◆本報(bào)記者 楊成萬(wàn)

　　上海本地股的投資機(jī)會(huì)將再次顯現(xiàn)出來(lái)。日前，在上海市政府舉行的例行新聞發(fā)布會(huì)上，上海市國(guó)資委主任楊國(guó)雄介紹了新出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》，他表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)為上海國(guó)資重組整合提供了好時(shí)機(jī)，上海市國(guó)資委已經(jīng)圈定了下一批即將重組的國(guó)有企業(yè)名單。此舉意味著上海國(guó)資重組即將拉開(kāi)大幕，投資機(jī)會(huì)值得期待。

　　國(guó)資整合機(jī)會(huì)多

　　據(jù)悉，上海金融國(guó)資戰(zhàn)略布局將分三個(gè)層次進(jìn)行：第一層是定位戰(zhàn)略控制型的金融投資集團(tuán)，旨在打造金融國(guó)資市場(chǎng)化運(yùn)作的投融資平臺(tái)。鼓勵(lì)上海金融企業(yè)展開(kāi)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，培養(yǎng)金融控股公司，對(duì)于一般的金融企業(yè)，可以通過(guò)核心資產(chǎn)上市或置換資產(chǎn)，提高競(jìng)爭(zhēng)力。因此，可以關(guān)注以金融控股集團(tuán)為主線的整合路線，如上海國(guó)際集團(tuán)、海通證券(16.71,-0.38,-2.22%)和陸家嘴(27.35,-1.05,-3.70%)集團(tuán)等。其中，陸家嘴借助地理優(yōu)勢(shì)，積極投資金融行業(yè)。此外，公司持有招商銀行(17.26,-0.42,-2.38%)、交通銀行(9.26,-0.35,-3.64%)、光大銀行，且還持有大量保險(xiǎn)和券商股權(quán)，未來(lái)有望獲得巨大投資收益。

　　第二層是支持市屬骨干金融企業(yè)通過(guò)IPO或資產(chǎn)置換的方式盡快上市，通過(guò)并購(gòu)其他金融企業(yè)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，通過(guò)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，培育金融控股集團(tuán)；如上海國(guó)際集團(tuán)正在就申銀萬(wàn)國(guó)和國(guó)泰君安的股權(quán)關(guān)系進(jìn)行磋商，上海國(guó)際集團(tuán)以持有申銀萬(wàn)國(guó)的股權(quán)換取中央?yún)R金持有的國(guó)泰君安股權(quán)已成定局，這為國(guó)泰君安上市鋪平道路。

　　李劍鋒說(shuō)，不排除本地金融機(jī)構(gòu)對(duì)外地金融機(jī)構(gòu)的兼并行為。”李劍鋒說(shuō)。從目前看，不排除上海本地金融機(jī)構(gòu)中的中國(guó)太保(23.76,-0.51,-2.10%)、浦發(fā)銀行(23.54,-0.34,-1.42%)、海通證券和愛(ài)建股份(12.43,-0.99,-7.38%)對(duì)外地金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行兼并。

　　第三層是對(duì)非骨干企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部整合，或是引入國(guó)內(nèi)外著名金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略重組。尚未上市的金融企業(yè)有望盡快實(shí)現(xiàn)證券化，這些金融企業(yè)包括上國(guó)投、上海銀行、國(guó)泰君安、東方證券、上海證券等。其中，上海銀行資產(chǎn)比較優(yōu)良，因此，IPO將成為其證券化的最佳路徑。

　　上海證券策略分析師李劍鋒認(rèn)為，相對(duì)而言，非金融國(guó)資整合帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)更多。首先是國(guó)資集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司以及集團(tuán)整體上市，可以關(guān)注的重點(diǎn)個(gè)股有交運(yùn)股份(6.28,-0.45,-6.69%)、上海機(jī)場(chǎng)(15.14,-0.84,-5.26%)、愛(ài)建股份、華域汽車、亞通股份(8.35,-0.74,-8.14%)、自儀股份(8.77,-0.65,-6.90%)、錦江股份(22.79,0.00,0.00%)和強(qiáng)生控股(6.54,-0.30,-4.39%)等。

