歷史上每一波行情都有領(lǐng)漲龍頭，我們?cè)铰曨A(yù)期，強(qiáng)周期行業(yè)將是本輪行情啟動(dòng)的開路先鋒，一掃經(jīng)濟(jì)疲弱的拖累，逐步成為市場(chǎng)關(guān)注的寵兒。因此，我們重點(diǎn)推薦“強(qiáng)周期五虎上將”，預(yù)期房地產(chǎn)、有色金屬、工程機(jī)械、水泥、化工五大強(qiáng)周期行業(yè)將在本輪行情中笑傲江湖。

　　房地產(chǎn) 悲觀預(yù)期正在修正

　　未來隨政策的穩(wěn)定和房地產(chǎn)市場(chǎng)的趨暖，使得市場(chǎng)將重新認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)板塊的價(jià)值洼地，房地產(chǎn)也將蘊(yùn)含大量投資機(jī)會(huì)。譬如萬科(000002)、保利地產(chǎn)(600048)、招商地產(chǎn)(000024)、首開股份(600376)、華發(fā)股份(600325)等值得投資者密切關(guān)注。

　　有色金屬 政策拐點(diǎn)的主要受益者

　　有色金屬行業(yè)發(fā)展主要受到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，具體而言是投資增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)。如政策出現(xiàn)拐點(diǎn)，投資大幅反彈，有色金屬行業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期無疑會(huì)同比快速拉升。尤其是市場(chǎng)預(yù)期來看，對(duì)政策拐點(diǎn)和投資放量預(yù)期不足，是導(dǎo)致有色金屬股票價(jià)格出現(xiàn)較大偏差的主要原因。即使這一判斷有一定偏差，但考慮其估值低點(diǎn)，實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)也很小了。其中云南銅業(yè)(000878)、江西銅業(yè)(600362)、焦作萬方(000612)、云鋁股份(000807)等有望走強(qiáng)。

　　工程機(jī)械 產(chǎn)業(yè)資本增持行業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)

　　機(jī)械行業(yè)也是和固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)的，其中工程機(jī)械行業(yè)最值得關(guān)注，投資對(duì)其業(yè)績(jī)拉動(dòng)明顯。最值得重視的是，在近階段產(chǎn)業(yè)資本增持工程機(jī)械行業(yè)動(dòng)作明顯，這一信號(hào)不容忽視。

　　對(duì)于機(jī)械的投資價(jià)值，我們可以從兩個(gè)角度來理解。

　　第一，從產(chǎn)業(yè)資本的角度來看，近期以來，機(jī)械行業(yè)各龍頭企業(yè)頻被增持，而股東增持的行為對(duì)股票價(jià)格有明顯的影響。比如三一重工(600031)(集團(tuán)增持)、中國(guó)南車(601766)(集團(tuán)增持)、中聯(lián)重科(000157)(湖南省國(guó)資委增持)等機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)接連公告股東增持行為，這表明至少機(jī)械行業(yè)的估值水平已經(jīng)獲得產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)同。

　　第二，從金融資本的角度來看，目前基金等機(jī)構(gòu)非曲直資金漸漸修正前期的悲觀預(yù)期，開始抄底超跌的周期性行業(yè)。但是，基金的理解僅認(rèn)為機(jī)械板塊只具有修正性的機(jī)會(huì)，而對(duì)于機(jī)械的中期基本面并不樂觀。

　　但我們認(rèn)為，未來機(jī)械可能存在超預(yù)期的因素。主要是，國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化可能超預(yù)期，加上貨幣政策放松，國(guó)內(nèi)機(jī)械的供求關(guān)系好于預(yù)期。在一些先知的機(jī)構(gòu)已經(jīng)入場(chǎng)抄底機(jī)械后，接下來將主要是基金入場(chǎng)，但基金的謹(jǐn)慎的態(tài)度，將使得機(jī)械表現(xiàn)為溫和反彈，直至下一階段超預(yù)期因素的發(fā)生，才進(jìn)入快速拉升階段。

　　機(jī)械目前估值不高，在未來投資超預(yù)期情況下，仍然有一定上漲空間。中短期而言，機(jī)械是典型的周期性行業(yè)，對(duì)固定投資較為敏感，彈性較大，是固定投資反彈的最先受益板塊之一，從策略上看是未來固定資產(chǎn)投資可能超預(yù)期反彈的首選標(biāo)的之一。中長(zhǎng)期而言，機(jī)械行業(yè)成長(zhǎng)空間較大，一方面是受益城鎮(zhèn)化過程；另一方面，中國(guó)的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)，使得機(jī)械的國(guó)產(chǎn)化、國(guó)際化的過程，將復(fù)制家電行業(yè)的軌跡。如三一重工、中聯(lián)重科、山河智能(002097)等值得大家密切關(guān)注。

