世界最大的大豆買家―――中國，近幾年都有2000萬噸左右的大豆采購量，這么大的進口應該是有規(guī)模采購效益的，但是偏偏在與國際供貨商和基金的較量中總是處于下風，屢屢被套?無獨有偶，國內(nèi)的中航油、中儲棉、中儲銅等企業(yè)、行業(yè)也受到了這樣的洗禮。為什么會有冰火兩重天的兩種境地?影響行情的不確定性因素還有哪些?應該怎樣把握行情等等，諸多問題，相關人士都在深深思索著！本文站在壓榨行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)―――飼料的需求角度來分析這個問題，淺析如下：
一、兩次突變的成因分析：
第一次“風波”發(fā)生在2003年下半年至2004年5月。這個過程中，CBOT大豆期貨價格在諸多國外因素的刺激和國內(nèi)禽流感疫情得到控制后的需求拉動下，從600美分／蒲式耳上漲到2004年3月份的近20年來歷史高價：1064美分／蒲式耳。在這期間，國內(nèi)眾多壓榨企業(yè)一路追高采購大豆，而當點價完成后，CBOT大豆價格又從4月份開始一路狂瀉，再有國內(nèi)進行宏觀經(jīng)濟調控和禽流感后假需求的暴露，到2004年9月份下跌到550美分／蒲式耳左右，跌幅達到48％，國內(nèi)進口大豆價格跌幅達1000元／噸以上。一時間，國內(nèi)壓榨企業(yè)普遍損失慘重，有的油廠因此倒閉破產(chǎn)，有的油廠不得不違約，有的一蹶不振。這一事件被業(yè)界稱為“2004逼倉中國壓榨企業(yè)事件”，業(yè)界驚愕、嘩然……
第二次“風波”發(fā)生在2004年年底至2005年3月份。美國大豆創(chuàng)記錄的產(chǎn)量8574萬噸和南美大豆創(chuàng)記錄的預測量，使得CBOT大豆期價從550美元／蒲式耳一直探到今年2月7日的498．5美分／蒲式耳。這期間，由于業(yè)界一致看空，國內(nèi)壓榨企業(yè)均壓制著購買的欲望，大多不進行點價，并改變了貿(mào)易方式為到岸結算。其后，由于巴西的嚴重干旱天氣及CRB指數(shù)持續(xù)上漲等因素，國際投機基金借機將接近8萬手凈空單迅速翻為4萬多手凈多單，CBOT大豆期價也被迅速推高至3月17日的691．5美分／蒲式耳，漲幅達38％，且一步到位。在這之后至今近兩個月的時間內(nèi)，CBOT大豆期價一直在630美分／蒲式耳一線徘徊，尋找方向。中國諸多壓榨企業(yè)本應該在500美分／蒲式耳左右點價，但結果卻是必須在3月后到岸時的650美分／蒲式耳左右結價，不得不又一次“高價埋單”。
分析這兩次“風波”的形成原因，共性的主要有以下幾點：
1、中國每年7000萬噸大豆壓榨能力嚴重大于3000萬噸大豆消費需求，這樣龐大的壓榨能力為國際基金提供了炒作基礎。國內(nèi)壓榨企業(yè)已經(jīng)投資又不得不經(jīng)營，因此各企業(yè)對大豆的采購是根據(jù)自身的壓榨能力，分散采購，缺乏統(tǒng)一的、協(xié)調對外的定價機制，而相對于ADM、嘉吉等國際市場少數(shù)幾家超大型供應商來說，缺乏基本的討價還價能力。從國內(nèi)幾大壓榨企業(yè)的股東構成看，這種談判能力就更弱了。
2、對需求的誤判。大豆進口主要是看需求，如果需求沒有的話，商品就沒有了價值，或者商品的供應量階段性不平衡的話，也是造成商品價格波動的一個重要因素。那么現(xiàn)在我們從需求的角度，看一下這兩次“風波”的必然性。先看第一次“風波”，在這個階段促進大豆價格上揚的一個因素是國內(nèi)的禽流感疫情得到有效控制后需求增加，再有在美國農(nóng)業(yè)部供需報告中預測的大豆供應緊張的情況下，國際基金順勢在CBOT大豆期貨上作多，飼料企業(yè)也跟風補庫，促進了大豆價格的飆漲，尤其是市場出現(xiàn)了壓榨大豆還不如倒大豆利潤高的時候，市場更是活躍紛紛定購大豆，助漲了大豆上揚的氣焰，但是隨后禽流感的影響逐步顯現(xiàn)，假需求和市場各方龐大的庫存不斷暴露，需求差而供應多，價格不下跌才怪，加上國家的宏觀經(jīng)濟調控，壓榨企業(yè)資金緊張，促進了大豆加工副產(chǎn)品豆粕和豆油價格的下跌，壓榨企業(yè)承受巨大損失；再看第二次，同樣存在這樣的問題，根據(jù)慣例養(yǎng)殖需求的低谷在春節(jié)后的兩個月即今年的2、3月份，以后的月份即從今年的4月份開始逐月增長，但是今年卻有點例外，據(jù)市場銷售人員反應，今年的過去的月份中需求最差的應該是6月份，主要原因是禽流感的陰影沒有消除，又出現(xiàn)了口蹄疫，對補欄打擊較大，而壓榨企業(yè)是根據(jù)常規(guī)的需求定購的大豆，這樣隨著進口大豆5月后的集中到港，大豆的供應大大高于需求，造成豆粕需求差、價格下跌，壓榨業(yè)再次承受巨大損失。
