伯克希爾·哈撒韋的輝煌故事背后，是兩位金融界的天才，廣受贊譽(yù)的沃倫·巴菲特和他的沉默伙伴，以低調(diào)為樂的查理·芒格。
年輕時的芒格和巴菲特，都是帥哥
隨著全世界的金融機(jī)構(gòu)和各個著名財(cái)經(jīng) 媒體對2018年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測，我們至少會得出一個結(jié)論，他們一致認(rèn)為我國2018年的GDP增速將略小于2017年。
同時，隨著我國進(jìn)一步去除“無效GDP”以及在金融領(lǐng)域的去杠桿行動，這樣的事實(shí)是相當(dāng)可期的。
然而人工智能、區(qū)塊鏈、新零售、新農(nóng)業(yè)、生物科技等方向，在近幾年會得到長足發(fā)展，當(dāng)然還有新質(zhì)造以及一些國家級的重工業(yè)，也是未來的發(fā)展方向。
在這種波瀾詭譎的歷史機(jī)遇與挑戰(zhàn)面前，我們要怎么守住自己口袋里的錢財(cái)？然后逆風(fēng)上揚(yáng)，賺到大錢呢？
看看這個世界上最能穩(wěn)妥賺錢的人查理·芒格是怎么辦的吧？
一、永遠(yuǎn)的逆向思維
“對于復(fù)雜的適應(yīng)系統(tǒng)及人類大腦而言，如果采用逆向思考，問題往往會更容易解決。”
——查理·芒格
芒格的投資思維的最重要的幾大基礎(chǔ)之一，就是逆向思維。
也就是說要想知道人生如何活得幸福，那么先研究人生如何變得失敗。要想使一家企業(yè)變得強(qiáng)大，先研究如何使這家企業(yè)便衰敗。
同樣的，如果我們想在2018年獲得投資增長，那就要先研究什么能讓你虧得一塌糊涂。
而這一點(diǎn)，有一個最簡單的方法。優(yōu)先選擇那些在2017年，已經(jīng)被證明是失敗的商業(yè)項(xiàng)目。我們簡單列舉幾個。
（1）創(chuàng)業(yè)公司沒有業(yè)績支撐，只有一個好故事。這里面的極致代表就是樂視。雖然我知道樂視目前的失敗或者不全歸于此。但樂視的失敗，證明了會講故事的商業(yè)模式在未來一段時間是不可行的，創(chuàng)業(yè)板的神話已經(jīng)不可能延續(xù)了。這是因?yàn)槿藗儠鶕?jù)嚴(yán)重的商業(yè)失敗案例改變自己的預(yù)期，而只有故事，沒有實(shí)際業(yè)績支撐的商業(yè)模式得以發(fā)展恰恰是依賴于投資人的極其樂觀的商業(yè)預(yù)期。這樣的預(yù)期在市場層面上已經(jīng)沒有了，也就是說即使大家個人仍舊懷抱這樣的樂觀，但是已經(jīng)沒有多少人與你為伍了。
（2）P2P的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。也就是說這個行業(yè)未來的合規(guī)性將越來越重要，在此之前的無序發(fā)展已經(jīng)趨于結(jié)束，那么這些企業(yè)累計(jì)的壞賬率，他們控制壞賬的能力將在不遠(yuǎn)的未來得以釋放。所以這些企業(yè)的原有的盈利能力，都將得到重新的審視。
（3）上門服務(wù)類的O2O。這一類企業(yè)在原有的商業(yè)模式之下幾乎死亡殆盡。包括像京東到家，這樣巨頭們下屬服務(wù)。在市場還沒有出現(xiàn)一個新的應(yīng)用能解決到家服務(wù)的矛盾之前，這一類企業(yè)將不會得到長足發(fā)展。
（4）被巨頭碾壓的風(fēng)口行業(yè)。2017年共享單車，從一兩家到上百家，現(xiàn)在逐步死掉。如果我們可以聯(lián)想到2016年的打車行業(yè)及直播行業(yè)，已經(jīng)更早的千團(tuán)大戰(zhàn)。我們都將知道這些行業(yè)本身，是一個迅速的風(fēng)口，然后會被迅速的拋棄。那么在風(fēng)口行業(yè)里，你是否要去介入，最后只會有一兩家勝出，你是否能選到這一兩家？這需要大家自己的判斷，但是風(fēng)口最后只剩一兩家是不爭的事實(shí)，所以一窩蜂地介入風(fēng)口已經(jīng)被證明是失敗的投資模式了。
（5）不成熟的創(chuàng)業(yè)者。在2017年出現(xiàn)了許多不能投資的對象，劃分標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)簡單粗暴，比如90后，比如女性，比如單身的人。我當(dāng)然是完全不能贊同任何一個這種標(biāo)準(zhǔn)的。與其這么說，不如說將其統(tǒng)稱為不成熟的人。這些人并不具備抗擊風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)責(zé)任的能力。他們的奇思妙想或者創(chuàng)新能力并不足以支撐他們在殘酷的商業(yè)競爭中存活下來，所以會出現(xiàn)許多大家覺得不應(yīng)該失敗的地方，這些是不成熟造成的，是非常個體的事情，而非某一個族群。所以我們在2018年投資中，要嚴(yán)格考察創(chuàng)始人的成熟度，而不是看他是否是單身90后。
