日前權(quán)威人士表示，移動(dòng)電商將成為未來(lái)5年網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)的主流，這意味著相關(guān)概念股將分享萬(wàn)億市場(chǎng)份額，投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。
移動(dòng)電商未來(lái)五年將成網(wǎng)購(gòu)主流
“移動(dòng)電子商務(wù)未來(lái)五年將成為網(wǎng)購(gòu)的主流，將來(lái)是‘無(wú)商不移動(dòng)’”，1號(hào)店董事長(zhǎng)于剛昨日接受記者采訪時(shí)說(shuō)。據(jù)他公布的最新數(shù)據(jù)，2013年1號(hào)店銷售額達(dá)115.4億元，與此同時(shí)，移動(dòng)業(yè)務(wù)占比從2012年底的6%上升到15%以上。于剛表示，這樣的趨勢(shì)未來(lái)幾年將更加明顯。
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告指出，2013年全年，網(wǎng)絡(luò)零售交易額達(dá)1.8萬(wàn)億元，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的10%以上。于剛昨日在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)坦言，2013年網(wǎng)購(gòu)最大的變化是移動(dòng)化，移動(dòng)業(yè)務(wù)是電商的未來(lái)，基于此，1號(hào)店2014年將重點(diǎn)加快移動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
根據(jù)1號(hào)店昨日透露的最新數(shù)據(jù)，1號(hào)店移動(dòng)業(yè)務(wù)占比已經(jīng)從2012年底的6%上升到15%以上，移動(dòng)端用戶數(shù)達(dá)1500萬(wàn)。值得注意的是，武漢、成都為代表的二線城市移動(dòng)銷售增長(zhǎng)迅速，其中，華中地區(qū)銷售額年增長(zhǎng)率超過(guò)1400%，西南地區(qū)超過(guò)800%。中西部網(wǎng)購(gòu)移動(dòng)化趨勢(shì)明顯。
于剛告訴記者，對(duì)于電商企業(yè)而言，移動(dòng)端的用戶粘性更高，可以隨時(shí)隨地購(gòu)買，提升了購(gòu)物頻次；此外，購(gòu)買時(shí)間也能與PC實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，這些都是目前網(wǎng)購(gòu)移動(dòng)化帶來(lái)的切實(shí)好處。需要注意的是，電商布局移動(dòng)端網(wǎng)購(gòu)絕不僅僅是將PC購(gòu)物搬到移動(dòng)端，而是要根據(jù)消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣等，來(lái)建立完全不同的架構(gòu)。
據(jù)介紹，1號(hào)店目前已經(jīng)與微博、微信展開(kāi)合作。通過(guò)與微信的數(shù)據(jù)打通，用戶只需用微信掃一掃條碼，即可顯示相關(guān)商品在1號(hào)店的售價(jià)，點(diǎn)擊即跳轉(zhuǎn)到1號(hào)店的購(gòu)物界面和流程。目前，每天通過(guò)微信掃一掃查詢1號(hào)店商品信息的人次近3萬(wàn)，后續(xù)1號(hào)店還考慮接入微信支付。
于剛還透露，目前傳統(tǒng)商業(yè)連鎖與電商的合作已成大勢(shì)所趨，1號(hào)店2014年將試水O2O。
研究機(jī)構(gòu)iResearch的數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)移動(dòng)網(wǎng)購(gòu)的滲透率達(dá)到9.1%，同比增長(zhǎng)超過(guò)四個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)到2017年移動(dòng)購(gòu)物的滲透率將達(dá)24.1%。
三五互聯(lián)(行情,問(wèn)診)：市場(chǎng)擴(kuò)張巨大 估值偏高
我們認(rèn)為，未來(lái)5年，SaaS模式將對(duì)計(jì)算機(jī)軟件和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響。SaaS的市場(chǎng)規(guī)模將高速增長(zhǎng)，三五互聯(lián)作為該領(lǐng)域的先行者，能夠分享行業(yè)高速發(fā)展的蛋糕，但同時(shí)也將面臨傳統(tǒng)的軟件龍頭，以及實(shí)力雄厚的后入者的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)。
