受疫情影響，2月的最后一周全球金融市場(chǎng)暴跌，連避險(xiǎn)工具黃金都沒(méi)有逃過(guò)，然而期權(quán)卻風(fēng)景獨(dú)好。

大家經(jīng)常問(wèn)為什么選擇期權(quán)？牛市、熊市、震蕩市都能賺錢為什么不選它呢？今天小師妹把光大證券的這篇文章分享給大家，希望對(duì)大家有所啟發(fā)～

01 全球市場(chǎng)經(jīng)歷最黑暗的一周

2020年2月24日至2020年2月28日，必將是被載入歷史的一周。

美股創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來(lái)的最差一周表現(xiàn)，道指一周跌12.36%，納指跌10.54%，標(biāo)普500指數(shù)跌11.49%，三大股指均創(chuàng)下2008年10月以來(lái)的最大單周跌幅。2月，道指跌10.07%，納指跌6.38%，標(biāo)普500指數(shù)跌8.41%。

歐股大幅收跌，歐洲斯托克600指數(shù)本周累計(jì)下跌12.2%，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來(lái)最大單周跌幅。德國(guó)DAX指數(shù)周跌12.44%；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周跌11.12%；法國(guó)CAC40指數(shù)周跌11.94%；意大利富時(shí)MIB指數(shù)本周下跌11.3%，為2011年以來(lái)最大單周跌幅。

亞太股市全線大跌，韓國(guó)綜合指數(shù)，周跌8.13%；日經(jīng)225指數(shù)周跌9.59%；澳大利亞ASX200指數(shù)周跌9.8%；新西蘭NZX50指數(shù)周跌6.8%。

國(guó)際油價(jià)大幅收跌，美油大跌逾15%為自金融危機(jī)以來(lái)最大的單周跌幅，NYMEX原油期貨報(bào)45.26美元/桶，周跌15.2%，創(chuàng)2018年10月以來(lái)最大周跌幅。布油報(bào)49.99美元/桶，周跌13.7%，創(chuàng)2016年以來(lái)最大周跌幅。

COMEX黃金期貨收跌3.4%，創(chuàng)近7年最大跌幅，COMEX黃金期貨報(bào)1587.3美元/盎司，創(chuàng)近7年最大跌幅，周跌3.73%；COMEX白銀期貨報(bào)16.68美元/盎司，周跌10%。

美元指數(shù)本周收跌1.22%，創(chuàng)去年6月以來(lái)最大周跌幅，周五紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.28%報(bào)98.133，周跌1.22%，創(chuàng)去年6月以來(lái)最大周跌幅，2月累計(jì)上漲0.8%。歐元兌美元漲0.28%報(bào)1.103，英鎊兌美元跌0.55%報(bào)1.2819，澳元兌美元跌0.95%報(bào)0.6508，美元兌日元跌1.65%報(bào)107.785，離岸人民幣兌美元315個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.9789。

債市方面，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至1.1551%，續(xù)刷紀(jì)錄新低。美國(guó)2年期國(guó)債收益率跌至0.925%，創(chuàng)2016年底以來(lái)新低。

02 A股投資者的無(wú)能為力

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2020年1月，A股投資者戶數(shù)為15991.8萬(wàn)戶，融資融券戶數(shù)517.5萬(wàn)戶，有使用的賬戶數(shù)為124.46萬(wàn)戶，占總開(kāi)戶數(shù)的0.778%，股指期貨和期權(quán)開(kāi)戶數(shù)比例更小。

意味著99%的投資者，只有在市場(chǎng)上漲時(shí)才能獲利，市場(chǎng)下跌時(shí)就只能空倉(cāng)或者直面虧損。意味著99%的投資者，每次面對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都不堪一擊。

本周，上證指數(shù)、深證成指累計(jì)跌逾5%，創(chuàng)業(yè)板指跌7%，上周，A股投資者還是全世界最幸福的人，本周就集體深刻體會(huì)了什么叫“同一個(gè)世界，同一片股災(zāi)”！

覆巢之下，焉有完卵，面對(duì)這種系統(tǒng)性危機(jī)時(shí)，我們的股民真的是無(wú)能為力，眼見(jiàn)自己的股票市值不斷下跌，可能除了賣出割肉止損，什么也做不了。

02 期權(quán)投資者的狂歡

而每次市場(chǎng)大跌，卻有一群人覺(jué)得風(fēng)景獨(dú)好，甚至變成了狂歡，而這群人占比不到1%。認(rèn)沽期權(quán)數(shù)次大跌都有優(yōu)秀的表現(xiàn)，與暴漲和慘淡的市場(chǎng)行情形成鮮明對(duì)比。

參與期權(quán)交易的投資者無(wú)論是提前布局還是在當(dāng)日進(jìn)行對(duì)沖，都構(gòu)成了A股在跌勢(shì)中反向起舞的一道靚麗的風(fēng)景線。

2020年2月3日，上證指數(shù)下跌7.72%，深圳成指下跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.85%，而300ETF沽2月3700認(rèn)沽期權(quán)合約漲幅高達(dá)2299%。

投資者如果有100萬(wàn)的股票市值，拿出10萬(wàn)元，買入3.7元行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)天全倉(cāng)股票全部跌停虧損10萬(wàn)元，單買入的認(rèn)沽期權(quán)卻賺了229萬(wàn)，市場(chǎng)暴跌，期權(quán)卻獲得暴利。

2020年2月4日，大盤見(jiàn)底開(kāi)始一輪反彈，上證指數(shù)從2695最高反彈至3058點(diǎn)，反彈幅度13.46%，深圳成指從9578最高反彈至11869，反彈幅度23.9%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1769最高反彈至2293，反彈幅度29.6%。而300ETF購(gòu)3月4000認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約從低點(diǎn)最高漲幅達(dá)到664%。

