我一直告訴我的分析員，我從你這里需要得到兩樣東西，準確的信息和完整的信息。絕大部分投資者的重大失敗都是因為這兩點做得不夠。
48. 假如你是真正的價值投資者，基本上會師從這兩個學派：特威迪?布朗（Tweedy Browne）、本杰明?格雷厄姆是一派；另一派就是巴菲特和芒格。后者也是我更感興趣的，你要是想走這條路，你的回報會源自于幾個洞見，而且數量絕不會多，兩只手就能數得過來。你窮盡畢生努力50年，可能也就得到那么幾個真正有分量的洞見。但是你獲得的這些洞見時獨一無二的，其他人都沒有的。這些洞見從何而來呢？只有幾個途徑：懷著無窮的好奇心、強烈的求知欲，去不斷地學習、終生學習。你學習到的一切知識都是有用的。
49. 我想再強調一點。之前我提到，價值投資者和其他投資者不同的地方在于，把自己看成企業(yè)的所有人，注重長期，尋求安全邊際，其實這三點都源自同一條：就是把自己看成企業(yè)的所有人。因為你是一個慎重的生意人，不能控制管理層，所以要保護自己，尋求很大的安全邊際；既然是生意持有人，自然會更注重長期表現，等等，其實都是一回事。
50. 我曾經有一個原則，如果在某個價格我不打算買，我就可以賣?，F在我覺得自己進化了一些。因為當我對某個領域、某家公司產生洞見的時候，我真覺得自己就是生意的所有人。即使有人說，你該賣了，價格已經很高了，而且這個價格確實我也不愿意再買了，但從長期（譬如十年）來看，我的洞見、對這家公司這個行業(yè)的深刻理解都告訴我，贏面還是很大，這個生意會越來越好，好生意就是會越來越好，這些生意的管理人擁有巨大的資本優(yōu)勢，在某些行業(yè)里，這是絕對的優(yōu)勢。所以這種時候我就有另一番考慮。首先，我要考慮賣了之后是否有機會再買回來；其次，還要交巨額的稅金（資本利得稅）。
51. 思考卓越公司的共同特征：這些企業(yè)的競爭優(yōu)勢（不管它是通過何種途徑建立起自己的優(yōu)勢）會不斷增強、增強、再增強。……必須要建立起自己的思維框架，至少養(yǎng)成一種習慣，怎么來思考這些問題。是什么原因讓一家公司比其他同行優(yōu)秀那么多？競爭優(yōu)勢在哪里？為什么他們賺的錢越來越多？其他公司賺的錢卻越來越少甚至會經歷起伏？原因是什么？你們需要研究那些已經建立起優(yōu)勢的企業(yè)來培養(yǎng)自己的鑒別能力。
52. 在投資這場競爭游戲中取得優(yōu)勢的唯一方法就是在正確的道路上堅持不懈地努力工作。假如做的是你所熱愛的事，你就會很自然地去做，即使是在放松狀態(tài)下，例如在公園散步的時候，你也無時無刻不在思考著它。如果你找到了適合自己的方式，并且堅持下去，到達這種自然、自發(fā)地學習和思考的境界，隨著時間的推移，你將會累積起巨大的優(yōu)勢。投資其實是一個發(fā)現自己的過程：我是誰，我的興趣是什么，我擅長什么，喜歡做什么事，進而將這些優(yōu)勢不斷強化放大，知道自己超越其他人，取得相當可觀的優(yōu)勢。查理?芒格常說：“除非我能駁倒那些最聰明而和我持有相反觀點的人，否則我不敢聲稱自己有了一個觀點。”查理說的太對了！
投資是對于未來的預測，然而未來在本質上卻是無法預測的，所以預測就是概率。因此，你能比別人做得更好的唯一方式就是盡可能地掌握所有的事實，并且真正做到知己所知，知己所不知。這就是你的概率優(yōu)勢。沒有什么事情是百分之百確定的，但是如果你每次揮桿（出手）時都擁有壓倒性的優(yōu)勢，那么久而久之，你就能做得非常好。
