最近幾年大受歡迎的銀行理財產(chǎn)品，在近期接連爆發(fā)出違約事件，華夏銀行的一款理財產(chǎn)品在今年到期后，不僅無法兌付原先承諾的11%～13%的收益率，甚至連客戶的本金都無法返還。隨后，工商銀行也卷入糾紛中，浙江金華的10多位村民將1000多萬元的征地補(bǔ)償款購買了工行的一款理財產(chǎn)品，結(jié)果資金被易手，其中有400多萬元無法追回。巧合的是，無論是華夏銀行還是工商銀行，都將原因歸咎于員工個人私自兜售，和公司行為無關(guān)。無論事實真相如何，銀行理財產(chǎn)品在經(jīng)過最近幾年的飛速發(fā)展后，各種風(fēng)險已經(jīng)開始浮出水面，這種風(fēng)險不僅涉及投資人，更事關(guān)中國整個金融體系的安全。
按照銀監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2012年9月末，我國銀行理財產(chǎn)品余額6.73萬億元，比2011年末的4.59萬億元增長近47%。2012年前三季度，中國社會融資規(guī)模11.73萬億元，銀行理財產(chǎn)品占同期社會融資規(guī)模比例的18%。銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模之大，已經(jīng)到了讓人無法忽視的地步。
銀行理財市場在最近幾年迅速崛起有其充分的合理性。在我國利率市場化程度有限的背景下，銀行之間用以爭奪存款的工具很少，尤其是一些中小銀行，在和國有大行的攬儲之爭中處于絕對劣勢，因此，很多銀行開始設(shè)計推出各種銀行理財產(chǎn)品，通過明顯高于存款利率的收益率來吸引資金，相當(dāng)于一種變相的利率市場化。而對于購買理財產(chǎn)品的客戶而言，在投資渠道有限的背景下，銀行理財產(chǎn)品是一種很好的戰(zhàn)勝通脹的工具。所以，從2009年以來，國內(nèi)的銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的態(tài)勢，自有其合理之處。
不過，隨著銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模越來越大，隱藏的風(fēng)險也隨之浮出水面。除了近期爆發(fā)的華夏銀行和工商銀行這種較為極端的情況之外，更普遍的風(fēng)險在于，隨著銀行理財產(chǎn)品的收益率逐漸走低，可能會有更多的產(chǎn)品無法實現(xiàn)預(yù)期收益率，從而引發(fā)客戶的不滿，甚至產(chǎn)生法律糾紛。
很多投資者在購買銀行理財產(chǎn)品時，對于產(chǎn)品本身并沒有太多了解，這一方面在于投資者自身缺乏相關(guān)專業(yè)知識，更主要原因在于銀行理財產(chǎn)品的不透明性。對于理財產(chǎn)品的具體運(yùn)作和投資領(lǐng)域，理財說明書會列出一個大致范圍，比如債券、存款、票據(jù)、股票、信托等等，但是各自的投資比重并不明晰，所以即使是專業(yè)投資者，也很難對一個理財產(chǎn)品的風(fēng)險和收益做出準(zhǔn)確判斷。而大部分購買理財產(chǎn)品的都是非專業(yè)人士，絕大多數(shù)人只是將銀行理財產(chǎn)品視為銀行存款的替代品，對于風(fēng)險并沒有足夠的理解，主要關(guān)注點(diǎn)在于理財產(chǎn)品的收益率。
而銀行理財產(chǎn)品宣傳的預(yù)期收益率，很多人更是理解為承諾收益率，這其中除了客戶自身的理解偏差外，也有銀行銷售人員的誤導(dǎo)。比如在被問及預(yù)期收益率是否能夠?qū)崿F(xiàn)時，大多數(shù)銀行銷售人員都會做出這樣類似的回答：“從歷史紀(jì)錄看，我們的預(yù)期收益率100%都得到了實現(xiàn)?！钡呛茱@然，歷史紀(jì)錄并不能代表未來，自從央行兩次降息后，銀行理財產(chǎn)品的收益率開始逐漸走低，2011年，銀行理財產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)6%的收益率，而今年大部分產(chǎn)品的收益率都降至5%以下，今年前三季度有50多款產(chǎn)品沒能實現(xiàn)預(yù)期收益率，還有很多理財產(chǎn)品報喜不報憂，在產(chǎn)品到期后并未公布實際收益率。
