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    【作者：李恒春】

　　中國(guó)玻璃行業(yè)的老大進(jìn)軍多晶硅產(chǎn)業(yè)雄心勃勃，但是技術(shù)、市場(chǎng)等因素讓這場(chǎng)尋找新發(fā)展空間的努力充滿(mǎn)變數(shù)

　　無(wú)錫尚德的光伏傳奇有了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的版本——天威保變（600550），投資者期待誰(shuí)是下一個(gè)？包括眾多上市公司在內(nèi)的各路資本紛紛挾巨資蜂擁而至，進(jìn)軍從多晶硅原料到太陽(yáng)能電池板整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　南玻（000012）是為數(shù)眾多的資本獵食者之一——斥資1.5億美元投向光伏產(chǎn)業(yè)的上游高純度多晶硅項(xiàng)目，而4500噸的遠(yuǎn)景產(chǎn)能將使南玻躋身中國(guó)多晶硅行業(yè)前列。從玻璃到多晶硅的跨越，看似合理，卻要克服重大技術(shù)難題。相對(duì)而言，資本、管理和當(dāng)初引進(jìn)浮法玻璃的成功經(jīng)驗(yàn)，或許并不重要。

　　一場(chǎng)豪賭？

　　5月23日，南玻發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬分期投資建設(shè)4500-5000噸多晶硅材料項(xiàng)目。項(xiàng)目一期工程擬投資1.5億美元，建設(shè)年產(chǎn)1500噸高純多晶硅生產(chǎn)基地，其中包括太陽(yáng)能級(jí)和電子級(jí)高純多晶硅材料及太陽(yáng)能硅片等產(chǎn)品，廠址選定為湖北省宜昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，建設(shè)周期約18個(gè)月。

　　“目前，項(xiàng)目進(jìn)展順利，土地購(gòu)買(mǎi)協(xié)議已經(jīng)簽訂，現(xiàn)正在談一些具體的問(wèn)題，比如電費(fèi)、持股比例等。”一位南玻內(nèi)部人士告訴《證券市場(chǎng)周刊》。

　　南玻的公告顯示，南玻多晶硅項(xiàng)目的工藝技術(shù)由俄羅斯國(guó)家稀有金屬研究設(shè)計(jì)院提供。而南玻方面表示，項(xiàng)目會(huì)引進(jìn)部分參股股東，目前相關(guān)談判正在進(jìn)行。

　　在整個(gè)太陽(yáng)能光伏電池的制造鏈中，從最初的石英砂到最終產(chǎn)品電池及電池組件，中間還要經(jīng)過(guò)多晶或單晶硅的制成工序。光伏產(chǎn)業(yè)正是一個(gè)“擁硅為王”的產(chǎn)業(yè)。控制了上游的多晶硅資源，不僅意味著占據(jù)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)最為豐厚的環(huán)節(jié)，更意味著下游產(chǎn)能充分釋放得到了保障——多晶硅的成本要占到太陽(yáng)能電池總成本的八成左右。

　　自2004年二季度以來(lái)整個(gè)光伏發(fā)電設(shè)備市場(chǎng)處于供不應(yīng)求的局面，下游環(huán)節(jié)電池片、電池組件進(jìn)入壁壘相對(duì)較低，擴(kuò)產(chǎn)速度過(guò)快（擴(kuò)產(chǎn)周期4-6個(gè)月），而上游太陽(yáng)能級(jí)晶體硅原料擴(kuò)建速度較慢，需要長(zhǎng)達(dá)18-24個(gè)月左右的擴(kuò)產(chǎn)周期，原材料的短缺導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)布局呈現(xiàn)出“倒置漏斗”形狀。

　　對(duì)此，國(guó)內(nèi)主要太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)廠商毫不掩飾自己對(duì)上游多晶硅資源的控制欲望，紛紛攜重金殺入多晶硅企業(yè)。其中，G天威旗下的天威英利收購(gòu)了新光硅業(yè)部分股權(quán)；無(wú)錫尚德對(duì)洛陽(yáng)中硅也覬覦已久，甚至不惜出讓股權(quán)給MEMC以換取后者長(zhǎng)達(dá)10年的多晶硅供應(yīng)；而G航天（600151）也傳出了對(duì)新光硅業(yè)股權(quán)爭(zhēng)奪的傳聞。甚至，G杉杉（600884）參股的企業(yè)還欲另辟蹊徑，生產(chǎn)非晶硅電池以避開(kāi)多晶硅資源的瓶頸。