投資者如果買入100萬(wàn)的300ETF，拿出10萬(wàn)元，買入4元行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，從最低到最高，300ETF上漲14.68%，100萬(wàn)300ETF最多能賺14.68萬(wàn)，買入的認(rèn)購(gòu)期權(quán)卻賺了66.4萬(wàn)，期權(quán)再度完勝股票。

2020年2月28日，上證指數(shù)下跌3.71%，深圳成指下跌4.8%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.7%，而300ETF沽3月的認(rèn)沽期權(quán)表現(xiàn)最高一個(gè)合約漲幅271%。

本周五，投資者如果有100萬(wàn)的股票市值，拿出10萬(wàn)元，買入3.9元行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)，即使當(dāng)天全倉(cāng)股票全部跌停虧損10萬(wàn)元，單買入的認(rèn)沽期權(quán)卻賺了15萬(wàn)，市場(chǎng)暴跌賬戶依然能獲得正收益。

03 我們選擇期權(quán)

期權(quán)是投資者的一次思維解放，能夠從上漲、下跌、震蕩中賺錢。可以踏過(guò)牛市的火熱，可以熬過(guò)熊市的寒冬，可以度過(guò)震蕩市的孤獨(dú)，如果說(shuō)什么行情都有盈利的策略，我們只能選擇期權(quán)！

（期權(quán)時(shí)代注：相關(guān)閱讀《各個(gè)行情下都有哪些適用的期權(quán)策略？這篇文章都幫你總結(jié)好了！》）

1、雙向交易+策略，相比股票做單向交易，只能買漲不能買跌，期權(quán)不止能做雙向交易，還能組合策略適應(yīng)市場(chǎng)的任何走勢(shì)。股票震蕩時(shí)，投資者沒(méi)有辦法，只能等待或者換股，期貨震蕩時(shí)可能會(huì)來(lái)回止損，但是期權(quán)只要構(gòu)建出一些合約的組合，一樣可以獲利。

2、風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下放大杠桿，期權(quán)相比期貨，只做買方，即使方向判斷錯(cuò)誤也永遠(yuǎn)不存在爆倉(cāng)可能性，更可以在趨勢(shì)性行情中，收益完勝股票。

3、更加靈活，T+0的交易制度，不同的杠桿倍數(shù)，不同到期時(shí)間，不同的行權(quán)價(jià)，適合各種風(fēng)格的投資者。

04 “免費(fèi)”的看漲期權(quán)

就目前行情而言，大部分普通投資者的情緒基本上被K線圖的上躥下跳所左右，一會(huì)兒牛市、一會(huì)兒熊市、無(wú)所適從。因此，這個(gè)階段期權(quán)的作用就顯得異常突出。

就我們對(duì)于市場(chǎng)的判斷而言，在疫情的影響下，市場(chǎng)的短期走勢(shì)的確很惡劣，但這也是對(duì)前期市場(chǎng)過(guò)度上攻的技術(shù)性修正。

創(chuàng)業(yè)板會(huì)怎么樣我們暫時(shí)不下結(jié)論，但是，上證50不到10倍的PE，滬深300約13倍的PE，這兩個(gè)與期權(quán)直接掛鉤的標(biāo)的指數(shù)本身是處于低估狀態(tài)。這其實(shí)給我們做期權(quán)的投資者出了一個(gè)難題。

也就是說(shuō)，從趨勢(shì)上看，似乎市場(chǎng)要轉(zhuǎn)弱，但是，如果單腿放空，那又隨時(shí)可能被多頭反殺。并且，經(jīng)過(guò)我們的草根調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)：大部分投資者內(nèi)心深處是相信或者預(yù)判未來(lái)市場(chǎng)會(huì)逐漸走好，只是短期外部擾動(dòng)過(guò)大，我們市場(chǎng)前期漲幅又太猛，因此，對(duì)短期走勢(shì)較為憂慮。

因此，針對(duì)這種情況，如果我們短期（3月）看空，長(zhǎng)期是繼續(xù)堅(jiān)定看漲的，那么市場(chǎng)現(xiàn)在有一套“免費(fèi)”的50ETF看漲期權(quán)組合策略可以去構(gòu)建：

賣出3月行權(quán)價(jià)為2.85的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買入6月行權(quán)價(jià)為3.30的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。

賣出50ETF購(gòu)3月2850，1份可以得到權(quán)利金526元，同時(shí)我們買入50ETF購(gòu)6月3300的合約1份，付出權(quán)利金236塊錢。

如果3月到期的時(shí)候上證50價(jià)格沒(méi)有超過(guò)2.88元，那我們就會(huì)得到526的權(quán)利金，減去買入的50ETF購(gòu)6月3300付出的236元，那我們一張還賺290塊錢， 此時(shí)，每一份50ETF購(gòu)6月3300的看漲期權(quán)都是“免費(fèi)”的。

在策略的運(yùn)用過(guò)程中投資者也可以根據(jù)情況，靈活的變化選擇適合自己的合約標(biāo)的，并且在3月到期后根據(jù)實(shí)際情況再考慮是否繼續(xù)賣4月的認(rèn)購(gòu)合約，這樣進(jìn)行多次短期的賣，就會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)小的情況下增加更多的利潤(rùn)。

寫在末尾，隨著越來(lái)越多商品期權(quán)和金融期權(quán)產(chǎn)品的推出，未來(lái)金融衍生品必將進(jìn)一步放開(kāi)，期權(quán)將成長(zhǎng)為千億的市場(chǎng)規(guī)模，期權(quán)時(shí)代一觸即發(fā)！讓市場(chǎng)從此再無(wú)熊市，未來(lái)必然是期權(quán)為王的時(shí)代！