提示：國(guó)慶節(jié)前四個(gè)交易日預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將以調(diào)整形式出現(xiàn)，下行目標(biāo)仍以前文所注滬深300指數(shù)于8月13日低點(diǎn)附近以及中小板綜指下方缺口附近。周三節(jié)前最后一個(gè)有效套現(xiàn)日過(guò)后預(yù)計(jì)市場(chǎng)企穩(wěn)，若此處出現(xiàn)低點(diǎn)上行推動(dòng)，則可回補(bǔ)部分做空倉(cāng)位。
上周我們文字中有個(gè)很明顯的疏忽，連續(xù)兩周遇到證券史上最怪異的交易周，有效交易日出現(xiàn)缺失。因此，預(yù)計(jì)的一周中段出現(xiàn)低點(diǎn)的預(yù)期明顯不成立。從上周僅兩個(gè)交易日的表現(xiàn)看，市場(chǎng)明顯處于交投清淡的狀態(tài)中。而在中秋節(jié)前有效套現(xiàn)日之后，市場(chǎng)拋壓明顯減小，但這并不表明調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。從大、小兩類指數(shù)的波動(dòng)狀態(tài)看，滬深300指數(shù)處于低位盤整，并無(wú)明顯推動(dòng)出現(xiàn)；中小板綜指則出現(xiàn)的是衰竭性下行的狀態(tài)。這表明短期殺跌的動(dòng)能并不是很足，故而我們前面預(yù)期的兩個(gè)指數(shù)的調(diào)整目標(biāo)仍然沒有改變的必要。
從節(jié)間復(fù)盤全市場(chǎng)的情況看，目前多數(shù)個(gè)股依然沒有做多的動(dòng)力。后市明顯機(jī)會(huì)較少的板塊，分別是煤炭、電力（包括水電）、鋼鐵、地產(chǎn)、券商、建筑，仍然存在做多機(jī)會(huì)的板塊分別是農(nóng)牧漁、紙業(yè)、航空、電子、軍工、消費(fèi)、批零、食品飲料。而本次致大指數(shù)下行的主要?jiǎng)恿υ催€是金融股，目前該板塊也是好壞參半，其中工行與建行在下方不遠(yuǎn)處，將有較強(qiáng)的支撐，未來(lái)如果繼續(xù)下行，會(huì)在下方不遠(yuǎn)處引起價(jià)值投資類資金介入。此外，中國(guó)平安也有走強(qiáng)的意圖，預(yù)計(jì)后面大指數(shù)的止跌，很可能會(huì)以金融股的率先反彈而引發(fā)。而在醫(yī)藥股中，也是好壞參半，獨(dú)立知識(shí)品牌藥走勢(shì)相當(dāng)獨(dú)立，未來(lái)會(huì)繼續(xù)呈縮量上行狀，不太理會(huì)指數(shù)的波動(dòng)。市場(chǎng)的另一個(gè)下跌負(fù)壓，是創(chuàng)業(yè)板類的群體。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期已經(jīng)六連陰下跌，這與未來(lái)創(chuàng)業(yè)板大股東限售股解禁的心理壓力有關(guān)。而創(chuàng)業(yè)板的下跌，又是中小板群體下跌的直接影響因素。事實(shí)上，我覺得二者還是得分別對(duì)待，翻閱中小板的所有個(gè)股后，感覺未來(lái)真正會(huì)走下降通道的個(gè)股并不是很多，除了通信類的部分個(gè)股出現(xiàn)了高位大量換手，形成籌碼大量堆積外，多數(shù)前面漲勢(shì)較好的個(gè)股，并沒有出現(xiàn)高位大量換手。這或許表明，未來(lái)中小板方向，仍然是資金關(guān)注的主要方向。
其實(shí)，從上面復(fù)盤的情況可以看出來(lái)，適合做多的群體，多數(shù)集中于中小市值的品種中，而不適合做多或者說(shuō)未來(lái)可能重心繼續(xù)下移的群體，多數(shù)還是權(quán)重群體。其中，我們前面所強(qiáng)調(diào)過(guò)的重工業(yè)轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)業(yè)，基本都是處于重心下移狀態(tài)。它反映出一個(gè)市場(chǎng)事實(shí)就是，代表權(quán)重股群體的滬深300指數(shù)，未來(lái)的上行將是比較艱難的，如果滬深300指數(shù)要漲，就一定得由權(quán)重占比大的金融（銀行股）帶動(dòng)才能達(dá)到目的，而新發(fā)破發(fā)大盤股，則是其中的做多戰(zhàn)略預(yù)備隊(duì)。