（6）尚未找到高頻使用方向的新技術(shù)。比如VR行業(yè)，比如無人機(jī)行業(yè)。在2017年，這兩個行業(yè)已經(jīng)開始倒閉或失敗一大批企業(yè)。就算這些技術(shù)是未來的發(fā)展方向，但是，在尚未找到使用。方法之前，或者是有效運(yùn)用之前一窩蜂的，進(jìn)去，并不會帶來好結(jié)果。
二、畫出你的能力圈
“關(guān)于投資，我們有三個選項(xiàng)：可以投資，不能投資，太難理解?！?/strong>
——查理·芒格
芒格在投資上是需要精益求精的，他堅(jiān)信我們只會得到我們配得上的東西，所以在投資之初，就會劃定自己能力圈。
我們在第一部分用逆向思維篩選掉了不能投資的部分。接下來則要進(jìn)一步放棄的是“太難理解”的部分。
這對我們中的大多數(shù)人來說，是十分困難的，因?yàn)檫@種對未來的極大預(yù)測深刻地誘惑著我們。即使是十分著名的投資者，也常常涉及到他們他們不懂的行業(yè)，然后遭遇史詩級的失敗。
到處是機(jī)會，哪一個才是你應(yīng)該去的？
芒格和巴菲特能夠取得將近五十年的不間斷增長，正是他們避免了這種史詩級的失敗。你要想想，即使是芒格也會將制藥行業(yè)和高科技行業(yè)劃入太難理解的范疇，直到自己有一天具備了相關(guān)知識儲備才會去投資。
而我在文前所說，在目前新興起的技術(shù)中，你對于其中有多少是了解的？比如區(qū)塊鏈。
你是否知道區(qū)塊鏈?zhǔn)鞘裁茨兀克侨绾萎a(chǎn)生作用的？你如何判斷這的最佳企業(yè)找到了區(qū)塊鏈正確的應(yīng)用前景和方向？甚至于它的應(yīng)用領(lǐng)域，你了解嗎？比如作為區(qū)塊鏈的第一個應(yīng)用比特幣，你能解釋清楚，它為什么會興起嗎？它的興起背后代表了什么樣的世界變化呢？
所以即使這是一個未爆發(fā)的熱點(diǎn)，即使這是一個我們都知道的未爆發(fā)的熱點(diǎn)。在你對它沒有足夠的了解情況下，這個熱點(diǎn)也不應(yīng)該出現(xiàn)在你2018年的投資清單中。
在2017年被證明已陷入某種失敗的兩個高科技行業(yè)——VR和無人機(jī)，這里面大量高新企業(yè)的倒閉和經(jīng)營困難，背后恰恰是大量的對這個行業(yè)不了解的投資者以及他們的巨額損失。
題外話：為什么我們要如此謹(jǐn)慎？
答：因?yàn)槲覀兊耐顿Y收益正在從“帝國的紅利”向“大國的紅利”轉(zhuǎn)變。
我們國家的經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)是全球第二了，并且正在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深化階段。經(jīng)濟(jì)發(fā)展和文化程度將越來越高，我們已經(jīng)走到了如果大批虧損，可能很難再快速賺回的階段了。
我們在此前累積的投資收益金錢叫帝國的紅利。它是指一個超級大國，在上升初期會惠及所有人員。這里面并不以你的出身背景和學(xué)識為門檻，只要你是國人，你愿意把握住機(jī)會，你就能得到。比如最開始的小商品經(jīng)濟(jì)，后來的股市，最后的房市等等。
但是經(jīng)過40年的改革開放，這種紅利正趨于結(jié)束，最后一波紅利在于新農(nóng)業(yè)的土地確權(quán)。所以接下來的投資將不再出現(xiàn)任何人都能賺錢的傻瓜式投資。
但是我們國家仍然有著長長的上升期，這里面就有一種大國紅利。這是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展帶來的，巴菲特和芒格的投資神話，本身也是美國的大國紅利的展現(xiàn)。是美國結(jié)束高度增長期，然后在穩(wěn)步不間斷增長期的最佳投資表現(xiàn)。
我們中也會出現(xiàn)巴菲特和芒格，現(xiàn)在還可能比較稚嫩
巴菲特在1968年通知他的投資者們，準(zhǔn)備退隱，并逐步清算所有公司持有的股票，那時候美國股市正在一路高歌。當(dāng)時的美國經(jīng)濟(jì)，就處在二戰(zhàn)結(jié)束后帝國紅利的最后時期。隨后巴菲特和芒格一起創(chuàng)造的投資神話，就是美國在進(jìn)入大國紅利期的結(jié)果。所以，在未來，芒格的投資理念將更能應(yīng)用到我們生活的方方面面，因?yàn)檫@就是一個極好的歷史范本。
