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　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著較高的復(fù)雜性，形成通脹的因素已存在，矛盾已顯現(xiàn)。

　　上海交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授 陳憲

　　根據(jù)目前的CPI水平，我國(guó)可以說(shuō)既無(wú)通脹，也無(wú)通縮。但是，由于流動(dòng)性寬松，推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格和大宗商品價(jià)格上漲，這些是形成通脹預(yù)期的因素。與此同時(shí)，由于存在一攬子刺激政策退出的預(yù)期，以及某些行業(yè)較大的產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，因此，也有形成通縮預(yù)期的因素。這些都充分表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著較高的復(fù)雜性。就通脹預(yù)期和通縮預(yù)期而言，現(xiàn)在的主要矛盾是管理好通脹預(yù)期。

　　為什么要管理通脹預(yù)期?道理也很簡(jiǎn)單，實(shí)在是因?yàn)橥浺坏┬纬桑蛯a(chǎn)生對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的危害。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹是“對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的破壞”，這種破壞首先會(huì)造成對(duì)資源配置的錯(cuò)誤引導(dǎo);其次，它將引起對(duì)低收入者更為不利的再分配，加劇社會(huì)的貧富差距。管理通脹預(yù)期的目標(biāo)，是平滑價(jià)格總水平的波動(dòng)，避免通脹和通縮的交替出現(xiàn)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的環(huán)境盡可能穩(wěn)定。因此，利用各種經(jīng)驗(yàn)研究的數(shù)據(jù)和結(jié)論，分析當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，對(duì)通脹，抑或通縮的可能性作出判斷，進(jìn)而采取針對(duì)性的措施，合理引導(dǎo)通脹預(yù)期，以達(dá)到管理通脹預(yù)期的目標(biāo)。

　　然而，管理通脹預(yù)期是不那么容易的，困難主要在哪里?

　　首先，我們需要有一個(gè)真實(shí)的通脹的測(cè)定標(biāo)準(zhǔn)。如果沒(méi)有這樣一個(gè)測(cè)定標(biāo)準(zhǔn)，那么，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生變化時(shí)，是無(wú)法確定是否存在通貨膨脹及其嚴(yán)重程度的?，F(xiàn)在主要以CPI作為觀測(cè)通脹的指標(biāo)，是不夠全面的。要綜合CPI、PPI、GDP平減指數(shù)和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率等指標(biāo)，確定通貨膨脹的測(cè)定標(biāo)準(zhǔn)，使這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)比較確切地反映現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的價(jià)格變化，并能夠反映現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹形成機(jī)制。

　　其次，預(yù)期的主體是民間的企業(yè)和居民，預(yù)期管理的主體是政府的宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)局，它們之間的行為差異和行為博弈，經(jīng)常導(dǎo)致政府的經(jīng)濟(jì)政策和預(yù)期管理的措施不能達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。對(duì)通脹作出干預(yù)可能出現(xiàn)兩種情況：其一，干預(yù)措施得當(dāng)，有效地引導(dǎo)了通脹預(yù)期，將實(shí)際通脹控制在合理的水平。這種情況并不多見(jiàn)。其二，干預(yù)措施過(guò)強(qiáng)或過(guò)弱，進(jìn)而事與愿違，出現(xiàn)通縮，抑或通脹仍然不期而至。正是因?yàn)榈诙N情況經(jīng)常出現(xiàn)，理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為，如果人們對(duì)政策變動(dòng)作出理性預(yù)期，也就是說(shuō)，在政策實(shí)施之前，人們已經(jīng)估計(jì)到該政策會(huì)出臺(tái)，從而作出相應(yīng)的預(yù)先反應(yīng)，該政策實(shí)施時(shí)就可能完全無(wú)效。這至少給我們一個(gè)啟示，任何政策在實(shí)施前，都必須考慮企業(yè)、居民已經(jīng)和將要作出的反應(yīng)。惟其如此，政策才可能是比較客觀的，才不至于失效。

　　最后，在不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策實(shí)施的環(huán)境中，都有可能存在某些特殊的因素，它們對(duì)通脹及通脹預(yù)期的形成和走向，產(chǎn)生不同方向及程度的影響。顯然，目前的通脹和通脹預(yù)期有了新的表現(xiàn)形式。天量信貸所形成的充裕的流動(dòng)性，相當(dāng)部分流入了的資本市場(chǎng)，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的大幅上升。這也是一種通貨膨脹。然而，由于全球結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的存在，由實(shí)體經(jīng)濟(jì)反映出來(lái)的價(jià)格上漲并不明顯。在我國(guó)，除了全球結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的成因在起作用外，還有著內(nèi)生于體制和發(fā)展階段的導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩的因素。因此，我們一方面要通過(guò)總量的調(diào)節(jié)，管理通脹預(yù)期，另一方面，也是更重要的方面，是“調(diào)結(jié)構(gòu)”，只有形成比較均衡的(即市場(chǎng)出清的)商品市場(chǎng)的供求格局，才能使貨幣政策保持穩(wěn)定，進(jìn)而通脹預(yù)期也比較穩(wěn)定。管理通脹預(yù)期的現(xiàn)實(shí)可能性正在于此。