主要原理
1、陶醉/絕望。股價飛漲呈現(xiàn)直線型上攻，同時伴有巨大放量，這通常無法維持長久并且可作為一個階段的結(jié)束（陶醉階段）（圖）。這是一個十分貼切的例子顯示大多數(shù)人是怎樣被蒙蔽了風(fēng)險的貪心沖昏頭腦，做出了錯誤的選擇。當(dāng)大部分群眾都按捺不住而跳上列車，這通常是一波行情的最尾一段。精明資金開始出貨。正如看盤原理告訴我們，大多數(shù)人始終是錯的。在這個時候就應(yīng)該釋放倉位，或者至少不要被購買的狂潮迷惑而買進(jìn)股票，這種狂潮是價格到達(dá)頂點(diǎn)的信號。各位不妨問問自己，有過幾次在頂部買進(jìn)的經(jīng)驗。我們或許已經(jīng)不想計算（兩只手加兩只腳的指頭恐怕都不夠數(shù)），但我們畢竟由學(xué)習(xí)階段邁向市場真實(shí)階段。沒有趕上牛市勢頭的感覺實(shí)在不好受，留在場外'看著全世界的人都在賺錢'，往往會迫使我們最后貿(mào)然進(jìn)場，但也將為此承受嚴(yán)厲的懲罰。
股價大跌呈現(xiàn)直線下滑，同時伴有巨大成交量，這種行情通常也無法維持長久，并且顯示整個跌勢即將告一段落（絕望階段）（圖）。同樣的，看盤原理讓我們免于傷害自尊或者誤解市場行為。絕望階段的情況，剛好與陶醉階段相反。這段時間內(nèi)，恐懼完全替代了貪婪，大多數(shù)人都急著賣出股票。這種情況同樣帶來難以承受的痛苦，而這次的痛苦是因為持股者看著股價不斷下滑，最后甚至不論交易者還是投資者，都急躁地叫喊著：'讓我出場！'他們想要忘掉這支股票。痛苦超過了承受范圍。他們不想再繼續(xù)接受煎熬，只想快點(diǎn)斬倉出場，然后忘掉這一切。精明資金等待這類賣壓趨于緩和，在適當(dāng)?shù)墓蓛r支撐點(diǎn)建立多頭倉位或者回補(bǔ)空頭倉位，慢慢把趨勢向上扭轉(zhuǎn)。
在實(shí)踐運(yùn)用中，當(dāng)日平倉這項原理有兩方面功能。第一，我們運(yùn)用夾著大量的突兀狀價格線形結(jié)束既有倉位，或是把股票賣給急著搶進(jìn)的大眾，或者是趁著暴跌走勢回補(bǔ)股票。換言之，當(dāng)群眾爭先恐后想要買進(jìn)或者是賣出的時候，我們就把股票賣給他們或者向他們買進(jìn)。這自然使我們與精明資金同一立場?，F(xiàn)在，讀者應(yīng)該可以了解，本節(jié)最初討論的一些觀念，如何與實(shí)際的看盤方法整合在一起。運(yùn)用價格與成交量之間的關(guān)聯(lián)，你可以讓自己站在正確的一方。和大多數(shù)人反向操作而不是埋沒在失敗的群體中。
多年以來，接受我們培訓(xùn)的交易者經(jīng)常表示，這種趁著價格/成交量突兀發(fā)展而結(jié)束倉位的處理方法，使他們得以提升交易獲利，而且獲利也更趨穩(wěn)定。這可以幫助解決過早獲利了結(jié)的問題，因為他們不需要像過去一樣，只要看到價格出現(xiàn)10美分有利走勢就急著結(jié)束倉位，也可以幫助解決持有倉位過久而看著利潤消失的困擾?，F(xiàn)在他們有良好的交易結(jié)構(gòu)，不再在突兀走勢中束手無策。
第二，一旦看到歇斯底里的行情發(fā)展，就應(yīng)該留意趨勢反彈的征兆。第十節(jié)會深入探討這方面的問題。目前我們只需要知道這種處理方式也是基于相同原理：價格夾著巨大成交量而呈現(xiàn)直線走勢，代表群眾已經(jīng)開展行動。由于群眾永遠(yuǎn)是既有趨勢的最終反應(yīng)者，所以只要看到群眾采取行動，我們就可以合理假定既有趨勢即將結(jié)束。
輔助原理
