在申購中行當(dāng)日，對于股市而言，失血嚴(yán)重，但大盤不跌反升，個(gè)中緣由耐人尋味。
“中行申購日，大盤反轉(zhuǎn)時(shí)。”傳言似乎要被6月23日的股指走勢所證實(shí)。
從6月7日起就在1600點(diǎn)下方徘徊不前的上證指數(shù)，在中行網(wǎng)上申購當(dāng)日，重新回到1600點(diǎn)上方，報(bào)收于1605點(diǎn)。
這是否意味著，超級藍(lán)籌中行帶給A股的陣痛即將過去？
中行“正效應(yīng)”
按照傳統(tǒng)的思維方式，中行這樣的超級藍(lán)籌上市，不可避免會(huì)對市場的資金供給帶來挑戰(zhàn)，然而，實(shí)際情況卻又略有不同。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，中行網(wǎng)下申購凍結(jié)1282億資金，有媒體預(yù)計(jì)網(wǎng)上申購資金將達(dá)到8000億。
不過，興業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為實(shí)際金額可能并沒有這么高，“31.3億股網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行價(jià)3.08元，也就是網(wǎng)上募集96.4億元。我們判斷，中行這么大的發(fā)行規(guī)模，中簽率不會(huì)低于1.4％，就算以1.4％算，也不過是凍結(jié)6886億元左右；如果以2%計(jì)算，更少，只有4820億元。”
不過，即使是按照4820億計(jì)算，網(wǎng)上網(wǎng)下申購的凍結(jié)資金總量將達(dá)到6000億，在申購中行當(dāng)日，對于股市而言，失血嚴(yán)重，但大盤不跌反升，個(gè)中緣由耐人尋味。
張憶東認(rèn)為，其中一個(gè)重要原因是中國股市5月份以來明顯強(qiáng)于周邊股市，中國股市正獲得資金的認(rèn)可。
就在中行申購當(dāng)日，高盛宣布推出規(guī)模為2億美元的中國股市海外基金，全部用于投資中國A股。此外，據(jù)路透社報(bào)道，國務(wù)院批準(zhǔn)新增28.55億美元的QFII額度，正在等待外匯管理局的批準(zhǔn)。
長江證券分析師劉振華認(rèn)為，大盤最近的走勢比較詭異，但有一點(diǎn)可以確認(rèn)，中行對大盤資金面的抽離確實(shí)不如想象中強(qiáng)。
劉振華認(rèn)為，這可能基于兩個(gè)原因：首先，對于存量資金而言，針對申購中行而進(jìn)行的持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整前期就已經(jīng)開始并在調(diào)整中迅速完成了，而對于增量資金而言，由于資金申購的放開，大量原本只活躍于二級市場的資金重新回到了一級市場，這種回歸使得一級市場的資金相當(dāng)充裕，從而也減緩了新股發(fā)行對二級市場資金的抽離；而且，中行作為大盤股，其上市首日收益率肯定將顯著低于之前的小盤股，使得部分投機(jī)資金不愿意參與申購，而寧愿留在二級市場，這些因素造成了中行發(fā)行對于二級市場的資金抽離低于預(yù)期。
張憶東預(yù)計(jì)，由于受到關(guān)聯(lián)方回避制度的影響，有46只基金因?yàn)榛鹜泄苄?、?cái)務(wù)顧問等關(guān)聯(lián)方關(guān)系，無法申購中行新股，這部分資金估計(jì)有918.5億元。因此，在中行7月5日上市后短線將繼續(xù)受到追捧，這將帶動(dòng)股指進(jìn)一步上揚(yáng)。
A股下一步
不過，對A股市場而言，中行這只超級藍(lán)籌的登陸，其所具有的深遠(yuǎn)意義將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場漲跌本身。
“中行上市后將成為市場第一大權(quán)重股，是市場真正的定海神針，”劉振華認(rèn)為，具體來看其意義可能主要體現(xiàn)在兩方面：其一，從銀行股的角度來看，中行上市大大提高了銀行股對于市場的影響力，尤其在中行上市初的這段時(shí)間內(nèi)，中行對于銀行股以及市場的影響將可能被進(jìn)一步放大；另一方面，中行為H股中藍(lán)籌股回歸開了一個(gè)頭，其上市毫無疑問將大大增強(qiáng)A股與港股的聯(lián)系和互動(dòng)，這也是A股市場國際化發(fā)展的必然趨勢。
“從此，中國股市開始擺脫阿斗般的附庸角色，真正成為中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表和優(yōu)化資源配置的調(diào)節(jié)器。”張憶東的評價(jià)充滿激情。
如果說中行登陸是A股的一個(gè)里程碑，那么在里程碑的后面，制度的變革也在悄然進(jìn)行。
6月22日，中國金融衍生品交易所籌備組在上海召開最后一次工作會(huì)議，這標(biāo)志著籌備組完成歷史使命，新的交易所即將誕生，股指期貨上市工作步入倒計(jì)時(shí)。對于中國股市而言，股指期貨的推出不僅僅對控制股票市場的風(fēng)險(xiǎn)、減少市場波動(dòng)有重要作用，也滿足了不同投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)收益需求，使市場參與面更加擴(kuò)大，證券市場更加繁榮。
此外，據(jù)消息靈通人士透露，保險(xiǎn)資金入市比例有望逐步提高，即將出臺的保險(xiǎn)業(yè)《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》(“國十條”)為拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道留下巨大空間，相關(guān)政策包括逐步提高保險(xiǎn)資金入市比例，支持保險(xiǎn)資金投資境外市場，投資資產(chǎn)證券化、不動(dòng)產(chǎn)和創(chuàng)投企業(yè)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金參股商業(yè)銀行等。
“這將使得保險(xiǎn)資金成為證券市場的另一大買家。”上述人士分析。