53. 我的想法來自生活的方方面面，最重要的還是來自于閱讀和談話?！視退腥肆奶?，但更有興趣和實實在在做生意的人聊天，比如企業(yè)家、總經理或者優(yōu)秀的商人。我會閱讀所有主要的新聞刊物，還有龍頭企業(yè)的年報，這些材料也讓我獲得很多靈感。
54. 建立投資組合的過程：我的目標是找到那些由最優(yōu)秀的人管理的最好的公司，并在市場上出現最好的價格時出手買入，長期持有。這些條件并不會總是同時滿足，但沒關系（你可以耐心等待）。剛開始做投資時，你持有的是現金，現金的回報是一個不錯的機會成本，因為它不會造成本金的損失。當你找到一個投資機會時，它必須能夠提高整個投資組合風險調整后的回報率。接下來你可能會找到好幾個很有趣的投資機會，這樣你的投資組合里就有了一些有趣的證券加上現金。這也是很好的機會成本。下次你再加入另一個證券，它最好能使你的投資組合（風險調整后的回報率）比現在的更好。這樣你就可以持續(xù)不斷地優(yōu)化你的機會成本。投資組合的構建就是一個不斷優(yōu)化機會成本的過程。
55. 基金運營：我們不收取任何管理費，累進年收益的6%也全部歸投資者，我們從剩下的收益里提取25%，在我的基金之外我沒有任何投資，我把自己和家人所有的投資資金都放在我的基金里。我們公司只經營一支基金。所以這是真正的合伙人關系，普通合伙人和有限合伙人之間幾乎沒有任何利益沖突。
56. 那些不夠聰明的投資者會被淘汰出局。而聰明的投資者是那些一直對知識保持誠實態(tài)度的投資者。他們清楚地認識到自己知道什么，不知道什么，不需要知道什么，和總有一些自己不知道的未知。只要你總能把問題正確地劃分到這四類里，你就能通過考驗。否則你就會陷入困境。市場是一個發(fā)現人性弱點的機制，在金融危機到來時尤其如此。只有對知識完全誠實，才可能在市場中生存、發(fā)展、壯大。
57. 給想從事投資管理的學生的建議：一定要向最優(yōu)秀的人學習：聆聽、研究、閱讀。但是理解投資最好的辦法就是實踐，沒有比這更好的辦法了。最好的實踐方法是選一家（容易理解的）公司，以要投資的心態(tài)把它徹頭徹尾研究個透。……從假設自己擁有公司100%股權的角度去徹底研究一家公司的過程是非常有價值的。
58. 要定義能力圈，你需要對知識的誠實。你需要知道自己不知道什么。這是最重要的事情。
59. 作為投資人，我們關注的是對未來大概率正確的預測。我們的分析盡量保持客觀理性，摒棄任何意識形態(tài)及情感帶來的偏見。我們要描述的是“真實”，而不是“理想”或“希望”。
60. 作為基本面投資人，我們?yōu)槭裁船F在投資中國呢？因為在那里我們仍然能夠發(fā)現一些優(yōu)秀龍頭企業(yè)，它們比西方的同類公司更便宜，而且增長速度更快。這就是我們在中國投資的邏輯。
61. 《窮查理寶典》2005年第一版問世時，我如獲至寶，反復研讀，每讀一次都有新的收獲。
聽完（巴菲特）演講后，我回去立刻找來了有關巴菲特的所有圖書，包括他致伯克希爾股東的年信及各種關于他的研究，也了解到芒格先生是巴菲特先生幾十年來形影不離的合伙人，然后整整花了一兩年的時間來徹底地研究他們。
評：認真、堅持、花時間在好東西上。
62. 查理的腦子就從來沒有任何學科的條條框框。他的思想輻射到事業(yè)、人生、知識的每一個角落。在他看來，世間宇宙萬物都是一個相互作用的整體，人類所有的知識都是對這一整體研究的部分嘗試，只有把這些知識結合起來，并貫穿在一個思想框架中，才能對正確的認知和決策起到幫助作用。
