道氏理論
１．平均指數(shù)包容消化一切（除了上帝“上帝的行為”）——
２．三種趨勢——“市場”一詞意味著股票價(jià)格在總體上以趨勢演進(jìn)，而其最重要的是主要趨勢，即基本趨勢。
３．基本趨勢——如前所述，基本趨勢是大規(guī)模的、中級(jí)以上的上下運(yùn)動(dòng)，通常（但非必然）持續(xù)１年或有可能數(shù)年之久。牛市和熊市
４．次等趨勢——這是價(jià)格在其沿著基本趨勢方面演進(jìn)中產(chǎn)生的重要回撤。正常情況下，持續(xù)３周時(shí)間到數(shù)月不等。在一般情況下，價(jià)格回撤到沿基本趨勢方面推進(jìn)幅度的１／３到２／３。即是說，在一個(gè)牛市中，在次等回調(diào)到來之前，工業(yè)指數(shù)可能穩(wěn)步上漲３０點(diǎn)，其間伴隨著一些短暫的或很小的停頓，這樣在一輪新的中等規(guī)模上漲開始之前，這一次等回調(diào)可望出現(xiàn)一個(gè)１０～２０的下跌。必須注意，這個(gè)１／３～２／３僅僅是一種可能性，大多數(shù)次等趨勢都在這里范圍之間，許多在靠近半途就停止了，即回撤到前面基本趨勢推進(jìn)幅度的５０％。很少有少于１／３的情況，但有些幾乎完全看不出回調(diào)?！亩?，我們有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)用以識(shí)別次等趨勢。任何與基本趨勢方向相反、持續(xù)至少三個(gè)星期并且回撤上一個(gè)沿基本趨勢方向上價(jià)格推進(jìn)凈距離（從上一個(gè)次等趨勢的末端到本次開始，略去小幅波動(dòng)部分）至少１／３幅度的價(jià)格運(yùn)動(dòng)，即可認(rèn)為是中等規(guī)模的次等趨勢。
５．小趨勢——它們是非常簡短的（很少持續(xù)三周——一般小于６天）價(jià)格波動(dòng)，合起來構(gòu)成中等趨勢唯一可被人為操縱的趨勢。
基本趨勢的幾個(gè)階段
１．牛市——基本上升趨勢，通常（并非必要）劃分為三個(gè)階段 第一階段是建倉（或積累），這一階段總是處于最蕭條的狀態(tài)，市場活動(dòng)停滯，但也開始有少許回彈。第二階段是一輪穩(wěn)定的上漲，第三階段來臨，所有信息都令人樂觀，價(jià)格驚人的上揚(yáng)并不斷創(chuàng)造“嶄新的一頁”，新股不斷大量上市在這一階段的最后一個(gè)時(shí)期，交易量驚人地增長，而“賣空”也頻繁地出現(xiàn)；垃圾股也卷入交易（即低價(jià)格且不據(jù)投資價(jià)值的股票），但越來越多的高質(zhì)量股票此時(shí)拒絕追從。
熊市——基本下跌趨勢，通常（也非必定）也以三個(gè)階段為特點(diǎn)： 第一階段是出倉或分散（實(shí)際開始遠(yuǎn)前一輪牛市后期），在這一階段后期，有遠(yuǎn)見的投資者感到交易的利潤已達(dá)至一個(gè)反常的高度，因而在漲勢中拋出所持股票。盡管彈升逐漸減弱，交易量仍居高不下，公眾仍很活躍。但由于預(yù)期利潤的逐漸消失，行情開始顯弱。第二階段我們稱之為恐慌階段。買方少起來而賣方就變得更為急躁，價(jià)格跌勢徒然加速，當(dāng)交易量達(dá)到最高值時(shí)，價(jià)格也幾乎是直線落至最低點(diǎn)?？只烹A段通常與當(dāng)時(shí)的市場條件相差甚遠(yuǎn)。在這一階段之后，可能存在一個(gè)相當(dāng)長的次等回調(diào)或一個(gè)整理運(yùn)動(dòng)，然后開始第三階段。。商業(yè)信息開始惡化，隨著第三階段推進(jìn)，跌勢還不很快，但持續(xù)著。當(dāng)壞消息被證實(shí)，而且 預(yù)計(jì)行情還會(huì)繼續(xù)看跌，這一輪熊市就結(jié)束了，而且常常是在所有的壞消息“出來”之前就已經(jīng)結(jié)束了。熊市恐慌階段通常可能持續(xù)至少一年也可能不過一二個(gè)月。
相互驗(yàn)證的原則
１．兩種指數(shù)必須相互驗(yàn)證——場趨勢中不是一種指數(shù)就可以單獨(dú)產(chǎn)生有效信號(hào)。
２．“交易量跟隨趨勢”——意思就是主要趨勢中價(jià)格上漲，那么交易活動(dòng)也就隨之活躍。在道氏理論中市場趨勢的結(jié)論性標(biāo)志著在對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的最終分析中產(chǎn)生的。
３．“直線”可以代替次等趨勢——價(jià)格漲過現(xiàn)存“直線”的上限就是漲勢的標(biāo)志，跌破下限就是跌勢標(biāo)志。在這一期間，直線越長，價(jià)格波動(dòng)范圍越小，則是最后突破時(shí)的重要性也越大。
