公司業(yè)績有望高成長
短期看,根據(jù)推盤量測算,預(yù)計9月前半個月開發(fā)商新推盤量依然較小,9月下旬開始銷量有望開始明顯的環(huán)比上升,且其趨勢有望持續(xù)到11月。中長期看,城市化進程、這一輪軌道交通投資建設(shè)高潮將提供商品房剛性需求,構(gòu)成中長期行業(yè)景氣的良好基礎(chǔ)。
上市公司的業(yè)績有望演繹超級成長。上市公司業(yè)績確定性強，成長性高,攻守兼?zhèn)?45 家主流公司2009年中報平均每家預(yù)售房款32個億,2007年行業(yè)估值最高時平均每家只有20個億;凈利潤對房價漲幅和目前房價維持時間都高度敏感,房價上漲5%,凈利潤上漲幅度9%。
行業(yè)估值具備非常好的安全邊際。預(yù)計覆蓋的46家主流公司2009年、2010年凈利潤平均增速分別為51%和45%。目前主流上市公司10年動態(tài)PE僅15.8 倍,RNAV 折價18%,估值安全邊際高。
維持行業(yè)增持評級,建議超配,買入機會來臨,調(diào)整后是戰(zhàn)略性建倉良機。經(jīng)過前期調(diào)整后房地產(chǎn)板塊將是行業(yè)性買入機會,所有一、二線重點公司都可重點關(guān)注。
三標準選股
個股選擇建議選擇三個標準：（1）未來6-12個月可售面積成倍增長;（2）新增可售項目毛利率高,看好二線城市和高端房產(chǎn);（3）融資驅(qū)動或資產(chǎn)整合驅(qū)動。例如:一線的萬科A、新湖中寶、華僑城A、金融街(0等;二線地產(chǎn)的名流置業(yè)、建發(fā)股份、中國寶安、北京城建等。
未來房價將穩(wěn)中趨漲。政策微調(diào)可能改變房價上漲速度,但不改變房價向上的方向。因持續(xù)旺銷，開發(fā)商資金實力雄厚，使得房價下降風險小,行業(yè)未來6-12個月供應(yīng)偏緊、居民定期儲蓄搬家、超額貨幣與通脹預(yù)期、土地壟斷等資源屬性都將是房價上漲的動力。
