Samantha Northey2006年7月26日，國(guó)際知名私募股權(quán)投資公司3i集團(tuán)和普凱基金與內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司正式簽訂合作協(xié)議,兩家外資公司共同投資2500萬(wàn)美元 (約合人民幣2億元),幫助內(nèi)蒙古小肥羊打造世界級(jí)的中餐品牌，其中3i出資2000萬(wàn)元。此項(xiàng)案例名列第三屆亞太投資峰會(huì)評(píng)出的2006年VC/PE（風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資）界最佳三項(xiàng)投資案例之一。
時(shí)隔一年，當(dāng)我們?cè)倥c3i北亞區(qū)副總監(jiān)王岱宗共同回顧這個(gè)中國(guó)餐飲業(yè)投資第一案時(shí)，仍能從中強(qiáng)烈感受到投資者在中國(guó)的脈搏跳動(dòng)，并從中發(fā)現(xiàn)不失為投資業(yè)教科書(shū)中生動(dòng)篇章的價(jià)值。
“回歸傳統(tǒng)”，選擇餐飲任何事件的發(fā)生都有其偶然性和必然性，3i和小肥羊的機(jī)緣也不例外。如果說(shuō)3i與小肥羊的一見(jiàn)鍾情來(lái)自于其亞太地區(qū)執(zhí)行總監(jiān)Chris Rowlands的一次嘗鮮，那么他們最終喜結(jié)良緣則是基于3i北亞區(qū)副總監(jiān)王岱宗帶領(lǐng)的3i投資團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)的深刻洞見(jiàn)，以及投資行業(yè)的大勢(shì)所趨。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)當(dāng)前正在經(jīng)歷著從出口推動(dòng)型向內(nèi)需拉動(dòng)型的轉(zhuǎn)變，內(nèi)陸的消費(fèi)品業(yè)務(wù)呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，亦有很好的股票市場(chǎng)；而當(dāng)王岱宗發(fā)現(xiàn)餐飲行業(yè)以兩位數(shù)的速度連續(xù)增長(zhǎng)12年居然產(chǎn)生不了一家上市公司的有趣現(xiàn)象時(shí)，便有這樣一個(gè)投資思路，希望能夠讓小肥羊這樣一個(gè)擁有獨(dú)特餐飲模式的品牌成為行業(yè)內(nèi)的國(guó)際知名商標(biāo)和行業(yè)的領(lǐng)頭羊，于是他決定親自到遠(yuǎn)在內(nèi)蒙的包頭走一趟，而在這之前3i與小肥羊沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何接觸。2005年8月底，王岱宗從香港飛到包頭，待了一天一夜，彼此交談的感覺(jué)相當(dāng)好。那次王岱宗不僅品嘗到了最正宗的小肥羊，而且做出了投資小肥羊的決心。
小肥羊和3i“氣味相投”就像磁鐵的正負(fù)極，3i和小肥羊相互吸引。對(duì)于3i來(lái)說(shuō)，他們?cè)谶x擇合作伙伴時(shí)，一是考慮對(duì)方是否存在資本和管理的升級(jí)和實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的可能性，二是考慮該公司是否擁有一支富有遠(yuǎn)見(jiàn)、值得信賴的優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)。他們希望能成為這些企業(yè)的長(zhǎng)期合作伙伴，全力支持企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)?？缮?jí)的商務(wù)模式、在中國(guó)餐飲市場(chǎng)的領(lǐng)先地位和品牌價(jià)值、敬業(yè)而開(kāi)明的管理層以及在證券市場(chǎng)上的稀缺價(jià)值---小肥羊本身所具備的這些特點(diǎn)，極大促進(jìn)了3i的投資決定。
3i作為一家知名的國(guó)際投資公司，給企業(yè)帶來(lái)的額外價(jià)值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了資金本身。這首先體現(xiàn)在投資前的盡職審查過(guò)程中。3i請(qǐng)來(lái)國(guó)際知名戰(zhàn)略咨詢公司羅蘭貝格，為小肥羊做全方位診斷，包括財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)歷史、公司結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)狀況等。做這樣的盡職審查，并不是不信任合作伙伴，而是為了更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有效幫助合作伙伴診斷出隱藏問(wèn)題從而可以對(duì)癥下藥地加以解決，同時(shí)，這樣的審查也可堅(jiān)定3i投資小肥羊的決心。
在管理層面，3i為小肥羊帶來(lái)更多實(shí)際的“頭腦”資源，先是漢堡王國(guó)際公司前總裁Nish Kankiwala，之后又引進(jìn)現(xiàn)任肯德基香港運(yùn)營(yíng)公司總裁的楊耀強(qiáng)（Yuka Yeung）。作為行業(yè)領(lǐng)先跨國(guó)企業(yè)的管理人，他們均對(duì)小肥羊提出了切實(shí)的建議，甚至諸如餐桌如何擺放、如何呈上菜單、如何迅速換桌布等類(lèi)似細(xì)節(jié)的問(wèn)題都囊括其中。這種行業(yè)的人脈資源和國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，是3i作為國(guó)際領(lǐng)先投資公司的獨(dú)特核心優(yōu)勢(shì)之一，也是小肥羊最終將繡球拋給3i的重要原因。