４．僅使用收市價(jià)——
５．只有當(dāng)反轉(zhuǎn)信號(hào)明確顯示出來，才意味著一輪趨勢的結(jié)束——隨著這一輪基本趨勢的發(fā)展，其繼續(xù)延伸的可能性就越來越小?！俺钟心愕念^寸，直到出現(xiàn)相反的指令”。
道氏理論由五個(gè)“定理”組成：
定理１－－道氏的三種走勢（短期，中期，長期趨勢）
定理２－－主要走勢（空頭或多頭市場）
定理３－－主要的空頭市場（包含三個(gè)主要的階段）
定理４－－主要的多頭市場（也有三個(gè)主要的階段）
定理５－－次級(jí)折返走勢（也稱“修正走勢”，多頭市場中的下跌走勢，或空頭市場中上漲走勢）。
道氏理論定理１
股票指數(shù)與任何市場都有三種趨勢：短期趨勢，中期趨勢，長期趨勢。運(yùn)用的方式有許多種。第一，如果長期趨勢是向上，他可在次級(jí)的折返走勢中賣空股票，并在修正走勢的轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，以空頭頭寸的獲利追加多頭頭寸的規(guī)模。第二，上述操作中，他也可以購買賣權(quán)選擇權(quán)或鎖售買權(quán)選擇權(quán)。第三，由于他知道這只是次級(jí)的折返走勢，而不是長期趨勢的改變，所以他可以在有信心的情況下，渡過這段修正走勢。最后，他也可以利用短期趨勢決定買，賣的價(jià)位，提高投資的獲利能力。
道氏理論定理２
主要走勢：持續(xù)時(shí)間可能在一年至數(shù)年。正確判斷主要走勢的方向，是投機(jī)行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預(yù)測主要走勢的持續(xù)期限?？梢岳脷v史上的價(jià)格走勢資料，以統(tǒng)計(jì)方法歸納主要趨勢與次級(jí)的折返走勢。
道氏理論定理３
主要的空頭市場：主要的空頭市場是長期向下的走勢，其間夾雜著重要的反彈。它來自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，唯有股票價(jià)格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后。三個(gè)主要的階段：第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價(jià)格；第二階段的賣壓是反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓，不論價(jià)值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。
特質(zhì)：１．由前一個(gè)多頭市場的高點(diǎn)起算，空頭市場跌幅的平均數(shù)為２９．４％，其中７５％的跌幅介于２０．４％至４７．１％之間。
２．空頭市場持續(xù)期限的平均數(shù)是１．１年，其中７５％的期間介于０．８年至２．８年之間。
３．空頭市場開始時(shí)，隨后通常會(huì)以偏低的成交量“試探”前一個(gè)多頭市場的高點(diǎn)，接著出現(xiàn)大量急跌的走勢。所謂“試探”是指價(jià)格接近而絕對(duì)不會(huì)穿越前一個(gè)高點(diǎn)?！霸囂健逼谙蓿山涣科惋@示信心減退，很容易演變?yōu)椤安辉倨诖善笨梢跃S持過度膨脹的價(jià)格”。
４．經(jīng)過一段相當(dāng)程度的下跌之后，突然會(huì)出現(xiàn)急速上漲的次級(jí)折返走勢，接著便形成小幅盤整而成交量縮小的走勢，但最后仍將下滑至新的低點(diǎn)。
?。担疹^市場的確認(rèn)日，是指兩種市場指數(shù)都向下突破多頭市場最近一個(gè)修正低點(diǎn)的日期。兩種指數(shù)突破的時(shí)間可能有落差，并不是不正常的現(xiàn)象。
?。叮疹^市場的中期反彈，通常都呈現(xiàn)顛倒的“Ｖ－型”，其中低價(jià)的成交量偏高，而高價(jià)的成交量偏低。
空頭行情末期，市場對(duì)于進(jìn)一步的利空消息與悲觀論調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生了免疫力。股價(jià)也似乎上喪失了反彈的能力，種種征兆都顯示，市場已經(jīng)達(dá)到均衡的狀態(tài)，投機(jī)活動(dòng)不活躍，賣出行為也不會(huì)再壓低股價(jià)，但買盤的力道顯然不足以推升價(jià)格，市場籠罩在悲觀的氣氛中，股息被取消，某些大型企業(yè)通常會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難。股價(jià)會(huì)呈現(xiàn)狹幅盤整的走勢。一旦這種狹幅走勢明確向上突破，市場指數(shù)將出現(xiàn)一波比一波高的上升走勢，其中夾雜的跌勢都未跌破前一波跌勢的低點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候，明確顯示應(yīng)該建立多頭的投機(jī)性頭寸。