　　南玻也并不掩飾對(duì)于多晶硅項(xiàng)目的渴望，而南玻巨資砸向多晶硅的另一個(gè)理由則是“為了解決太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題、打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈條”。

　　多晶硅是南玻繼決定介入太陽(yáng)能電池用超白壓延玻璃以及太陽(yáng)能電池片之后第三個(gè)光伏項(xiàng)目。2005年8月16日，南玻決定投資1.5億元新建一條250T/D太陽(yáng)能光伏超白電子玻璃壓延生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后可年產(chǎn)太陽(yáng)能光伏超白電子玻璃7.9萬(wàn)余噸。同年10月20日，南玻又發(fā)布公告稱(chēng)，決定全面進(jìn)軍太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)，計(jì)劃在3-5年內(nèi)打造出一個(gè)具有完整產(chǎn)業(yè)鏈、最具規(guī)模及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)，擬首期投資固定資產(chǎn)2.02億元，從歐洲引進(jìn)主要設(shè)備與技術(shù)，在東莞綠色能源產(chǎn)業(yè)園建設(shè)年產(chǎn)能為30兆瓦的太陽(yáng)能光伏電池生產(chǎn)線。

　　去年，玻璃行業(yè)受宏觀調(diào)控因素有所下滑，作為中國(guó)玻璃行業(yè)的龍頭，南玻若想繼續(xù)增長(zhǎng)必須在新領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。據(jù)了解，南玻對(duì)于多晶硅投資，進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)兩年的調(diào)研。而近期國(guó)際市場(chǎng)的旺盛需求和資本市場(chǎng)的追捧無(wú)疑會(huì)促使公司最終下定決心。

　　對(duì)此，招商證券分析師李凡認(rèn)為，南玻目前在建筑工程玻璃、電子玻璃等領(lǐng)域均已在國(guó)內(nèi)處于絕對(duì)領(lǐng)先的地位。其在浮法和工程玻璃領(lǐng)域的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)可以用到太陽(yáng)能用玻璃的制造方面，在電子陶瓷制造領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)可以運(yùn)用到太陽(yáng)能電池的加工領(lǐng)域。

　　但是，面對(duì)漫長(zhǎng)的建設(shè)周期、變幻莫測(cè)的市場(chǎng)前景以及源自俄羅斯的技術(shù)的可行性等問(wèn)題，中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍多晶硅的最終決策都仿佛是一場(chǎng)賭博。南玻的優(yōu)勢(shì)在于，籌碼或許比別人更多。

　　技術(shù)之惑

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)有志于多晶硅行業(yè)的企業(yè)而言，沒(méi)有什么技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)可以依賴(lài)，只有從外部引進(jìn)一條路可走。目前，多晶硅技術(shù)壟斷在國(guó)際七大廠商手中，對(duì)技術(shù)采取封鎖，國(guó)內(nèi)普遍所采取的提煉高純硅的方法為改良西門(mén)子反應(yīng)法，技術(shù)基本上從俄羅斯引進(jìn)。

　　對(duì)于俄羅斯的多晶硅提純技術(shù)，似乎并不那么令人放心，國(guó)內(nèi)有人認(rèn)為俄羅斯本身的技術(shù)工藝比西方國(guó)家差了很多，屬于二流工藝，出口到中國(guó)的技術(shù)只怕屬于三流，這判斷從峨眉半導(dǎo)體、新光和中硅等廠經(jīng)過(guò)多年發(fā)展仍然遲遲沒(méi)有結(jié)果可以證明。

　　“對(duì)于俄羅斯的技術(shù)，國(guó)內(nèi)很多人存有疑問(wèn)，實(shí)際上俄羅斯國(guó)內(nèi)已經(jīng)有四五家企業(yè)在做了，只是規(guī)模較小，大概在200-400噸左右，證明俄羅斯的技術(shù)是可行的，否則他們也不會(huì)去生產(chǎn)。”一位基金公司研究員表示。

