下，美國上市公司已開始陸續(xù)公布一季度業(yè)績報告，而從現(xiàn)有情況看，不同企業(yè)的利潤表現(xiàn)真可謂冰火兩重天。

銀行以及直接面向消費者的企業(yè)將痛苦地面對房價下跌和信貸收緊的影響，而許多大型企業(yè)，特別是面向其他美國公司或外國消費者的企業(yè)則依然日子不錯。

周三，可口可樂(Coca-Cola)首席執(zhí)行長內(nèi)維爾•伊斯戴爾(E. Neville Isdell)在電話會議上指出，最近他去了趟智利和秘魯。“在這兩個拉美國家，我見到了以前幾十年從沒見過的活躍景象，”他說。而美國商業(yè)機器公司(IBM)首席財務(wù)長馬克•羅格里奇(Mark Loughridge)表示，公司在新興市場的“業(yè)務(wù)增長非常、非常強勁”。IBM有65%的業(yè)務(wù)收入來自海外市場。

總收入中51%來自美國以外地區(qū)的谷歌(Google Inc.)周四晚間公布的業(yè)績大大好于預(yù)期，令那些預(yù)計其一直享有的高增長將因消費支出下滑而放緩的人大跌眼鏡。谷歌的業(yè)績主要靠廣告業(yè)務(wù)推動。該公司首席執(zhí)行長埃里克•施密特(Eric Schmidt)在電話會議上說，我們正在密切關(guān)注消費形勢，不過到目前為止，還沒看到有什么影響。受最新業(yè)績報告推動，谷歌股價在盤后交易中大漲17%。

不過，其他公司的會議室里卻全然沒有這種輕松氣氛。Harley-Davidson的首席執(zhí)行長吉姆•西默(Jim Ziemer)周四早間在電話會議上說，就我來看，現(xiàn)在還難以估計美國經(jīng)濟何時能夠恢復(fù)過來。家具制造企業(yè)Stanley Furniture Co.的首席執(zhí)行長杰弗里•謝弗(Jeffrey Scheffer)周二說，現(xiàn)在還很難說經(jīng)濟是否很快就能有起色。業(yè)績增長一直很強勁的Bed Bath & Beyond Inc.上周發(fā)布預(yù)警說，今年公司利潤可能出現(xiàn)下降。

自十天前美國公司開始公布業(yè)績以來，美國股市雖有起伏，但總的看下來卻變化不大，顯示投資者對一些銀行動輒報告的數(shù)十億美元虧損及零售商對經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期已不再感到意外。投資者似乎還預(yù)計大型出口商以及針對企業(yè)用戶的公司將實現(xiàn)良好收益。

迄今為止，標普500公司中已有大約兩成公布了一季度業(yè)績，據(jù)Brown Brothers Harriman的數(shù)據(jù)，目前這些公司的平均收益下降了22.1%。但如不包括金融機構(gòu)在內(nèi)，余下公司的平均收益為增長8.2%。如將已公布的公司業(yè)績和未公布季報公司的業(yè)績預(yù)期放在一起統(tǒng)計，則總體收益下降12.9%，略好于預(yù)期。如不包括金融企業(yè)，則平均收益增長9.5%。

如果資產(chǎn)負債狀況良好的企業(yè)能保持開支水平，則美國將不至于出現(xiàn)就業(yè)明顯下降的局面，從而避免衰退向其他領(lǐng)域進一步擴大，同時，房價持續(xù)下跌對其他領(lǐng)域企業(yè)的收益前景或許也只會產(chǎn)生有限影響。這將為股市最終出現(xiàn)回升創(chuàng)造有利條件。

Brown Brothers的策略師布里恩•拉什(Brian Rauscher)說，現(xiàn)在來看，市場之前消化掉的收益預(yù)期太過悲觀了，這跟現(xiàn)在的實際情況不相符。

不過，一個很大的不確定因素是，住房市場的低迷走勢是否會向縱深發(fā)展，蔓延到其他諸多經(jīng)濟領(lǐng)域。在美國總體經(jīng)濟活動中，消費支出占大約三分之二的比重，雖然消費類企業(yè)的利潤在美國企業(yè)利潤總額中所占的比重要小得多。