2．趨勢啟動（積極接盤）。價格與成交量都呈現(xiàn)緩慢而穩(wěn)定的上升走勢，這意味著理想的買進(jìn)機(jī)會，也代表動能開始向上發(fā)展(圖)。這個階段內(nèi)，股票吸納活動需要保持低調(diào)。只有少數(shù)人買進(jìn)股票，其數(shù)量雖然足以支撐價格發(fā)展，但還不至于引起群眾注意。這類吸納活動需要小心進(jìn)行，一旦被群眾察覺，價格和成交量都會急速發(fā)展，徹底破壞精明資金的布局。這也是我們經(jīng)常嘲笑評估上升/下降和買進(jìn)建議的原因。如果經(jīng)紀(jì)商想要在好價格買進(jìn)好股票，當(dāng)然不希望其他人知道而與之競爭。所以，除非是經(jīng)紀(jì)商本身已經(jīng)建立倉位，才會鼓勵民眾買進(jìn)，以便他們拋出股票。這種做法是否不公平，或是否符合職業(yè)道德，身為交易者不予置評，我們的工作是察覺精明資金的動向，從而參與被大多數(shù)股民忽略的倉位。
精明資金吸納的股票，走勢相對平穩(wěn)，甚至偶爾還會夾雜著大幅回調(diào)。這些回調(diào)走勢也是由精明資金故意造成的，作用是避免走勢過分發(fā)展。如果還想要建立龐大倉位的買盤，當(dāng)然不愿見到股價因為自己的買進(jìn)而快速上揚(yáng)。如果他們打算買進(jìn)100萬股，實(shí)際上可能會買進(jìn)150萬股，其中的50萬股用來打壓漲勢。也就是說，視情況必要而偶爾賣出，用以壓低股價，甚至吸引持股者因為害怕價格下跌而賣出股票。最近，第二層次買家也會看到這類現(xiàn)象，造市者的單子原本都掛在買進(jìn)報價，連續(xù)幾小時拉升股價，但突然出現(xiàn)大賣單，讓那些原本認(rèn)定他們已經(jīng)知道造市者立場的交易者大跌眼鏡。這是我們實(shí)際能夠看到的遮掩意圖操作法。精明資金經(jīng)常變換立場，運(yùn)用ECNs（電子通訊網(wǎng)絡(luò)）隱藏真實(shí)身份。這樣做的目的并不是為了完成交易，而是為了嚇跑交易者。還有許多其他的伎倆曾經(jīng)或是仍然被用來遮掩真實(shí)的意圖。這也是為什么我們不應(yīng)該太相信第2層次報價的盤面解讀。由于這些精明資金的主人都是專業(yè)玩家，擁有豐富的經(jīng)驗、巨額的資金和各種技巧，我們也不可能永遠(yuǎn)能夠察覺其真正意圖。交易者往往要忽略細(xì)節(jié)而專注于大方向。只要能夠不同于群眾，了解市況運(yùn)作的真實(shí)面就可以了。
3．趨勢確認(rèn)（積極吸納）。趨勢確認(rèn)原則顯示價格與成交量相互配合，呈現(xiàn)緩慢而穩(wěn)定的漲勢（圖）。下降趨勢的情況剛好相反。這個過程中，還可以繼續(xù)持有倉位，因為群眾還沒有完全察覺趨勢發(fā)展。不過，群眾已經(jīng)陸續(xù)參與，成交量的變動速度開始加快，價格發(fā)展的路徑也變得更陡峭。這時需要謹(jǐn)慎觀察，因為價格走勢可能突然加速進(jìn)入陶醉階段。這個階段發(fā)生在趨勢啟動階段之后，并且作為陶醉階段的預(yù)備期。如果要按照秩序說明趨勢發(fā)展，陶醉階段應(yīng)該放在趨勢確認(rèn)階段之后?？墒俏覀冞€是決定把陶醉/絕望階段擺在最前面，借以凸顯趨勢反轉(zhuǎn)信號的重要性。稍后將用一些例子來說明典型的情節(jié)發(fā)展。
4.價漲量增/價跌量縮的趨勢持續(xù)發(fā)展。價格漲勢仍然大量，但價格回調(diào)則呈現(xiàn)縮量，意味著上升趨勢仍然會繼續(xù)發(fā)展（圖）。這個階段意味著股價還有合理程度的支撐，精明資金與交易大眾都沒有強(qiáng)烈的賣出意圖。特定股票可能存在一兩個顯著買盤，足以吸引任何大量賣出的籌碼。這種情況下，如果股價可以沖破前一波行情的高點(diǎn)，就證明上升趨勢持續(xù)發(fā)展。
