【作者：張勇軍】
嘉賓精彩觀點摘要
● 牛市終將屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，“牛回頭”也不動搖
● 看好消費服務(wù)、自主創(chuàng)新、資產(chǎn)重組板塊
● 優(yōu)質(zhì)公司的選擇標準是“壟斷稀缺+優(yōu)秀管理”
● 化工新材料行業(yè)會成為自主創(chuàng)新的重要領(lǐng)域
● 星新材料目前價格并未反映其成長空間
●主持人：上海證券報 張勇軍
●訪談嘉賓：
張崗———經(jīng)濟學博士,天治基金投資管理部副總監(jiān)，天治財富增長基金基金經(jīng)理，7年證券投資和基金管理從業(yè)經(jīng)驗。
吳鵬———經(jīng)濟學碩士,天治基金研究發(fā)展部副總監(jiān)，天治核心成長基金基金經(jīng)理，7年證券投資和基金管理從業(yè)經(jīng)驗。
陳楠———天治基金市場營銷部總監(jiān)。
堅持理念取得超額回報
主持人：今年股市這么牛，天治基金的業(yè)績也不錯吧？
陳楠：天治基金從去年下半年以來的業(yè)績一直比較優(yōu)秀，最為搶眼的是8月份以來的業(yè)績，天治旗下的三只基金全部進入當月凈值增長的前5名，表現(xiàn)是非常令人滿意的。
主持人：取得這么好的業(yè)績，有何訣竅？
吳鵬：這主要基于我們對第三季度市場走勢的正確判斷，我們認為三季度是“千金難買?；仡^”。基于此，我們在七八月份的操作做了一些積極的調(diào)整。在八月份1550點以下增倉的過程中，比較多的配置了地產(chǎn)股和銀行股，而八月份正是這兩個板塊表現(xiàn)比較不錯的月份。
張崗：這是我們堅持投資理念和選股標準的結(jié)果，這份堅持給了我們較為豐厚的回報。從去年下半年以來，我們一直堅定看好優(yōu)質(zhì)公司，一直堅持認為這個市場一定是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的牛市。在市場出現(xiàn)“?；仡^”的時候，還是堅持這樣的理念不動搖。
主持人：接下來的投資機會可能會出現(xiàn)在哪些個股中？
吳鵬：我們還是看好以下行業(yè)：一是消費服務(wù)類，比如銀行、地產(chǎn)，包括零售、食品飲料以及旅游等服務(wù)類行業(yè)；二是具有自主創(chuàng)新能力的先進裝備制造業(yè)，如“十一五”規(guī)劃中重點支持的高壓輸變電設(shè)備行業(yè)、大型精密數(shù)控機床行業(yè)和新型材料行業(yè)等行業(yè)板塊。另外我們還看好股權(quán)分置改革后的資產(chǎn)注入、集團整體上市等資產(chǎn)重組類的重大機會的挖掘和把握。
優(yōu)質(zhì)企業(yè)中選擇大牛股
主持人：你們非常重視選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)和平常說的高成長之間有什么不同？
張崗：對于優(yōu)質(zhì)公司我們有判斷的基本標準，我們認為，有三類公司是有可能成為優(yōu)質(zhì)公司的。第一類是有資源壟斷性的公司，這里面包括原油和礦產(chǎn)資源等。第二類，相對壟斷的一些資源，包括像商業(yè)渠道、零售行業(yè)、有線電視網(wǎng)絡(luò)，這也是有相對稀缺的價值。同時，長期形成的著名品牌，只要管理水平能夠保證，壟斷性稀缺性還是可以實現(xiàn)的。第三類，也是最看重的一點，就是優(yōu)秀的管理。我們認為如果有優(yōu)秀的公司治理水平，又有優(yōu)秀的管理層，公司也會成長為優(yōu)質(zhì)的公司。我們認為符合這三點的公司一定是優(yōu)質(zhì)公司。我們就是基于這樣的基本標準，通過長期的深入跟蹤和判斷來選擇優(yōu)質(zhì)的公司。 主持人：如果未來市場會出現(xiàn)翻十倍的大牛股，您認為這種股票最有可能在哪種行業(yè)和哪種類型的企業(yè)中誕生？
吳鵬：我個人覺得，任何板塊都有可能會出現(xiàn)大牛股，但是如果能夠出現(xiàn)增長10倍牛股的行業(yè)，更有可能集中在以下幾個板塊：
首先是資源類的公司；還有消費品行業(yè)的一些龍頭公司；再有一些傳統(tǒng)行業(yè)，市場集中度非常低的公司，比如說地產(chǎn)。另外，我們比較看好具有自主創(chuàng)新能力的裝備制造行業(yè)能力的公司。還有金融行業(yè)，未來的高增長，也有可能誕生10倍大牛股。
隨著行業(yè)需求的擴大，擁有自主創(chuàng)新能力的公司成長前景是很廣闊，成長確定性非常強，其中部分公司擁有核心技術(shù)并且有成長為世界性公司的潛力，這類公司也是我們非?？春玫?。
對化工材料行業(yè)情有獨鐘
主持人：天治基金一直對化工材料行業(yè)情有獨鐘，你們?yōu)楹慰春没げ牧线@個行業(yè)？
張崗：從全球范圍來看，新材料行業(yè)是近二、三十年以來新技術(shù)突破非?？斓男袠I(yè)。目前，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，國內(nèi)對新材料的需求增長非?？?，而且我們國內(nèi)也出現(xiàn)了一些企業(yè)，在新材料行業(yè)具有了一定的核心技術(shù)。從國外的發(fā)展經(jīng)驗來看，新材料行業(yè)一旦進入應(yīng)用，消費需求出現(xiàn)明顯擴大之后，這個行業(yè)的公司的盈利增長情況是非常好的。從我們的研究角度來看，化工生產(chǎn)行業(yè)有可能成為自主創(chuàng)新很重要的領(lǐng)域。因為目前的新材料發(fā)展水平還處在一個成長的初級階段。所以我們相信這個行業(yè)和板塊一定會出現(xiàn)很多優(yōu)秀的上市公司，都可能成為世界級的龍頭公司。
主持人：你們看好星新材料，看好的理由是什么？選擇的理由體現(xiàn)了你們一貫的投資理念嗎？
張崗：這家公司在有機硅行業(yè)有了自己的核心技術(shù)，在自主創(chuàng)新方面是有相當深厚基礎(chǔ)的，所以我們非?？春?。同時，這家公司在PC產(chǎn)業(yè)鏈的打造過程中也邁出了堅實的步伐。我們經(jīng)過測算，星新材料今后三年的復(fù)合增長能夠達到40%，所以，我們認為目前的估值水平僅僅反映了此前的成長，對于今后兩到三年的成長還沒有充分的反映。我們認為潛力還是非常大的。
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