上篇文章主要從長(zhǎng)期戰(zhàn)略來(lái)看待復(fù)利，時(shí)間越長(zhǎng)威力越大，當(dāng)然再好的戰(zhàn)略，如果沒(méi)有戰(zhàn)術(shù)的配合，最終也很難完成。
今天就從當(dāng)前的實(shí)際出發(fā)，通過(guò)身邊不同基金的對(duì)比，尋找適合我們的投資方法，從而開(kāi)啟可持續(xù)的復(fù)利模式。
過(guò)去5年市場(chǎng)經(jīng)歷了大牛市，大熊市，中小創(chuàng)，白馬，核心資產(chǎn)，慢牛，極端分化等多種行情，終究哪種策略更勝一籌呢？
下面選取4只不同風(fēng)格的基金做對(duì)比：
各基特點(diǎn)簡(jiǎn)述：
1.易方達(dá)新興成長(zhǎng)：激進(jìn)中小創(chuàng)；
進(jìn)攻性：超強(qiáng)； 防守力：很差；
穩(wěn)定性：很差； 年度四分位：3優(yōu)+2差；
2.國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)：激進(jìn)成長(zhǎng)；
進(jìn)攻性：很強(qiáng)； 防守力：差；
穩(wěn)定性：較差； 年度四分位：3優(yōu)+1良+1差；
3.國(guó)泰食品飲料指數(shù)：行業(yè)主題；
進(jìn)攻性：很強(qiáng)； 防守力：一般；
穩(wěn)定性：較好； 年度四分位：4優(yōu)+1良；
4.交銀新成長(zhǎng)：積極偏均衡；
進(jìn)攻性：一般； 防守力：較好；
穩(wěn)定性：較好； 年度四分位：4優(yōu)+1良；
再看5年走勢(shì)對(duì)比圖：
1.易方達(dá)新興成長(zhǎng)（紫線）：
戰(zhàn)績(jī)：2015年冠軍基金，只用了半年多就完成了其他基金至今都未完成的目標(biāo)（最高時(shí)漲幅246%），完全是贏在了起跑線。
缺點(diǎn)：回撤非常大，屬于超激進(jìn)風(fēng)格，兩次大回撤讓基金目前業(yè)績(jī)落后，2015年追高的至今仍損失慘重。
2.國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)（紅線）：
戰(zhàn)績(jī)：5年中有4年都是優(yōu)良水平，特別是2016-17年持續(xù)領(lǐng)先市場(chǎng)，波段水平高。
缺點(diǎn)：風(fēng)格不穩(wěn)定，回撤控制較差，2018年追白馬，追醫(yī)藥造成業(yè)績(jī)大回撤，讓持續(xù)優(yōu)秀的業(yè)績(jī)馬失前蹄，至今仍在回血中。
3.國(guó)泰食品飲料指數(shù)（綠線）：
戰(zhàn)績(jī)：近5年收益最高的指數(shù)基金，5年都是優(yōu)良水平，自2016年以來(lái)占據(jù)風(fēng)口，有3年名列前茅，年化達(dá)24%；
缺點(diǎn)：行業(yè)指數(shù)容易受市場(chǎng)輪動(dòng)影響，特別是24%的年化回報(bào)難以為繼，未來(lái)回歸均值是常態(tài)。
4.交銀新成長(zhǎng)（黃線）：
戰(zhàn)績(jī)：5年都是優(yōu)良，配置均衡，沒(méi)有明顯偏向，最大優(yōu)點(diǎn)是回撤控制良好，是4只中回撤最小的。
缺點(diǎn)：爆發(fā)力較弱，經(jīng)常在中短期排名一般，給人感覺(jué)不溫不火，這也是均衡配置的普遍現(xiàn)象。
以上幾種風(fēng)格都是大家比較常見(jiàn)的，在歷經(jīng)5年的角逐之后，最終誰(shuí)勝出了呢？
答案揭曉：
交銀新成長(zhǎng)在過(guò)去5年沒(méi)有一年收益領(lǐng)先，但是5年累計(jì)漲幅卻是最高的，并且還戰(zhàn)勝了市場(chǎng)上98%的基金，位居同期所有偏股型前2%，結(jié)果有些意外，這就是復(fù)利的優(yōu)勢(shì)。
1.大幅回撤對(duì)復(fù)利就是反向作用，即使前面跑的再快，最終也會(huì)落后。
2.同上，即使有多年優(yōu)秀，只要一次大回撤，就會(huì)造成嚴(yán)重?fù)p失。
3.選擇優(yōu)秀的行業(yè)是一種方法，只是要降低預(yù)期，不要在大漲之后再去追。
4.少回撤且可持續(xù)的增長(zhǎng)才有更好的復(fù)利，即使每年排名不靠前，只要保持較好水平，積小勝為大勝，走穩(wěn)每一步才是復(fù)利的核心。
相比其他幾種模式，交銀的穩(wěn)扎穩(wěn)打，不管是持有體驗(yàn)、勝率、復(fù)利效應(yīng)，以及可參考的地方都更具備優(yōu)勢(shì)，值得重點(diǎn)研究。
