2010年9月11日，周六，全國大部分城市都天氣晴好，上午10時，國家統(tǒng)計局發(fā)布了8月份工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)品市場及價格等主要統(tǒng)計數(shù)據(jù)。而就在上周，A股市場發(fā)生了一些震蕩，這被認(rèn)為與周六發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關(guān)，現(xiàn)在，答案揭曉了。
市場的關(guān)注點(diǎn)還是在CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)），3.5%——8月份CPI同比增速達(dá)到年內(nèi)新高。統(tǒng)計局在發(fā)布會上也著重解釋了漲幅較大的原因，主要是新漲價因素，其中又主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價格上漲所造成的，如糧食同比上漲12%，鮮菜同比上漲19.2%等。
因農(nóng)產(chǎn)品價格上漲導(dǎo)致的CPI漲幅偏大，這一幕并不陌生，容易讓投資者聯(lián)想到2007年的情況，由于目前人民幣一年期存款利率僅為2.25%，這也是連續(xù)第7個月處于“負(fù)利率”狀態(tài)，這樣的情況再度引發(fā)了市場對于加息的種種猜測。那么，如果加息，投資怎么做呢？
在上周末，連著兩天，周六和周日，博時基金的“大拐點(diǎn)新起點(diǎn)”投資策略報告會在上海和洛陽舉辦，會上，博時基金的理財專家分析最新的宏觀動態(tài)，就如果加息，投資怎樣做的問題進(jìn)行了分析。
通常來理解，加息一般發(fā)生在宏觀經(jīng)濟(jì)處于過熱和滯脹的階段。其中，如果宏觀經(jīng)濟(jì)是過熱期，比如2007年，那么股票型基金，尤其是投資藍(lán)籌股和大宗商品股票比例較高的品種將可能獲得較好的機(jī)會；如果宏觀經(jīng)濟(jì)處于滯脹，此時CPI升高，加息，而同時經(jīng)濟(jì)增長方向卻是可能從高位向下走的，比如2008年上半年，那么股票型基金和債券基金都難成為理想的投資品。所以，要分析如果加息，應(yīng)該怎么做投資的問題，首先要判斷加息時經(jīng)濟(jì)處于什么階段。
2010年的宏觀情形應(yīng)該說是具有一定特殊性的，從物價和貨幣供應(yīng)量等一些指標(biāo)來看，宏觀經(jīng)濟(jì)是有過熱的苗頭的，但是外圍的歐美經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，二次探底衰退的隱憂一直揮之不去，國內(nèi)上半年又自然災(zāi)害頻發(fā)，在這種情況下如果貨幣政策緊縮力度較大，有可能損害我國在危機(jī)后已經(jīng)形成的率先復(fù)蘇的良好局面，因此，雖然從2009年底市場就一直預(yù)期2010年上半年將加息，但這都到了9月份，加息還不見蹤影，這表明政策制定者還在觀察經(jīng)濟(jì)面對已經(jīng)執(zhí)行的一些行政方面的調(diào)控政策的反映。
所以，盡管CPI的8月漲幅偏大，但市場仍處于復(fù)蘇的后期，沒有明顯證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過熱。根據(jù)通常的理解，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，股票型基金將是較理想的投資品種。
（來源：文/博時基金）
