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資者正紛紛大舉重回幾周前還被視為風(fēng)險過高而對其退避三舍的市場，進(jìn)而推高了發(fā)展中國家的股市，也引發(fā)了對樂觀情緒可能過頭的擔(dān)憂。
隨著對全球衰退正不斷加深的擔(dān)憂讓位于對復(fù)蘇的期望，投資者已經(jīng)在巴西、中國、俄羅斯等國重新拾起了風(fēng)險偏好。據(jù)跟蹤23個市場的摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)顯示，自去年10月連創(chuàng)新低以來，巴西Bovespa股指漲了75%；而在各新興市場，自3月初以來股市漲了50%。
據(jù)美林(Bank of America-Merrill Lynch)和EPFR Global的數(shù)據(jù)，在截至5月6日的一周內(nèi)，投資者向新興市場投資基金注入了40億美元，為2007年底以來增長最多的一周，也是有史以來注資額第八高的一周。與此同時，投資者在7周內(nèi)從美國基金中撤出了98億美元。
產(chǎn)生樂觀情緒的原因是，有跡象顯示全球經(jīng)濟(jì)下滑最嚴(yán)重的時候可能已經(jīng)過去了，中國的大規(guī)模刺激計劃正在產(chǎn)生作用，預(yù)示著大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品的需求將會回暖。
瑞士信貸(Credit Suisse)私人銀行部門的首席投資長羅伯特•維森斯坦(Robert Weissenstein)說，這些重新上升的走勢是真實的。他的理由是投資者重新認(rèn)為巴西和中國等經(jīng)濟(jì)體將比發(fā)達(dá)國家增長得更快。他說，除非發(fā)生一些無法預(yù)見的事情，否則我們面前的黑洞已經(jīng)消失了；他這里指的是一些市場或經(jīng)濟(jì)體可能垮臺的更廣泛威脅。
突然的投資增長令一些觀察人士擔(dān)心，投資者可能過于樂觀了。不久之前，巴西領(lǐng)導(dǎo)人還在表示不安，他們認(rèn)為華爾街低估了巴西在全球拋售狂潮中的復(fù)原能力。在巴西的股市和匯市出現(xiàn)反彈之后，這個信號已經(jīng)變成了：冷靜下來。
巴西央行行長亨利克•梅里爾斯(Henrique Meirelles)最近在一次會議上說，過度的樂觀是危險的，可能會導(dǎo)致一旦出現(xiàn)負(fù)面數(shù)據(jù)就會產(chǎn)生失望情緒。他說，巴西顯示出小幅復(fù)蘇的跡象，不過這并不意味著危機(jī)已經(jīng)結(jié)束了。
過去的一周中，巴西被迫兩度干預(yù)外匯市場，以避免巴西雷亞爾兌美元升值過快。目前，1美元兌2.07雷亞爾。
僅僅6個月前，雷亞爾還在暴跌，造成紙漿生廠商Aracruz Celulose SA等藍(lán)籌股企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了大窟窿。當(dāng)時該公司（和其他公司）錯誤地認(rèn)為雷亞爾會保持強(qiáng)勁并相應(yīng)采取了各類對沖戰(zhàn)略，雷亞爾隨后大幅貶值，該公司市值縮水20億美元。
據(jù)國際指數(shù)編制機(jī)構(gòu)MSCI Barra的數(shù)據(jù)，目前巴西股市是全球第二大牛市，僅次于俄羅斯。
在危機(jī)最嚴(yán)重之時，投資者們一直在囤積現(xiàn)金，尤其是美元和日圓，而現(xiàn)在他們更有意愿將資金重新投向外國股市。
美元兌一籃子貨幣的匯率指數(shù)自3月5日以來下降了7.5%。上周五，美元兌歐元匯率降至7周低點，1歐元兌1.3628美元。
投資者似乎是想盡早押注在一個長期前景上：新興市場經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)最佳狀態(tài)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)先于歐美擺脫全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時刻。
全球最大債券基金管理公司太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)經(jīng)理穆罕默德•埃爾-埃瑞恩(Mohamed El-Erian)說，有一些新興經(jīng)濟(jì)體遭遇危機(jī)時的狀況比大多數(shù)發(fā)達(dá)國家好，同樣，它們的經(jīng)濟(jì)也很可能發(fā)展得更好。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將全球大宗商品價格反彈視為中國等經(jīng)濟(jì)體正開始再度繁榮的一個初期信號。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時，中國是全球最主要的原油、金屬和其他原材料消耗國。原油期貨價格上漲了10%，至6個月高點每桶58.63美元，而天然氣價格上周大漲21%。
雖然東歐大部分國家還在艱難地從經(jīng)濟(jì)滑坡中復(fù)蘇，但俄羅斯股市今年已經(jīng)恢復(fù)了45%，這要歸功于俄羅斯生產(chǎn)的兩大重要商品能源和金屬的價格上漲。美林的數(shù)據(jù)顯示，投資者今年已經(jīng)向投資俄羅斯的投資基金投入了3.76億美元。
ING投資管理公司(ING Investment Management)負(fù)責(zé)國際股市業(yè)務(wù)的蘭德斯曼(Uri Landesman)上周買進(jìn)了俄羅斯和巴西的股票。目前，他的基金大約有30%的資產(chǎn)投在了新興市場上，這是他有史以來投資新興市場的最大比例。
他說，我確實是在加速投資新興市場；經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，投資者過度地摒棄了依賴原油或金屬等大宗商品銷售的國家，許多新興經(jīng)濟(jì)體就是如此。這就意味著，一旦全球需求開始回升，這些國家的經(jīng)濟(jì)反彈勢頭將超過發(fā)達(dá)國家。
國際經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Auerbach Grayson的董事總經(jīng)理奧爾巴赫(Jonathan Auerbach)說，我覺得應(yīng)該認(rèn)識到增長源頭何在，全球經(jīng)濟(jì)真正恢復(fù)增長大約還得一年時間，而這將會由新興經(jīng)濟(jì)體推動。他的公司上周在50多個市場進(jìn)行了交易，而通常情況下每周進(jìn)行交易的市場為25-30個。
奧爾巴赫說，他預(yù)計新興市場不會大幅回落，因為它們反彈的起點遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國市場，雖然它們已經(jīng)上漲了很多，但仍然有很大的空間。