跑馬圈地的戰(zhàn)略導(dǎo)致公司的期間費(fèi)用快速增長(zhǎng)，我們預(yù)期全年公司的期間費(fèi)用將繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，對(duì)凈利潤(rùn)造成較為沉重的負(fù)擔(dān)。我們預(yù)計(jì)東華軟件(行情,問(wèn)診)2010年到2012年的每股收益分別為0.49元、0.59元和0.92元。根據(jù)在A股上市的計(jì)算機(jī)軟件和互聯(lián)網(wǎng)公司的2010年動(dòng)態(tài)市盈率水平以及未來(lái)3年三五互聯(lián)的成長(zhǎng)性，我們給予三五互聯(lián)48倍的10年動(dòng)態(tài)市盈率，對(duì)應(yīng)2010年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為，公司合理的股價(jià)為:23.52元，給予“觀望”的投資評(píng)級(jí)。（華泰證券(行情,問(wèn)診) 馬仁敏）
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的中小學(xué)同步教育產(chǎn)品及服務(wù)提供商，主要為廣大中小學(xué)教師與學(xué)生提供同步教育軟件及網(wǎng)絡(luò)在線服務(wù)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括為學(xué)生提供的教材配套軟件、為教師提供的教師用書(shū)配套軟件以及網(wǎng)絡(luò)在線服務(wù)。公司連續(xù)四年榮獲中國(guó)國(guó)際軟件博覽會(huì)教育軟件類產(chǎn)品唯一金獎(jiǎng)。公司與人民教育出版社、外語(yǔ)教學(xué)與研究出版社、語(yǔ)文出版社等20多家全國(guó)主流出版社建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，與人民教育出版社、中國(guó)教育協(xié)會(huì)外語(yǔ)專業(yè)委員會(huì)等主流出版社合作期限均在10年以上。
方直科技中期營(yíng)收3093萬(wàn) 凈利1048萬(wàn)
方直科技（300235）8月12日晚間公告，公司上半年?duì)I業(yè)總收入3093萬(wàn)元，同比降10.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1048萬(wàn)元，同比增28.65%；基本每股收益0.12元。
方直科技稱，營(yíng)業(yè)收入同比下降的主要原因是子公司的產(chǎn)品銷售受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利的影響，子公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降44.64%，而金太陽(yáng)教育軟件的銷售收入略有增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為3.64%。
方直科技取得軟件企業(yè)認(rèn)定證書(shū)
5月31日晚間，方直科技（300235）公告稱，經(jīng)市軟件行業(yè)協(xié)會(huì)受理、初審，并由市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和信息化委員會(huì)等部門(mén)組成的聯(lián)審小組審核，公司通過(guò)認(rèn)證并取得《軟件企業(yè)認(rèn)定證書(shū)》。
上述證書(shū)取得后，公司可繼續(xù)受有關(guān)軟件企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，并有助于發(fā)揮公司在軟件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。
方直科技被認(rèn)定為 “深圳市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)百?gòu)?qiáng)”企業(yè)
5月8日午間，方直科技 （300235）公告稱，2013年2月，公司被認(rèn)定為 “深圳市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)百?gòu)?qiáng)（2011-2012）”企業(yè)。
公司認(rèn)為，上述認(rèn)定有助于公司發(fā)揮動(dòng)漫數(shù)字教育產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，提升品牌知名度，樹(shù)立良好的文化企業(yè)形象。被認(rèn)定后，根據(jù)市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)席會(huì)議審議結(jié)果，公司能夠獲得財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。
