來源 / 上海證券報股市低迷，大多數(shù)投資者的收益不盡如人意，但有人卻通過在全球市場上套利而實現(xiàn)了穩(wěn)定收益。
套利是針對“價差”的生意，套利掙錢也是通過對“價差”的低買高賣而實現(xiàn)。這種同時持有多空頭寸的手段，可以規(guī)避大多數(shù)短期內(nèi)極端行情風險。
浙江國際金控控股有限公司副總經(jīng)理是俊峰，從事套利交易十余年，目前操作著數(shù)十種套利組合交易。據(jù)他介紹，今年的套利操作實現(xiàn)了穩(wěn)定的正收益。
他的投資策略主要是國際市場上多品種套利交易，例如芝加哥商品交易所多商品品種套利、紐約金屬交易所貴金屬套利、各國指數(shù)間套利等。在他看來，只要交易的品種足夠多，風險就會相對分散，也就更容易專注于尋找投資機會。
下面，就讓我們來看看是俊峰的套利大法。
今年2月下旬，芝加哥商品交易所活牛期貨價格一路下挫，以活牛08為例，2月20日至4月2日，由115.65美分/磅跌至100美分/磅。瘦肉豬期貨價格當時在70美分/磅左右波動。
由于活牛期貨價格跌幅較大，是俊峰依據(jù)經(jīng)驗判斷，通常市面上牛肉價格高于豬肉，活牛期貨和瘦肉豬期貨之間價差繼續(xù)收窄可能性較小，所以他選擇在4月份前后買多活牛期貨，同時賣空瘦肉豬期貨。
4月后，活牛期貨價格開始震蕩上行，直至10月初，上漲至115美分/磅左右。而瘦肉豬期貨則在50至70美分/磅之間上下浮動，10月初兩者間價差已然擴大至50美分，是俊峰在此期間不斷滾動交易，持續(xù)獲利。
今年下半年，美股新高不斷，標準普爾指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一直在突破歷史新高。是俊峰判斷，美股已經(jīng)處于一個相對高位，于是從8月份開始，他賣空美國道瓊斯指數(shù)期貨和標準普爾指數(shù)期貨，買多日經(jīng)225指數(shù)期貨和德國dax指數(shù)期貨套利。
不過，9月和10月美股并未出現(xiàn)預期中的下跌，反而一路猛進。那賣空美股的是俊峰是否虧了呢？答案是否。
雖然他看空美股，道指、標普500指數(shù)上漲時看空頭寸確實虧了，但買多日經(jīng)指數(shù)期貨和德國dax指數(shù)期貨卻彌補了在美國市場的損失。美股上漲帶動了日經(jīng)指數(shù)和德國dax指數(shù)上漲，是俊峰的看多頭寸卻是盈利的。而當美股開始下跌，并且跌幅大于日本和德國股市，套利組合的收益開始體現(xiàn)。
是俊峰稱，與個股套利相比，指數(shù)套利效率更高而且成本更低。他明年的策略之一依舊是賣空標準普爾指數(shù)指和道瓊斯指數(shù)，同時買多日經(jīng)225指數(shù)以及德國dax指數(shù)。
是俊峰認為，近期明顯的套利機會，主要在黃金和白銀之間。
目前的金銀價格比是85，即1克黃金等于85克白銀，白銀價格已經(jīng)處于一個很低的位置，而歷史上看兩者比價長期介于40到80之間，平均價格比在60左右。在此時買白銀空黃金，白銀的波動率較大，而一旦貴金屬上漲，白銀價格增速也會比較快，這樣的組合獲得收益的概率較大。
除了黃金白金之間套利，是俊峰還介紹了另一種貴金屬的套利機會?？ǖ貋喌慕?jīng)典love手鐲，黃金的47100元，而18K白金的50500元，明顯是白金手鐲貴。反觀期貨市場，以芝加哥商業(yè)交易所（CME）數(shù)據(jù)看，GC1902（黃金）1231美元/盎司，而PL1901（鉑）是830美元/盎司，完全可以在期貨市場通過買多鉑金期貨空黃金期貨進行套利。
A、H兩地上市的股票，大部分都是A股價格高于H股價格，當一些個股出現(xiàn)相反情況時，往往套利機會就出現(xiàn)了。
是俊峰稱，從具體個股來看，中國平安可以作為一個典型案例，其A股價格低于H股價格。
以12月14日收盤價格為例，完全可以低價買入中國平安的A股（61.94元），同時做空中國平安港股（折合人名幣約65.36元），如果中國平安AH股價差縮小，就能盈利。并且由于AH股價差不可能無限擴大，所以風險也是相對可控的。
