日內(nèi)看點(diǎn)：周四(6月28日)市場(chǎng)矚目的歐盟峰會(huì)即將召開(kāi)，此次會(huì)議為期2天(至29日)，其結(jié)果將直接影響到目前市場(chǎng)的情緒。就近期歐洲沸沸揚(yáng)揚(yáng)的口水戰(zhàn)可以看出，解決問(wèn)題的辦法不是沒(méi)有，關(guān)鍵看誰(shuí)(們)愿意做出更多犧牲。只是這一次，德國(guó)和其它大國(guó)們站到了對(duì)立面。
德法沖突：歐元區(qū)共同債券
法國(guó)總統(tǒng)奧朗德(Francois Hollande)試圖在本次峰會(huì)上力推銀行存款擔(dān)保來(lái)保護(hù)歐元區(qū)的存款戶(hù)和各國(guó)政府，并推動(dòng)邁向歐元區(qū)共同債券和振興經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的舉措。奧朗德表示，歐洲必須更加團(tuán)結(jié)，之后各國(guó)才能交出國(guó)家預(yù)算方面的更多主權(quán)。
好處：共同債券將提供比EFSF援助更靈活的融資條件和更便宜的融資成本。
德國(guó)總理默克爾(Angela Merkel)表示她不會(huì)接受不受控的額外義務(wù)，甚至拋出“有生之年不分擔(dān)債務(wù)”的強(qiáng)硬回應(yīng)。
反對(duì)理由：共同債券的推出將把德國(guó)和其它“垃圾國(guó)家”綁在一起，令德國(guó)的承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。更重要的是，默克爾無(wú)法接受奧朗德“先給錢(qián)，再談權(quán)?！钡慕ㄗh；如果是倒過(guò)來(lái)，倒有商榷的余地，前提還要能滿(mǎn)足德國(guó)人的“胃口”。
德、意西沖突：EFSF干預(yù)國(guó)債市場(chǎng)
意大利總理蒙蒂(Mario Monti)主張使用EFSF和ESM的資金干預(yù)主權(quán)債市場(chǎng)，以緩解意大利和西班牙等高負(fù)債歐元區(qū)政府籌資成本壓力。
好處：假定EFSF順利壓低國(guó)債收益率，那么國(guó)債市場(chǎng)將提供比EFSF援助更寬松的融資條件，成本可能也更低。
反對(duì)理由：EFSF直接操作國(guó)債市場(chǎng)具有不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)；另外，這顯然也與德國(guó)人“做規(guī)矩”的意圖相違背。
與ECB的沖突：
有外媒分析指出，歐洲央行的德國(guó)委員反對(duì)購(gòu)買(mǎi)債券，稱(chēng)這近乎觸及歐洲央行直接融資政府的禁忌。實(shí)際上，歐洲央行在6月18日已經(jīng)連續(xù)13周沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)政府債券。
好處：歐洲央行承擔(dān)最終貸款人角色意味著無(wú)限量流動(dòng)性。效果可以參考美聯(lián)儲(chǔ)。
反對(duì)理由：擔(dān)心出手干預(yù)會(huì)讓債務(wù)國(guó)減少必需的改革動(dòng)力，同時(shí)有通脹飆升的風(fēng)險(xiǎn)。
相關(guān)貨幣：歐/鎊關(guān)注反彈做空機(jī)會(huì)
日內(nèi)穩(wěn)健操作可在0.8050附近賣(mài)出歐/鎊，有效止損0.8100上方，目標(biāo)0.7950，跌破看0.7800。
補(bǔ)充：歐洲穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)三年期以?xún)?nèi)的貸款利率相當(dāng)于歐元銀行間拆放款利率(Euribor)加碼300個(gè)基點(diǎn)，期限超過(guò)三年的貸款利率為Euribor加碼400個(gè)基點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)還收取50個(gè)基點(diǎn)的一次性費(fèi)用。
2011年7月22日召開(kāi)歐洲峰會(huì)草案顯示，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人同意對(duì)希臘的援助中降低100個(gè)基點(diǎn)的利率；并且將貸款期限延長(zhǎng)一倍，至15年。草案還稱(chēng)，EFSF相關(guān)條款也適用于愛(ài)爾蘭和葡萄牙。
被援助的國(guó)家都要遵守嚴(yán)格的財(cái)政緊縮，和接受監(jiān)督。在歐元區(qū)成員內(nèi)，德國(guó)對(duì)EFSF出資最多，占接近30%。
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