新南洋(行情,問(wèn)診)：2013年9月，股東大會(huì)同意以7.49元/股定增7768萬(wàn)股收購(gòu)昂立科技100%股權(quán)，交易價(jià)格5.82億元。昂立科技通過(guò)旗下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展少兒教育、中學(xué)生課余興趣培訓(xùn)、語(yǔ)言類培訓(xùn)、成人教育、教育培訓(xùn)咨詢等業(yè)務(wù)，致力于建立完整的終生教育產(chǎn)業(yè)鏈。昂立科技目前是上海最大的非學(xué)歷教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和在校生學(xué)業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，下設(shè)世紀(jì)昂立幼兒園、少兒培訓(xùn)中心、中學(xué)生精品課堂、智立方VIP培訓(xùn)中心、英語(yǔ)培訓(xùn)中心等，旗下?lián)碛?8個(gè)教學(xué)點(diǎn)，其中61個(gè)主要分布于上海各個(gè)區(qū)縣，每年培訓(xùn)人次超過(guò)40萬(wàn)。未來(lái)成為上海教育培訓(xùn)市場(chǎng)龍頭企業(yè)的可能性很大。
復(fù)旦復(fù)華(行情,問(wèn)診)：公司是復(fù)旦大學(xué)控股的上市公司，依托復(fù)旦大學(xué)雄厚的科研、技術(shù)、人才優(yōu)勢(shì)，公司成功確立了以軟件開(kāi)發(fā)、生物醫(yī)藥、園區(qū)房產(chǎn)為核心的科技產(chǎn)業(yè)體系，目前已擁有中國(guó)重要的對(duì)日軟件出口平臺(tái)，具有科技創(chuàng)新能力的藥品研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷基地，以及廣納國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)企業(yè)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)。上海自貿(mào)區(qū)放開(kāi)教育市場(chǎng)對(duì)高校概念股帶來(lái)利好。
同濟(jì)科技(行情,問(wèn)診)：公司集中精力發(fā)展具有同濟(jì)品牌優(yōu)勢(shì)的工程咨詢服務(wù)、環(huán)境工程科技服務(wù)與投資建設(shè)、科技園建設(shè)與管理、建筑工程管理、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，繼續(xù)致力于打造城市建設(shè)與管理科技產(chǎn)業(yè)鏈。公司依托同濟(jì)大學(xué)的學(xué)科、人才和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以工程咨詢服務(wù)、科技園建設(shè)與運(yùn)營(yíng)、建筑工程管理、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、環(huán)保工程投資建設(shè)與運(yùn)營(yíng)為核心業(yè)務(wù)，致力于成為城鎮(zhèn)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案的提供商。上海自貿(mào)區(qū)放開(kāi)教育市場(chǎng)對(duì)高校概念股帶來(lái)利好。
GQY視訊(行情,問(wèn)診)：公司辦公地址為上海市浦東新區(qū)新金橋路58號(hào)銀東大廈18F，數(shù)字實(shí)驗(yàn)室系統(tǒng)是教育信息化改革的產(chǎn)物，是國(guó)家新課程改革和上海市二期課改的必備實(shí)驗(yàn)設(shè)備。2010年11月，股東大會(huì)通過(guò)公司子公司奇科威數(shù)字以合計(jì)1695萬(wàn)元超募資金收購(gòu)并增資持有上海鑫森電子科技發(fā)展有限公司51%股權(quán)（完成后持有51%股權(quán)）。上海鑫森電子在2010年上半年成立，業(yè)務(wù)廣泛覆蓋上海市教育行業(yè)領(lǐng)域。
金飛達(dá)(行情,問(wèn)診)：將涉電子商務(wù)
針對(duì)中證網(wǎng)近期發(fā)布的有關(guān)報(bào)道，金飛達(dá)22日發(fā)布澄清聲明，確認(rèn)將進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域，但截至目前沒(méi)有形成確定的具體方案。
中證網(wǎng)18日刊發(fā)《金飛達(dá)或轉(zhuǎn)型經(jīng)營(yíng)電子商務(wù)平臺(tái)》報(bào)道。報(bào)道稱，江蘇金飛達(dá)服裝股份有限公司開(kāi)始大規(guī)模招聘工作人員，其職位涉及APP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)彩票項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)理、手游項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)理等。據(jù)投資者互動(dòng)平臺(tái)信息，該招聘信息的確由金飛達(dá)發(fā)出。
