R乘數(shù)是個非常容易讓人產(chǎn)生混亂的概念。
我們接下來一步步地理順。
前面我們已知道，R指的是交易者每筆交易愿意承擔(dān)的初始風(fēng)險，也就是買入價減去止損位再乘以買入的數(shù)量。
當(dāng)結(jié)合單筆交易的初始倉位確定后(以1%為例)，這個R始終等于總資金的1%,
也可以表示成R=l%。這相當(dāng)于建立了一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。
衡量一筆交易是否值得操作的重要指標(biāo)是回報風(fēng)險比，就是預(yù)計收益與初始風(fēng)險R的比值。
反過來說，就是預(yù)計收益要達(dá)到多少R。
在前面談到回報風(fēng)險比要達(dá)到2：1,也就是預(yù)計收益至少達(dá)到2R才值得進(jìn)行一筆交易，就是這個意思。
所以R乘數(shù)就是初始風(fēng)險R的倍數(shù)，指的是收益不再用絕對值表示，因?yàn)檫@個絕對值意義不大，真正有意義的是收益同初始風(fēng)險的比率。
在摸球的例子中，摸到紅球，贏5元，摸到白球輸10元，R乘數(shù)是0.5。
買入股票A的例子中，買入價10元，止損位9.5元，預(yù)計收益11元。
R乘數(shù)=(11-10)/(10-9. 5) =2。
大家有沒有發(fā)現(xiàn)問題?
摸球的輸贏結(jié)果是事先就確定好的，也就是已知的;
但股票A中，收益只是預(yù)計收益。
這就引發(fā)了一系列的問題。
因此R乘數(shù)分為預(yù)計R乘數(shù)和實(shí)際R乘數(shù)。
預(yù)計R乘數(shù)用來判斷一筆交易值不值得進(jìn)行操作，也就是前面使用的回報風(fēng)險比，二者其實(shí)是一回事;
實(shí)際R乘數(shù)指的是一筆交易完成后的真實(shí)結(jié)果，只是這個結(jié)果不再用絕對數(shù)值表示，而是用初始風(fēng)險R的倍數(shù)來表示。
這樣做的好處就是可以直觀地比較收益和風(fēng)險。
此外，通過R乘數(shù)，使得系統(tǒng)的期望值可以不用絕對值來表示，而是以R為單位，這對我們進(jìn)一步地分析提供了很多的便利。
在機(jī)械式交易系統(tǒng)中，一切環(huán)節(jié)都是機(jī)械化的，不需要人為做岀判斷，入市信號和退出信號都是可以客觀衡量的。
因此，入市的時候，不需要考慮預(yù)計收益的問題，也就是無需考慮預(yù)計R乘數(shù)。
該系統(tǒng)隱含的假設(shè)是：這個系統(tǒng)已經(jīng)通過長期的歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，證明了其期望值為正值。
因此我們可以合理地推論：在未來，這個系統(tǒng)仍然可以實(shí)現(xiàn)這個正的期望值。
這個系統(tǒng)的R乘數(shù)往往是通過歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)得來的，因?yàn)槿渴强陀^的，可以通過計算機(jī)直接進(jìn)行模擬。
模擬的結(jié)果就是該系統(tǒng)的期望值，及每筆交易構(gòu)成的所有R乘數(shù)的分布。
這個歷史測試的結(jié)果可以指導(dǎo)交易者進(jìn)行交易，但實(shí)際的成果不一定跟歷史測試吻合，只是起到指導(dǎo)意義。
但另外一些不完全機(jī)械式的系統(tǒng)中，交易者需要做出一定的判斷，決定是否入場，或者是否退出。
因此，這樣的系統(tǒng)無法進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)測試，也無法得出歷史模擬的期望值及所有R乘數(shù)的分布。
系統(tǒng)實(shí)際的效果如何，必須依靠實(shí)際的交易來檢測。
在此之前，你無法得知。
所以預(yù)計R乘數(shù)是個重要的參考指標(biāo)。
實(shí)際上，R乘數(shù)提供了一個統(tǒng)一的度量衡，讓投資者很容易、很方便地比較每筆交易可能及實(shí)際產(chǎn)生的結(jié)果，并計算整個系統(tǒng)的綜合效果。
尤其是跟單筆交易的初始倉位確定結(jié)合在一起，威力無窮。
R乘數(shù)是交易系統(tǒng)中非常重要的概念。
每筆交易最終都可以用一個R乘數(shù)來代表，可以是正值(代表盈利)，也可以是負(fù)值(代表
虧損)。
當(dāng)然，一筆交易的實(shí)際虧損可以大于、小于或者等于1R;
一筆交易產(chǎn)生的盈利也可以大于、小于或者等于預(yù)計收益。
具體取決于我們的退出策略。
一個交易系統(tǒng)，實(shí)質(zhì)上就是由一系列的交易構(gòu)成。
每筆交易最終都會表示成一個R乘數(shù)(這里指實(shí)際R乘數(shù))，所以，交易系統(tǒng)最終的表現(xiàn)就是一系列的R乘數(shù)的分布。
這是對交易系統(tǒng)最終結(jié)果的形象描述。
范·薩普在《通往財務(wù)自由之路》(機(jī)械工業(yè)出版社，董梅譯)中分析了R乘數(shù)。
但是他的論述是比較簡單的，因?yàn)樗v的都是交易系統(tǒng)產(chǎn)生的實(shí)際R乘數(shù)。
為什么會這樣?