　　對(duì)于資產(chǎn)注入概念股票，李劍鋒認(rèn)為，比較值得關(guān)注的個(gè)股有光明乳業(yè)、百聯(lián)股份、中華企業(yè)、上海貝嶺、新世界、中國(guó)鉛筆、蘭生股份和張江高科等。而上海金陵和金豐投資可能會(huì)剝離資產(chǎn)成為“殼”資源處理；而雙錢股份和上海梅林則有望引入外資重新整合。

　　房地產(chǎn)業(yè)也有交易性機(jī)會(huì)。根據(jù)上海國(guó)資委對(duì)所屬企業(yè)集團(tuán)核定的主業(yè)，涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)達(dá)10家之多，包括地產(chǎn)集團(tuán)、建工集團(tuán)、城建集團(tuán)、儀電集團(tuán)、久事集團(tuán)、上實(shí)集團(tuán)、申江兩岸集團(tuán)、城投集團(tuán)、綠地集團(tuán)和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)集團(tuán)。上海市、區(qū)、縣國(guó)資委所屬的上市公司中房地產(chǎn)類上市公司也有十余家，主要公司是上海黃浦區(qū)國(guó)資委旗下的上市公司新黃浦(13.75,-0.71,-4.91%)，上海市閘北區(qū)國(guó)資委旗下的上海北方城市發(fā)展投資公司，正在借*ST雅礱(7.82,-0.28,-3.46%)實(shí)現(xiàn)上市，浦東國(guó)資委旗下上市公司外高橋(17.59,-1.68,-8.72%)，金山國(guó)資委旗下金山開(kāi)發(fā)(8.29,-0.44,-5.04%)和嘉定國(guó)資委旗下嘉寶集團(tuán)(10.80,-0.32,-2.88%)。

　　重點(diǎn)把握七板塊

　　李劍鋒認(rèn)為，從上海國(guó)資已完成及今后重組可能的模式看，大致有四條路徑：

　　第一是集團(tuán)資產(chǎn)整體上市。這類企業(yè)大多是集團(tuán)規(guī)模較大而上市公司相對(duì)較小，母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入企業(yè)規(guī)模和盈利能力都相對(duì)較小的上市公司，以做強(qiáng)做大經(jīng)營(yíng)本業(yè)。這一模式的典型是上海汽車(17.46,0.17,0.98%)的整合。上汽集團(tuán)將上海汽車的主業(yè)明確為汽車的整車制造，然后將與整車制造相關(guān)的資產(chǎn)如上海通用、上海大眾、上汽汽車等資產(chǎn)注入到上市公司中，同時(shí)將上海汽車中的非核心零部件資產(chǎn)剝離給集團(tuán)母公司。有整體上市可能的主要有城投控股(13.54,-0.52,-3.70%)、隧道股份(13.27,-0.69,-4.94%)、上海貝嶺(5.83,-0.43,-6.87%)、蘭生股份(15.66,-1.02,-6.12%)、上海機(jī)場(chǎng)、交運(yùn)股份等6家公司。

　　第二條路徑是合并同類資產(chǎn)。這類企業(yè)多半是一個(gè)集團(tuán)公司對(duì)應(yīng)多家上市公司，而且業(yè)務(wù)分散或重合。重組重在確定集團(tuán)主業(yè)，明確旗下多個(gè)上市公司的定位，分別合并同類主業(yè)資產(chǎn)，并解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。上實(shí)集團(tuán)、百聯(lián)集團(tuán)、錦江國(guó)際集團(tuán)采取的是這一模式。

