1978年改革開放以來，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)幾何式的增長，經(jīng)濟規(guī)模不斷擴大，2009年成為世界第二大經(jīng)濟體。伴隨經(jīng)濟規(guī)模的不斷擴大，市場貨幣流通量也逐漸加大。尤其是在金融危機影響下，中國推出4萬億的投資計劃和十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，這使得中國的貨幣供應(yīng)量M2超額的增長，截止到2012年6月末，中國廣義貨幣供應(yīng)量余額，也就是我們常說的M2為92.5萬億。
我們以中國經(jīng)濟境況比較成熟的1990年為基期，對比分析中美兩國的貨幣供應(yīng)。
從建國到1990年，中國的廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為1.53萬億；截止到2012年6月末，中國的M2為92.5萬億，短短22年間增長了近60倍，折合成約14.5萬億美元。而1990年美國的廣義貨幣供應(yīng)量為3.28萬億，截止到2012年6月末M2余額為9.99萬億，增長了2倍多一點。通過對比發(fā)現(xiàn)，22年間，中國的貨幣供應(yīng)增長比美國多出了46%，但經(jīng)濟總量僅相當(dāng)于美國的一半，說明中國的貨幣供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實體經(jīng)濟的需要。從名義上講，中國的人民幣幣值不是被低估了，而是被高估了。下面我們就重點的分析一下是什么引起中國M2這么大規(guī)模的增長。
貨幣理論告訴我們，貨幣是銀行創(chuàng)造出來的：首先是中央銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣?；A(chǔ)貨幣可以來自商業(yè)銀行上繳的準(zhǔn)備金，流通中的現(xiàn)金，也可以來自央行購買政府債券、外匯等。央行通過再貸款、再貼現(xiàn)和調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣工具，對基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行調(diào)控；其次是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣，比如，當(dāng)央行的存款準(zhǔn)備金率為20%（R）時，企業(yè)A把10萬元（D）錢存入銀行，銀行必須把2萬元存入央行，8萬元可以貸款給企業(yè)B，企業(yè)B向企業(yè)C支付貨款8萬，企業(yè)C又把這8萬存入銀行，銀行到央行存入1.6萬元，又可以將6.4萬元放貸……如此循環(huán)往復(fù)，理論上，銀行共創(chuàng)造D/R即50萬元貨幣。因此，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就是存款準(zhǔn)備金率的倒數(shù)，存款準(zhǔn)備金率越高，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就越小。
用這套模式來解釋中國如此之大貨幣供應(yīng)量，顯然很難令人信服。我分析認(rèn)為中國M2大規(guī)模的增長，是分階段的完成的，大致可以分為三個階段：
中國加入世界貿(mào)易組織（WTO）后出口導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)政策，對外貿(mào)易順差導(dǎo)致了大量的外匯存底，并且外匯管理還是最初的強制結(jié)售匯制度，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的大量投放并通過銀行的創(chuàng)作功能使M2余額急劇增加。雖然央行采用提高準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票進(jìn)行對沖操作，但是由于對沖的時效性，還有5.5萬億的貨幣沒有對沖掉，這5.5萬億的基礎(chǔ)貨幣通過銀行的貨幣創(chuàng)造功能，是中國M2擴張的本質(zhì)原因之一。
2008年全球經(jīng)歷了美國的次貸危機，中國推出了4萬億的投資計劃十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，導(dǎo)致地方政府紛紛通過地方融資平臺，以土地等資產(chǎn)做抵押，向銀行大肆借貸，從而使2009年中國M2增長率從2008年的17.8%跳升至27.7%，加速推升了廣義貨幣余額M2的大幅增長。
中國的城鎮(zhèn)化和土地的招拍掛，使土地資本化率越來越高。2009年全國土地出讓收入達(dá)到1.4萬億元，2010年則達(dá)到2.9萬億元，而2011更達(dá)到了驚人的3.3萬億，占地方政府財政收入的70%以上。
在廣義貨幣供應(yīng)量余額M2如此大的今天，居民的實際財富其實處在一個不斷縮水的通道中，財富不斷被稀釋，通貨膨脹不斷。如何跑贏膨脹并且跑贏M2，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，保證貨幣的購買力是時下民眾關(guān)注的熱點。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，選擇好的投資標(biāo)的是關(guān)鍵。
在股市低迷，房地產(chǎn)限購調(diào)控，基金縮水等大背景下，貴金屬投資無疑是對抗通脹、實現(xiàn)保值增值的最佳手段。其國際化的交易模式、成熟的市場運作機制對投資者來說無疑是良好的投資機會。
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