　　持同樣樂(lè)觀看法的，是南玻方面。南玻有關(guān)人士表示，“目前全球認(rèn)可的最先進(jìn)最成熟的技術(shù)是在歐日德等國(guó)家，但是俄羅斯技術(shù)也是比較成熟的。俄羅斯技術(shù)也許會(huì)有個(gè)別指標(biāo)達(dá)不到國(guó)際主流廠商的能耗指標(biāo)，比如耗電量方面。但是，俄羅斯技術(shù)也并不是每項(xiàng)指標(biāo)都是落后的，甚至在個(gè)別指標(biāo)上是領(lǐng)先于國(guó)際水平的。”

　　上述人士透露，對(duì)于俄羅斯的技術(shù)，南玻曾數(shù)次派人去俄羅斯對(duì)采用該技術(shù)的多晶硅廠商進(jìn)行過(guò)實(shí)地調(diào)研。而且，在和俄羅斯方面就引進(jìn)技術(shù)談判的時(shí)候，南玻是按照半導(dǎo)體級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)要求的。“俄方向我們承諾的是，采用他們的技術(shù)達(dá)到半導(dǎo)體級(jí)的要求也是沒(méi)有問(wèn)題的。當(dāng)然，說(shuō)實(shí)話，我們對(duì)此也有所考慮，按照半導(dǎo)體級(jí)要求來(lái)談，但如果將來(lái)萬(wàn)一達(dá)不到半導(dǎo)體級(jí)的要求，用于太陽(yáng)能電池是應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題的。”

　　國(guó)內(nèi)對(duì)于俄羅斯技術(shù)的擔(dān)憂(yōu)恐怕是因?yàn)橥瑯硬捎枚砹_斯技術(shù)的新光硅業(yè)遲遲不能投產(chǎn)。據(jù)南玻有關(guān)人士介紹說(shuō)，南玻方面為了避免發(fā)生類(lèi)似的問(wèn)題，當(dāng)初在技術(shù)引進(jìn)談判中爭(zhēng)取到了俄方更大的讓步。

　　“南玻本身具有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和高效的管理團(tuán)，這使得南玻在學(xué)習(xí)吸收新技術(shù)方面有著極強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。”南玻人士表示，該人士同時(shí)透露，南玻多晶硅項(xiàng)目工藝流程是請(qǐng)國(guó)內(nèi)一位教授幫著做的，但并未透露具體情況。

　　不過(guò)，南玻方面雖然舉出了若干進(jìn)軍多晶硅的優(yōu)勢(shì)條件，但對(duì)于未來(lái)卻無(wú)法打保票。“至于未來(lái)前景如何，我們只能看將來(lái)的投產(chǎn)情況，先做了看。”

　　需求泡沫？

　　目前，全球光伏產(chǎn)業(yè)都面臨著多晶硅產(chǎn)能不足的問(wèn)題，但中國(guó)正在獲準(zhǔn)備投產(chǎn)的多晶硅產(chǎn)能驚人：新光硅業(yè)產(chǎn)能1200噸、洛陽(yáng)中硅300噸、寧夏石嘴山1000噸、重慶云陽(yáng)1000噸、遼寧凌海金華1000噸……據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)多晶硅已建、擬建或在建項(xiàng)目已達(dá)到15家，到2008年，這些在建產(chǎn)能如果全部釋放，年總產(chǎn)量將超過(guò)1.2萬(wàn)噸。

　　在世界范圍內(nèi)，Hemlock、Wacker、REC、Tokuyama、MEMC、Mitsubishi、Sumitomo等七大廠商都準(zhǔn)備在未來(lái)擴(kuò)張產(chǎn)能。其中，Helmlock是世界上最大的西門(mén)子法多硅晶生產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計(jì)2010年的產(chǎn)量將擴(kuò)張到19000噸。

　　如果全球各廠商目前的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃均能按步實(shí)施，2010年全球的多晶硅產(chǎn)量將超過(guò)78000噸，是目前產(chǎn)量的2.4倍。屆時(shí)，可供太陽(yáng)能行業(yè)使用的硅料將達(dá)到47000噸，全球多晶硅將達(dá)到基本的供需平衡。甚至，全球最大的多晶硅上游供應(yīng)商之一Elkem Solar和全球最大的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品生產(chǎn)商之一BP太陽(yáng)能均斷言，根據(jù)目前國(guó)際上各大企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，到2008年多晶硅供應(yīng)就將不再短缺。

