銅：
SMM網(wǎng)訊：2014 年3 月LME 銅價(jià)從7000 美元上方大幅回落至最低6321 美元/噸，在技術(shù)形態(tài)上跌破此前運(yùn)行長(zhǎng)達(dá)3 年之久的收斂三角形震蕩區(qū)間下軌，當(dāng)前處于回抽確認(rèn)的反彈階段。
消費(fèi)端受到房地產(chǎn)銷售同比下滑影響空調(diào)企業(yè)全年產(chǎn)量可能下滑，盡管3-4 月為季節(jié)性旺季；此外站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看國(guó)家電網(wǎng)下一輪電力電纜交貨高峰期要等到四季度才會(huì)到來。供應(yīng)端上存在兩家冶煉商受到不可抗力抑或檢修原因而減產(chǎn)，而原料端銅精礦市場(chǎng)依然寬松，廢雜銅市場(chǎng)在價(jià)格下行后出現(xiàn)收緊但尚未致使廢雜銅冶煉企業(yè)減產(chǎn)。
總體上三大交易所與保稅區(qū)庫(kù)存在3 月份繼續(xù)處于反彈態(tài)勢(shì)，洋山銅貿(mào)易升水持續(xù)下滑至90 美元/噸下方。盡管中國(guó)關(guān)內(nèi)升水出現(xiàn)反彈，但是考慮到冶煉廠進(jìn)料加工復(fù)出口占比增加的影響，3 月關(guān)內(nèi)現(xiàn)貨升水有“虛高”跡象。
在全球精銅庫(kù)存仍存上漲壓力的背景下，4 月LME 銅價(jià)預(yù)計(jì)出現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。在反彈受到此前技術(shù)面收斂三角形下軌阻力壓制后，LME 銅價(jià)有望繼續(xù)下行跌破3 月低點(diǎn)6321 美元/噸，操作上建議繼續(xù)逢高拋空思路。
鋅：
雖然價(jià)格已經(jīng)下降至 14700，然而現(xiàn)貨對(duì)期價(jià)仍然貼水100 元/噸左右，意味著現(xiàn)貨供需情況對(duì)期價(jià)的支撐作用偏弱，暫難言企穩(wěn)反彈。
在LME 方面，如我們前期提示，3 月19 日大空頭交割帶來4-5 萬(wàn)噸入庫(kù)，注冊(cè)倉(cāng)單快速回升，cash/3m 也在交割后走軟至貼水8 美金/噸。然而，該貼水水平仍然偏緊，需要注意后市再度緊張的可能。尤其是國(guó)外機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期鋅精礦市場(chǎng)偏緊的背景下。
在過去兩年，進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉導(dǎo)致倫鋅缺乏中國(guó)進(jìn)口需求支撐，是倫鋅難以維持高位的重要因素。然而，這一點(diǎn)在今年可能發(fā)生改變。
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