建議標配化工和石化，維持基礎(chǔ)化工行業(yè)“增持”的評級。農(nóng)產(chǎn)品價格向上已
經(jīng)形成獨立行情了，最近兩年都可以看到農(nóng)產(chǎn)品明顯向上趨勢，而上周國際尿素、磷肥價格大漲，而其主要原料天然氣下跌，反映了對未來需求的樂觀。目前參與農(nóng)化主題投資的標的仍處于安全的價值區(qū)間，按照全球農(nóng)產(chǎn)品對國內(nèi)農(nóng)化的傳導(dǎo)鏈條看，依次選擇的次序是鉀肥、磷肥（礦） 、農(nóng)藥（殺蟲劑、除草劑、殺菌劑） 、氮肥，個股是鹽湖鉀肥、興發(fā)集團、湖北宜化、華邦制藥、聯(lián)化科技、揚農(nóng)化工等有一定業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)股票。對其他板塊內(nèi)的主題投資個股，投資者可以根據(jù)自己的了解參與其他農(nóng)化板塊的個股。
上周我們調(diào)研了改性塑料行業(yè)，這個行業(yè)的特點在于輕資產(chǎn)（固定資產(chǎn)和收入比可以達到1:10） 、資金需求高（一般地下游對改性塑料公司的賬期在3 個月以上） 、產(chǎn)能分散（技術(shù)門檻較低主要靠之前形成的穩(wěn)定客戶關(guān)系） 。對大宗的 PP、ABS、PS 等改性品，其門檻較低毛利率很難維持 20%以上的毛利率，對 PC、POM 以及尼龍等改性，由于其技術(shù)水平較高，毛利率水平可以相對較高。如果投資該行業(yè)公司，我們傾向于選擇于選擇金發(fā)科技。普利特過去的公開資料中因為毛利率較高，我們對其高毛利的持續(xù)性有擔心，對其銷量在2011年的大幅增長也同樣擔心。
農(nóng)化主題投資品：鹽湖鉀肥 興發(fā)集團 湖北宜化、華邦制藥、聯(lián)化科技
穩(wěn)定成長標的：浙江龍盛、天馬精化、上海家化、紅寶麗、海利得
相對有業(yè)績支撐的周期品：湖北宜化、煙臺萬華
石化標的配置：中國石化、中化國際