之后在接下來(lái)的合作中，雙方都表現(xiàn)出了誠(chéng)意和做事節(jié)奏的和諧。首先，小肥羊在簽約前解決了商標(biāo)注冊(cè)問(wèn)題，使投資得以按期進(jìn)行。簽約后，Nish Kankiwala 以及楊耀強(qiáng)成為小肥羊的獨(dú)立董事，王岱宗和另一位同事則代表3i進(jìn)入董事會(huì)，并約定一年召開(kāi)四次董事會(huì)議，雙方就有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討。此外，在王岱宗的建議下，小肥羊還成立了標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)，并在合作的初始階段，平均每?jī)芍芫驼匍_(kāi)一次會(huì)議，就標(biāo)準(zhǔn)化難題進(jìn)行探討。正是基于這樣的互相認(rèn)同和齊心努力，3i與小肥羊的合作才得以穩(wěn)步推進(jìn)。
“規(guī)范化、國(guó)際化道路”：小肥羊的新發(fā)展在3i的幫助下，小肥羊?qū)I(yè)務(wù)管理進(jìn)行了大手筆的變革，使小肥羊的管理走向了規(guī)范化和國(guó)際化的道路。雙方簽約后，3i協(xié)助小肥羊制定了“180天計(jì)劃”，對(duì)一系列待解決問(wèn)題做出優(yōu)先解決次序和計(jì)劃。通過(guò)雙方的努力，這些問(wèn)題均按期得到了良好的落實(shí)。如今小肥羊在北京成立了北京運(yùn)營(yíng)總部，在這樣一個(gè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)上進(jìn)行全局的運(yùn)營(yíng)操作。加盟管理團(tuán)隊(duì)也從最初不足四個(gè)人擴(kuò)充到了近20人，管理層次提高了，管理質(zhì)量也上了一個(gè)新臺(tái)階。
市場(chǎng)方面，由于之前加盟店的急劇擴(kuò)張，引發(fā)了質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)、信譽(yù)等方面問(wèn)題。在3i的建議下，小肥羊?qū)嵤┝嗽黾又睜I(yíng)店，規(guī)范和限制加盟店的策略，制訂了“一級(jí)城市不加盟，二級(jí)城市有限加盟，三級(jí)城市則以加盟為主”的計(jì)劃。經(jīng)過(guò)梳理，小肥羊今年關(guān)閉了300多家加盟店，將加盟店控制在221家的規(guī)模。相對(duì)加盟店的減少，小肥羊直營(yíng)店的數(shù)量快速增加，已經(jīng)增加至105家，且按計(jì)劃還要新增40家。這使得直營(yíng)店和加盟店的規(guī)模更為均衡。此外，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)和小肥羊本身的研究分析，3i建議小肥羊目前應(yīng)以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，海外市場(chǎng)以亞洲市場(chǎng)（如日本）做適當(dāng)發(fā)展，在日本原有一家店的基礎(chǔ)上計(jì)劃開(kāi)設(shè)第二家，其他海外市場(chǎng)則不建議近期再做更多擴(kuò)充。
這樣的策略，也推動(dòng)了小肥羊的快速、健康發(fā)展，拿出了讓王岱宗及3i滿意的成績(jī)。小肥羊的年度財(cái)政收入增長(zhǎng)了40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同行業(yè)15-20%的平均水平。對(duì)于大部分投資基金而言，生命期限只有三到五年，有時(shí)能達(dá)到七年，但通常最長(zhǎng)期限也只有10年。而作為上市公司的3i，有穩(wěn)定的自有資金，沒(méi)有一定退出的時(shí)間壓力，因此可以和合作伙伴一起選擇對(duì)企業(yè)最好的退出模式和時(shí)間，極大地有利于企業(yè)的新增長(zhǎng)。對(duì)于小肥羊來(lái)說(shuō)，他們同樣會(huì)根據(jù)自身情況，尋找合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行IPO，而在香港H股上市，目前是他們的考慮之一。
3i的“需”與“給”3i的每項(xiàng)投資都有五個(gè)“需”和五個(gè)“給”。“需”是對(duì)投資對(duì)象的要求，“給”則是3i將給投資對(duì)象帶來(lái)的回報(bào)。五個(gè)“需”是：高增長(zhǎng)行業(yè)里的領(lǐng)頭羊、可增長(zhǎng)的商務(wù)模式、良好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略。高要求下，高回報(bào)自然可期，于是有了五個(gè)“給”：對(duì)企業(yè)管理的戰(zhàn)略性建議、用以發(fā)展企業(yè)的靈活穩(wěn)定的資金、行業(yè)領(lǐng)域里的關(guān)系、投資行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)、國(guó)內(nèi)外的人脈網(wǎng)絡(luò)。
王岱宗認(rèn)為，對(duì)于投資方和被投資方來(lái)說(shuō)，投資是一件雙贏的事，企業(yè)若有志愿做大，則需要有開(kāi)明的思維，有全局觀，不要怕分一杯羹給別人。當(dāng)然在考慮投資方的時(shí)候遠(yuǎn)見(jiàn)則不可或缺，對(duì)于一個(gè)有雄心的企業(yè)來(lái)說(shuō)，尋找的不僅僅是資金，更重要的是能夠幫助企業(yè)共同成長(zhǎng)的合作伙伴，能夠提供額外價(jià)值和服務(wù)的partner, 這樣選擇的投資，才能給企業(yè)帶來(lái)最大的利益。
（編者按：Samantha Northey系3i駐北京亞洲區(qū)營(yíng)銷(xiāo)主管，曾供職于中國(guó)英國(guó)商會(huì)。） 