公司證實(shí)，以上信息屬實(shí)，發(fā)布以上招聘信息，主要是幫助公司在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型過(guò)程中做前期調(diào)研、論證及其他準(zhǔn)備工作。公司正在對(duì)向電子商務(wù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)升級(jí)、轉(zhuǎn)型做論證及準(zhǔn)備，但截至目前沒(méi)有形成確定的具體方案。
上海鋼聯(lián)(行情,問(wèn)診)：簽訂大數(shù)據(jù)框架協(xié)議
上海鋼聯(lián)公告，公司于11月19日與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局簽署《大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。公告稱，本框架協(xié)議對(duì)公司本年度財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果不會(huì)產(chǎn)生影響。
此次雙方合作的內(nèi)容包括:共同研究探討建立大數(shù)據(jù)應(yīng)用的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，包括指標(biāo)定義、口徑、范圍、分類、計(jì)算方法、代碼等；共同研究確定利用企業(yè)數(shù)據(jù)完善、補(bǔ)充政府統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的內(nèi)容、形式及實(shí)施步驟，包括數(shù)據(jù)采集、處理、分析、挖掘、發(fā)布等；雙方一致同意的其他方面的合作。同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將授予公司為"國(guó)家統(tǒng)計(jì)局大數(shù)據(jù)合作平臺(tái)企業(yè)"（2013年-2015年），合作期限為三年。
公司表示，本框架協(xié)議代表雙方合作的意向，尚無(wú)具體的實(shí)施計(jì)劃和方案?？蚣軈f(xié)議簽署后，公司將成立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作工作組，負(fù)責(zé)日常的溝通協(xié)調(diào)以及組織、細(xì)化落實(shí)戰(zhàn)略合作內(nèi)容、制定年度計(jì)劃、跟蹤執(zhí)行情況、評(píng)估合作效果、召開(kāi)工作會(huì)議等工作。
拓維信息(行情,問(wèn)診)：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型加速，短期業(yè)績(jī)承壓
轉(zhuǎn)型加速，手機(jī)游戲業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。公司上半年?duì)I收增長(zhǎng)19.22%，主要是手機(jī)游戲與教育服務(wù)業(yè)務(wù)收入上升所致，其中教育服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)63.86%，收入占比仍然最高，手機(jī)業(yè)務(wù)更是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，同比大幅增長(zhǎng)2，040.68%。但由于公司的傳統(tǒng)增值業(yè)務(wù)大幅萎縮，其他類業(yè)務(wù)收入同比下降59.51%，拖累了公司整體營(yíng)收的增長(zhǎng)。收入結(jié)構(gòu)占比和增速的變化，顯示了公司加速轉(zhuǎn)型的決心和效果，由于傳統(tǒng)增值業(yè)務(wù)市場(chǎng)的逐漸萎縮，預(yù)計(jì)未來(lái)公司在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上會(huì)繼續(xù)收縮，而重點(diǎn)打造手機(jī)游戲、教育服務(wù)兩個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。 轉(zhuǎn)型期成本上升，利潤(rùn)繼續(xù)下滑。
雖然公司收入同比上升近20%，但凈利潤(rùn)仍未改變連續(xù)3年下滑的態(tài)勢(shì)，同比下降19.04%。事實(shí)上，公司的毛利率56.37%較去年同期還有所上升，但期間費(fèi)用卻大上漲，造成凈利潤(rùn)下滑，其中管理費(fèi)用同比上漲48.64%，上升最快。對(duì)此公司解釋主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，儲(chǔ)備多維度相關(guān)人才，人工成本較上年同期上升所致，這與管理費(fèi)用明顯中職工薪酬支出和研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)最快的情況相符。同時(shí)研報(bào)注意到，公司上半年獲得的政府補(bǔ)助及獎(jiǎng)勵(lì)從去年同期的956.95萬(wàn)元下降至572.49萬(wàn)元，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)外收入下降較快。如果扣除非經(jīng)常性損益后，公司凈利潤(rùn)僅下滑8.27%，特別是二季度單季，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期上漲到達(dá)80.64%，顯示出公司經(jīng)營(yíng)已出現(xiàn)改善跡象。
