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國航空集團公司(China National Aviation Holding Company)將對另一家國有競爭對手中國東方航空(China Eastern Airlines Corp.)發(fā)起的西方式敵意收購要約將有可能在中國這一全球增長最快的航空市場催生一家占主導(dǎo)地位的超級航空公司，同時此舉也表明，中國政府內(nèi)部在如何才能最好地實現(xiàn)航空業(yè)現(xiàn)代化的問題上存在著根本分歧。
周二，在上海一家賓館的會議中心，中國東方航空(China Eastern Airlines Corp.)的少數(shù)股股東投票否決了該公司與新加坡航空(Singapore Airlines Ltd.)和新加坡政府旗下投資公司淡馬錫控股(Temasek Holdings)價值72億港元（合9.23億美元）的股權(quán)交易方案。占東方航空77.6%少數(shù)股股份的投資者選擇等待中國航空集團公司承諾的報價更高的收購要約。中國航空集團公司是總部位于北京的中國國際航空(Air China Ltd.)的母公司。
在中國，政府利益和企業(yè)原則之間的界限正變得日益模糊。這次投票正是在此背景下，國航與東航之間的這場前所未有的公開爭斗帶來了一個具有深遠意義的結(jié)果。對電信、能源和銀行等戰(zhàn)略性行業(yè)，中國政府通常會先進行細致的內(nèi)部研究，然后制定出核心戰(zhàn)略，并相應(yīng)控制這一行業(yè)中的競爭和海外投資。與此不同的是，在過去幾周里，中國國航和東方航空一直通過投資者巡回推介、措辭尖銳的新聞稿和對對方不正當(dāng)活動的指責(zé)來爭奪股東的支持。這些在西方競購大戰(zhàn)中常用的戰(zhàn)術(shù)或許預(yù)示著中國正開始逐漸接受股東為導(dǎo)向的資本力量對其產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮更大的作用。
投票結(jié)果公布后，東方航空總裁兼董事長李豐華指責(zé)這次投票之所以未通過，一定程度上是因為國航在投票前采取不正常手段和暗倉操作的因素。他說，他拒絕同國航討論任何出價計劃。李豐華表示，公司仍認為新加坡航空是東方航空的最佳選擇，將通過不懈的努力實現(xiàn)最后的勝利。
中國國務(wù)院此前已批準(zhǔn)了東方航空與新加坡航空的交易，而這通常意味著接下來的事情將會一帆風(fēng)順。中國政府希望這項交易能幫助虧損累累且背負巨額債務(wù)負擔(dān)的東方航空重振旗鼓。新加坡航空一直以管理有方和贏利能力強而聞名于世。
中國政府批準(zhǔn)與新加坡航空交易的原因之一在于，希望保持5年前規(guī)劃的國內(nèi)三家大型航空公司三足鼎立的競爭格局。那次行業(yè)重組是希望加強中國航空公司的實力，使它們在中國對外資航空公司開放天空后能加強競爭力。
中國國航及其母公司去年9月就曾嘗試過阻止東方航空與新加坡企業(yè)的交易，但后來卻不了了之，據(jù)信是受到了政府方面的壓力。此后中國國航的母公司增持了東方航空的股份，再次對東方航空發(fā)起了敵意收購要約，這在中國國有企業(yè)來說是罕見的大膽舉動。
作為中國三大航空公司中盈利能力最強的一家，國航的目標(biāo)是成為世界航空巨頭。一些分析師表示，收購東方航空的戰(zhàn)略性股份并利用其在中國商業(yè)中心城市上海的大本營或許能成為國航獲得所有國際線路的壟斷權(quán)、并成為更強勁的國際競爭對手的第一步。
國航一位管理人員表示，國航及其母公司是在獲得了政府航空主管部門官員的“首肯”后再次決定收購東航股份的。東方航空非執(zhí)行獨立董事樂鞏南(Peter Lok)稱，政府官員實際上也不知道該怎么辦，中央政府的大多數(shù)官員首先擔(dān)心的是他們自己的飯碗。不過他說，這只是他的個人意見，不代表東方航空。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會和中國民航總局拒絕置評。
目前，中國政府正在逐步允許部分大型國有企業(yè)的外部股東和董事?lián)碛懈蟮脑捳Z權(quán)，并急切希望給這些企業(yè)塑造一種看上去是在嚴(yán)格按照商業(yè)原則運營的形像。不過在實際做法中，政府卻越來越多地參與這些行業(yè)的發(fā)展。
比如在電信領(lǐng)域，中國政府多年來一直在考慮進行重組，將目前的兩家無線運營商和兩家固定線路運營商重組為三家提供全套服務(wù)的運營商。盡管業(yè)內(nèi)專家表示，在改革的方式和時間上存在許多幕后的游說活動，但迄今為止，尚無跡象顯示有哪家公司會公開抵制政府的計劃。