63. 與巴菲特相比，芒格的興趣更為廣泛。比如他對科學和軟科學幾乎所有的領域都有強烈的興趣和廣泛的研究，通過融會貫通，形成了原創(chuàng)性的、獨特的芒格思想體系。相對于任何來自象牙塔的思想體系，芒格主義完全為解決實際問題而生。
64. 我從他（芒格）的身上不僅學到了價值投資的道理，也學到了很多做人的道理。他讓我明白，一個人的成功并不是偶然的，時機固然重要，但人的內在品質更重要。
65. 查理一生研究人類失敗的原因，所以對人性的弱點有著深刻的理解?；诖?，他認為人對自己要嚴格要求，一生不斷提高休養(yǎng)，以克服人性本身的弱點。這種生活方式對查理而言是一種道德要求。在外人看來，查理可能像個苦行僧，但在查理看來，這個過程卻是即理性又愉快，能夠讓人過上成功、幸福的人生。
66. 全世界范圍內對巴菲特、芒格研究的興趣愈發(fā)地強烈，將來可能還會愈演愈烈，中英文的書籍汗牛充棟，其中也不乏很多獨到的見解。說實話，由我目前的能力來評價芒格的思想其實為時尚早，因為直到今天，我每次和查理談話，每次重讀他的演講，都會有新的收獲。
評：我以為李錄這樣聰明的人看一遍就過目不忘了，沒想到他是會不斷去重讀芒格的演講。
67. 我衷心希望讀者在仔細地研讀了本書（窮查理寶典）之后，能夠比我更深地領會芒格主義的精要，從而對自己的事業(yè)和人生有更大的幫助。
評：李錄真的太謙虛。估計沒有太多人可以比他更理解芒格了。
68. 查理可以說是一個“商才士魂”的最好典范。首先，查理在商業(yè)領域極為成功，他和巴菲特所取得的成就可以說是前無古人，后無來者。然而在與查理的深度接觸中，我卻發(fā)現查理的靈魂本質是一個道德哲學家，一個學者。他閱讀廣泛，知識淵博，真正關注的是自身道德的修養(yǎng)與社會的終極關懷。與孔子一樣，查理的價值系統(tǒng)是內滲而外，倡導通過自身的修行以達到圣人的境界，從而幫助他人。
查理對自身要求很。他雖然十分富有，過的確是苦行僧般的生活。
查理是一個完全憑借智慧取得成功的人，這對于中國的讀書人來講無疑是一個令人振奮的例子。他的成功完全靠投資，而投資的成功又完全靠自我修養(yǎng)和學習，這與我們在當今社會上所看到的權錢交易、潛規(guī)則、商業(yè)欺詐、造假等毫無關系。作為一個正直善良的人，他用最干凈的方法，充分運用自己的智慧，取得了這個商業(yè)社會中的巨大成功。在市場經濟下的今天，滿懷士大夫情懷的中國讀書人是否也可以通過學習和自身修養(yǎng)的鍛煉同樣取得世俗社會的成功并實現自身的價值及幫助他人的理想呢？
69. 今天我們也許不必再糾纏于“中學”“西學”的“體用”之爭，只需要一方面坦然地學習和接受全世界所有有用的知識，另一方面心平氣和地將吾心歸屬于中國人數千年來共敬共守、安身立命的道德價值體系之中。
70. 芒格先生認為獲取智慧是人類的道德責任，對此，我深以為然。以我個人經驗為例，如果不能不斷修正自己的錯誤，不斷學習進步，絕不會走到今天。過去25年，我的投資從“撿煙屁股”的方法到投資偉大的公司，從投資北美到專注亞洲、中國，這中間的每一步都是不斷糾錯的結果。我管理的基金的資產從最初的幾百萬到現在已近100億美金，收益增長50多倍，這其中真正驅動投資回報復合增長的正是知識和思考力的復合增長。只有思考力的增長速度超過資金增長速度，投資資金才會安全有效。
71. 生命的前半段我努力增益我所不能，而后半段我當嘗試化繁為簡，返璞歸真，尊天命而為之。
