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    1月行情易守難攻行情爆發(fā)在2月

　　元旦后開門紅具有多重意義。首日漲，預示第一周漲，1月漲，甚至全年漲，而去年則正相反，因此，這無疑是2011年A股的好兆頭。

　　筆者認為，1月行情“易守”，難以深跌。

一是因為去年底大盤才挖了一個坑。新年剛過，沒有新利空，機構出逃動力不足。二是近期人民幣連升10天，1月19日前后還將進一步升值，這對以人民幣計價的所有股票都是利好。三是年報已拉開序幕，公布高成長高送轉消息個股紛紛漲停，強烈賺錢效應有利于激發(fā)做多情緒。四是銀行等權重股均處于低位，封殺下跌空間。

　　1月股市應屬修復型，而非進攻型。從技術面看，通常在挖V字型坑后，都需要筑右肩，靠時間加以修復。而從基本面看，12月CPI尚未公布，1月新增貸款額度不明，市場對加息、提準依然憂心忡忡，多有防范，不敢貿然行動。從資金面看，年終結賬退出資金重新到位，一般要到1月中旬。即使陸續(xù)有資金到位，也不會追漲建倉，必然是打壓建倉，因此，1月A股大致在2800至2900點區(qū)間震蕩整理。操作上依然是輕指數(shù)重個股，1月行情重在鋪墊，爆發(fā)在2月。

　　作者：李志林（忠言）博士

 

 　　元旦數(shù)據(jù)良好 零售板塊進入投資區(qū)間

　　今年元旦期間全國主要零售企業(yè)中上海地區(qū)表現(xiàn)突出，重點百貨購物中心實現(xiàn)銷售同比增長43.3%，其余地區(qū)中，北京（36家百貨， 7.3億元， 16.7%）、廣州（8家百貨，3.6億元，20%）、天津（21家百貨，3.81億元，30％）、成都（12家零售企業(yè)，3億元，18%）、青島（10家零售企業(yè)，5.95億元，20.6%），各地核心零售企業(yè)銷售增速普遍在20%以上。

　　⊙興業(yè)證券研究所

　　根據(jù)各大媒體刊登的相關消費數(shù)據(jù)，我們預計今年元旦期間主要零售商家銷售增速在20%以上；去年同期，據(jù)商務部監(jiān)測數(shù)據(jù)全國千家核心商業(yè)企業(yè)同比增長17.5%，行業(yè)整體仍維持高速增長態(tài)勢。我們認為，元旦消費的高增長除正常節(jié)假日因素外，也得益于去年10月份以來因通脹被壓制的需求得到釋放。此前全國百家重點大型零售企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年10、11月份零售額增速同比分別降低了8.1和10個百分點，我們認為主要是源于高基數(shù)和短期通脹壓力加大。

　　在經歷2010年8、9月份的大幅上漲后，零售板塊在隨后三個月中都跑輸上證指數(shù)（僅在11月份一輪通脹行情中超市子板塊有所表現(xiàn)），我們認為主要還是行業(yè)相對估值壓力較大，機構投資者選擇了短期回避。2010年10月初我們統(tǒng)計百貨、超市子板塊相對全部A股估值溢價率達到2.6和2.3，均處于歷史較高水平。經過幾個月的調整，目前行業(yè)2010年PE在30X左右，百貨、超市子板塊相對A股溢價率分別在2.2左右，與行業(yè)平均2 倍溢價率接近。結合元旦期間行業(yè)整體良好的消費數(shù)據(jù)，以及對未來十二五期間國家擴大內需政策的看好，我們認為零售板塊正在進入可投資區(qū)間。我們認為中長期投資者可以逐步建倉，若后續(xù)春節(jié)消費數(shù)據(jù)能繼續(xù)給力，則行業(yè)有望再度迎來整體性機會。

　　我們認為已經具備全國連鎖擴張經驗或建立區(qū)域壟斷優(yōu)勢、零售人才儲備豐富的公司更有望在這輪消費盛宴中最終勝出，建議重點關注白馬龍頭公司。百貨業(yè)態(tài)中，重點推薦百聯(lián)股份、西單商場、歐亞集團；家電業(yè)態(tài)繼續(xù)維持對蘇寧電器強烈推薦的評級；超市業(yè)態(tài)重點推薦步步高、華聯(lián)綜超。

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