　　水泥 下半年進(jìn)入旺季

　　水泥行業(yè)是典型的投資驅(qū)動(dòng)周期行業(yè)，并從以往歷史來看，下半年又往往都是水泥行業(yè)的需求高峰期，因此水泥的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能超預(yù)期大幅提升。值得注意的是，水泥歷來受到基金和游資的追捧，很容易引起市場(chǎng)資金關(guān)注。

　　我們認(rèn)為未來水泥板塊存在投資機(jī)會(huì)。首先未來投資加速的跡象越來越明顯，主要是國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化可能超預(yù)期，加上房地產(chǎn)政策趨于穩(wěn)定，房地產(chǎn)公司可能加大建筑開工量，同時(shí)國(guó)家強(qiáng)力推動(dòng)的保障房建設(shè)，都將擴(kuò)大對(duì)水泥的需求。政策敏感的游資可能已經(jīng)逐步進(jìn)入到強(qiáng)周期的水泥板塊，而隨著水泥的需求進(jìn)一步擴(kuò)大，水泥需求超預(yù)期，數(shù)據(jù)不斷向好，以基金為首的機(jī)構(gòu)也將再一次進(jìn)入水泥板塊，使得水泥板塊具有持續(xù)性的中期投資機(jī)會(huì)。

　　總體上，水泥行業(yè)是國(guó)內(nèi)投資關(guān)聯(lián)度最高的行業(yè)，下半年國(guó)內(nèi)投資超預(yù)期加大，使得國(guó)內(nèi)水泥的供求關(guān)系大幅好于預(yù)期，具備持續(xù)走好機(jī)會(huì)。其中龍頭公司海螺水泥(600585)、塔牌集團(tuán)(002233)、華新水泥(600801)等值得密切關(guān)注。

　　化工行業(yè) 市場(chǎng)后知后覺

　　化工行業(yè)屬于典型的強(qiáng)周期行業(yè)，行業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)度非常密切。從歷史數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)的盈利周期與石油價(jià)格、固定資產(chǎn)投資(基建房地產(chǎn)為主)和由此決定的GDP波動(dòng)密切相關(guān)，而部分行業(yè)受外貿(mào)出口影響較大(主要集中在印染行業(yè))。另外，少數(shù)行業(yè)由于具備較強(qiáng)的技術(shù)和創(chuàng)新能力，自身具備強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，盈利相對(duì)穩(wěn)定。

　　而我們關(guān)注的重點(diǎn)是和投資高度相關(guān)的行業(yè)和上市公司，其中具有代表性的行業(yè)是純堿、聚氯乙烯(PVC)、型材、民爆用品等等，典型代表公司包括雙環(huán)科技(000883)(純堿成本最低，盈利最好，主要受房地產(chǎn)開工影響)、英力特(000635)、中泰化學(xué)(002092)(聚氯乙烯)、海螺型材(000619)(建筑型材，受房地產(chǎn)開工影響最大)、興化股份(002109)(硝酸銨)、聯(lián)合化工(002217)(硝酸)、南嶺民爆(002096)(炸藥)等等上市公司。

　　這些行業(yè)和上市公司都將最大程度上受益于投資的快速拉動(dòng)及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)好，尤其值得注意的是其中純堿和PVC兩大細(xì)分行業(yè)更是直接受益于房地產(chǎn)投資拉動(dòng)，其業(yè)績(jī)對(duì)投資復(fù)蘇的敏感性非常之高。另外，與建筑節(jié)能相關(guān)的聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈包括煙臺(tái)萬華(600309)、紅寶麗(002165)等上市公司題材獨(dú)特，同樣也值得重視和關(guān)注。

　　隨著基金們開始轉(zhuǎn)變對(duì)投資繼續(xù)下滑和二次探底的看法，逐步認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的周期將發(fā)生根本性改變，首先必然會(huì)關(guān)注房地產(chǎn)、有色、工程機(jī)械和水泥這類行業(yè)，但隨后就會(huì)將目光投向和投資密切相關(guān)的化工類行業(yè)。我們以上提到的幾大細(xì)分領(lǐng)域，就尤其值得重視了。