盈利預(yù)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)揭示 盈利預(yù)測(cè)及投資策略：研報(bào)預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)利用運(yùn)營(yíng)商渠道優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)布局手機(jī)游戲和教育服務(wù)業(yè)務(wù)，加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。隨著其逐步從傳統(tǒng)增值業(yè)務(wù)服務(wù)商向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)變的完成，其業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)估值也將逐步上移。但鑒于公司目前仍處于轉(zhuǎn)型期，短期業(yè)績(jī)壓力較大，而市場(chǎng)估值已提前反映了對(duì)公司未來(lái)的預(yù)期，研報(bào)給予公司“中性”投資評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2013~2014年公司EPS為0.18和0.30。 風(fēng)險(xiǎn)提示：手游業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，手游概念估值整體下移。 （山西證券(行情,問(wèn)診)）
科大訊飛(行情,問(wèn)診)：教育業(yè)務(wù)快速發(fā)展，移動(dòng)互聯(lián)有望放量
扣非凈利潤(rùn)增速僅為8%，管理費(fèi)用大幅攀升為主因。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.19 億元，同比增長(zhǎng)38.01%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)8249.50 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.22%，凈利潤(rùn)增速較高的原因?yàn)橛?jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)貼較去年增加3316 萬(wàn)元，公司扣非后凈利潤(rùn)5280 萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)僅8%，顯示主營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)增長(zhǎng)有一定疲軟，主要原因?yàn)楣芾碣M(fèi)用的大幅攀升和利息收入的減少。
教育業(yè)務(wù)依舊保持高速發(fā)展，英語(yǔ)考試布局全面加速。由于在語(yǔ)音測(cè)評(píng)領(lǐng)域擁有技術(shù)和市場(chǎng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，公司教育業(yè)務(wù)依舊保持高速發(fā)展，上半年語(yǔ)音評(píng)測(cè)與教學(xué)收入達(dá)到1.02 億元，同比增長(zhǎng)48.06%。公司開(kāi)發(fā)的"國(guó)家普通話水平智能測(cè)試系統(tǒng)"已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全覆蓋，累計(jì)測(cè)試考生突破800 萬(wàn)人。英語(yǔ)考試業(yè)務(wù)市場(chǎng)布局全面加速，新拓展重慶、山西、合肥、西寧、三明等地口考應(yīng)用，未來(lái)在全國(guó)范圍內(nèi)施行中高考英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)測(cè)試科目是必然趨勢(shì)，公司已經(jīng)在這一領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)布了"暢言交互式多媒體教學(xué)系統(tǒng)（eBook 版）"和"暢言教育資源云服務(wù)平臺(tái)"兩款教育新品，獲得廣泛好評(píng)。并購(gòu)廣東啟明科技發(fā)展有限公司100%股權(quán)， 進(jìn)一步加快考試業(yè)務(wù)推廣速度和公司教育方向的戰(zhàn)略實(shí)施。