　　中國(guó)電子材料協(xié)會(huì)人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)多晶硅的需求存在泡沫。“其實(shí)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在更多地是一個(gè)炒作，據(jù)我們了解，多晶硅出廠的價(jià)格并沒(méi)有像市場(chǎng)上炒的那么高，出廠價(jià)也就60-70美元，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到120多美元。一旦市場(chǎng)飽和，就像當(dāng)年全國(guó)一窩蜂上馬光纖項(xiàng)目一樣，價(jià)格肯定會(huì)大幅滑落。其實(shí)，多晶硅在1993年、1994年就曾經(jīng)歷過(guò)由熱到冷，泡沫破裂的類(lèi)似狀況。”

　　對(duì)此，南玻人士表示，當(dāng)初，南玻在做可行性研究報(bào)告的時(shí)候就注意到未來(lái)市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)，考慮到了未來(lái)硅原料缺口的變化問(wèn)題。

　　“4500噸的多晶硅項(xiàng)目只是我們現(xiàn)在的一個(gè)預(yù)期，將來(lái)也會(huì)跟著市場(chǎng)的變化而有所調(diào)整。國(guó)內(nèi)企業(yè)一窩蜂地涌入多晶硅產(chǎn)業(yè)，這跟我們當(dāng)年上浮法線的情況有些類(lèi)似，也是各個(gè)企業(yè)蜂擁而至，市場(chǎng)也是對(duì)我們充滿(mǎn)了懷疑，但我們后來(lái)不是也做得很好嗎？多晶硅也是如此，將來(lái)市場(chǎng)供求趨于平衡后，就要看是誰(shuí)做的更好了。”

　　南玻人士表示，除了市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)之外，南玻也對(duì)目前國(guó)內(nèi)外多晶硅技術(shù)發(fā)展的趨勢(shì)也進(jìn)行了分析，并認(rèn)為一兩年內(nèi)技術(shù)取得重大突破的可能性不大，即使未來(lái)可能會(huì)有新的技術(shù)出現(xiàn)，估計(jì)也要到四五年之后了，技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)并不大。

　　但是，雖然沒(méi)有全新的技術(shù)替代目前主流的西門(mén)子改良法，但是，面對(duì)著多晶硅的暴利，其他行業(yè)的廠商卻以其他技術(shù)殺入多晶硅制造。

　　日前，世界最大的鋼鐵企業(yè)之一新日鐵宣布涉足太陽(yáng)能電池多晶硅業(yè)務(wù)，計(jì)劃從2007年度下半年開(kāi)始以每月大約40噸的規(guī)模生產(chǎn)。而其采用的技術(shù)可能屬于冶金法，雖然純度可能不及西門(mén)子法，但成本會(huì)降低很多，用于太陽(yáng)能級(jí)已經(jīng)足夠了。

　　“退一步說(shuō)，即使未來(lái)市場(chǎng)對(duì)多晶硅的需求不再像現(xiàn)在這么強(qiáng)，如果我們的太陽(yáng)能電池項(xiàng)目投產(chǎn)，即使多晶硅項(xiàng)目達(dá)到4500噸的年產(chǎn)能，也僅僅只是滿(mǎn)足我們自己30萬(wàn)兆瓦太陽(yáng)能電池的需求。”南玻人士說(shuō)。

　　復(fù)制成功？

　　“管理、技術(shù)再加資金，三位一體才有成功可能。”基金管理公司人士表示，“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)宣布進(jìn)入多晶硅領(lǐng)域的企業(yè)很多，在這個(gè)行業(yè)，要具備這三個(gè)因素才能做好。綜合比較而言，我對(duì)南玻更有信心一些。”

　　該人士表示，首先，要有很好的團(tuán)隊(duì)，這是南玻的優(yōu)勢(shì)之一，從浮法玻璃到彩色濾光片，南玻的團(tuán)隊(duì)很好地證明了自己的眼光和管理能力。

