世衛(wèi)組織剛剛將甲型流感警告級(jí)別提至最高級(jí)六級(jí)，宣布流感大流行，這是世衛(wèi)組織40年來(lái)第一次把傳染病警戒級(jí)別升至最高級(jí)別?？沽鞲兴幬飪?chǔ)備成為各國(guó)首選任務(wù)。年初以來(lái)由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好和流動(dòng)性充足，資金流向周期性和資源性行業(yè)，投資者對(duì)防御性行業(yè)投資意愿偏淡，加上短期降價(jià)等不明朗政策因素影響，醫(yī)藥板塊跑輸大盤。但隨著板塊與大盤的估值溢價(jià)逐步回落，加上行業(yè)良好的發(fā)展趨勢(shì)，板塊投資價(jià)值仍然顯著。借助流感疫情升級(jí)，醫(yī)藥板塊有望迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。[
討論][
進(jìn)入上市公司每日觀察專欄]中金公司：近期醫(yī)藥板塊跑輸大盤 但板塊投資價(jià)值仍然顯著
業(yè)績(jī)?nèi)狈椥韵拗屏税鍓K估值提升：年初以來(lái)由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好和流動(dòng)性充足，資金流向周期性和資源性行業(yè)，投資者對(duì)防御性行業(yè)投資意愿偏淡，加上短期降價(jià)等不明朗政策因素影響，醫(yī)藥板塊跑輸大盤。業(yè)績(jī)?nèi)狈椥韵拗屏酸t(yī)藥板塊短期估值提升空間。
下半年以時(shí)間換取收益空間：注意到板塊與大盤的估值溢價(jià)逐步回落，加上行業(yè)良好的發(fā)展趨勢(shì)，板塊投資價(jià)值仍然顯著。我們建議投資者逐漸提升對(duì)行業(yè)的關(guān)注度和配置，下半年以時(shí)間換取收益空間。
和訊調(diào)查
1.您認(rèn)為接下來(lái)醫(yī)藥板塊會(huì)補(bǔ)漲嗎?
會(huì)
不會(huì)
2.您認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)對(duì)醫(yī)藥股進(jìn)行怎樣的操作?
增倉(cāng)
減倉(cāng)
清倉(cāng)
疫情最新進(jìn)展：世衛(wèi)將流感警戒提至最高級(jí)
瑞典政府6月11日發(fā)布公告說(shuō)，世界衛(wèi)生組織已決定將全球流感大流行的警戒級(jí)別由５級(jí)提升至６級(jí)，即同一類型流感病毒人際傳播發(fā)生在兩個(gè)或兩個(gè)以上地區(qū)，意味一場(chǎng)全球性疫情正發(fā)生。這是世衛(wèi)組織40 年來(lái)第一次把傳染病警戒級(jí)別升至最高級(jí)別。迄今為止，全球已在73 個(gè)國(guó)家中發(fā)現(xiàn)2.5 萬(wàn)名H1N1 新型流感感染者。截至目前，我國(guó)內(nèi)陸共報(bào)告165 例甲型H1N1 流感確診病例。[
詳細(xì)]
后續(xù)：死亡率和其他嚴(yán)重并發(fā)癥發(fā)生率是關(guān)鍵指標(biāo)
中國(guó)銀河證券認(rèn)為，甲型流感剛出現(xiàn)時(shí)，墨西哥出現(xiàn)了較多的死亡病例，引發(fā)人們的恐慌情緒。對(duì)國(guó)人來(lái)說(shuō)，則喚起了SARS的負(fù)面記憶。但隨著時(shí)間的推移和疫情的蔓延，我們發(fā)現(xiàn)甲型流感本身造成的死亡率并不高，更多的是由于患者有原發(fā)疾病，且就診不及時(shí)，從而導(dǎo)致死亡，且痊愈的病人并未發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重并發(fā)癥和合并癥，恐慌情緒因而消減很多。如果未來(lái)仍延續(xù)這種狀況，則甲型流感的嚴(yán)重和危險(xiǎn)程度或?qū)⒋蠓冉档?，但不能排除第二波、第三波流行的時(shí)候，情況出現(xiàn)變化，也不能排除病毒出現(xiàn)變異的可能性。