銀行理財產(chǎn)品分為保本和非保本兩種，這兩種產(chǎn)品的占比大約為二八開。保本產(chǎn)品的收益率較低，僅比同比銀行存款利率略高，大部分年化收益率在3%～4%；非保本產(chǎn)品的收益率相對較高，大部分預(yù)期收益率在4%～5%。相對目前3%的1年期存款利率，這樣的收益率具有一定的吸引力。不過，因為這樣的產(chǎn)品投資對象具有一定的風(fēng)險，所以有可能發(fā)生的極端情況是，客戶不僅無法實現(xiàn)預(yù)期收益率，還有可能本金受損。對于那些希望將銀行理財產(chǎn)品作為存款的客戶而言，為了博取高于存款利率2個百分點(diǎn)的收益而將本金置于風(fēng)險之中，可能并不是一個太明智的選擇。而那些承諾保本的理財產(chǎn)品，收益率又只比存款利率高出一點(diǎn)點(diǎn)，對于客戶沒有足夠的吸引力。
隨著銀行理財產(chǎn)品的收益率逐年走低，銀行之間為了繼續(xù)吸引客戶資金，不得不提高產(chǎn)品的預(yù)期收益率，很多理財產(chǎn)品的資產(chǎn)池中，信托、企業(yè)貸款等風(fēng)險較高的資產(chǎn)權(quán)重開始提升，在提升產(chǎn)品收益率的同時，風(fēng)險也在隨之上升，或者是將資金投向更長期的投資。通常而言，長期資產(chǎn)能夠比短期資產(chǎn)提供更高的回報率，但投資期限越長，銀行理財產(chǎn)品的期限錯配風(fēng)險就越高。從法律上講，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險最終將由客戶而不是銀行來承擔(dān)，即使是那些存在糾紛的理財產(chǎn)品，也很少有銀行愿意承擔(dān)責(zé)任。比如近期爆發(fā)的華夏銀行的理財產(chǎn)品糾紛，華夏銀行的第一反應(yīng)也是將其歸咎于員工的個人行為，并沒有表示出要主動承擔(dān)客戶損失的意愿。從長遠(yuǎn)看，隨著銀行理財產(chǎn)品的收益率逐漸降低，加之理財市場的規(guī)模越來越大，將來理財市場爆發(fā)糾紛的概率也將越來越高，近期華夏銀行和工商銀行的案例，或許只是揭開了理財市場亂局的一個序幕。
更重要的是，隨著銀行理財市場的規(guī)模迅速膨脹，已經(jīng)成為中國金融體系中不可忽略的一部分，如果不能納入規(guī)范管理，很有可能對整個金融體系帶來負(fù)面沖擊。目前銀行理財市場一個最突出的問題就是期限錯配，銀行理財產(chǎn)品大多為中短期產(chǎn)品，大部分期限都在1個月至半年之間，只有極少部分產(chǎn)品超過1年，而銀行資金的投向卻有很大部分流向了中長期項目，有些項目甚至高達(dá)數(shù)年，所以一個顯而易見的矛盾就是，當(dāng)某個短期理財產(chǎn)品到期后，銀行需要通過繼續(xù)發(fā)行新的理財產(chǎn)品來解決到期產(chǎn)品的兌付，而一旦將來客戶對銀行理財產(chǎn)品的需求量下降，這種以新還舊的模式就將無法維持，銀行就有可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險。
對于國內(nèi)銀行的理財模式，中國銀行的董事長肖鋼提出了迄今為止最嚴(yán)厲的批評，今年10月份，肖鋼在《中國日報》上發(fā)表英文署名文章，直指銀行理財模式的弊端。肖鋼認(rèn)為，從某種程度上說，這根本就是一個龐氏騙局，在一定的條件下，投資者一旦失去信心并減少購買或退出理財產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花便會停止?！笆舜蟆敝?，肖鋼當(dāng)選中央委員，也是唯一一位當(dāng)選中央委員的國有銀行董事長，外界普遍視為他將在中國金融的監(jiān)管層中擔(dān)任要職，如果傳言成真，肖鋼對于銀行理財?shù)膽B(tài)度，很可能會對國內(nèi)銀行理財市場的發(fā)展帶來重大影響，過去幾年在數(shù)量規(guī)模上的爆發(fā)式增長勢頭將會有所放緩，銀行在理財產(chǎn)品的開發(fā)上將會更加規(guī)范，更注重風(fēng)險控制。12月11日，中國銀行業(yè)協(xié)會理財業(yè)務(wù)專業(yè)委員會成立，或許是對銀行理財加強(qiáng)監(jiān)管的前奏。
