停牌一個月后的伊利股份，終于亮出了“殺手锏”！
盡管“野蠻人”陽光保險在9月份一再“自證清白”，聲稱其“支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不主動謀求成為伊利股份第一大股東”；“在未來12個月內(nèi)不再增持伊利股份”。但是，看伊利股份在10月21日夜間陸續(xù)發(fā)布的一系列公告，我們還是能很明顯的看出伊利股份已經(jīng)使出渾身解數(shù)，盡力做到“御敵于國門之外”！
10月21日晚，伊利股份發(fā)布了《伊利股份2016年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》、《伊利股份前次募集資金使用情況的專項報告》、《伊利股份股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃(草案)》等16則公告，通過這些公告，我們發(fā)現(xiàn)伊利暫時“安全”了。
這些公告，我們先主要看兩份：
第一，《伊利股份2016年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》顯示，本次非公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過587,084,148股(含本數(shù))，本次非公開發(fā)行的對象為呼市城投、內(nèi)蒙交投、金石灝汭、平安資產(chǎn)、金梅花投資合計5名特定投資者，募集資金總額不超過899,999.9989萬元(含本數(shù))。
各家認(rèn)購股數(shù)和認(rèn)購金額如下：
呼市城投，認(rèn)購股數(shù)195,694,716股，認(rèn)購金額2,999,999,996.28元；內(nèi)蒙交投，認(rèn)購股數(shù)130,463,144股，認(rèn)購金額1,999,999,997.52元；金石灝汭，認(rèn)購股數(shù)130,463,144股，認(rèn)購金額1,999,999,997.52元；平安資產(chǎn)，認(rèn)購股數(shù)65,231,572股，認(rèn)購金額999,999,998.76元；金梅花投資，認(rèn)購股數(shù)65,231,572股，認(rèn)購金額999,999,998.76元。
第二，《伊利股份股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃(草案)》顯示，“公司擬向激勵對象授予權(quán)益總計6,000萬份，涉及的標(biāo)的股票種類為人民幣A股普通股，約占本激勵計劃草案公告前一日公司總股本6,064,800,108股的0.99%。本次授予為一次性授予，無預(yù)留權(quán)益。”
經(jīng)過以上的定增和激勵，伊利股份主要股東的股權(quán)比例將發(fā)生變化。
第一，本次發(fā)行之前，伊利股份持股5%以上的前三大股東分別為：
1、呼和浩特投資有限責(zé)任公司，持股總數(shù)533,330,826股，持股比例為8.79%；2、香港中央結(jié)算有限公司持股總數(shù)416,186,893股，持股比例6.86%；3、陽光財產(chǎn)保險股份有限公司/陽光人壽保險股份有限公司，持股總數(shù)303,240,065股 ，持股比例5.00%。
而在本次發(fā)行完成后，伊利股份的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生了相應(yīng)變化，假設(shè)按照預(yù)設(shè)發(fā)行價格和發(fā)行規(guī)模足額發(fā)行，則本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量為587,084,148股，伊利總股本將增加至6,651,884,256股。
第二，定增成功后，伊利股份前三大股東順序?qū)⒉粫儯皇歉髯猿止杀壤龝l(fā)生變化。
1、呼和浩特投資有限責(zé)任公司，持股總數(shù)為533,330,826股，持股比例變?yōu)?.02%；2、香港中央結(jié)算有限公司持股總數(shù)為416,186,893股，持股比例變?yōu)?.26%；3、陽光財產(chǎn)保險股份有限公司/陽光人壽保險股份有限公司，持股總數(shù)為303,240,065股，持股比例變?yōu)?.56%。
看以上伊利股份前三位大股東股權(quán)變化情況，我們很清楚的看到，陽光保險集團(tuán)的持股比例成功的被稀釋到5%之下，伊利股份“安全上岸”！
