郭施亮 2016-08-07
16年1月IPO新規(guī)的實施，讓市場處于兩種瘋狂的局面，其中一種是股市中投資者打新熱情很高，甚至是形成了全民打新的局面。至于另一種，則是新股上市后幾乎毫不例外地遭到市場資金的熱炒，而在近期正式上市的江蘇銀行，則在短短幾個交易日的時間內遭到資金的熱捧，而其股價也自6.27元發(fā)行價大幅飆升至8月5日的最高價12.01元。
鑒于前者，取消預繳款申購機制，更改為確定配售數(shù)量之后再進行繳款，這無疑激發(fā)起全民打新的熱潮。很顯然，對于普通投資者而言，在實際操作中，其無需額外準備一筆資金來申購新股，只需要滿足相應市場的持股市值水平，則就可以滿足其打新的需求，其資金利用率得到了大幅度地提升。由此一來，確定配售數(shù)量后再進行繳款，對投資者來說，定期打新或許能夠為自己帶來一筆額外的投資收入。
除此以外，因打新需要滿足相應市場所需要的日均持股市值要求，而在市值配售的環(huán)境下，卻增加了投資者的股票持股比例，尤其是大幅增加波動率不高，且股息率相對穩(wěn)定的大盤藍籌股的股票配置比例，這或多或少能夠提升市場的活躍度，但仍需提防部分為了打新而刻意在限定時間前滿足其規(guī)定的日均持股市值的情況。
不過，雖然市場已逐漸步入全民打新的時代，但隨著全民打新時代的開啟，市場的打新中簽率也驟然降低，而以往借助打新獲得穩(wěn)定綜合投資收益率的“打新一族”，也會因此降低其打新綜合投資收益率水平。
鑒于后者，市場中新股，乃至次新股的持續(xù)爆炒，實際上也從很大程度上激活了“全民打新”的熱情。相反，若新股以及次新股在二級市場上的表現(xiàn)不佳，甚至是頻繁出現(xiàn)破發(fā)的現(xiàn)象，則“全民打新”的熱情也就遭到迅速地消減了。
事實上，近年來，每逢新股上市之后，基本上遭到市場資金的大肆炒作。少則上漲一兩倍，多則上漲超過三四倍，而在新股爆炒熱情的推動之下，次新股行情也持續(xù)火爆，而這一現(xiàn)象的長期存在卻為市場帶來了局部性的賺錢效應。但，從某種程度來看，在市場過多關注到新股以及次新股市場的同時，其余市場機會卻有被市場冷落的意味，而對于近一段時期以存量資金作為推動影響的股市行情來說，這一對比更具鮮明性。
時下，面對打新炒新持續(xù)火爆的熱潮，IPO究竟多發(fā)一些，還是少發(fā)一些呢？
或許，站在投資者的角度來看，IPO少發(fā)一些，能夠均衡股市投資與融資的發(fā)展比例。對于股市而言，隨著IPO發(fā)行節(jié)奏的持續(xù)加快，加之大盤股IPO的頻繁來襲，這無疑會對市場存量資金帶來一定的分流壓力，甚至加劇股市的調整壓力，這并不利于投資者切身利益的保障。
但，站在部分大資金的角度來看，IPO多發(fā)一些，一方面能夠滿足其基本業(yè)務運作需求，提升整體效益；另一方面則在于提升部分機構資金的打新綜合收益率，另無效申購新股，券商機構可進行包銷。至于企業(yè)的角度，則希望IPO發(fā)行節(jié)奏能夠更快一些，而在IPO發(fā)行節(jié)奏提速的環(huán)境下，才能夠逐漸疏堵IPO堰塞湖的問題，且為企業(yè)發(fā)行上市增添更多的機會。
其實，本來IPO融資對股市沖擊壓力遠不如上市公司再融資等行為，且其對股市分流壓力不會太顯著。但，IPO發(fā)行速度的快慢，發(fā)行的規(guī)模以及新股發(fā)行的間隔時間等因素，卻直接影響到市場的投資心理以及投資情緒。與此同時，回顧過去的情況，雖說企業(yè)IPO實際籌資規(guī)模不多，但其潛在的再融資壓力還是不可小覷的，而隨著IPO企業(yè)數(shù)量的大幅增多，實際上意味著未來潛在需要再融資的規(guī)模也會水漲船高。
根據(jù)2015年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股市場合計籌資規(guī)模1586億元，而今年上半年，A股市場的籌資額度卻出現(xiàn)了一定程度地下滑。不過，自今年6月份之后，我們卻發(fā)現(xiàn)，A股市場的IPO發(fā)行節(jié)奏以及籌資規(guī)模卻驟然提升。
其中，6月份共核發(fā)16家批文，合計籌資141億元，而7月份共核發(fā)27家IPO批文，合計籌資211億元。至于今年8月份，則在今年8月5日核發(fā)了13家IPO批文，合計籌資預計不超過50億元。
由此可見，從籌資規(guī)模以及發(fā)行節(jié)奏上，確實較今年前5個月有所提升。與此同時，隨著大盤股IPO的加速來襲，市場也似乎感受到一些壓力。
雖說IPO新規(guī)，即取消預繳款申購模式下，IPO對股市資金的分流影響相對有限，但對于股市尚處于熊市階段，投資人心依舊成為主導市場行情的核心之處。換言之，只有保持合理適度的IPO發(fā)行，方能夠均衡股市投資與融資功能的匹配發(fā)展，而期間稍有不慎，也容易影響到之前艱難修復的市場投資信心。
