《紅周刊》作者：金鵬

　　Ø 在傳統(tǒng)資源日益萎縮的大背景下，新能源成為國家大力扶持的新興產(chǎn)業(yè)，核電作為新能源的重要組成部分也將從中獲益，隨著中國核電項目建設規(guī)模的擴大和持續(xù)，看好核電板塊的中長期投資機會；

　　Ø 個股方面，《紅周刊—機構(gòu)內(nèi)參》建議重點關注核電設備中的東方電氣(31.16,0.11,0.35%)、上海電氣(8.27,0.06,0.73%)、中國一重(5.23,0.07,1.36%)、二重重裝(10.50,0.21,2.04%)，以及核級鋯資源中的東方鋯業(yè)(27.71,1.00,3.74%)等。

　　核電地位逐步加重

　　在諸多的清潔能源中，作為當前技術較為成熟、運行比較穩(wěn)定的發(fā)電技術，核電具有明顯的優(yōu)勢。從技術和經(jīng)濟的角度看，風電和光伏發(fā)電由于其能量的存在形式，在電網(wǎng)接入上具有較高的技術瓶頸，而核電則具有容量大、運行小時數(shù)高、發(fā)電波動性小，經(jīng)濟成本低等諸多優(yōu)點，能滿足工業(yè)化大規(guī)模使用，可有效取代煤電，具備產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的條件。從環(huán)保的角度看，對比各種能源發(fā)電，核電基本實現(xiàn)了溫室氣體的零排放。據(jù)統(tǒng)計，每22噸鈾發(fā)電所節(jié)約的CO2量相對于100萬噸煤所產(chǎn)生的量。全球每年產(chǎn)生的CO2中38%來自于煤炭、43%來自于石油，一臺100萬千瓦的火電機組每年產(chǎn)生的CO2差不多有700萬噸，照此測算，當前所運行的910萬千瓦核電機組一年可節(jié)約6370萬噸的CO2排放，另外，核燃料運輸?shù)慕^對量較小，相比較煤炭的運輸又大大節(jié)約了CO2的間接排放。

　　在近期舉行的核電發(fā)展高層論壇上，有業(yè)內(nèi)人士表示核電效益是核電產(chǎn)業(yè)的生命力，提升核電產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟性至關重要，我國現(xiàn)有核電電價的形成機制應該逐步調(diào)整，長期來看，核電與火電實現(xiàn)競價上網(wǎng)是必然趨勢。受此消息刺激，核電概念股近日強勢沖高，其中東方電氣領漲。

　　從長期來看，今年以來國家已經(jīng)多次下發(fā)關于扶持七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的文件，其中新能源地位最為重要，而作為新能源產(chǎn)業(yè)重要組成部分的核電產(chǎn)業(yè)由于具有較強競爭力，預計未來在中國能源領域里比重有望進一步增長，具有較為廣闊的發(fā)展前景，其中獲得實質(zhì)受益的核電概念股具有中長期的投資機會。

　　核電投資機會以設備為先

　　根據(jù)核電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，核電將迎來巨大的發(fā)展空間，而核電設備制造企業(yè)有可能最先受益。根據(jù)核電建設的投資特征，在核電站固定資產(chǎn)投資中核電設備投資占50%左右，是核電投資最主要的環(huán)節(jié)，核電設備包括核島、常規(guī)島和輔助設備三部分，分別占電站總投資的23%，15%和12%。如果按照12000元/千瓦造價計算，一套100萬千瓦核電機組的總造價為120億元，按上述比例計算核島投資為27.6億，常規(guī)島投資為18億元，輔助設備為14.4億元。一個核電站包括各種系統(tǒng)總計300余個，需要各種各樣的零配件數(shù)萬套，從而形成了一個超長的產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)核電投資的組成以及核電設備的投資組成，預計未來10年內(nèi)我國的核電設備的市場投資總額超過3000億元人民幣，年均投資額度約為300億元人民幣，核電設備制造企業(yè)將迎來較大的發(fā)展空間。

　　核電設備制造具有較高的技術和投資門檻，同時對設備穩(wěn)定和安全有著極高的要求，需要進行相關認證，所以核電設備制造行業(yè)的集中度處于電力設備行業(yè)的最高水平。由于核電站的建設運營只集中在少數(shù)幾家企業(yè)手中，因而核電核心設備及核電輔助備制造領域最值得投資者關注，特別是在大型鑄鍛件、主循環(huán)泵和核級泵、核安全級閥門、焊接等核心技術裝備方面，具有較大發(fā)展機遇。

　　核島和常規(guī)島的主設備制造企業(yè)以東方電氣和上海電氣為主，東方電氣的主要優(yōu)勢在于其在CPR1000(即中國改進型百萬千瓦級壓水堆核電站技術)核電設備制造領域的先發(fā)優(yōu)勢，上海電氣則主要在其擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。此外，由于核電鍛造工藝需要大型萬噸自由鍛造壓力機，因此核電的高速成長還將創(chuàng)造60億-70億元/年的大型鑄鍛件需求，而國內(nèi)鑄鍛件制造產(chǎn)能的釋放將加快進口替代的步伐，目前國內(nèi)只有中國一重和二重重裝等具有大型萬噸鍛造機的制造技術。

　　核電消耗類資源品種值得關注

　　鋯的應用領域非常廣泛，主要以硅酸鋯、氧化鋯的形式應用于陶瓷、耐火材料等領域，占鋯消費的90%以上。僅有3%-4%的鋯礦石被加工成金屬鋯，再進一步加工成各種鋯材。金屬鋯分為兩大類，核級鋯主要用作核動力航空母艦、核潛艇和民用發(fā)電反應堆的結(jié)構(gòu)材料、鈾燃料元件的包殼等，是重要的戰(zhàn)略金屬；工業(yè)級鋯主要用于制作化工耐酸堿的設備、軍工、電子行業(yè)。從全球的消費結(jié)構(gòu)來看，核方面應用占金屬鋯消費的90%左右，民用方面的應用僅占金屬鋯消費的10%左右。從加工難易程度、工藝水平、科技含量等方面而言，金屬鋯及其合金制品處于產(chǎn)業(yè)鏈最高端。

　　目前我國已投入運行機組12臺，共計977萬千瓦；在建或已批準立項機組共33臺，共計3727萬千瓦，其中已開工建設24臺，共計2698萬千瓦；共13個廠址在建，這13個廠址共可建二代+核電機組44臺，總?cè)萘繛?360萬千瓦，三代核電機組18臺，總?cè)萘繛?430萬千瓦，總計62臺核電機組，總?cè)萘繛?790萬千瓦。我國核電發(fā)展已從起步階段進入快速發(fā)展階段，核級鋯由于燃料消耗及核輻照，核用鋯材每年要更換1/3，使其成為核電站重要的耗材之一，其需求必然將隨著核電的快速發(fā)展而增加。個股方面，建議重點關注核級鋯相關上市公司東方鋯業(yè)。