道氏理論定理４
主要的多頭市場：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜次級(jí)的折返走勢，平均的持續(xù)期間長于兩年。第一階段，人們對(duì)于未來的景氣恢復(fù)信心；第二階段，股票對(duì)于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)；第三階段，投機(jī)熱潮轉(zhuǎn)熾而股價(jià)明顯膨漲－－這階段的股價(jià)上漲是基于期待與希望。多頭市場的特色是所有主要指數(shù)都持續(xù)聯(lián)袂走高，拉回走勢不會(huì)跌破前一個(gè)次級(jí)折返走勢的低點(diǎn)，然后再繼續(xù)上漲而創(chuàng)新高價(jià)。在次級(jí)的折返走勢中，指數(shù)不會(huì)同時(shí)跌破先前的重要低點(diǎn)。
特質(zhì)如下：１．由前一個(gè)空頭市場的低點(diǎn)起算，主要多頭市場的價(jià)格漲幅平均為７７．５％。
?。玻饕囝^市場的期間長度平均數(shù)為兩年又四個(gè)月（２．３３年）。歷史上的所有的多頭市場中，７５％的期間長度超過６５７天（１．８年），６７％介于１．８年與４．１年之間。
?。常囝^市場的開始，以及空頭市場最后一波的次級(jí)折返走勢，兩者之間幾乎無法區(qū)別，唯有等待時(shí)間確認(rèn)。
?。矗囝^市場中的次級(jí)折返走勢，跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈。另外，折返走勢開始的成交量通常相當(dāng)大，但低點(diǎn)的成交量則偏低。
?。担囝^市場的確認(rèn)日，是兩種指數(shù)都向上突破空頭市場前一個(gè)修正走勢的高點(diǎn)，并持續(xù)向上挺升的日子。
道氏理論定理５
次級(jí)折返走勢：就此處的討論來說，次級(jí)折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續(xù)的時(shí)間通常在三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級(jí)折返走勢結(jié)束之后主要走勢幅度的３３％至６６％。次級(jí)折返走勢經(jīng)常被誤以為是主要走勢的改變，因?yàn)槎囝^市場的初期走勢，顯然可能僅是空頭市場的次級(jí)折返走勢，相反的情況則會(huì)發(fā)生在多頭市場出現(xiàn)頂部后。
判斷中期趨勢是否為修正走勢時(shí)，需要觀察成交量的關(guān)系，修正走勢之歷史或然率的統(tǒng)計(jì)資料，市場參與者的普遍態(tài)度，各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，整體狀況，國家的政策以及其它許多因素。走勢在歸類上確實(shí)有些主觀成分，但判斷的精確性卻關(guān)系重大。大多數(shù)次級(jí)修正走勢的折返幅度，約為前一個(gè)主要走勢波段（介于兩個(gè)次級(jí)折返走勢之間的主要走勢）的１／３至２／３之間，持續(xù)的時(shí)間則在三個(gè)星期至三個(gè)月之間。對(duì)于歷史上所有的修正走勢來說，其中６１％的折返幅度約為前一個(gè)主要走勢波段的３０％至７０％之間，其中６５％的折返期間介于三個(gè)星期至三個(gè)月之間，而其中９８％介于兩個(gè)星期至八個(gè)月之間。價(jià)格的變動(dòng)速度是另一項(xiàng)明顯的特色，相對(duì)于主要趨勢而言，次級(jí)折返走勢有暴漲暴跌的傾向。
次級(jí)折返走勢不可與小型折返走勢相互混淆，后者經(jīng)常出現(xiàn)在主要與次要的走勢中。小型折返走勢是逆于中期趨勢的走勢，９８．７％的情況下，持續(xù)的期間不超過兩個(gè)星期（包括星期假日在內(nèi)）。它們對(duì)于中期與長期趨勢幾乎完全沒有影響。小型折返走勢與次級(jí)修正走勢之間的差異未必非常明顯。在多頭市場中，次級(jí)折返走勢可以釋放市場中的超買壓力。在空頭市場中，次級(jí)修正走勢可以補(bǔ)充超賣流失的壓力。
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