華源高層透露，華源增持上藥北藥，國(guó)務(wù)院國(guó)資委會(huì)親自出面斡旋；作為交換，上海市國(guó)資委將獲得其他央企的部分股權(quán)。
5月25日，記者從華源集團(tuán)一位高層處獲悉，重組中的華源集團(tuán)正在醞釀增持上藥集團(tuán)和北藥集團(tuán)的股份，達(dá)到絕對(duì)控股。
目前，華源集團(tuán)持有上藥40％的股權(quán)，上海工業(yè)投資(集團(tuán))有限公司和上海華誼(集團(tuán))公司各擁有30%的股權(quán)，這兩家分別是上海國(guó)資委的直屬企業(yè)。而北藥集團(tuán)另外50％的股權(quán)也歸屬北京市國(guó)資委。
“40％和50％的持股比例比較尷尬，重組中如果需要調(diào)整和資產(chǎn)配置，(華源)不夠順暢?？毓蛇@一步是肯定要走出去的。”這位高層指出，控股上藥和北藥之后，一系列的資產(chǎn)整合將會(huì)順理成章，目前，上藥已經(jīng)劃歸華源大生命板塊。
力主增持
一位接近華潤(rùn)集團(tuán)的人士指出，華潤(rùn)重組華源，提出要打造央企醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，同時(shí)華源的紡織產(chǎn)業(yè)也將依托華潤(rùn)進(jìn)行改造和提升。這兩點(diǎn)目標(biāo)之中，前者是重中之重，也是吸引華潤(rùn)入主的首要因素。
而在華源集團(tuán)的醫(yī)藥資產(chǎn)中，上藥和北藥是最優(yōu)質(zhì)最重要的部分，但以華源目前分別持股40％和50％的比例來(lái)說(shuō)，對(duì)資產(chǎn)的整合發(fā)言權(quán)不大，這一點(diǎn)一直困擾華源集團(tuán)，也是華潤(rùn)和鼎暉的心頭之憂(yōu)。
“在重組過(guò)程中，肯定會(huì)有資產(chǎn)的重新配置。比如，上藥現(xiàn)在已經(jīng)劃歸到大生命板塊，將來(lái)還會(huì)根據(jù)需求進(jìn)行更為細(xì)致的調(diào)整。”該知情人士透露。
顯然，拿下上藥和北藥的絕對(duì)控股權(quán)，將成為華潤(rùn)打造央企醫(yī)藥平臺(tái)的重要一步。
華源集團(tuán)內(nèi)部人士告訴記者，剛剛完成的對(duì)華源集團(tuán)的盡職調(diào)查結(jié)果也顯示，華源下面的醫(yī)藥資產(chǎn)除了上藥、北藥之外，包括華源制藥、華源長(zhǎng)富等其他醫(yī)藥資產(chǎn)都比預(yù)想的要“差一些”，反倒是紡織板塊資產(chǎn)的審計(jì)結(jié)果好于預(yù)期。
“我們進(jìn)去(重組)，就是看中這兩塊資產(chǎn)，增持是必然的。”鼎暉基金內(nèi)部人士認(rèn)為，以華源的現(xiàn)狀，上海國(guó)資委方面持有華源集團(tuán)60％的實(shí)際控制權(quán)，已無(wú)實(shí)際意義。“如果華源重組做不好，大家各自拿著一部分股權(quán)也沒(méi)有收益，還要負(fù)責(zé)任。出讓給我們，對(duì)重組成功有好處，收益出來(lái)，上海方面也能分享。”
各方博弈
知情人士透露，按照計(jì)劃，華源方面將對(duì)上藥增持股權(quán)到70％。同時(shí)，對(duì)北藥也會(huì)略有增持，達(dá)到絕對(duì)控股。不過(guò)，他坦言，阻力依然存在。
事實(shí)上，上海市政府和北京市政府當(dāng)年引入戰(zhàn)略投資者華源集團(tuán)，是希望將上藥和北藥的運(yùn)營(yíng)帶入一個(gè)新的階段，進(jìn)而走上資本運(yùn)作的道路。如今，并購(gòu)者華源成為另一央企華潤(rùn)集團(tuán)的重組對(duì)象，上海和北京方面的設(shè)想受到影響。
特別是上海方面，當(dāng)年苦心布下的股權(quán)結(jié)構(gòu)，正是給上藥留下最后一步退路———上海華誼和上工投持有的60％股份關(guān)鍵時(shí)刻將擁有對(duì)上藥的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
值得一提的是，在華源重組的形勢(shì)不夠明朗之前，上海方面一度希望重新拿回上藥，交給上實(shí)集團(tuán)。上實(shí)集團(tuán)是上海市政府全資擁有的投資控股型集團(tuán)公司，目前正試圖在醫(yī)藥領(lǐng)域大展拳腳。
