“國美此次“業(yè)務(wù)單一化”的大功告成，被認(rèn)為是電器連鎖自我救贖的重要方式。”
風(fēng)波中的國美開始了“自我救贖”的動作，其主要策略就是讓國美電器成為單一業(yè)務(wù)的上市公司。
12月15日，國美電器有限公司（0493.HK,下稱國美或國美電器）將在香港召開特別股東大會，審議向黃光裕全資擁有的嘉美國際出售藝偉發(fā)展，以及好聯(lián)全部股本連貸款的協(xié)議，通過后國美電器將成為純粹家電零售業(yè)務(wù)的上市公司。
“變相注資”
11月28日，國美電器發(fā)布公告稱，11月7日國美電器與嘉美國際以及大股東黃光裕三方簽署協(xié)議，國美電器以總代價7.614億港元向黃光裕全資擁有的嘉美國際出售藝偉發(fā)展及好聯(lián)全部股本連貸款，其中所得款項(xiàng)凈額7.605億港元將用作一般營運(yùn)資金，估計(jì)國美可錄得70萬港元的收益。
據(jù)了解，此次轉(zhuǎn)讓主要是原中國鵬潤（國美2004年注資前上市公司）旗下的一塊面積約3.53萬平方米的土地（位于北京朝陽區(qū)西壩河北里7號院）。該土地出售代價至少晚于成交日期一年才支付，黃光裕將擔(dān)保買方履行買賣協(xié)議的責(zé)任。
關(guān)于這次有“變相注資”嫌疑的關(guān)聯(lián)交易，國美電器融資與企業(yè)發(fā)展部總監(jiān)林佑烽告訴本報記者：“早在2004年注資后，這塊土地就被定位為公司的非核心業(yè)務(wù)（對國美電器在利潤和銷售收入沒有任何貢獻(xiàn)），公司一直在尋找國內(nèi)有實(shí)力的買家。然而，由于目前國內(nèi)陸產(chǎn)發(fā)展需要大量資金，再加上北京2008年奧運(yùn)會前關(guān)于房產(chǎn)的政策限制，目前仍未找到合適的買家。”由此，黃光裕決定先通過旗下的嘉美國際進(jìn)行收購。今年9月，保柏國際評估有限公司對這塊地產(chǎn)進(jìn)行評估，估價為7.6億港元，并以搬遷補(bǔ)償費(fèi)2.5億人民幣已悉數(shù)支付為基礎(chǔ)。
公開資料顯示，藝偉與好聯(lián)合共擁有中國合營公司北京金尊科技發(fā)展100%權(quán)益，該合營公司又持有中國公司北京金尊房地產(chǎn)開發(fā)公司80%權(quán)益，并獲許可從事提供房地產(chǎn)信息咨詢、物業(yè)管理服務(wù)及計(jì)算器軟件技術(shù)開發(fā)。
林佑烽指出，這塊土地如果要開發(fā)，投入將超過36億港元。在公司電器銷售業(yè)務(wù)所占銷售收入比超過99%的情況下，再向地產(chǎn)和物業(yè)管理等業(yè)務(wù)投巨資，顯然有違早期承諾和股東對公司業(yè)務(wù)透明單一的要求。通過這次轉(zhuǎn)讓，國美電器將成為100%電器銷售業(yè)務(wù)的上市公司。
同時，他告訴記者：“這是黃光裕支持急需擴(kuò)張資金的電器連鎖業(yè)務(wù)的一種方式。”
據(jù)悉，此前黃光裕曾多次減持國美電器股份，從最初的99%減少至目前的66.02%，先后套現(xiàn)20多億元港幣。而在出售鵬潤期貨和鵬潤證券后，國美電器業(yè)務(wù)日趨單一化。
有分析師指出，這次變相“回注”也是黃光裕在地產(chǎn)業(yè)務(wù)暫未找到買家的情況下的“權(quán)宜之計(jì)”。從長遠(yuǎn)來看黃光裕還將減持套現(xiàn)，目前正準(zhǔn)備將國美剩余35%的股份注入香港上市公司，期望進(jìn)一步減持套現(xiàn)。
林佑烽指出，黃光裕持有的剩余35%的注資計(jì)劃仍未獲得商務(wù)部的批準(zhǔn)。“一年以來我們一直在努力溝通，希望盡快拿到批文。然而，商務(wù)部近日出臺一系列旨在厘清賣場與供應(yīng)商關(guān)系的條例，對電器連鎖并不利。”
對于國美電器有意引進(jìn)新加坡淡馬錫作為策略股東的消息，林佑烽在接受本報記者采訪時堅(jiān)決予以否認(rèn)。
“自我救贖”
國美此次“業(yè)務(wù)單一化”的大功告成，被認(rèn)為是電器連鎖自我救贖的重要方式。
隨著電器連鎖的快速擴(kuò)張，該行業(yè)今年以來陷入前所未有的危機(jī)。公開資料顯示，國美、蘇寧、永樂等國內(nèi)主要電器連鎖企業(yè)新開門店超過600家，這一數(shù)字幾乎接近電器連鎖十幾年來開店數(shù)量的總和；而2006年蘇寧計(jì)劃開店150家左右，國美為100家-200家，而永樂也計(jì)劃在80家以上。
與此同時，開店成本也在不斷上升。國美電器近日公布的前三季度報告顯示，其營運(yùn)費(fèi)用大升，其中包括銷售費(fèi)用升69%至7.8億港元；行政費(fèi)用增加32%至1.66億港元；其它營運(yùn)成本增加49%至5000萬港元，這直接導(dǎo)致其稅前利潤率僅為5.31%，同比下降了1.55%。
與此同時，國美前9個月的銷售收入?yún)s增長34%，凈利潤增長只有3.5%，開店數(shù)量增長一倍，凈利潤增長速度不如銷售收入增長速度，而銷售收入增長比不上開店數(shù)量增長速度。
林佑烽告訴本報記者：“今年的確是國美最困難的時期，今年新開店數(shù)量將超過130家，而這些新店的成熟期約為兩年時間。我們今年取得這樣的成績已屬難能可貴。”
招商證券分析師也指出，在“供應(yīng)商保證零售商綜合毛利率”的運(yùn)營規(guī)則下，隨著電器連鎖向二、三線城市延伸（租金、人工費(fèi)用下降）和費(fèi)用規(guī)模效益不斷顯現(xiàn)，今年前三季，公司加權(quán)單店費(fèi)用為933萬元，同比下降18.59%；而競爭激烈導(dǎo)致費(fèi)用上升相對有限，如果租金同時上漲10%，那么租金費(fèi)用率僅能提高0.16%，今后電器連鎖收入的增長能夠抵御費(fèi)用的增長。
在這樣的情況下，國美、蘇寧、永樂都開始對現(xiàn)有店面進(jìn)行整合，并著力挖掘自我潛力。在對公司管理架構(gòu)進(jìn)行有利于節(jié)省成本的調(diào)整后，國美、蘇寧開始著手整合一些重復(fù)投資的、選址失敗的店面。
為了搶占更多的市場份額和提高利潤率，各大電器連鎖目前都在追求管理創(chuàng)新。國美、大中在北京與家居超市、百貨商場的選址相互“借勢”的“一站式消費(fèi)”就是一例。
對此，蘇寧電器總裁孫為民指出，“電器連鎖行業(yè)目前無論從自身規(guī)模、投入產(chǎn)業(yè)比，還是利潤情況都還比較弱，在這樣的情況下，除了利用資本杠桿外，增強(qiáng)自身的管理能力和創(chuàng)新能力才是關(guān)鍵所在。”
