受外圍市場和國內(nèi)房地產(chǎn)新政影響，A股在進入5月份后震蕩加劇，2800點和2700點整數(shù)關(guān)口相繼失守，全球經(jīng)濟復蘇龍頭與全球股市領(lǐng)跌龍頭鮮明對比。A股到底出了什么問題，未來走勢又將如何呢？

　　5月13日，在北京舉行的信誠基金二季度策略報告會上，來自建行、中信銀行等各大渠道的近200位客戶經(jīng)理和信誠基金研究總監(jiān)胡喆對A股今后的走勢和投資策略進行了交流。

　　而日前發(fā)布的4月份宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)中，4月份CPI同比增長2.8%，市場對加息預期有所增強。胡喆認為， CPI二季度會加速上升，三季度達到高峰，全年總體增長將超過3%，但仍在可控范圍內(nèi)。但由于CPI目前處于加速上升期，導致通脹預期增強，未來不排除加息可能，“今年加息兩次的可能性較大，最早時點在7月份。”

　　事實上，早在去年年報中，信誠基金首席投資官黃小堅就指出，在2010年，市場對流動性的擔心及經(jīng)濟基本面的不斷好轉(zhuǎn)，將交織著影響未來一段時間A股的投資環(huán)境，市場仍將以震蕩為主，在這種震蕩行情中如何優(yōu)化結(jié)構(gòu)，精選股票將成為決定基金收益率的關(guān)鍵變量。

　　正是基于這樣的判斷，信誠基金在去年四季度開始就對投資配置進行相應(yīng)的調(diào)整，主要對消費品、服務(wù)、科技創(chuàng)新、節(jié)能低碳、區(qū)域經(jīng)濟等領(lǐng)域進行了增持。因此，在過去的幾個月中，信誠基金旗下產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。天相投顧對基金公司凈值增長率(僅限于偏股型基金)進行了統(tǒng)計，信誠基金最近一季度的凈值增長率在60家基金公司中排第4名(截至4月30日)。而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至5月12日，信誠盛世藍籌過去三個月的凈值增長率在235只股票基金中排名第2，而信誠四季紅過去三個月的凈值增長率在141只混合基金中排名第3.

　　在胡喆看來，調(diào)結(jié)構(gòu)毫無疑問將成為今年投資最重要的關(guān)鍵詞，前期公布的推動區(qū)域開發(fā)建設(shè)、落實重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃、醫(yī)療體系改革試點、建立行業(yè)碳排放考核指標體系等一系列政策措施，都與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式息息相關(guān)。

　　對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資機會，胡喆認為有以下幾點：

　　第一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一方面，節(jié)能減排和新能源、新材料、新技術(shù)等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)必將得到政策和資金的扶持，從而催生優(yōu)質(zhì)公司嶄露頭角；另一方面，在淘汰過剩產(chǎn)能和鼓勵企業(yè)兼并重組的政策引導下，并購帶來的投資機會可能孕育大黑馬。

　　其次是經(jīng)濟驅(qū)動力結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重點投資方向是擴大內(nèi)需和出口復蘇，農(nóng)林牧漁、紡織服裝、醫(yī)藥等行業(yè)都值得關(guān)注。

　　第三是區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國的制造業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略初現(xiàn)端倪，其帶來的區(qū)域經(jīng)濟振興及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)值得期待。

　　第四是中國經(jīng)濟的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著“城鎮(zhèn)化”步伐的加快，以及預期中的“建材下鄉(xiāng)”等政策，使得房地產(chǎn)的上游行業(yè)有了做多的理由。