另一個讓華爾街無法釋懷的問題在于，其他行業(yè)的利潤會在當(dāng)前季度或第三季度開始下滑，不過是在時間上晚了一些。蕭條的房地產(chǎn)市場用了大半年時間才開始拖累消費支出。許多公司報告稱，3月份的業(yè)績要弱于前兩個月。如果這一問題擴散開來，股市可能會在今年晚些時候迎來新一輪下跌。

通用電氣公司(General Electric Co.)上周五將第一季度利潤罕見的下滑歸咎于旗下金融集團3月下旬的業(yè)績欠佳。此消息公布引發(fā)道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)下跌257點。不過本周三英特爾(Intel Corp.)和其他公司的業(yè)績讓大家松了一口氣，道指因此出現(xiàn)了幾乎同等幅度的反彈。

在通用電氣上周五召開的投資者電話會議上，該公司高層的看法透射出了兩種截然相反的前景。一方面，該公司首席執(zhí)行長杰弗里•伊梅爾特(Jeffrey Immelt)認為沒有理由對美國經(jīng)濟抱樂觀態(tài)度。他表示，公司已經(jīng)在假設(shè)美國經(jīng)濟會非常困難并維持低迷狀態(tài)。實際上，公司已經(jīng)在為GE消費者金融(GE Money)美國業(yè)務(wù)的惡化作打算。

然而在海外市場，通用電氣作為基礎(chǔ)建設(shè)市場的重量級成員，面前卻是另一番景象。該公司首席財務(wù)長看到了“龐大的國際需求”。

至于制造業(yè)，前景還算不錯。以伊頓（集團）公司(Eaton Corp.)為例，作為一家綜合制造商，其產(chǎn)品涵蓋輸配電、水利、卡車和汽車零部件等諸多領(lǐng)域。該公司首席財務(wù)長理查德•費隆(Richard Fearon)表示，在出口需求增長的帶動下，制造業(yè)的處境會比美國其他行業(yè)好一些，這與2000和2001年的情況稍微顛倒了過來。

而這種樂觀的假定是基于這樣一種推斷得出的，那就是全球經(jīng)濟強勁和弱勢美元這兩個因素共同發(fā)揮作用，將足以在美國聯(lián)邦儲備委員會(Fed)的一連串降息產(chǎn)生效果前支撐起整個美國經(jīng)濟。美元走弱會降低美國商品的出口價格，從而提高美國公司海外業(yè)務(wù)的利潤。

股市在第一季度下跌8%后，股價水平似乎與公司業(yè)績更匹配了。據(jù)Reuters Estimates稱，標準普爾500指數(shù)成份股公司的每股收益目前預(yù)計將下降13.8%，而1月1日時市場的普遍預(yù)期是會增長4.7%。

據(jù)Brown Brothers稱，總體而言目前已公布業(yè)績的金融類公司第一季度的收益下降了62%，不過這一降幅大體符合預(yù)期。而對摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)和富國銀行(Wells Fargo & Co.)之類的公司而言，情況比預(yù)期的還要好些。

盡管企業(yè)上半年收益會下降，但一些分析師預(yù)測，第三季度和第四季度的利潤將大舉反彈。他們認為，引領(lǐng)反彈的將是金融股及制造和銷售非必須消費品的公司，汽車和家俱都屬于這類商品。據(jù)Thomson Reuters稱，在這類反彈的帶領(lǐng)下，標普500指數(shù)成份股公司第三季度的利潤將回升18%，而全年利潤有望實現(xiàn)14.7%的增長。

經(jīng)營商品運輸業(yè)務(wù)的CSX Corp.經(jīng)常有機會了解許多行業(yè)的生存境況。該公司首席運營長托尼•英格拉姆(Tony Ingram)周三上午在電話會議上說，如果你在汽車、房地產(chǎn)或相關(guān)的行業(yè)，那可麻煩了。如果是在制造管道的金屬行業(yè)，那生意相對還算不錯。不過，要是在與經(jīng)濟強勁面有關(guān)的某些農(nóng)業(yè)關(guān)聯(lián)行業(yè)，那生意會更好。