不過(guò)，華源該高層認(rèn)為，華潤(rùn)對(duì)華源的重組是戰(zhàn)略行為，如果不解決上藥北藥的問(wèn)題，重組整合的道路將不會(huì)順暢，所以國(guó)務(wù)院國(guó)資委將親自出面斡旋，“問(wèn)題應(yīng)該不大”。
而且，上海方面也將獲得其他方面的“補(bǔ)償”。知情人士透露，作為轉(zhuǎn)讓上藥股份的交換條件，上海市國(guó)資委將獲得其他央企的部分股權(quán)。
為了說(shuō)明這一點(diǎn)的可行性，他還舉出了上海三毛無(wú)償劃撥給重慶的例子。今年初，上海市將上海三毛的國(guó)有資產(chǎn)整體劃撥重慶，由市輕紡控股集團(tuán)出手接管。
“只要坐下來(lái)談，應(yīng)該不會(huì)有問(wèn)題。”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，華源集團(tuán)的稅收依然交給上海地方政府，這一點(diǎn)也不會(huì)改變。而來(lái)自華源內(nèi)部的消息稱(chēng)，一旦華潤(rùn)方面的資金到位，華源對(duì)上藥北藥的增持將迅速提上日程。
利潤(rùn)中心
資金，這仍然是困擾當(dāng)下華源集團(tuán)的一大因素。
截至目前，華潤(rùn)和鼎暉的重組資金仍未實(shí)質(zhì)性進(jìn)入。不過(guò)，華潤(rùn)方面已償還了華源集團(tuán)的到期債務(wù)利息約5億元。
“重組到現(xiàn)在已經(jīng)8個(gè)月了，公司內(nèi)部急切希望能夠看到一些突破，而不是簡(jiǎn)單的調(diào)整。”，華源集團(tuán)一位中層如此表示。
對(duì)此，華源集團(tuán)一位高層表示，華潤(rùn)的工作十分細(xì)致和扎實(shí)，在投資程序上有嚴(yán)格的程序，必須經(jīng)過(guò)6道門(mén)檻，最后仍需陳新華董事長(zhǎng)簽字。這種說(shuō)法也得到了鼎暉內(nèi)部人士的認(rèn)可。“華源的資產(chǎn)400多個(gè)億，這么龐大，不是說(shuō)做就馬上做的，需要時(shí)間。”
華源下一步的工作重點(diǎn)是清理應(yīng)收賬款、清除庫(kù)存。同時(shí)對(duì)重點(diǎn)扭虧企業(yè)進(jìn)行跟蹤，實(shí)現(xiàn)管理變革。目前，華潤(rùn)的6s管理體系作為試點(diǎn)已經(jīng)在上藥集團(tuán)內(nèi)部推行。
記者了解到，華源集團(tuán)的股東之一———華夏證券的股權(quán)仍未出讓?zhuān)煼矫嬗锌赡軙?huì)考慮分批收購(gòu)，否則會(huì)影響到華源重組的整個(gè)進(jìn)程。
按照日程表，華潤(rùn)對(duì)華源的盡職調(diào)查告終以后，初步的重組方案即將出臺(tái)。華源一位高層透露，目前盡職調(diào)查組還沒(méi)有形成具體的重組方案，不過(guò)，將華源設(shè)置為華潤(rùn)集團(tuán)一級(jí)利潤(rùn)中心的模式已經(jīng)基本確定。
作為一家多元化投資的公司，華潤(rùn)集團(tuán)有著獨(dú)特的管理模式。它下轄25個(gè)一級(jí)利潤(rùn)中心，每個(gè)利潤(rùn)中心相當(dāng)于一個(gè)獨(dú)立法人，授權(quán)經(jīng)營(yíng)，職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)。
按照華潤(rùn)集團(tuán)的管理思路和戰(zhàn)略目標(biāo)，在集團(tuán)控股的情況下，幫助各行業(yè)利潤(rùn)中心打通國(guó)際資本市場(chǎng)通道，最終實(shí)現(xiàn)華潤(rùn)集團(tuán)由多個(gè)上市公司組成的控股集團(tuán)。可以說(shuō)，利潤(rùn)中心的最重要目標(biāo)，就是為華潤(rùn)集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，貢獻(xiàn)現(xiàn)金流。
“初步的思路是華源也作為一級(jí)利潤(rùn)中心管理，保留獨(dú)立法人地位。然后華源下面再分為紡織和大生命板塊，進(jìn)行一些細(xì)分。”知情人士透露。
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