除了將陽光保險的股權(quán)稀釋以外，伊利股份此次停牌還有重大的收獲。那就是，收購了中國圣牧37.00%股權(quán)。此外，伊利股份還將募集資金用在了一些其他方面的“刀刃”上！
根據(jù)《伊利股份2016年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》顯示，“本次非公開發(fā)行股票募集資金總額(含發(fā)行費用)不超過 899,999.9989 萬元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬用于收購中國圣牧37.00%股權(quán)以及投資于新西蘭乳品生產(chǎn)線建設(shè)項目、國內(nèi)高附加值乳品提質(zhì)增效項目、運(yùn)營中心投資研發(fā)中心項目及云商平臺?！?/p>
按照《伊利股份2016年非公開發(fā)行股票募集資金運(yùn)用的可行性分析報告》顯示，2015年度，伊利實現(xiàn)營業(yè)總收入 603.60 億元，同比增長10.88%。由于有機(jī)原料奶的供給有限，有機(jī)乳制品業(yè)務(wù)在公司收入中占比仍較低，發(fā)展受到一定限制。也就是說，伊利在有機(jī)奶這個領(lǐng)域存在短板。
而通過對中國圣牧的收購，伊利股份“將控股中國領(lǐng)先的有機(jī)乳制品企業(yè)——中國圣牧”?！?015年度，中國圣牧實現(xiàn)營業(yè)總收入31.04億元，同比增長45.59%；其中有機(jī)原料奶營業(yè)收入為7.13億元，有機(jī)液態(tài)奶營業(yè)收入為16.56億元。本次收購?fù)瓿珊螅袊ツ恋挠袡C(jī)奶產(chǎn)品，通過嫁接伊利現(xiàn)有的品牌基礎(chǔ)、銷售渠道、市場影響力，預(yù)計將能產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)，顯著提升公司現(xiàn)有有機(jī)乳制品業(yè)務(wù)的競爭力。”
而由于國內(nèi)消費者對進(jìn)口奶源的青睞程度日益加強(qiáng)，以及伊利股份的業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求，伊利對新西蘭乳品生產(chǎn)線建設(shè)項目、國內(nèi)高附加值乳品提質(zhì)增效項目、運(yùn)營中心投資研發(fā)中心項目及云商平臺等的投資，也顯得很是重要。
這樣，從賬面看，伊利股份的停牌可謂一舉兩得：即稀釋了陽光保險的股權(quán)比例，使自己解了后顧之憂；又用募集資金開拓了新的市場，未來可期！
但是，在取得了賬面上的勝利之后，筆者感覺，伊利稀釋陽光股權(quán)雖然一舉兩得，但殺敵一千卻自損八百！其野蠻人危機(jī)，并未全面消除。
我們注意一下前面的數(shù)字：在陽光保險持股比例被成功降為4.56%之后，呼和浩特投資有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算有限公司也分別被降為8.02%和6.26%，勢力對比并無顯著變化。伊利股份股東隊伍中，依然沒有出現(xiàn)相對來說勢力較大的大股東。這種勢力依然均衡的情況下，野蠻人入侵的可能性依然存在。
一，陽光保險在今后會不會增持。
雖然陽光保險曾經(jīng)承諾在9月份開始的12個月以內(nèi)不在增持伊利股份，但到期之后呢？或者說某一天它“食言”了呢？
按照筆者粗略計算，陽光保險如果想從4.56%再度增持到5%，需要增持的股本數(shù)為：6,651,884,256(定增后總股數(shù))乘以0.44%(陽光距離5%的差額)=29268290.7264股。而根據(jù)公司董事會確定本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格為15.33元/股計算，需要的資金為4.5個億左右。當(dāng)然，如果伊利股份今后股價上漲，那就另當(dāng)別論。
這個資金需求，對于陽光保險來說，雖然不小，但也并非遙不可及。如果陽光保險努努力，再次增持伊利股份甚至再次到達(dá)5%的紅線以上，也并非不可能的事情。
二，目前伊利股份依然分散的股權(quán)比例，抵御外來擊打的能力依然不強(qiáng)。那么，某一天，萬一會有陽光保險之外的野蠻人入侵呢？
伊利股份，依然沒有解決根本問題。
所以，綜上，伊利股份停牌這么長時間，雖然暫時解決了陽光保險的“入侵”，稀釋陽光的股權(quán)后一舉兩得，卻仍然留下了后患，殺敵一千自損八百！