電信增值受制運(yùn)營(yíng)商建設(shè)進(jìn)度增速低于預(yù)期，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。公司與中國(guó)移動(dòng)合作的音樂(lè)業(yè)務(wù)逐步展開(kāi)，同時(shí)借助公司與聯(lián)通、電信戰(zhàn)略合作，全面開(kāi)展三大運(yùn)營(yíng)商個(gè)性彩鈴業(yè)務(wù)。但從上半年數(shù)據(jù)來(lái)看，電信語(yǔ)音增值產(chǎn)品收入僅增長(zhǎng)2.08%，主要原因?yàn)楹艚兄行?、音?lè)基地建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，下半年有望提速。另外， 公司移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。中移動(dòng)的戰(zhàn)略入股給公司帶來(lái)強(qiáng)勁助力，目前中國(guó)移動(dòng)擁有7 億用戶，同時(shí)正在積極推廣自有品牌終端產(chǎn)品，公司與中國(guó)移動(dòng)就"靈犀"產(chǎn)品達(dá)成的商務(wù)合作，將有望帶來(lái)靈犀活躍用戶的快速增長(zhǎng)，對(duì)于公司而言，靈犀業(yè)務(wù)的放量有望形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。并且隨著用戶規(guī)模的積累，公司語(yǔ)音輸入的流量入口地位將得到鞏固，公司的平臺(tái)價(jià)值將凸顯，這也為公司在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)利益分成以及業(yè)務(wù)拓展提供了更多可能。
公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，但股價(jià)已充分反映市場(chǎng)預(yù)期，給予"中性"評(píng)級(jí)。公司作為中國(guó)最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商，在智能語(yǔ)音技術(shù)領(lǐng)域有著長(zhǎng)期的研究積累，雖然公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^低，但隨著運(yùn)營(yíng)商建設(shè)的加快以及公司在教育、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的放量，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將愈加明顯。研報(bào)預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.6 元、0.83 元和1.11 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為86、62 和47 倍，雖然公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，但公司目前股價(jià)已較充分反應(yīng)了公司的內(nèi)在價(jià)值及市場(chǎng)預(yù)期，所以給予公司"中性"的投資評(píng)級(jí)。（日信證券）
立思辰(行情,問(wèn)診)：激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條件不低，教育信息化業(yè)務(wù)有待觀察
立思辰公布股票期權(quán)和限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益總計(jì)496萬(wàn)份，約占公司股本總額1.9%。股票期權(quán)和限制性股票激勵(lì)各占50%。股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為7.59元，限制性股票授予價(jià)格為3.95元。
點(diǎn)評(píng)：
行權(quán)條件不低。本次激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)行權(quán)條件為：以2012年扣非凈利潤(rùn)為基數(shù)，2013-2015年扣非凈利潤(rùn)增速分別不低于62%、111%和174%；以2012年?duì)I收為基數(shù)，2013-2015年?duì)I收增速分別不低于15%、30%和45%。從環(huán)比角度，2013-2015年扣非凈利潤(rùn)增速分別不低于62%、30%和30%。暫不考慮攤薄效應(yīng)，對(duì)應(yīng)EPS分別不低于0.21元、0.27元和0.36元。
視頻相關(guān)業(yè)務(wù)恢復(fù)以及并購(gòu)合眾天恒帶來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。公司從2012 年底開(kāi)始籌備成立文件SBU、友網(wǎng)SBU、視頻多媒體SBU 以及軍工教育SBU，目前已經(jīng)基本完成了組織架構(gòu)調(diào)整。研報(bào)判斷公司2013年恢復(fù)性增長(zhǎng)源于：其一，視頻等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的恢復(fù)。本期公司成為中興通信視訊產(chǎn)品全國(guó)唯一總代理商，視頻相關(guān)業(yè)務(wù)有望恢復(fù)性增長(zhǎng)；其二，年初收購(gòu)了合眾天恒公司100%股權(quán)。合眾天恒教育信息化業(yè)務(wù)并表有望貢獻(xiàn)10%以上的凈利增速。目前來(lái)看，公司最大的看點(diǎn)是教育信息化業(yè)務(wù)。但該業(yè)務(wù)能否迅速上規(guī)模、成為公司主要利潤(rùn)來(lái)源仍需觀察。