這種情況可能發(fā)生在趨勢啟動或者趨勢確認(rèn)階段。即使在上升趨勢發(fā)展過程中，回調(diào)整理也是很自然的現(xiàn)象，這可能源于獲利回吐的賣壓，或是精明資金故意壓制漲勢。當(dāng)然，還有一些其他因素可能造成股價回調(diào)，比如說第一階段的不確定感，或是賣方的頑固抵抗?？傊?，只要回調(diào)幅度不大，或是成交量明顯萎縮，都意味著上升趨勢將持續(xù)發(fā)展。本書將提供很多交易架構(gòu)和范例，說明如何透過成交量變化決定我們的未來決策。
5.成交量縮小的反轉(zhuǎn)征兆。股價上漲過程中，成交量縮小，意味著買盤力道下降，已經(jīng)逼近頂倉位置(圖)。交易者將這種現(xiàn)象稱為'買盤元?dú)夂谋M'。股價上漲到這個階段，已經(jīng)很難再吸引買盤追價，頂部也就逐漸形成。
這里再次強(qiáng)調(diào)了成交量對我們決策的幫助。道理其實(shí)是很簡單的。當(dāng)價格上升時，買盤不認(rèn)為股價還有吸引力，他們希望在較低位進(jìn)場。他們相信目前股價已經(jīng)沒有太大上升空間，或者他們不相信股票具有克服上檔壓力的能力。可是，從另外一個角度看，持股者也沒有賣出股票的明顯動機(jī)。所以，這是一種暫時保持均衡的狀態(tài)，買賣雙方都沒有驅(qū)動價格變動的積極意愿。成交量明顯減少，最后通常會導(dǎo)致價格下跌。
6.消極出貨/吸納。成交量放大而不能推升股價意味著走勢遭遇壓力（消極出貨）（圖）。這通常發(fā)生由技術(shù)指標(biāo)例如圖表或平均阻力位顯示的壓力區(qū)。稍早在低檔買進(jìn)的人，現(xiàn)在應(yīng)該積極拋出股票，他們覺得目前價位適合結(jié)束倉位。很多人可能覺得奇怪，由于買盤還是很積極，他們?yōu)楹翁暨x相對低價區(qū)出手股票，為什么不等待更高的價格。答案非常簡單，更高價位的買盤相對稀少，比較不容易套出股票。雖然買、賣雙方的態(tài)度都很積極，但是雙方力量大體相當(dāng)，股價發(fā)展陷于停頓。這與前一種狀況截然不同，因為成交量很大。漲勢遭遇壓力，未必代表空頭就應(yīng)該進(jìn)場。如同后續(xù)章節(jié)所示，這類走勢經(jīng)常會陷入整理階段，但最后可能繼續(xù)向上突破。
龐大賣盤而沒有導(dǎo)致股價下跌，意味著跌勢獲得支撐（消極吸納）（圖）。這與上述出貨剛好相反。賣方繼續(xù)打壓而買盤開始積極吸納。買盤接手的意愿越來越積極，使得股價跌勢獲得支撐，甚至足以消化賣壓造成的趨勢而向上反彈。萬一這道支撐被突破，所有多頭倉位都應(yīng)該暫時結(jié)束。如同出貨的情況一樣，此處呈現(xiàn)的支撐，不代表趨勢必定向上反轉(zhuǎn)。低點(diǎn)附近的整理，經(jīng)常會出現(xiàn)向下突破，使得下降趨勢持續(xù)發(fā)展。
所以，這時走勢陷入橫向整理的情況，某一方認(rèn)定既有趨勢將持續(xù)發(fā)展，另一方則認(rèn)為既有趨勢將反轉(zhuǎn)。
吸納和出貨行為本身并沒有暗示我們應(yīng)該采取何種行動。它們只是顯示某些價位可以用來設(shè)定交易架構(gòu)。下一節(jié)會詳細(xì)討論交易架構(gòu)的相關(guān)問題。請注意，我們稱此為消極吸納與消極出貨，這不同于積極行為。消極吸納只是掛在買進(jìn)報價的買單，被動承接賣方積極提供的股票。如果賣盤很強(qiáng)勁，這些買單甚至?xí)蛳抡{(diào)整買進(jìn)價格。所以，消極吸納本身不會導(dǎo)致價格上漲；可是，如果賣壓被消化，消極吸納將奠定股票未來上漲的基礎(chǔ)。積極吸納的特色，是在賣出報價買進(jìn)，追價的意愿更高，推升股票上漲。積極吸納如同第二、第三點(diǎn)描述，會誘發(fā)漲勢。
