皮海洲 2016-07-26
主持人：最近股市的風(fēng)頭幾乎被萬科之爭與欣泰電氣退市所壟斷，以致股市里其他一些精彩的故事也都難以吸引到市場的眼球。比如，民生銀行的“二股東”之爭，就是近期股市里比較精彩的故事了。
根據(jù)民生銀行一季度報告。險資安邦以15.54%的權(quán)重穩(wěn)居民生銀行第一大股東寶座。新希望投資、證金公司、上海健特、中國船東互保協(xié)會、東方集團(tuán)、華夏人壽等位列民生銀行前十大股東之列，最低持股比例為2.56%。
不過，東方集團(tuán)和華夏人壽于6月29日簽署了一致行動協(xié)議。雙方成為一致行動人后，可行使表決權(quán)合計(jì)為20.02億股，占民生銀行總股本的比例為5.48%。成為民生銀行第二大股東。而在東方集團(tuán)與華夏人壽結(jié)為一致行動人之后，民生銀行副董事長、泛海控股董事長兼總裁盧志強(qiáng)自 2016年7月11日至7月15日，通過二級市場增持民生銀行A股300萬股，通過大宗交易系統(tǒng)增持民生銀行A股8.41億股，共計(jì)8.44億股A股。從而使得泛海控股持有民生銀行股票16.83億股，占民生銀行全部已發(fā)行股份總數(shù)的4.61%，大有追趕東方集團(tuán)和華夏人壽兩位一致行動人之勢。而原來的第二大股東新希望則退居第四大股東之列。原來十大股東的排序完全被打亂。皮老師，如何看待民生銀行的股權(quán)之爭？為什么民生銀行的股權(quán)之爭遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有萬科之爭精彩呢？
皮海洲：民生銀行的股權(quán)之爭顯然是難與萬科之爭相提并論的。萬科之爭是要將萬科公司“變天”。寶能系不僅超越華潤成為萬科的第一大股東，而且還要罷免萬科的全體董事、監(jiān)事。并且，萬科董事長王石本身就是市場關(guān)注度極高的人物。他的一些言論本身也構(gòu)成了市場的高度關(guān)注。
相反，民生銀行的股權(quán)之爭，只不過是一種局部的股權(quán)之爭。爭奪的不過就是“二股東”的位置而已。換一個角度來說，這種爭奪本身也不激烈。一方面是原來的第二大股東新希望投資原本就有引退之意，就在盧志強(qiáng)砸出75億資金增持民生銀行股權(quán)的情況下，新希望方面卻于18日、19日接連減持民生銀行股票，套現(xiàn)金額約為1.9億元。另一方面，東方集團(tuán)和華夏人壽的上位無非是通過結(jié)為一致行動人方式，而并沒有動用真金白銀來增持。而真正在增持股份的只有盧志強(qiáng)的“泛海系”。所以，民生銀行股權(quán)的爭奪要溫柔得多。
而且從民生銀行股權(quán)爭奪的目的來看，無非是為了即將到來的民生銀行董事會換屆作準(zhǔn)備的。而在第一大股東安邦目前持股優(yōu)勢明顯的情況下，即便爭得第二大股東的位置，能多爭一個董事會名額也就是最大的利益了。所以，這其中的權(quán)利之爭也是較為有限的。
主持人：既然民生銀行“二股東”之爭涉及到的利益關(guān)系較為有限，那為什么作為民生銀行副董事長的盧志強(qiáng)還要斥資75億元增持民生銀行的股票呢？
皮海洲：盧志強(qiáng)之所以斥資75億元增持銀行股股票，這可以說是有多方面的原因。一方面盧志強(qiáng)看好民生銀行的發(fā)展。實(shí)際上，盧志強(qiáng)是民生銀行的發(fā)起人股東之一，對于民生銀行有感情這是肯定的。如果能夠成為“二股東”，盧志強(qiáng)肯定還是愿意成為“二股東”的。畢竟資本市場是憑股權(quán)說話的?！岸蓶|”的話語權(quán)肯定比“三股東”大。