教育信息化業(yè)務(wù)值得期待，能否放量尚需觀察，維持"增持"評(píng)級(jí)。研報(bào)預(yù)測(cè)公司2013~2015年EPS分別為0.24元、0.31元和0.42元。
自收購(gòu)合眾天恒之后，公司教育信息化業(yè)務(wù)能力明顯加強(qiáng)。在政府加大教育信息化投入的背景下，公司有望持續(xù)受益，但能否迅速轉(zhuǎn)化為公司實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)需要一定觀察期?？紤]到公司目前市值較小，行權(quán)條件扣非凈利增速較高且教育信息化主題標(biāo)的相對(duì)稀缺，研報(bào)認(rèn)為公司后期股價(jià)仍有較大彈性。研報(bào)維持"增持"的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為8.40元，對(duì)應(yīng)約35倍的2013年市盈率。公司股價(jià)催化劑包括教育信息化業(yè)務(wù)取得突破以及可能的外延擴(kuò)張等。
主要不確定性。2012年有較大政府補(bǔ)貼，而2013年可能會(huì)明顯下降；2013年所得稅返還可能會(huì)明顯下降；教育信息化業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。（海通證券(行情,問(wèn)診)）
生意寶(行情,問(wèn)診)：互聯(lián)網(wǎng)軟件與生意通增長(zhǎng)順利 推薦
公司拓展業(yè)務(wù)的正常投入，預(yù)計(jì)生意寶業(yè)務(wù)進(jìn)一步釋放時(shí)，費(fèi)用率將自然回落。
貸款通服務(wù)值得關(guān)注。公司著力于增強(qiáng)用戶體驗(yàn)，推出多項(xiàng)增值服務(wù)，包括大宗商品資訊平臺(tái)和貸款通網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺(tái)等。其中貸款通業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始與多家銀行攜手合作，作為開(kāi)放式的平臺(tái)，該業(yè)務(wù)受眾廣泛，不限于自身會(huì)員。目前作為一項(xiàng)免費(fèi)增值業(yè)務(wù)，不僅能對(duì)現(xiàn)有客戶增加粘性，更有望成為吸引新客戶的一個(gè)重要入口。
我們認(rèn)為電子商務(wù)仍在培育期，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大，而公司一縱一橫的戰(zhàn)略已經(jīng)初見(jiàn)成效，多項(xiàng)業(yè)務(wù)都可能超預(yù)期成長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)公司2010-2012 年每股收益分別為0.47 元、0.64 元和0.9 元。我們看好其長(zhǎng)期發(fā)展前景，給予推薦的投資評(píng)級(jí)。（國(guó)元證券(行情,問(wèn)診) 李芬）
公司以移動(dòng)支付安全專利技術(shù)為基礎(chǔ)，形成核心的移動(dòng)電子商務(wù)平臺(tái)，近期主要拓展三條業(yè)務(wù)線：手機(jī)銀行及行業(yè)應(yīng)用客戶端綜合解決方案、銀聯(lián)體系手機(jī)支付業(yè)務(wù)平臺(tái)支撐和合作運(yùn)營(yíng)、移動(dòng)多媒體互動(dòng)電子雜志業(yè)務(wù)合作運(yùn)營(yíng)。公司已經(jīng)與銀聯(lián)開(kāi)展緊密合作，共同拓展電子商務(wù)業(yè)務(wù)。鑒于銀聯(lián)的特殊商業(yè)地位，有望給公司帶來(lái)不同于其他支付平臺(tái)的相關(guān)功能業(yè)務(wù)。
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為智能卡系統(tǒng)集成，同時(shí)兼具核心軟硬件研發(fā)和生產(chǎn)能力，為學(xué)校、企業(yè)和城市用戶建設(shè)系統(tǒng)平臺(tái)，提供小額支付、身份識(shí)別、資源管控等服務(wù)。公司曾榮獲"移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀方案獎(jiǎng)"，在近場(chǎng)支付方面具有雄厚技術(shù)實(shí)力。公司已經(jīng)和銀聯(lián)合作開(kāi)展金融IC 卡小額支付業(yè)務(wù)，并積極開(kāi)展金融IC 卡離線小額支付業(yè)務(wù)，進(jìn)入新形態(tài)支付業(yè)務(wù)的"藍(lán)海"。
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