[專(zhuān)訪]李頌慈：不要以賭博的心態(tài)買(mǎi)賣(mài)權(quán)證
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專(zhuān)訪高盛（亞洲）有限責(zé)任公司執(zhí)行董事李頌慈
國(guó)內(nèi)證券業(yè)頂級(jí)盛會(huì)——騰訊網(wǎng)2008影響中國(guó)·A股投資國(guó)際論壇，于6月28日-29日在深圳 大中華喜來(lái)登酒店隆重召開(kāi)。論壇召開(kāi)期間，高盛（亞洲）有限責(zé)任公司執(zhí)行董事李頌慈接受了騰訊證券的獨(dú)家專(zhuān)訪。在訪談中，李頌慈表示，買(mǎi)賣(mài)權(quán)證不要以賭博的心態(tài)操作，要控制好風(fēng)險(xiǎn)。
騰訊網(wǎng)：各位觀眾，還有騰訊網(wǎng)友大家好！今天非常高興請(qǐng)到來(lái)自高盛（亞洲）執(zhí)行董事
李頌慈：謝謝你的夸獎(jiǎng)。我覺(jué)得就權(quán)證來(lái)講，權(quán)證是一個(gè)投資的工具，最后用什么方法做交易，會(huì)影響它的表現(xiàn)、它在整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展。所以最重要這是一個(gè)工具，我們可以用很多方法去做，結(jié)果是掌握在我們手里。比如我們看國(guó)內(nèi)的權(quán)證市場(chǎng)現(xiàn)在是全球最大的權(quán)證市場(chǎng)，它的交易量比香港還是多一倍左右，如果香港比其他國(guó)家，比歐洲也高一倍左右。所以國(guó)內(nèi)現(xiàn)在是最大的權(quán)證市場(chǎng)。但是權(quán)證在市場(chǎng)上可以做選擇的不是很多，太小了。所以有一個(gè)很大的需求和很小的供應(yīng)，所以令價(jià)錢(qián)因?yàn)楣┣箨P(guān)系可能推高了，然后它的表現(xiàn)可能偏離股份的表現(xiàn)，所以市場(chǎng)對(duì)它的買(mǎi)賣(mài)做法，令價(jià)格偏離。但是如果我們對(duì)這個(gè)工具比較了解的話，它的價(jià)錢(qián)已經(jīng)很貴的話，我們可以選擇不買(mǎi)，那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)供求會(huì)調(diào)的比較好。
騰訊網(wǎng)：理不理性這個(gè)問(wèn)題其實(shí)很重要在于投資者自己的取向問(wèn)題，如果我投資權(quán)證或者香港的窩輪，一般來(lái)講你建議多少倉(cāng)位去投資這個(gè)產(chǎn)品？
李頌慈：香港現(xiàn)在有5000、6000個(gè)權(quán)證，所以選擇很多，不同股份有不同權(quán)證，還有不同的行使價(jià)，所以供求比較平衡。另外市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展一段很長(zhǎng)的時(shí)間，所以投資者自己對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理比較有經(jīng)驗(yàn)，所以可能平常他買(mǎi)賣(mài)股份的經(jīng)驗(yàn)用在這方面比較成熟。
騰訊網(wǎng)：我們買(mǎi)賣(mài)權(quán)證不要以賭博的心態(tài)，要控制好風(fēng)險(xiǎn)，這是很關(guān)鍵的。第二個(gè)問(wèn)題，香港窩輪市場(chǎng)最近好像成交量不但絕對(duì)量下降，連比例都下降了，這是什么原因造成的？
李頌慈：其實(shí)很多人都關(guān)心這個(gè)問(wèn)題，現(xiàn)在香港上市的衍生工具，權(quán)證、牛熊證也好，最新數(shù)據(jù)是大概23%、22%左右。權(quán)證可能20%左右。因?yàn)楝F(xiàn)在很大一部分資金去到牛熊證市場(chǎng)，這是一個(gè)新的衍生工具，以前成交量不是很多，因?yàn)榇蠹也恢浪鞘裁?，這是一個(gè)新的工具。牛熊證比較簡(jiǎn)單，對(duì)衍生波幅不太敏感，所以比較直接，尤其是今天年頭的時(shí)候，1、2月份的時(shí)候，衍生波幅一直下降，因?yàn)槭袌?chǎng)波幅沒(méi)有這么多。以前1月份的時(shí)候，恒生指數(shù)大約每天高低位置差不多1000點(diǎn)左右，現(xiàn)在5、6月份高低點(diǎn)差不多300、400定左右。所以衍生波幅下降，當(dāng)衍生波幅下降后，對(duì)窩輪影響，窩輪價(jià)錢(qián)就會(huì)低，認(rèn)購(gòu)也會(huì)低、認(rèn)沽也會(huì)低。所以今年年頭開(kāi)始買(mǎi)，如果現(xiàn)在還有持有的時(shí)候，如果股份沒(méi)有對(duì)，你感覺(jué)窩輪波動(dòng)也越來(lái)越少。所以投資者在這方面也感受到現(xiàn)在窩輪的表現(xiàn)比他想象的要差。所以現(xiàn)在很大一部分資金去到牛熊證，因?yàn)樗鼪](méi)有這個(gè)衍生波幅，比較簡(jiǎn)單操作。
騰訊網(wǎng)：香港市場(chǎng)，投資者最關(guān)心A50基金表現(xiàn)。你怎么看待A50的走向呢？
李頌慈：如果看市場(chǎng)資金流向，A50窩輪大部分以認(rèn)購(gòu)為主，通常很多人看好。雖然只有幾只，但是買(mǎi)賣(mài)不是很多。所以在市場(chǎng)上，它的發(fā)行量還是以認(rèn)購(gòu)為主。
騰訊網(wǎng)：A50認(rèn)購(gòu)活躍是不是因?yàn)楦鷩?guó)內(nèi)A股波動(dòng)大有關(guān)系？
李頌慈：衍生工具的資金還是比較少，如果相比真正買(mǎi)賣(mài)股份的資金來(lái)講，也不是一個(gè)很大的百分比。所以我覺(jué)得不是因?yàn)?span lang="EN-US">A50窩輪影響國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，反而我覺(jué)得對(duì)市場(chǎng)的看法不同的時(shí)候，然后在窩輪買(mǎi)賣(mài)上會(huì)有一個(gè)比較大的差異。
騰訊網(wǎng)：內(nèi)陸網(wǎng)友觀眾關(guān)注的是A股市場(chǎng)已經(jīng)下跌到2700點(diǎn)以下，你覺(jué)得還有沒(méi)有投資價(jià)值？
李頌慈：我覺(jué)得A50表現(xiàn)可能要看看高盛的報(bào)告，如果衍生工具市場(chǎng)資金流向來(lái)講，每一次A50比較低的時(shí)候，我看到資金其實(shí)每一次在支持，買(mǎi)多一點(diǎn)。每一次低點(diǎn)，我看到資金都是在買(mǎi)他的認(rèn)購(gòu)。這幾個(gè)月低的時(shí)候，也是比較多的人相信他會(huì)反彈，還是以買(mǎi)認(rèn)購(gòu)為主。
騰訊網(wǎng)：大家也看到了情況好像不是那么悲觀，所以也不用不高興，反正我覺(jué)得股市這個(gè)問(wèn)題全球都一樣，不是僅僅我們內(nèi)陸市場(chǎng)面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，所以大家有時(shí)候看問(wèn)題也不用看得太悲觀，非常感謝
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