我們還可以將上游原材料價(jià)格與下游產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，找出價(jià)格運(yùn)動(dòng)的相關(guān)性。從以往
產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品價(jià)格的年均變化趨勢(shì)來看，石腦
油價(jià)格的變化與
原油價(jià)格的變化總體一致，相關(guān)度在產(chǎn)業(yè)鏈中最高。也就是說，其裂解差價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。此外，從原油到PTA的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，價(jià)格傳導(dǎo)有如下規(guī)律：
原油－石腦油 （加工費(fèi)區(qū)間：35—50美元/噸）
石腦油－MX （加工費(fèi)區(qū)間：50—60美元/噸）
MX－PX 加工費(fèi)區(qū)間：80—100美元/噸）
PX－PTA （加工費(fèi)區(qū)間：150—170美元/噸）
事實(shí)上，將原料和產(chǎn)品之間的差價(jià)與上述加工費(fèi)區(qū)間對(duì)比，我們可以了解某一環(huán)節(jié)的盈利狀況和所處的環(huán)境。一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)扭曲，該環(huán)節(jié)或許就是影響價(jià)格的主要因素。
2.價(jià)格傳導(dǎo)的特點(diǎn)
石化產(chǎn)業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)主要存在以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：
(A)時(shí)間滯后性。通常產(chǎn)業(yè)鏈越長，滯后的時(shí)間也較長。
(B)過濾短期小幅波動(dòng)。由于具有滯后性，一些短期和小幅波動(dòng)還沒有來得及向下傳導(dǎo)，價(jià)格就已經(jīng)發(fā)生變化，因而短期波動(dòng)得以過濾。
(C)傳導(dǎo)過程可能被阻斷。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈中某一環(huán)節(jié)的供需關(guān)系處于極端狀態(tài)時(shí)，該環(huán)節(jié)供需關(guān)系本身上升為影響價(jià)格的主導(dǎo)因素，因而價(jià)格傳導(dǎo)被阻斷。
(D)價(jià)格壟斷性。由于國內(nèi)缺少交易石化“中間體”的市場(chǎng)，因而其價(jià)格具有壟斷性。越是靠近產(chǎn)業(yè)鏈上端的企業(yè)，其價(jià)格壟斷性越強(qiáng)。
?。‥）國際市場(chǎng)價(jià)格的影響。進(jìn)口依存度較高的“中間體”，其定價(jià)常常受到國際市場(chǎng)價(jià)格的影響。進(jìn)口依存度越高，受國際市場(chǎng)價(jià)格的影響越大。
3.油品價(jià)格的形成
在我國，除石腦油和燃料油外，其油品的價(jià)格仍然由“發(fā)改委統(tǒng)一定價(jià)”，采用區(qū)間定價(jià)的原則。即只有當(dāng)國際油價(jià)波動(dòng)超過一定幅度時(shí)，才會(huì)進(jìn)行調(diào)整。因此這些油品的價(jià)格與國際市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性并不太大，且滯后的時(shí)間很長。但我國的石腦油和燃料油已率先采用了“市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制”?？梢栽O(shè)想，隨著改革的深入，我國的油品價(jià)格形成機(jī)制將最終采用由市場(chǎng)定價(jià)的方法。
在市場(chǎng)定價(jià)的環(huán)境下，油品價(jià)格一方面受原材料成本和加工環(huán)節(jié)邊際利潤的影響，另一方面還要受產(chǎn)品供需關(guān)系的影響。除了生產(chǎn)成本之外，我國的油品價(jià)格往往受進(jìn)口成本的影響，特別是亞洲市場(chǎng)價(jià)格的影響，尤其是在國內(nèi)需求缺口較大的情況下。例如，我國黃埔市場(chǎng)的燃料油（180CST）價(jià)格，主要受新加坡市場(chǎng)價(jià)格的影響；而我國的石腦油價(jià)格則主要受日本市場(chǎng)價(jià)格的影響。
