附原文：股災(zāi)后的機(jī)會(huì)讓巴菲特垂涎
巴菲特日前作出了一些新的投資動(dòng)向。第一是，大舉將資產(chǎn)轉(zhuǎn)向美國的金融企業(yè)。第二，在中國尋找到了很有投資價(jià)值的股票，但由于受政府限制，不能買入。巴菲特能被世界喻為股神的確有他的獨(dú)特之處。我個(gè)人分析，巴菲特這次是所說的不會(huì)放煙霧彈了，巴菲特這次要做金融之父了。
巴菲特的成功不光是依靠所謂的價(jià)值理念。而我個(gè)人認(rèn)為，他同時(shí)具備了世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)言家和政治家的素養(yǎng)。從巴菲特以往的投資策略可以發(fā)現(xiàn)，他的投資一直是建立在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的條件下，尋找世界經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的原動(dòng)力，結(jié)合美國經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略主導(dǎo)思想，最后掌控世界經(jīng)濟(jì)的制高點(diǎn)。這次他又開始出手進(jìn)軍美國金融業(yè)，從出發(fā)點(diǎn)和時(shí)機(jī)來看都有非常獨(dú)到的政治視野。作為一個(gè)美國本土的資本家，在美國經(jīng)濟(jì)開始衰退前，巴菲特就提前開始賣出股票資產(chǎn)，而當(dāng)?shù)乐钙迫f一整數(shù)關(guān)時(shí)，向世界宣稱美股進(jìn)入長(zhǎng)期熊市。而此時(shí)的次貸危機(jī)已經(jīng)直接影響到了整個(gè)金融業(yè)，相繼房利美和房貸美出現(xiàn)破產(chǎn)惡運(yùn)之后，陸續(xù)有許多銀行都面臨破產(chǎn)的局面。美國政府也被迫開始采取救市行動(dòng)，防止金融危機(jī)全面暴發(fā)。而目前美國金融資產(chǎn)的價(jià)格也都已經(jīng)跌到了超級(jí)廉價(jià)的水平。在政府救市的背景下，巴菲特選擇在此時(shí)進(jìn)入金融業(yè)可謂一舉多得。一是選擇了一次最廉價(jià)的收購時(shí)機(jī)，二是幫美國政府拯救金融危機(jī)，三是救金融的同時(shí)，避免自身資產(chǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重縮水后果。四是，跟隨美國的金融戰(zhàn)略，為長(zhǎng)期牟利建立基礎(chǔ)。
同時(shí)，巴菲特還談到看中中國股票的投資價(jià)值。巴菲特的實(shí)際投資過程中可以總結(jié)出一個(gè)特點(diǎn)，那就是長(zhǎng)期投資，假如一家公司每年的收益超過 10%，對(duì)美國這樣一個(gè)成熟市場(chǎng)投資者而言，就已經(jīng)是一個(gè)具備長(zhǎng)期價(jià)值的投資了。而事實(shí)上，中國目前有許多股票的市盈水平已經(jīng)跌破10倍，甚至還有部分行業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)杂休^高增長(zhǎng)。雖然中國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些問題，但從世界經(jīng)濟(jì)總體格局來看，中國經(jīng)濟(jì)未來10年的內(nèi)在動(dòng)力依然非常強(qiáng)勁。印度20年的增長(zhǎng)同樣可期。目前中國的股市實(shí)際面對(duì)的問題并非單純經(jīng)濟(jì)下滑因素導(dǎo)致的，更大的矛盾來自股權(quán)分置改革的失敗和后遺癥所導(dǎo)致的供需失衡的結(jié)果。
巴菲特作為一位長(zhǎng)期價(jià)值投資者，完全是看中了目前中國從高資產(chǎn)價(jià)格跌至現(xiàn)在的超低價(jià)格的長(zhǎng)期高比例收益的吸引力。而這一點(diǎn)也是我一直希望傳達(dá)給市場(chǎng)投資者的一個(gè)主題思想。
市場(chǎng)目前遇到的問題的確是會(huì)長(zhǎng)期影響股指上行，大小非的成本依然有巨大的套利空間；在股改后上市的公司的確還在增加股權(quán)分置的矛盾；上市公司盈利與投資者收益仍不能直接掛鉤；CPI長(zhǎng)期壓力導(dǎo)致銀根緊縮狀況短期難以改觀，導(dǎo)致股市供給資金長(zhǎng)期不足……。但這些問題遲早會(huì)尋找到折中的辦法得到解決。
相反，在股災(zāi)之后，投資者也應(yīng)該開始站在另一個(gè)角度看待問題。這也是為什么巴菲特今天會(huì)為中國的股票垂涎的原因。第一，中國經(jīng)濟(jì)未來10年的增長(zhǎng)是世界最快的。第二，中國的國有優(yōu)良資產(chǎn)正從壟斷走向市場(chǎng)。第三，大小非的問題已經(jīng)被管理層和高層重視，找到解決辦法只是時(shí)間問題。第四，股改后發(fā)行的上市公司仍存在第二批股改的契機(jī)，而這些公司目前的股價(jià)有部分已經(jīng)具備長(zhǎng)期價(jià)值，假如落實(shí)股改方案，將得到更低的攤薄成本，投資價(jià)值歷史難遇。
如今，我見人都用價(jià)值投資的理念來談機(jī)會(huì)，卻幾乎無人愿聽。的確，經(jīng)歷了這樣一輪股災(zāi)后的股民很傷心，很絕望，至今管理層不敢正視大小非成本過低的問題；二批股改避而不談；落實(shí)政策避重就輕；救市不利治市無方?？晌疫€是要說，時(shí)間和下跌已經(jīng)給解決問題帶來了希望。我們要用發(fā)展的眼光看問題，隨著股價(jià)的大跌，財(cái)產(chǎn)性收入的機(jī)會(huì)已經(jīng)來到我們的面前，部分高防御性行業(yè)、國家扶持的行業(yè)、市盈低于10倍且今后幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有預(yù)期的公司、股改后上市已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值且可博弈二批股改政策的公司，都已經(jīng)為我們跌出了難得的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。假如這樣的機(jī)會(huì)在我們眼前溜走，那學(xué)習(xí)巴菲特的意義將無從談起。
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