中金公司：四大線索尋找投資機(jī)會(huì)
線索 個(gè)股分析
長(zhǎng)期配置一線優(yōu)質(zhì)股 醫(yī)藥板塊2009 年整體市盈率在27x 附近，比A 股總體估值溢價(jià)30%左右，較前期明顯回落。年初以來(lái)二三線醫(yī)藥股補(bǔ)漲，與一線股估值差距逐漸縮小，投資重心可轉(zhuǎn)向一線優(yōu)質(zhì)公司。恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新逐漸步入良性循環(huán)，仍是價(jià)值投資首選品種；云南白藥經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，適合作為長(zhǎng)期配置。
2010年估值在20x附近的個(gè)股將出現(xiàn)提升空間 經(jīng)過半年的調(diào)整，部分2010 年估值在20x 附近的企業(yè)進(jìn)入投資視野：康緣藥業(yè)、天士力具備估值吸引力；華東醫(yī)藥、雙鶴藥業(yè)、三九醫(yī)藥、哈藥股份2010 年P(guān)E 低于20x，具備估值安全邊際。東阿阿膠、片仔癀、中新藥業(yè)力求在銷售環(huán)節(jié)有所轉(zhuǎn)變，主營(yíng)業(yè)務(wù)有改善預(yù)期。華海藥業(yè)和海正藥業(yè)海外業(yè)務(wù)在明后兩年將會(huì)出現(xiàn)提升空間。
中小板塊成長(zhǎng)性較為突出 中小板企業(yè)估值較高，但仍是成長(zhǎng)性較為突出的群體，建議關(guān)注雙鷺?biāo)帢I(yè)激勵(lì)行權(quán)后的變化，另外魚躍醫(yī)療、科華生物、恩華藥業(yè)都具有持續(xù)成長(zhǎng)性。
VE值得關(guān)注 醫(yī)藥產(chǎn)品中最具價(jià)格彈性的是大宗原料藥，最近VE 價(jià)格在企業(yè)停產(chǎn)檢修的刺激下止跌反彈，尋找新平衡點(diǎn)，值得關(guān)注。
申銀萬(wàn)國(guó)看好的醫(yī)藥股分線索曝光
類別 個(gè)股曝光一覽
估值較低的二三線股票 天士力（23 倍，復(fù)方丹參滴丸有望進(jìn)入基本藥物，F(xiàn)DA試驗(yàn)結(jié)果不錯(cuò)）；三九醫(yī)藥（23 倍，正天丸和三九胃泰有望進(jìn)入基本藥物目錄）；千金藥業(yè)（23 倍，婦科千金片有望進(jìn)入基本藥物目錄）；復(fù)星醫(yī)藥（21 倍，國(guó)控香港上市）；華東醫(yī)藥（23 倍，股改承諾需要兌現(xiàn)）；中新藥業(yè)（23 倍，業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)）；一致藥業(yè)（25 倍，國(guó)控香港上市）。
一線股票2009 年預(yù)測(cè)市盈率30 倍，相對(duì)市場(chǎng)溢價(jià)處于歷史低位，一些轉(zhuǎn)向防御的資金會(huì)加大配置，09 年合理預(yù)測(cè)市盈率應(yīng)該能達(dá)到35 倍 國(guó)藥股份（34 倍，有資產(chǎn)整合預(yù)期和國(guó)控香港上市）；恒瑞醫(yī)藥（32 倍，認(rèn)同度很高的醫(yī)藥龍頭）；云南白藥（31 倍，白藥膠囊進(jìn)入基本藥物目錄）；東阿阿膠（30 倍，復(fù)方阿膠漿有望進(jìn)入基本藥物目錄，銷售好轉(zhuǎn)、權(quán)證行權(quán)）。
流感警告升為六級(jí)，確實(shí)能從國(guó)家儲(chǔ)備中受益的公司 海正藥業(yè)（26 倍，生產(chǎn)達(dá)菲中間體）；華蘭生物（37 倍，生產(chǎn)流感疫?？赡苁找娴墓荆嚎得浪帢I(yè)（27倍，成長(zhǎng)性高、飲片進(jìn)入基本藥物）；科華生物（31 倍，流感診斷試劑）。
6 月1 日以來(lái)我們開始深度研究維生素行業(yè)，目前我們看好VE ：浙江醫(yī)藥（11 倍，受益于VE 價(jià)格上漲）；新和成（12 倍，受益于VE 價(jià)格上漲），都是有安全邊際又有進(jìn)攻性的品種。
