常要忍受投資者抱怨的對(duì)沖基金本月底又將面臨一波撤資潮。

HBK Investments LP去年鼎盛時(shí)期資產(chǎn)額超過(guò)了140億美元，而如今，該公司門(mén)外卻擠滿了要求撤資的客戶。據(jù)知情人士透露，今年截至目前，投資者已經(jīng)撤回了逾30%的資本。全公司的資產(chǎn)縮水至115億美元。HBK拒絕對(duì)此置評(píng)。

不過(guò)，HBK并不是唯一一只受到撤資潮沖擊的對(duì)沖基金。

Infinity Capital Partners駐亞特蘭大的負(fù)責(zé)人杰夫•威爾(Jeff Vale)說(shuō)，投資者會(huì)互相打聽(tīng)。很多人覺(jué)得，如果他們要撤資的話，最好現(xiàn)在就有所準(zhǔn)備，以防撤資的人太多。該公司將客戶的錢投入對(duì)沖基金，它本身并不是HBK的客戶。他說(shuō)，6月30日將是個(gè)很有意思的日子，到時(shí)候最大的風(fēng)險(xiǎn)是流動(dòng)性問(wèn)題。

總部位于達(dá)拉斯的HBK秉持穩(wěn)定、保守的投資方式，盡管該公司規(guī)模龐大，但貫常保持低調(diào)作風(fēng)。HBK投資對(duì)象包括私人資本運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)債、股票和可轉(zhuǎn)換債券，16年來(lái)年回報(bào)率為15%。

這些都是去年以前的事了。去年，該公司錯(cuò)誤地判斷了次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)，旗下的Master Fund回報(bào)率只有不到1%。這是HBK回報(bào)率最低的一年，因此2008年客戶自然而然會(huì)關(guān)注投資的穩(wěn)定性。Master Fund今年第一季度收益基本持平，與整個(gè)市場(chǎng)以及對(duì)沖基金的平均損失相比相當(dāng)不錯(cuò)。

在這樣的大背景下，HBK并不是最有可能受到撤資沖擊的基金。不過(guò)，眼下投資者即使沒(méi)發(fā)生慘重的損失也會(huì)撤資；撤資申請(qǐng)不斷增加，達(dá)到了該公司10年來(lái)從未有的水平。

今年投資者對(duì)很多成熟的對(duì)沖基金也非常謹(jǐn)慎。一些人轉(zhuǎn)投那些新創(chuàng)立的用于收購(gòu)抵押貸款等縮水資產(chǎn)的信貸基金。對(duì)沖基金經(jīng)理表示，隨著這類基金發(fā)出吸納資金的要求，投資者不得不把錢投進(jìn)去，這也是刺激徹資的一個(gè)因素。

隨著基金經(jīng)理們賣掉很多投資組合常見(jiàn)的投資產(chǎn)品進(jìn)行籌資，整個(gè)對(duì)沖基金領(lǐng)域出現(xiàn)的撤資潮可能會(huì)在未來(lái)幾周對(duì)市場(chǎng)造成影響。這可能會(huì)加劇金融業(yè)的動(dòng)蕩，而這正是對(duì)沖基金最樂(lè)見(jiàn)的。金融股最近一直波動(dòng)劇烈。

在HBK，管理人士一直在努力安撫投資者的擔(dān)憂情緒，他們說(shuō)，該公司的次貸沖擊已經(jīng)結(jié)束，有望轉(zhuǎn)為盈利。不僅如此，HBK不需要很快出售投資產(chǎn)品，因?yàn)樵摴久總€(gè)季度僅允許徹出總資產(chǎn)的最多10%。

這個(gè)撤資上限比很多對(duì)沖基金制定的15%或20%的比例都要低。這促使一些投資者提出很高的撤資額申請(qǐng)，因?yàn)槿绻舷尢岣撸℉BK今年已兩次上調(diào)限額），客戶能拿回的資金額也會(huì)相應(yīng)增多。上限的變化會(huì)使撤資的實(shí)際情況失真。

撤資額無(wú)法反映實(shí)際情況這一點(diǎn)在其他反面也有表現(xiàn)。據(jù)投資者稱，舊金山的Farallon Capital Management旗下的Offshore Investors Fund上個(gè)季度下滑了10%，之后回彈了3%稍多。不過(guò)，這只自創(chuàng)立以來(lái)年回報(bào)率為13%的基金到6月前可能會(huì)面臨14億美元甚至更多的撤資，資產(chǎn)會(huì)因此從年初的100多億美元縮水到不足80億美元。

不過(guò)資產(chǎn)縮水有一部分是計(jì)劃好的。一些投資者退出了，也有一些選擇把錢轉(zhuǎn)到Farallon旗下別的基金中，這類基金今年的損失要小一些，并且更多地關(guān)注長(zhǎng)期投資，對(duì)客戶的禁售也更為嚴(yán)格。這種改變符合Farallon將更多資本投入流動(dòng)性較小的產(chǎn)品上的策略，尤其是在現(xiàn)在信貸市場(chǎng)機(jī)會(huì)很多的時(shí)候。該公司的發(fā)言人拒絕對(duì)此置評(píng)。

今年的一些撤資潮對(duì)對(duì)沖基金型基金尤其明顯。此類基金從退休基金和富有的個(gè)人手中籌資，并選擇對(duì)沖基金進(jìn)行投資。

很多對(duì)沖基金型基金允許投資者每月撤回一部分資金。因此，當(dāng)此類基金的經(jīng)理收到更多超過(guò)預(yù)期的撤資申請(qǐng)時(shí)，他們就不得不從別處找現(xiàn)金。這常常意味著從撤資條款最寬松的對(duì)沖基金撤資。