| 西方銀行搏擊亞洲杠桿收購潮 |
| 今年7月底，大衛(wèi)•西蒙斯(David Simons)被瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group)從澳大利亞調(diào)往了香港。不久之后，這位企業(yè)買斷專家便將他在澳大利亞的一位老同事和瑞士信貸集團(tuán)在紐約的一位銀行家招至麾下。 西蒙斯甘于放棄澳大利亞的舒適生活前往香港這座高速運(yùn)轉(zhuǎn)的喧鬧城市，就是為了親臨下一輪杠杠收購潮的第一線。所謂杠桿收購，是指收購方以被收購公司的資產(chǎn)作抵押借錢來實施收購。亞洲企業(yè)間經(jīng)營狀況的差距使銀行家和并購顧問們急切盼望著新一輪的杠桿收購潮能在亞洲出現(xiàn)。  這場大戲?qū)嶋H已經(jīng)開演了。例如，沃達(dá)豐空中通訊公司(Vodafone Group PLC)的日本子公司終于厭倦了日本移動電話市場的高度競爭，于今年4月同意被軟庫(Softbank Corp.)以150億美元收購，而軟庫的收購資金中有110億美元是借來的。 據(jù)Thomson Financial稱，今年迄今為止，亞洲地區(qū)所有杠桿收購交易以美元計算的總交易額為230多億美元，這雖然只有美國今年迄今為止杠桿收購交易額的一半左右，但比起四年前的區(qū)區(qū)12億美元已有了巨大飛躍。 亞洲的一些這類交易是由私人資本運(yùn)營公司推動的，它們是運(yùn)用杠桿融資技術(shù)的行家。一些經(jīng)營狀況良好的公司希望通過收購來壯大自身，他們也選擇了杠桿收購方式。許多實施杠桿收購的亞洲公司都采用了迄今為止很少在亞洲使用的融資技術(shù)，比如說銀團(tuán)貸款。這種貸款安排是指由一批銀行向一家公司提供貸款，這樣做可以分散貸款風(fēng)險。 例如，日本的肥皂生產(chǎn)商花王公司(Kao Corp.)希望能夠收購另一家公司，從而為自己增加一些更有利可圖的產(chǎn)品。它選定了化妝品生產(chǎn)商佳麗寶公司(Kanebo Cosmetics Inc.)，后者正在接受一家政府復(fù)興機(jī)構(gòu)的重組。 花王公司為此求助于包括高盛公司(Goldman Sachs Group Inc.)在內(nèi)的一組金融機(jī)構(gòu)，后者一年前曾幫助它收購了英國的護(hù)膚品公司Molton Brown。高盛后來組織9家銀行組成銀團(tuán)，向花王提供了約20億美元資金以完成這一收購。 在高盛駐東京辦事處負(fù)責(zé)債券發(fā)行和銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)的Yasuro Koizumi說，與以往相比，日本企業(yè)的管理層和首席執(zhí)行長們已更能接受創(chuàng)新性交易。 據(jù)Thomson Financial稱，在2001年至2005年期間，僅日本一地按美元計算的銀團(tuán)貸款額就增加了一倍以上，從大約970億美元增加到將近2,050億美元。 亞洲其他地區(qū)的銀團(tuán)貸款額也在大幅增加，從而推動了杠桿收購業(yè)務(wù)的興起。其中最大一筆是韓國釀酒商Hite Brewery Ltd.去年獲得的9.73億美元銀團(tuán)貸款，它貸款的目的是為了斥資34億美元收購燒酒生產(chǎn)商Jinro Ltd.。 為了從亞洲正在興起的這股杠桿收購潮中獲利，西方各銀行正在將他們高水平的財務(wù)人員派往亞洲各地。他們還從競爭對手那里招募杠桿財務(wù)專家。在香港，摩根士丹利(Morgan Stanley)就從競爭對手瑞士信貸集團(tuán)那里挖去了一批這方面的行家，而瑞士銀行(UBS AG)則聘用了一位從新加坡星展集團(tuán)(DBS Group)跳槽的資深銀行家。美林公司(Merrill Lynch & Co.)更是把競爭對手荷蘭銀行(ABN Amro Holding NV)的銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人挖了過來。 最近初掌瑞士銀行亞洲銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)的大衛(wèi)•特魯普(David Tropp)說，這類招募活動是與客戶的需要緊密相連的。 亞洲本地銀行也在強(qiáng)化自己撮合杠桿收購交易的能力。日本的金融巨頭野村控股(Nomura Holdings Inc.)就專門成立了一家為收購交易提供融資服務(wù)的公司。而日本銀行業(yè)巨頭瑞穗金融集團(tuán)(Mizuho Financial Group)旗下的瑞穗實業(yè)銀行(Mizuho Corporate Bank)已將自己的銀團(tuán)貸款團(tuán)隊擴(kuò)充到220多人。 隨著亞洲地區(qū)杠桿收購交易經(jīng)驗的不斷豐富，甚至有更多私人資本運(yùn)營公司也被吸引到了這里。這類企業(yè)收購一些公司，然后對其進(jìn)行重組，四、五年后再將它們賣出。為了擴(kuò)大投資回報率，它們往往向外借入一部分資金用于收購，然后用所收購公司的現(xiàn)金流償還貸款。 私人資本運(yùn)營基金今年已募集了近180億美元資金投入包括日本在內(nèi)的亞洲地區(qū)。據(jù)《亞洲風(fēng)險資本雜志》(Asian Venture Capital Journal)稱，私人資本運(yùn)營基金2005年全年投入亞洲的資金也不過206億美元。 亞洲一些最具影響力的杠桿收購交易背后都有私人資本運(yùn)營基金的影子。Ripplewood Holdings LLC三年前斥資20多億美元收購Japan Telecom Holdings Co.固定電話業(yè)務(wù)的交易即是一例，這是日本首個上規(guī)模的杠桿交易。這家總部位于紐約的基金用于這一收購交易的資金有四分之三都是借來的，共有11家銀行向其提供了貸款。 私人資本運(yùn)營基金在日本以外的亞洲市場也具有同樣的影響。2005年9月，總部位于洛杉磯的柯羅尼資本集團(tuán)(Colony Capital LLC)斥資10億美元收購了新加坡的萊怫士控股有限公司(Raffles Holdings Ltd.)，其收購資金的70%以上都來自一筆巨額銀團(tuán)貸款。為了取悅借款人，柯羅尼資本集團(tuán)將萊怫士控股經(jīng)營的41家酒店都用作了貸款抵押。 瑞士信貸集團(tuán)的西蒙斯當(dāng)時就參與了收購萊怫士控股的交易。他說，還有更多這類大型交易正在洽談中。西蒙斯表示，沒有理由懷疑亞洲杠桿收購交易的規(guī)模不會變得更大，大家都在為此作著準(zhǔn)備。 |