　　第三條路徑是先剝離主業(yè)再注資。即剝離上市公司資產(chǎn)，使其成為殼資源，再注入其他集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。巴士股份(8.24,-0.39,-4.52%)就采取這一重組模式。類似的情形還包括上海地產(chǎn)集團(tuán)旗下的金豐投資(10.69,-0.14,-1.29%)、百聯(lián)集團(tuán)旗下的友誼股份(12.87,-0.75,-5.51%)、上實(shí)集團(tuán)旗下的中西藥業(yè)(11.41,0.00,0.00%)和上海醫(yī)藥(12.18,0.00,0.00%)、上海電氣(10.08,-0.48,-4.55%)集團(tuán)旗下的ST二紡機(jī)(7.81,0.00,0.00%)等。

　　第四條路徑是上海區(qū)國(guó)資委所屬上市公司的資產(chǎn)整合。要么成為區(qū)國(guó)資委資產(chǎn)整合的平臺(tái)，進(jìn)一步注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要么成為市級(jí)企業(yè)整合資產(chǎn)、合并同類項(xiàng)的對(duì)象。例如盧灣區(qū)的益民商業(yè)(7.23,-0.53,-6.83%)、黃浦區(qū)的新世界(11.39,-0.56,-4.69%)、靜安區(qū)的九百集團(tuán)等。

　　“七大板塊受益程度最高。”李劍鋒說(shuō)，由于此輪國(guó)資整合是在上海市委和市政府強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和建設(shè)國(guó)際金融中心的背景下進(jìn)行的，綜合各行業(yè)在上海國(guó)資版圖中的地位和發(fā)展前景，以及受世博會(huì)的利好來(lái)看，至少有金融、地產(chǎn)、商業(yè)、汽車、設(shè)備制造、信息和醫(yī)藥七個(gè)板塊受益重組。

　　在金融行業(yè)方面，曾被擬定為上海惟一金融控股集團(tuán)藍(lán)本的上海國(guó)際集團(tuán)有限公司與上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司的資產(chǎn)重組方案，已上報(bào)上海市金融服務(wù)辦公室和上海市國(guó)資委。一旦獲批，意味著上海金融國(guó)資體系最大規(guī)模的機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)重組將開(kāi)始，上市公司浦發(fā)銀行、太平洋(18.11,-0.45,-2.42%)保險(xiǎn)、海通證券和即將上市的國(guó)泰君安證券、上海銀行都將受益。

　　在房地產(chǎn)業(yè)方面，上海國(guó)資委保留的三家以房地產(chǎn)為主業(yè)的集團(tuán)上海地產(chǎn)、上海城建和上海建工(14.50,-0.59,-3.91%)，其未來(lái)3至5年，將以多元化融資和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備為突破口，保持上海房地產(chǎn)領(lǐng)先的集團(tuán)地位，旗下上市公司有中華企業(yè)(19.50,0.67,3.56%)、隧道股份、上海建工。

　　在商業(yè)零售方面，上海百聯(lián)集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的流通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，為國(guó)有獨(dú)資公司，擁有百聯(lián)股份(13.02,-0.56,-4.12%)、友誼股份、物貿(mào)股份、和聯(lián)華超市5家上市公司，第一醫(yī)藥(8.17,-0.52,-5.98%)可能轉(zhuǎn)入上實(shí)醫(yī)藥(19.33,0.00,0.00%)，今后專門從事商超業(yè)務(wù)。另外，錦江集團(tuán)也值得關(guān)注，目前錦江股份已與控股公司錦江國(guó)際集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，錦江股份有望繼續(xù)擴(kuò)展酒店業(yè)資產(chǎn)。

　　在汽車制造方面，上汽集團(tuán)正在由大做強(qiáng)，6月23日，巴士股份公布重組方案，上汽集團(tuán)通過(guò)重組實(shí)現(xiàn)了零部件業(yè)務(wù)上市。重組完成后，巴士股份將成為中國(guó)A股市場(chǎng)最大的汽車零部件上市公司。入主上柴股份(13.64,-1.01,-6.89%)、巴士股份，再加上旗下的上海汽車，上汽集團(tuán)重組后已擁有3家上市公司。