創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“估值”絕對不是空穴來風(fēng)，拍腦袋就可以搞掂的。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“盈利能力”是硬道理，有盈利的公司在盈利基礎(chǔ)上雙方討價(jià)還價(jià)討論倍數(shù)是件很簡單的事情；和同類被投企業(yè)比較“估值”也是危險(xiǎn)的，因?yàn)橐坏┌l(fā)現(xiàn)市場上還有創(chuàng)業(yè)企業(yè)的競爭對手，大多數(shù)VC都會“止步不前”的，通常 VC只投老大和老二，即使有VC愿意投老三，估值一定不會比老大高；VC其實(shí)算計(jì)得最多的，并不是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“估值”， VC心里關(guān)注的是在下一輪投資人進(jìn)來時(shí)，或者在投資退出的時(shí)候，現(xiàn)在投入的錢到底有沒有可能增值，如果有，到底可以增加幾倍？
只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)企業(yè)能夠按照計(jì)劃經(jīng)營起來，能夠?yàn)橐欢ǖ目蛻魟?chuàng)造價(jià)值，擁有了相對固定的目標(biāo)客戶群，企業(yè)有不斷增長的營業(yè)收入，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)出能夠和諧的帶領(lǐng)企業(yè)穩(wěn)定前行，并且能夠?qū)榭蛻艉蜑樯鐣鶆?chuàng)造的價(jià)值中的一部分轉(zhuǎn)化成企業(yè)的盈利，并且隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投入可以逐步擴(kuò)大服務(wù)客戶的范圍，即使企業(yè)的投入比盈利大，在公司的財(cái)務(wù)上還沒有出現(xiàn)規(guī)?；?，但企業(yè)的價(jià)值就已經(jīng)初步凸顯出來，相信會有新的投資者會看上創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在資本上給創(chuàng)業(yè)企業(yè)以有效的支持。
在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)的創(chuàng)造價(jià)值能力是逐步凸顯出來的，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)造價(jià)值能力沒有顯露之前，或沒有被廣泛認(rèn)可之前，企業(yè)的價(jià)值也是得不到廣泛認(rèn)可的；早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值相對是很低的，而企業(yè)的股份價(jià)值，也是隨著企業(yè)發(fā)展的進(jìn)程逐步體現(xiàn)出來的。至于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值主要是創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)意還是投資者的資本所創(chuàng)造的并不重要，關(guān)鍵是兩者能夠有機(jī)的結(jié)合起來，真正為客戶和為社會創(chuàng)造出實(shí)在的價(jià)值來。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展初期，融資是不可避免的，而獲得資本的支持，創(chuàng)業(yè)者就必須對創(chuàng)業(yè)企業(yè)有一個(gè)符合現(xiàn)實(shí)狀況的價(jià)值評估。只有能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)提供了一個(gè)能夠讓投資者認(rèn)可和接受的價(jià)值評估和融資方案，企業(yè)才有可能獲得第一步的融資。
倘不少創(chuàng)業(yè)者們把未來的“可能性”誤當(dāng)作了“估值”的一切基礎(chǔ)，他們無限放大了夢想，他們在遙遠(yuǎn)的愿景前面感懷惆悵，竟忘了該如何走出第一步……實(shí)際上，“估值”并不是什么高深的學(xué)問，而是創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)“決定”。創(chuàng)業(yè)者一定要先吃下了第一口飯、再去擔(dān)心以后是不是還有第二口飯吃；先要翻過第一座山，到了山頂上再看看下一座山將會有多高。對于在找錢的創(chuàng)業(yè)者們應(yīng)該切記切記，最后的“估值”，也就是成交價(jià)格，一定是買方來確認(rèn)的。VC市場中，賣方市場的機(jī)會很少，也許賣方市場永遠(yuǎn)不會再來。早期創(chuàng)業(yè)公司的融資“估值”，必須建立在公司盈利將會不斷擴(kuò)大的前提之下，由小到大、由低到高。要和投資人一起成長，既要保護(hù)創(chuàng)業(yè)者的利益，更要照顧好投資人的利益。
創(chuàng)業(yè)難、融資更難，有些創(chuàng)業(yè)者們?yōu)榱艘恍囊灰鈱Ｗ?chuàng)業(yè)，總想把飯一口氣吃飽，把自己企業(yè)發(fā)展所需要的所有錢，一次搞定、一步到位，有足夠的錢爐子里的火苗可以慢慢地一直燒。正是因?yàn)橐X要得狠，所以創(chuàng)業(yè)者的股份也必然稀釋的快，等到爐子里的火苗快熄滅了的時(shí)候醒過來再去融資，板起手指一算發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者在公司的股份如果再經(jīng)過一輪稀釋便寥寥無幾了。
在美國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有設(shè)立團(tuán)隊(duì)期權(quán)，以調(diào)動管理團(tuán)隊(duì)與核心員工積極性的做法。即在VC投資之前，創(chuàng)業(yè)者要拿出相當(dāng)一部分股份，作為未來新進(jìn)高管和核心員工的期權(quán)。但是由于中國的《公司法》采取了法定資本制原則，在收到投資前是無法預(yù)留股份的，為了減少前期的資金消耗和調(diào)動積極性。創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要有變通的方法，我個(gè)人認(rèn)為可以考慮對于工資標(biāo)準(zhǔn)比較高的企業(yè)的高層經(jīng)營管理人員，采用一半工資用現(xiàn)金支付，另外一半工資轉(zhuǎn)為對創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的辦法，并在兩到三年后辦理股權(quán)登記手續(xù)。這樣在創(chuàng)業(yè)期資本有限時(shí)能優(yōu)先用于最重要的發(fā)展進(jìn)程上，并不希望過多的支付現(xiàn)金，同時(shí)還希望能夠?qū)F(tuán)隊(duì)穩(wěn)定并充分調(diào)動團(tuán)隊(duì)的積極性，采用上述類似于期權(quán)的辦法，有望上達(dá)到這些目的。
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的知識和能力都適合且應(yīng)該放在如何將創(chuàng)業(yè)企業(yè)盡快發(fā)展起來的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營上，而對自己不熟悉也不擅長的融資方案和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，可以聘請專業(yè)人士或?qū)I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)來協(xié)助解決。