而中小板綜指所代表的群體，短期只是在一片市盈率過(guò)高的質(zhì)疑中，隨同創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)同步調(diào)整。但我個(gè)人覺得，這還是一個(gè)假象，只不過(guò)是一個(gè)清洗短多盤的借口。重工業(yè)的轉(zhuǎn)型之本質(zhì)原因是企業(yè)的利潤(rùn)被資源商所控制，而其ROE曲線的下滑已成趨勢(shì)，故而未來(lái)資金的持續(xù)流出也會(huì)成一個(gè)趨勢(shì)。但重工業(yè)所涵蓋的群體由于重心下移所產(chǎn)生的總市值損失，需要由新的上漲群體的市值增加所彌補(bǔ)。所以，新興戰(zhàn)略行業(yè)所涵蓋的中小市值品種的上漲，即是市場(chǎng)持籌結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)的選擇。市場(chǎng)是個(gè)聰明的孩子，它怎么走不一定是對(duì)的，但一定是符合邏輯的。既然大級(jí)別資金一致認(rèn)同中小市值成長(zhǎng)股，并且于今年四月的下跌之后移師于此，這中小市值品種的行情就沒那么容易完。因?yàn)?，總盤子小，大資金運(yùn)作需要更大的波動(dòng)空間才能騰挪。目前才漲這么點(diǎn)，不會(huì)輕易就溜號(hào)，再說(shuō)，想溜也不容易，在市場(chǎng)如此謹(jǐn)慎的心態(tài)下，確實(shí)不容易出手。市場(chǎng)各方，都需要一次狂熱的上漲，如果就這么殺下去，誰(shuí)也跑不了。所以，如果看大指數(shù)的話，我覺得能見到滬深300指數(shù)2800之下，你差不多就可以放心買了。
大指數(shù)還小指數(shù)的波動(dòng)節(jié)律不一樣，這我們很早說(shuō)提醒過(guò)大家了。只是市場(chǎng)的多數(shù)人，還是動(dòng)不動(dòng)就大盤如何大盤如何。說(shuō)大盤如何，這是個(gè)錯(cuò)誤的觀念。至少你沒搞清楚市場(chǎng)的組成，應(yīng)該是一陰一陽(yáng)的關(guān)系。二者同步則是趨勢(shì)行情，二者異步則更可能是盤整行情。所以，我們?cè)谟懻撌袌?chǎng)波動(dòng)時(shí)，更應(yīng)該將二者分列討論。這么做的根本原因，是我們要搞清楚市場(chǎng)有沒有機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)在哪里，資金應(yīng)該投向哪里。
以目前大指數(shù)滬深300指數(shù)的波動(dòng)情況看，仍然沒有跳出我們前面所指的某級(jí)平臺(tái)型整理之C段的假設(shè)，我們預(yù)期這個(gè)平臺(tái)C段的低點(diǎn)將出現(xiàn)在8月13日低點(diǎn)附近。它破與不破都無(wú)所謂，反正我們等待著自低而起的上行推動(dòng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。這個(gè)信號(hào)出現(xiàn)后，回壓不創(chuàng)新低即是介入的機(jī)會(huì)。而從中等級(jí)別的結(jié)構(gòu)上講，我們?cè)缜罢f(shuō)過(guò)，7月2日的低點(diǎn)上行是推動(dòng)，這個(gè)推動(dòng)結(jié)構(gòu)以5－3－5結(jié)構(gòu)形式，于8月3日結(jié)束，之后才是同級(jí)的復(fù)合擴(kuò)張平臺(tái)整理。以這后大跨度的結(jié)構(gòu)看，這個(gè)中期結(jié)構(gòu)就應(yīng)該是一個(gè)三波段的上行結(jié)構(gòu)。而從滬深300指數(shù)的籌碼分布看，這樣的預(yù)期與籌碼分布分析的預(yù)期是一致的。也就是說(shuō)，滬深300指數(shù)在這輪調(diào)整結(jié)束后，還有一個(gè)與7月2日至8月3日同級(jí)的上行結(jié)構(gòu)需要完成，方向當(dāng)然是向上的。而整個(gè)這個(gè)結(jié)構(gòu)的完成，按等長(zhǎng)原則預(yù)期將在11月末，如果出現(xiàn)延伸，則可能跨過(guò)年度，至春節(jié)之前完成。這段上行結(jié)構(gòu)，會(huì)將上方的兩個(gè)缺口回補(bǔ)一個(gè)，并試圖回試另一個(gè)。