中國政府同意讓東方航空的股東決定公司的命運，顯然是想國國航拿出更高的報價卷土重來。實際上是政府自己破壞了這樁它表面上全力支持的醞釀多時的交易，這凸顯出外國投資者在中國做生意可能面臨的不確定性。
新加坡航空和淡馬錫控股出價每股3.80港元收購東方航空24%的股份。周日，國航的母公司提出了初步的還價，承諾將以不低于5港元的價格收購東方航空24%至30%的股份，并表示將在周二股東投票后的兩周內(nèi)提出正式要約。
擁有中國國航17.5%股份的香港國泰航空(Cathay Pacific Airways Ltd.)周一的一份聲明給國航的還價助了力。它表示，將慎重考慮國航提出的有關(guān)與東航合作的任何提議。新加坡航空是國泰在亞洲的競爭對手。國泰急切希望將對手排除在繁榮發(fā)展的中國航空市場之外。
國航的出價及其對股東的表態(tài)也反應(yīng)出中國政府對海外投資者以低價收購國有資產(chǎn)日漸敏感。2005年，中國開始向外國投資者出售其主要國有銀行的少數(shù)股權(quán)，而那之后許多這類投資都已顯著升值。
位于天津的中國民航大學(xué)(Civil Aviation University of China)教授李曉津說，政府對外國投資的總體態(tài)度正在轉(zhuǎn)變，這一點不僅反映在航空業(yè)，在所有主要商業(yè)活動上都是如此。李曉津說，這種轉(zhuǎn)變標(biāo)志著經(jīng)濟國家主義的興起。
任職于某證券公司的孫元芳（音）昨天代表15位共持有東方航空超過1萬股H股的投資者投票。她在周一的股東大會上準(zhǔn)備投票時表示，打算反對新加坡收購東航。她說，不管怎么說，新航出價太低了。選擇中國國航比新航要好，它代表國家的利益。
花旗集團(Citigroup Inc.)駐香港分析師Ally Ma指出，東方航空最大的錯誤是沒有理會股東想讓新加坡航空提高出價的要求。她說，沒人對這個價格感到滿意，東方航空從一開始就知道這一點，但他們拒絕重新招標(biāo)。
投票結(jié)果對新加坡航空而言是個重大打擊，該公司經(jīng)過一年多的談判才同意投資東方航空。亞洲的航運重心日漸轉(zhuǎn)向中國，據(jù)波音公司(Boeing Co.)預(yù)計，未來20年內(nèi)，中國市場將以年均8.1%的速度擴張。對于許多航空公司而言，往返上海的航班利潤豐厚，是他們最看好的一塊業(yè)務(wù)。
悉尼咨詢公司亞太航空中心(Centre for Asia Pacific Aviation)的彼得•哈賓森(Peter Harbinson)說：“我認為上海將在10年之內(nèi)成為亞洲最大的航空港。所以，只要能在上海立足就能具備強大的實力。”
正因如此，新加坡S&P Asia Equity Research的舒克•尤素夫(Shukor Yusof)相信，新航最終將重回談判桌，提高對東方航空的出價。他說，中國對他們的未來太重要了。
新加坡航空公司發(fā)言人史蒂芬•福肖(Stephen Forshaw)并不認同上海對新航具有太大的戰(zhàn)略意義。他說，入股東航更大意義上是在一個正在發(fā)展的市場上找到立足點的問題。他進一步表示，新加坡航空已為收購東航股份給出了公平合理的價格，不會參與投標(biāo)大戰(zhàn)。淡馬錫控股表示尊重東航股東的投票結(jié)果，并將繼續(xù)在中國尋求機會。
現(xiàn)在主動權(quán)轉(zhuǎn)到了中國國航手中，如果它能成功地從新航手中“橫刀奪愛”拿下東航的話，將有可能成為中國航空業(yè)的龍頭老大。
國泰航空的前景則不甚明了。東航股東投票結(jié)果令這家知名運營商在中國境內(nèi)的非大陸航空公司中保持了獨一無二的地位。國泰航空與國航2004年達成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，國泰收購了國航部分股權(quán)，并同意向其提供管理經(jīng)驗。雖然國泰堅稱，其合作伙伴國航的成功也將惠及國泰，但如果國航有意擺脫這位香港“大哥”，兩者的甜蜜姻緣將岌岌可危。
如果國航與東航聯(lián)手，中國第三大運營商、位于廣州的南方航空(China Southern)將會面臨更加激烈的競爭。不過，南方航空的機群規(guī)模比國航和東航都大，因此就算這兩家對手合并，南航仍能保住近三分之一的國內(nèi)市場。
不管與誰結(jié)盟，東航要想翻身都需假以時日。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poors)的數(shù)據(jù)，東航的債務(wù)與股東權(quán)益比率為14.2，是中國三大航空公司中最高的。同時東航機型混雜，維修和保養(yǎng)開支使運營成本居高不下。東航一名管理人員說，他（對借助外力）并不抱太大期望，他覺得國泰并沒給國航帶來太大變化。
