央行年內(nèi)第5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，已經(jīng)將大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率提高到18%的歷史新高，而被執(zhí)行差別存款準(zhǔn)備金率的大型銀行，則為18.5%。同時(shí)連續(xù)幾次沒有調(diào)高的小型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金此次也進(jìn)行了提升。9天內(nèi)2次調(diào)整，如此頻率是歷史上非常少見的，很多股民都在質(zhì)疑為何不是直接提高1個(gè)百分點(diǎn)，而是采取零敲碎打的方式。我認(rèn)為這里面是實(shí)際上正是體現(xiàn)了管理層兩難境地，準(zhǔn)備金率、加息都是雙刃劍，看似是在調(diào)控貨幣，進(jìn)行收緊性的動(dòng)作，實(shí)際上此舉也很容易帶來更多熱錢的涌入，反而帶來更大的流動(dòng)性通脹。在《選股其實(shí)很簡單：主體思維選股法》一書中的市場篇，我給大家介紹過如何去分析管理層的政策，實(shí)際上其每一步動(dòng)作都是經(jīng)過比較多的鋪墊，從而達(dá)到水到渠成的效果。此前，央行先是拋出了“熱錢蓄水池”的概念，即告訴外界，央行將采取組合拳，從總量上進(jìn)行對(duì)沖，防止熱錢泛濫到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
而在16日剛剛完成了準(zhǔn)備金率繳款之后，隨后19日又繼續(xù)調(diào)高，很明顯是第一次效果沒有達(dá)到，甚至從各個(gè)市場來看，有被熱錢利用之感，這個(gè)在上周日我財(cái)經(jīng)專題文章《兩悖論解釋熱錢制造長陰的陰謀》中也對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)分析。管理層是希望通過準(zhǔn)備金率來實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的收縮，避免使用加息，但結(jié)果實(shí)際上和加息后的尷尬類似，即國內(nèi)貨幣流動(dòng)性是減少了，但較國外尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低利率之間的差值則提高，那么會(huì)有更多的熱錢進(jìn)入我國，尤其是在人民幣升值的預(yù)期之下，這樣行為會(huì)更加明顯，甚至是你調(diào)控越嚴(yán)厲，熱錢套利欲望越強(qiáng)烈，進(jìn)入得越多。這個(gè)道理實(shí)際上很淺顯的，歐美日幾乎是零利率，而亞太新興經(jīng)濟(jì)體都在加息，其匯率還在升值，那么外圍資金自然會(huì)以各種渠道進(jìn)入到高利率地區(qū)，從而直接獲利，要知道在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，想要將盈利率提高哪怕0.1個(gè)百分點(diǎn)都是困難的，而亞太地區(qū)動(dòng)輒加息0.25、0.5個(gè)百分點(diǎn)對(duì)熱錢的誘惑是很明顯的，當(dāng)然匯率方面的升值預(yù)期會(huì)更明顯。
所以說，雖然市場出現(xiàn)了兩根長陰，但我始終并不認(rèn)為市場的資金流動(dòng)性會(huì)有根本性的改變，就是因?yàn)榍懊孢@些因素，有太多解釋不通的地方，尤其是當(dāng)諸多機(jī)構(gòu)、媒體幾乎是一夜之間多翻空，由4000多點(diǎn)集體看空到2000點(diǎn)的時(shí)候，顯然這里面是有蹊蹺的。我認(rèn)為市場主流資金不可能，也不需要撤離，只是熱錢利用兌現(xiàn)利潤完成資金上的補(bǔ)充，同時(shí)打壓市場套利貨幣市場的同時(shí)，將市場價(jià)格重新壓低，此外在這樣的過程中，會(huì)造成其他資金的恐慌，起到一般調(diào)整所達(dá)不到的效果，試想一下，在強(qiáng)勢的市場下，普通調(diào)整很快會(huì)被踏空資金拉起，從而導(dǎo)致調(diào)整無法充分，而急跌慢漲，會(huì)使得調(diào)整非常充分，外界資金輕易不敢入場，那么資金在完成較低籌碼的補(bǔ)充之后，再度拉高之際，實(shí)際上很多資金是不敢追隨，當(dāng)可追的時(shí)候，又到高位了，因此實(shí)際上打壓資金是獲得主動(dòng)。
這樣的情況下，投資者做的只能夠是多看少動(dòng)，耐心等待，如今市場位置非常微妙。處于后的修復(fù)階段，盤中的恐慌因素欲消還存，尤其是尾盤附近的小跳水，還是頗具影響。目前關(guān)鍵點(diǎn)就是看之前兌現(xiàn)利潤的資金何時(shí)回補(bǔ)，也就是說量能方面何時(shí)再度放量，這將是比較重要的起漲因素。技術(shù)上三根小喇叭形K線，均有較長的下引線，這意味著市場在拒絕下跌是一個(gè)止跌信息，但單純止跌并不代表反彈，需要一根中長陽放量K線才能夠拉起一波超跌反彈走勢。由于上周五晚間的準(zhǔn)備金率調(diào)整有些打亂這樣的步伐，不過由于市場之前的下跌已經(jīng)對(duì)于相關(guān)因素過度反應(yīng)，所以A股市場并沒有因?yàn)闇?zhǔn)備金率調(diào)整而向下破位，而是類似外盤一樣，低開后快速收回，然后橫向振蕩。對(duì)于多頭來說，目前并不安全，急需拉起明確方向，短線方向依然不明確，建議繼續(xù)等待量能放大信號(hào)的出現(xiàn)，只有量能放出的上漲才是最堅(jiān)固的防線。
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