中小板綜指的波段結(jié)構(gòu)我前面在博客中講過(guò)一次，現(xiàn)在看這個(gè)觀點(diǎn)依然沒有必要改變。短期中小板綜指的調(diào)整，只不過(guò)是一個(gè)小級(jí)別的三段式調(diào)整，它在下方籌碼堆積6270峰值處，將會(huì)有很強(qiáng)的支撐，而如果按三波段等長(zhǎng)計(jì)算，這個(gè)峰值正處于量度目標(biāo)位。從短期中小板綜指波動(dòng)已呈楔型狀看，這個(gè)指數(shù)的下調(diào)意愿并不是很強(qiáng)。所以，我們預(yù)期它是向下回試8月30日的上跳空缺口。同樣，補(bǔ)與不補(bǔ)也都不重要，重要的是要等它出現(xiàn)低點(diǎn)上行的推動(dòng)結(jié)構(gòu)。假如不是出現(xiàn)低點(diǎn)上行推動(dòng)，則要考慮它有可能形成的是一個(gè)b性質(zhì)上行段。也就是說(shuō)，在9月14日以后所形成的波動(dòng)結(jié)構(gòu)，可能以3－3－5形式演繹。這樣的話，中小板綜指方向的調(diào)整可能會(huì)相對(duì)長(zhǎng)一些。這是我們能預(yù)計(jì)的比較壞的一種變化形式，但其完成之后，中小板綜指的方向仍然是向上的。而我們從中小板綜指08年10月至10年4月的一個(gè)完整的上行推動(dòng)段看，在目前位置出現(xiàn)3－3－5結(jié)構(gòu)調(diào)整的假設(shè)并不成立。所以，我們更愿意相信目前是處于大結(jié)構(gòu)的第3推動(dòng)段中的第II修正段5－3－5形式的回調(diào)，這個(gè)回調(diào)幅度不會(huì)深，其內(nèi)在原因是下方的籌碼堆積密集峰支撐。而我們前面所強(qiáng)調(diào)過(guò)的5748峰值，即是這波上漲的根基，多數(shù)大級(jí)別資金的成本集中于此。以成本翻倍原理，未來(lái)中小板的上行目標(biāo)很容易測(cè)算。而整個(gè)自08年10月開始的大級(jí)別推動(dòng)第三段的結(jié)構(gòu)，全面運(yùn)行完的目標(biāo)大約也在于此。但是，我并不希望用這個(gè)的目標(biāo)點(diǎn)去說(shuō)事，我更希望所有波動(dòng)研習(xí)者，認(rèn)清波動(dòng)分析的本質(zhì)。它的目標(biāo)不在于預(yù)測(cè)，而在于根據(jù)市場(chǎng)出現(xiàn)的波動(dòng)信息，給予人的策略規(guī)劃。
正因如此，我希望你忘記那個(gè)預(yù)測(cè)的目標(biāo)位，我們所需要的不是具體目標(biāo)。而是達(dá)成這一目標(biāo)的思維邏輯，以及與之相匹配的操作策略規(guī)劃。而無(wú)論未來(lái)這個(gè)目標(biāo)是否會(huì)實(shí)現(xiàn)，都要根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際波動(dòng)信息做出是否清倉(cāng)的決斷。因?yàn)?，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度以及滬深300指數(shù)波動(dòng)的影響，我個(gè)人認(rèn)為中小板綜指這一輪上漲結(jié)束之后，將會(huì)有一個(gè)時(shí)間跨度很長(zhǎng)的調(diào)整，那才是所謂的全球經(jīng)濟(jì)的二次探底。而那次調(diào)整，至晚將起于2011年第一季中段，是全體大級(jí)別資金應(yīng)該回避的一次大級(jí)別調(diào)整。
當(dāng)然，上述的波動(dòng)框架并不一定是市場(chǎng)的本真，而是我們通過(guò)市場(chǎng)的波動(dòng)以及復(fù)盤情況得出的合理運(yùn)行方式。而根據(jù)上述分析的結(jié)論，我個(gè)人認(rèn)為以目前的市場(chǎng)狀況，已經(jīng)不是考慮怎么賣股的時(shí)候了。除了上述不適合做多的群體外，在適合做多的群體中，我不建議你繼續(xù)殺跌。而是在下周，應(yīng)該考慮低位節(jié)點(diǎn)如果出現(xiàn)時(shí)，要注意回補(bǔ)的時(shí)機(jī)。
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