挖掘穩(wěn)健成長的個股
公司成長性主要體現(xiàn)在收入和利潤的持續(xù)高增長，穩(wěn)健性要體現(xiàn)在增長要一年高過一年，避免出現(xiàn)進(jìn)一退一，甚至下滑?？梢酝ㄟ^主營及凈利潤三年復(fù)合增長率來反映公司的成長性；通過主營及凈利潤持續(xù)增長來反映公司的穩(wěn)健性。
在主營及凈利潤穩(wěn)健增長的公司中，我們選擇（主營及凈利潤三年復(fù)合增長率≥50％）、（30％≤主營及凈利潤三年復(fù)合增長率≤50％）、（15％≤主營及凈利潤三年復(fù)合增長率≤30％）、（0％≤主營及凈利潤三年復(fù)合增長率≤15％）的四個組合條件作為對比研究，通過05年10月10日選擇的股票組合在不同時段后（3個月后、6個月后、9個月后、一年后）；以及不同階段（下跌、筑底、拉升、盤整）的實證檢驗，我們發(fā)現(xiàn)主營及凈利潤三年復(fù)合增長率≥15％的股票組合整體上好于大盤平均水平，該組合具有在熊市中跌得晚、在牛市補(bǔ)漲階段更勝一籌的特性；在周期策略上，短線效果不明顯，持有周期6至9個月左右為最佳持有周期。
在中季報主營和凈利潤三年復(fù)合增長率≥50％的23只最新選股中，增長出現(xiàn)進(jìn)一退一的公司僅有3家，如業(yè)績驟升的中信證券
主營和凈利潤三年復(fù)合增長率大幅提升的主要貢獻(xiàn)來自于06年資本市場的好轉(zhuǎn)，此類公司增長不夠穩(wěn)健，未來成長能否持續(xù)值得擔(dān)憂。但是持續(xù)增長的公司多達(dá)20家，這說明穩(wěn)定增長的企業(yè)仍有穩(wěn)定增長的趨勢，此類高速穩(wěn)健成長的企業(yè)更受市場青睞。如05年10月10日選擇的主營及凈利潤三年復(fù)合增長率≥50％的穩(wěn)健成長股組合在一年內(nèi)四個不同時段，平均強(qiáng)于市場100％，最高145％，最低也達(dá)到了78％。
值得注意的是，由于主營和凈利潤三年復(fù)合穩(wěn)健增長指標(biāo)是以過去三年內(nèi)主營和凈利潤增長程度作為研究的對象，未考慮公司未來主營收入及凈利潤的預(yù)期增長，這些企業(yè)經(jīng)過過去三年的高速成長，有可能已經(jīng)達(dá)到或接近巔峰，因此還需對行業(yè)或企業(yè)的成長周期作進(jìn)一步的研究，對仍處于高速成長中的個股深度挖掘。
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