在亞洲的油品市場(chǎng)中，最為重要的就是新加坡市場(chǎng)。亞洲地區(qū)特別是遠(yuǎn)東地區(qū)的成品油定價(jià)基本上都要參考新加坡成品油市場(chǎng)價(jià)格，而“普氏”（PLATTS）的油品報(bào)價(jià)具有一定的權(quán)威性。普氏（PLATTS）公開市場(chǎng)是指每天下午5：00-5：30在公開報(bào)價(jià)系統(tǒng)（PAGE190）上進(jìn)行公開現(xiàn)貨交易的市場(chǎng)，每天公布的報(bào)價(jià)是15天以后交貨的價(jià)格，實(shí)際交割一般在15-30天之內(nèi)進(jìn)行。
4.裂解差價(jià)與價(jià)格傳導(dǎo)
與化工產(chǎn)業(yè)不同，由于不存在所謂的石化“中間體”，油品的價(jià)格均由交易油品的市場(chǎng)決定（我國沒有交易石化中間體的現(xiàn)貨市場(chǎng)）。一般來說，油品成本應(yīng)該包括生產(chǎn)原材料和輔料，以及加工過程中發(fā)生的費(fèi)用。或者說，油品價(jià)格由“原材料成本”＋“邊際利潤”構(gòu)成。通常，我們使用“裂解差價(jià)”的概念，描述某一油品的市場(chǎng)價(jià)格與原油的市場(chǎng)價(jià)格之差。
在油品市場(chǎng)上，裂解差價(jià)是衡量企業(yè)盈利狀況的一種指標(biāo)，也是市場(chǎng)供需關(guān)系的一種反應(yīng)。當(dāng)裂解差價(jià)走高時(shí)，煉廠的利潤擴(kuò)大。意味著：或者油品價(jià)格上漲，或者原油價(jià)格下降，或者兩者兼而有之，其結(jié)果是煉廠利潤增加。當(dāng)裂解差價(jià)走低時(shí)，意味著：或者油品價(jià)格下跌，或者原油價(jià)格上漲。這種價(jià)差的變化，通常暗示著價(jià)格的未來走向。
影響價(jià)格的其他因素
1.季節(jié)性影響
季節(jié)性主要是指隨著季節(jié)的交替而產(chǎn)生的需求量不同的情況，石化終端產(chǎn)品的季節(jié)性消費(fèi)情況直接帶動(dòng)上游石化產(chǎn)品的產(chǎn)銷變動(dòng)，從而進(jìn)一步引發(fā)價(jià)格的相應(yīng)波動(dòng)，形成一定的季節(jié)性交替。在石化產(chǎn)業(yè)鏈中，還有一些環(huán)節(jié)具有季節(jié)性特點(diǎn)，包括原油等。
2.相關(guān)商品價(jià)格走勢(shì)
由于相關(guān)商品價(jià)格價(jià)格具有較強(qiáng)的替代作用，其價(jià)格變動(dòng)也直接影響到石化產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)，如PTA和棉花，由于其都是紡織品的直接上游原料，所以它們之間具體較強(qiáng)的替代作用，價(jià)格走勢(shì)也具有一定的聯(lián)動(dòng)性。
3.人民幣
匯率變化
人民幣匯率變化直接影響到石化中間體及上下游產(chǎn)品的進(jìn)出口價(jià)格，將直接影響到該系列商品的進(jìn)出口競爭力情況。如對(duì)PTA而言，我國是全球最大的紡織品生產(chǎn)國和出口國，人民幣升值降低紡織品的出口競爭力。另一方面，人民幣升值意味著按美金計(jì)價(jià)的進(jìn)口PX價(jià)格更加具有吸引力，有可能促使相應(yīng)的報(bào)價(jià)上升。
4.國家
宏觀政策法規(guī)對(duì)價(jià)格的影響
國家宏觀政策法規(guī)對(duì)價(jià)格的影響主要包括進(jìn)口關(guān)稅、出口退稅以及國家產(chǎn)業(yè)政策取向等等。進(jìn)口關(guān)稅直接影響到進(jìn)口商品的成本，出口退稅反應(yīng)在出品商品在國外的競爭力情況，而國家產(chǎn)業(yè)政策取向則直接影響到某個(gè)產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域在未來的發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)未來產(chǎn)品的供需情況及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展關(guān)況具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)作用。
總之，石化產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，且各品種具有各自的特點(diǎn)。如PTA與紡織品市場(chǎng)密切相關(guān)，而LLDPE與農(nóng)膜市場(chǎng)密切相關(guān)。這就導(dǎo)致了各個(gè)品種還有自己的運(yùn)行規(guī)律，盡管原油價(jià)格的影響完全相同。鑒于我國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響有限，因而LLDPE領(lǐng)先于原油價(jià)格恢復(fù)上行，這就是一個(gè)“減緩、阻斷、甚至逆轉(zhuǎn)原油走勢(shì)”的典型案例。