除了監(jiān)管的因素，從銀行理財自身的發(fā)展歷程來看，也很難再維持過去數(shù)年的高速增長態(tài)勢，從2005年以來，我國銀行理財產(chǎn)品的年平均規(guī)模增長接近100%，目前銀行理財產(chǎn)品占同期社會融資規(guī)模比例已經(jīng)接近20%，如果繼續(xù)保持過去年均翻番的增速，我國影子銀行的規(guī)模甚至將超過正規(guī)銀行。
而從銀行的角度看，對于理財產(chǎn)品的投入熱情也可能會出現(xiàn)分化，隨著將來利率市場化的程度逐漸提高，銀行之間將會擁有更豐富的競爭工具，無論是銀行還是客戶，對于理財產(chǎn)品的需求將會有所放緩。尤其是對在銀行利潤逐漸收窄的背景下，銀行對于繼續(xù)提供高收益理財產(chǎn)品的壓力將越來越大，一些國有大行可能會逐漸減少對于高收益理財產(chǎn)品的投入，中小銀行將成為理財市場的主力。按照慣例，每年在臨近年末時，各大銀行為了滿足貸存比等各項監(jiān)管要求，通常都會上演攬儲大戰(zhàn)，高收益的銀行理財產(chǎn)品成為銀行攬儲的利器，但是從有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，雖然近期仍有部分銀行一如往年推出各種高收益短期理財產(chǎn)品來吸引資金，但是力度已經(jīng)明顯不如從前。無論從外界監(jiān)管還是市場本身來看，國內(nèi)的銀行理財市場在經(jīng)過數(shù)年井噴之后，或許已經(jīng)來到了一個十字路口。
如何購買高收益，較低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品，是選擇預(yù)期收益率較高的，還是固定收益或者選擇保本的理財產(chǎn)品呢?問理財首席分析師王金柱建議參考一下幾點(diǎn)來購買銀行理財產(chǎn)品：
1.并不是所有的固定收益類理財產(chǎn)品都是保證本金、保證收益的。理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率只表明了投資者在產(chǎn)品所投資的標(biāo)的資產(chǎn)正?；厥盏那闆r下，能獲得的最高收益率，一旦所投資的資產(chǎn)發(fā)生損失，本金及收益都有可能受損。
2.保本理財產(chǎn)品保證本金安全，非保本理財產(chǎn)品不保證本金安全，相對非保本理財產(chǎn)品收益比保本理財產(chǎn)品收益高，同時風(fēng)險也就相對大點(diǎn)。保本理財產(chǎn)品只是能保證你本金不會虧損，但是收益就存在一定的不確定性。
3.結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品雖然采用的是保本浮動收益型設(shè)計，但由于結(jié)構(gòu)設(shè)計的不合理，零收益的可能性較大。而有的債券類產(chǎn)品雖然為非保本浮動收益結(jié)構(gòu)，但其收益較穩(wěn)定，風(fēng)險較小。
4.不要只顧看是否非保本，銀行可能會為了規(guī)避一些風(fēng)險，或者其他原因(監(jiān)管要求等)，對保障性很高的理財產(chǎn)品仍舊定位于“非保本浮動收益”型，但是其實這部分或者系列的理財產(chǎn)品抗風(fēng)險能力很高。
問理財首席分析師王金柱建議，投資者在購買銀行理財產(chǎn)品時，要仔細(xì)考慮自己的理財目的、資金量、理財時間、對風(fēng)險的認(rèn)識等問題。消費(fèi)者可以下載問理財手機(jī)APP，直接向獨(dú)立的第三方理財師咨詢，5分鐘內(nèi)會有響應(yīng)，有專業(yè)公正的回復(fù)。