另一方面，從投資的角度，民生銀行也是值得投資的。雖然在銀行股中，民生銀行推出的利潤分配方案較為一般，缺少足夠的吸引力，如去年每10股派1.60元，但總體說來，民生銀行的業(yè)績還是不錯的。如2014年銀行每股收益1.31元；2015年每股收益1.30元。這在目前整個中國社會處于優(yōu)資資產(chǎn)荒的情況下，投資這樣的公司顯然還是一個不錯的選擇。更何況民生銀行目前的市盈率就在6倍附近，其投資價值還是比較明顯的。
主持人：雖然民生銀行的投資價值較為明顯，但我們也看到，民生銀行的走勢受盧志強(qiáng)增持的影響較小。7月11日，民生銀行的股權(quán)在9元附近這，而上周五收盤，民生銀行的股價也就收在9.22元。雖然這中間，民生銀行的股價一度沖高到9.88元，但很快還是回調(diào)了，這與萬科股權(quán)大戰(zhàn)時，去年12月萬科股價的大幅上漲也形成鮮明對比。因?yàn)樵谌ツ?2月份的股權(quán)爭奪中，萬科的股價從14元附近大漲到24.43元，暴漲了70%以上。
皮海洲：民生銀行的走勢遠(yuǎn)不如萬科強(qiáng)勁，從概念炒作的角度來看，當(dāng)然與民生銀行的股權(quán)之爭遠(yuǎn)不如萬科股權(quán)之爭激烈有關(guān)。這二者之間顯然是沒有可比性的。
更重要的是，對于銀行股的投資價值，市場還是要辯證來看待。從目前的市場來看，包括民生銀行在內(nèi)的銀行股，是傳統(tǒng)意義上最具投資價值的板塊。民生銀行的市盈率只有6倍左右，整個銀行股的市盈率也只有5倍至7倍。目前深市的市盈率超過40倍，其中創(chuàng)業(yè)板高達(dá)78倍，中小板也超過了50倍。因此，銀行板塊的投資價值是客觀存在的。
但銀行股的投資價值我們需要把它與市場的投機(jī)炒作區(qū)別開來。好象股票有投資價值就一定要把其股價炒得高高的。那樣的話，股票的投資價值反倒失去了，反倒不適合投資了。作為投資來說，通常都是長線的，主要追求的是上市公司給予的投資回報。如果只是為了追求二級市場上的炒作差價，那么，長線投資也就變成了短線投機(jī)，投資品種也就淪為了投機(jī)品種。而我們之所以這樣看待銀行股的沒有受到炒作，歸根到底在于，我們還是在用投機(jī)的眼光來看待問題。
主持人：銀行股雖然有投資價值，但它的股價卻并不上漲，包括民生銀行的股權(quán)之爭，對股價的刺激作用也較為有限。那么，作為投資者來說，是不是有必要買進(jìn)銀行股呢？對于A股市場來說，銀行股到底是雞肋還是可以長線投資的金子呢？
皮海洲：銀行股并不上漲，或者漲幅總體有限，這其實(shí)是好事。對于我們這樣一個充滿了投機(jī)炒作的市場來說，這類股票的存在意義重大。一方面讓熱衷于投機(jī)炒作的人，去追求投機(jī)炒作，而讓耐得住寂寞的投資者也有適合投資的品種存在。如果讓銀行股也都成了投機(jī)炒作的品種，股市里也就沒有了適合投資的品種存在了。這反而不利于吸引投資者入場了。尤其是從吸引機(jī)構(gòu)投資者入場的角度來說，有這么一個適合投資的品種存在很有必要性。
另一方面 有這么一個適合投資的板塊存在，可以起到穩(wěn)定股市的效果。相反如果還像2014年~2015年瘋牛行情那樣，大象也跳舞，這只會加劇股市的動蕩，最終將瘋牛演變成一輪股災(zāi)行情。所以，對于銀行股這種大象還是不要跳舞為好。
而對于銀行股，是不適合中小投資者買進(jìn)的。它更適合大機(jī)構(gòu)買進(jìn)。因?yàn)殂y行股波動幅度有限，能帶給投資者的短期收益也是非常有限的。但機(jī)構(gòu)投資者，特別是長線資金，追求的是長線收益。這方面銀行股能提供的回報是比較穩(wěn)定的。更重要的是，機(jī)構(gòu)投資者買進(jìn)銀行股這樣的權(quán)重股，雖然就股票投資而言，短線收益有限，但它卻可以通過股指的波動，通過股指期貨的投資來獲得收益。而中小投資者卻很難進(jìn)行這樣的炒作。所以，銀行股更適合機(jī)構(gòu)投資者來配置，而不適合熱衷于投機(jī)炒作的中小投資者。