是因?yàn)樗劦慕灰紫到y(tǒng)基本都是機(jī)械式交易系統(tǒng)，都是可以用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行檢測的;
即使不能檢測的，他也是強(qiáng)調(diào)用實(shí)際的小額交易來測算一定交易次數(shù)，從而產(chǎn)生實(shí)際R乘數(shù)。
這些歷史檢測的結(jié)果或者實(shí)際小額測試的結(jié)果，就成為R乘數(shù)的分布。
機(jī)械式交易系統(tǒng)就是系統(tǒng)中的所有環(huán)節(jié)都是確定的，不需要個人的判斷。
比如使用均線，10日ATR(平均真實(shí)波動幅度)，歷史新高等，這些無需個人判斷，都是明確的，可以客觀衡量的。
因此也可以直接用計算機(jī)進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)檢測得出實(shí)際的R乘數(shù)。
而自主式交易系統(tǒng)則不同。
交易系統(tǒng)中，只要有一個變量是需要個人判斷的，那這個交易系統(tǒng)就是自主式交易系統(tǒng)。
如支撐阻力位，如趨勢線。每個人對支撐阻力的看法會不同，對趨勢線的畫法也未必一樣。
因此，自主式交易系統(tǒng)無法進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)檢測，只能通過實(shí)際的交易來得出實(shí)際的R乘數(shù)。
因此，在機(jī)械式交易系統(tǒng)中，預(yù)計R乘數(shù)是沒有意義的。
你進(jìn)行任何一筆交易，都是按照程序進(jìn)行，我們不需要考慮預(yù)計R乘數(shù)是多少。
我們唯一能做的是通過歷史數(shù)據(jù)檢測或者小額實(shí)際測試得出系統(tǒng)的實(shí)際R乘數(shù)分布，進(jìn)而判斷該系統(tǒng)的效果如何，要不要采用。
但在自主式交易系統(tǒng)中，因?yàn)榱鞒滩皇侨詣拥模枰獋€人的判斷，因此，以什么作為決策的依據(jù)就成為生死攸關(guān)的問題。
交易系統(tǒng)的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)正的期望值。
而由于勝率的大幅提高是一個巨大的挑戰(zhàn)，因此每筆交易前需要較高的預(yù)計R乘數(shù)就成為很自然的選擇。
那究竟什么才是預(yù)計R乘數(shù)?
很多人恐怕不明白，以為隨便指著個高點(diǎn)就可以測算預(yù)計R乘數(shù)。
這是種十分錯誤的認(rèn)識。預(yù)計R乘數(shù)的確立標(biāo)準(zhǔn)如下：
(1)預(yù)計盈利目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的周期要跟你操作系統(tǒng)的周期相匹配。
如果你的交易系統(tǒng)是個中短期的交易系統(tǒng)，那就不要制定一個你覺得1年的時間才可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。
(2)可以合理地推測該目標(biāo)位是可以實(shí)現(xiàn)的。
(3)要充分考慮到重大壓力位。如歷史密集成交區(qū)，下行的趨勢線，向下拐頭的60日線等。
你的預(yù)計盈利目標(biāo)位盡量不要在這些重大壓力位之上。
因?yàn)橐獙?shí)現(xiàn)預(yù)計盈利目標(biāo)，必須先突破這些壓力位。
對你來說，把目標(biāo)定在這些壓力位下面一點(diǎn)要實(shí)際的多。
當(dāng)你考慮到以上幾個因素后，再來看你的預(yù)計R乘數(shù)，就會具備較強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)意義。
否則，隨意地制定預(yù)計盈利目標(biāo)，帶來的結(jié)果就是不停地止損。