　　其次，要有合理的技術(shù)來(lái)源，如果沒(méi)有技術(shù)來(lái)源，技術(shù)不成熟，不僅會(huì)浪費(fèi)掉大量的時(shí)間和資金，最終也不一定成功。目前，國(guó)內(nèi)大多從俄羅斯引進(jìn)技術(shù)，但這里面是有很大的訣竅的，同樣去談判引進(jìn)同一項(xiàng)技術(shù)，一個(gè)老練的人和一個(gè)新人談成的東西肯定會(huì)有很大的區(qū)別，完全可能是兩個(gè)不同的結(jié)果，在談判中，你提出的要求不一樣，別人給你的東西也就不一樣，這是很重要的，南玻有這方面的優(yōu)勢(shì)。

　　再次，要有持續(xù)的投資能力。不能投了十幾個(gè)億之后就沒(méi)有能力繼續(xù)投資了，甚至投5個(gè)億就想干10個(gè)億的事，這樣的公司是沒(méi)有前途的，而南玻則沒(méi)有資金方面的問(wèn)題。

　　南玻方面的看法也大體如此，雖然不能向投資者保證美好未來(lái)，但是會(huì)提醒你關(guān)注過(guò)去的成就。公司有關(guān)人士還表示，南玻的多晶硅項(xiàng)目設(shè)在宜昌，可以用三峽的電，電力成本很低，而電力成本則是多晶硅的最大成本，幾乎接近總成本的一半。而且，該項(xiàng)目和化工廠建在一起，可以降低成本。

　　李凡同樣看好南玻在太陽(yáng)能領(lǐng)域的未來(lái)，他特別談到，南玻的市場(chǎng)銷(xiāo)售能力是目前中國(guó)其他太陽(yáng)能領(lǐng)域的進(jìn)入者中所不具備的。而且，南玻擬通過(guò)購(gòu)買(mǎi)半成型的硅原料提純技術(shù)來(lái)減小前期技術(shù)開(kāi)發(fā)的不確定性。李凡認(rèn)為，南玻在進(jìn)入浮法玻璃的前期正是采取這種方式獲得了不同于國(guó)內(nèi)外其他企業(yè)的玻璃制造技術(shù)。

　　南玻在復(fù)制成功，惟一的問(wèn)題是多晶硅產(chǎn)業(yè)是否支持這種復(fù)制。

　　背景：

　　俄羅斯技術(shù)的缺陷

　　中國(guó)電子材料協(xié)會(huì)一位人士表示，“俄羅斯做過(guò)單晶硅項(xiàng)目，有一定的基礎(chǔ)，但他們的技術(shù)并不先進(jìn)。據(jù)我們?cè)趯幭氖焐蕉嗑Ч桧?xiàng)目和俄方專(zhuān)家的溝通發(fā)現(xiàn)，他們似乎并不十分專(zhuān)業(yè)，對(duì)多晶硅技術(shù)并不十分在行。但是既然國(guó)內(nèi)需要，人家當(dāng)然樂(lè)意轉(zhuǎn)讓?zhuān)F(xiàn)在多晶硅的技術(shù)騙子太多了。”

　　該人士同時(shí)透露，研究、開(kāi)發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)多晶硅材料的生產(chǎn)技術(shù)，已被列入國(guó)家科技部“十一五”科技計(jì)劃中。目前，中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)正在協(xié)助科技部高新司，聯(lián)合峨嵋、中硅和新光，組織實(shí)施改良西門(mén)子法多晶硅技術(shù)攻關(guān)（千噸級(jí)生產(chǎn)技術(shù)），同時(shí)，開(kāi)展具有低成本、新技術(shù)、新工藝多晶硅生產(chǎn)技術(shù)的探索、研發(fā)，以打破國(guó)外技術(shù)封鎖和適應(yīng)我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　據(jù)悉，目前東歐地區(qū)生產(chǎn)多硅晶企業(yè)包括俄羅斯在內(nèi)，總產(chǎn)能在3000噸左右，包括了俄羅斯5家、烏克蘭2家、以及吉爾吉斯坦1家總共8家企業(yè)。但是，截至目前，俄羅斯技術(shù)在千噸級(jí)別的生產(chǎn)上仍是空白。