排名方面：包括今年在內(nèi)年均是420名，沒(méi)有一年進(jìn)入前100名，看似中庸的業(yè)績(jī)，卻在最近5年累計(jì)收益位居前2%，那他的成功秘訣是什么呢？
1.投資理念：王崇經(jīng)理曾公開(kāi)表示：“懷著敬畏之心，不斷反思學(xué)習(xí)，完善自己的投資框架，力求繼續(xù)堅(jiān)持行業(yè)分散、個(gè)股集中、逆向投資、注重回撤的投資風(fēng)格，精選優(yōu)質(zhì)股票做中期布局，努力為持有人獲取正收益”。
2.持倉(cāng)：基金配置比較均衡，成長(zhǎng)/價(jià)值、大盤/中小創(chuàng)均有配置，不僅風(fēng)格均衡，在行業(yè)上也比較分散，當(dāng)前持有金融、地產(chǎn)、醫(yī)療、電子等，也正是因?yàn)槌謧}(cāng)分散，不追熱點(diǎn)，所以在中短期表現(xiàn)不會(huì)太靠前，但是整體攻防有道。
3.倉(cāng)位：持股倉(cāng)位在72-92%之間，大部分時(shí)間在80%左右，用8成倉(cāng)位即可獲得這么高的收益實(shí)在難得。這方面更佩服的還有同公司的交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)，近5年只用了5-8成的倉(cāng)位就超越了99%的基金。
4.持股與擇時(shí)：從重倉(cāng)股變動(dòng)還有換手率上來(lái)看，會(huì)對(duì)漲幅過(guò)高的股票做些止盈，價(jià)格合理時(shí)再買入，有小幅擇時(shí)和波段操作，但主要的收益來(lái)源還是精選個(gè)股。
交銀新成長(zhǎng)以每年的小勝，利用復(fù)利原理，最終取得了重大勝利，漲的快不如漲的穩(wěn)。
說(shuō)到這里，也有人會(huì)說(shuō)，必竟像交銀新成長(zhǎng)這樣優(yōu)秀的基金還是少數(shù)，持有過(guò)程中還會(huì)遇到經(jīng)理變更，規(guī)模變大等問(wèn)題，如何持續(xù)？
其實(shí)，不管上篇還是本文，最主要的是想從優(yōu)秀的基金中學(xué)習(xí)他們的投資理念還有成功之道，從而進(jìn)化為自己的投資，文章不是簡(jiǎn)單的基金推薦。
比如：經(jīng)理的行業(yè)分散，逆向投資，注重回撤，均衡配置，精選個(gè)基，適度止盈等，這些可以應(yīng)用到我們的組合配置中。
另外還有周應(yīng)波、何帥、林鵬、謝治宇、楊浩、馮明遠(yuǎn)、李曉星、傅鵬博等等優(yōu)秀的基金經(jīng)理，他們的成功經(jīng)驗(yàn)都是值得學(xué)習(xí)和借鑒的。
在實(shí)盤組合中，我也正在使用這些投資理念，注重安全邊際，不集中投資某個(gè)題材，均衡配置，綜合考慮防守與進(jìn)攻，采用逆向投資，少擇時(shí)，重?fù)窕蛢?yōu)秀的經(jīng)理一起創(chuàng)造更好的收益。
相比交銀新成長(zhǎng)24%的年化收益和超越98%的戰(zhàn)績(jī)相比，我的目標(biāo)還是要低一些的，因?yàn)橥顿Y中還會(huì)遇到各種問(wèn)題，所以最終希望超越90%的基金，并超越99%的投資者。
當(dāng)持有中遇到經(jīng)理變更，規(guī)模變大等，最好是重新評(píng)估和更換，不要押在不了解的新經(jīng)理上，以免增加持倉(cāng)中的不確定性，具體日后再分享。
戰(zhàn)略上，復(fù)利的核心要素：時(shí)間、收益率、少回撤。要用超長(zhǎng)眼光來(lái)看待投資，想讓復(fù)利產(chǎn)生明顯效果，一般要5年以上，時(shí)間越長(zhǎng)越好。
戰(zhàn)術(shù)細(xì)節(jié)上，堅(jiān)持風(fēng)控第一，只有讓收益不斷創(chuàng)新高，復(fù)利才能更好的發(fā)揮作用，一定要做可持續(xù)的投資，不用在意短期排名。
同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，盡量提高收益，如果年化收益相差5%，30年之后的收益會(huì)相差上百倍，直接拉開(kāi)了兩個(gè)階層。
繼續(xù)保留上期的圖片，以鼓勵(lì)大家重視復(fù)利。
通常來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的，但是運(yùn)用的不好，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)，低收益；相反也會(huì)有中風(fēng)險(xiǎn)，高收益。
后面再探討：如何用中等風(fēng)險(xiǎn)獲得較高收益，從而為我們的復(fù)利投資增加更多回報(bào)。
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