所以擱置“難以理解”的項(xiàng)目并不可惜，這將是你最大程度的規(guī)避巨額風(fēng)險(xiǎn)的行為。它還能讓你將所有注意力轉(zhuǎn)到你可以投資的項(xiàng)目上去，去取得最大化的投資收益。
三、如何最大化你的投資效率
“價(jià)格是你付出的，價(jià)值是你得到的。”——查理·芒格
在去除了不能投資和難以理解的項(xiàng)目中，剩下的就是你可以投資的項(xiàng)目，這可能對某些人來說仍具有一定的數(shù)量。但是已經(jīng)極大地縮小了你的投資范圍。
不過，這時你仍舊需要對這些，有“一定的了解，有發(fā)展空間的”項(xiàng)目進(jìn)行篩選。而查理對著事先篩選有一整套的辦法，他們涉及到了諸多學(xué)科和驗(yàn)證方法，以及思維角度，但是歸總到最后，一定要算出你這個項(xiàng)目在未來可期的情況下，它真正的價(jià)值是多少，然后再去看待你即將付出多少價(jià)格來買入。
而影響價(jià)值，在未來可期情況下不會與你的預(yù)測有太大出入，最重要的是要看這個項(xiàng)目的競爭優(yōu)勢，即一個企業(yè)的護(hù)城河是不是夠深，能不能持續(xù)加寬？如果一家企業(yè)的護(hù)城河能消解一切競爭，那這個項(xiàng)目就是你毫不猶豫要去投資的。
比如，為什么要在2012年的時候去買騰訊的股票，然后你就能在之后五年得到相當(dāng)大的投資回報(bào)。因?yàn)轵v訊在QQ時間累積的用戶量，就是它的護(hù)城河，而這個護(hù)城河在國內(nèi)沒有任何一家公司可以撼動，甚至包括在世界上。
所以當(dāng)騰訊找到了一個在移動互聯(lián)網(wǎng)上可以完美釋放這樣競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品時，那么他們就把握住了移動互聯(lián)網(wǎng)的最大紅利，但這時還沒有在騰訊的股價(jià)上得到體現(xiàn)，這就是應(yīng)該毫不猶豫去把握的機(jī)會。也就是價(jià)格十分便宜，但是價(jià)值巨大。而這個判斷又是很多人都可以掌握的。
我們也可以用買房做一個芒格式的投資推演。
永遠(yuǎn)的房子、房子、房子...
假設(shè)我們有一筆資金，數(shù)目不等。我們希望在房地產(chǎn)行業(yè)獲得回報(bào)。因?yàn)槲覀儗Υ诵袠I(yè)有著一定的了解和相對而言比較豐富的信息來源。同時，我們認(rèn)為這個行業(yè)還是有一定的發(fā)展空間的。
那么，如果我們選擇買房，我們付出的價(jià)格X=首付+未賣出前支付的房貸家+結(jié)清房貸余額+賣出的各項(xiàng)稅費(fèi)。我們獲得的價(jià)值Y=未賣出前的房租+賣出價(jià)格。
假設(shè)我們持有年限是Z年，那么我們在持有期間的年復(fù)合投資收益就是
這里面，結(jié)清房貸余額雖然巨大，但是它只和賣出行為有關(guān)，且不需要你去實(shí)際支付，一般包含在賣出價(jià)格之中。而其它變量都是在經(jīng)過調(diào)查之后可以得到一個相對精確的數(shù)字，那么只有一個變量就是賣出價(jià)格需要我們自己來衡量。
所以如何判斷賣出價(jià)格，是我們投資收益率的最重要的部分。一個基本的定律就是Y必須大于X。也就是我們只能買一個漲的房子。大致要分為以下幾步：
首先，如何選擇城市？
（1）看待城市的GDP增長以及自尊長速度比較，這意味著實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活力和吸引力。
（2）看年輕人的凈流入，因?yàn)檫@意味著剛需和城市潛力。在有大量年輕人凈流入的城市中。房地產(chǎn)因?yàn)榛A(chǔ)的供需變化，會有比較好的上漲能力的。
（3）考慮交通和城市房產(chǎn)政策的影響因素。這里的城市政策，包括城市對于出讓土地，對保障房公租房的投入等等的。
其次，如何選擇區(qū)域。用同樣的方法，一步步細(xì)化。
最后，衡量你能持有的年限。主要考慮你自身在此期間的支付風(fēng)險(xiǎn)。這就是一個劃定護(hù)城河的過程，實(shí)際上有無數(shù)的現(xiàn)成數(shù)據(jù)可以支撐你對這樣一個投資進(jìn)行細(xì)化分析。
如果最后你發(fā)現(xiàn)，你的持有年限為一年，是你的投資效率相當(dāng)?shù)汀５浅钟形迥?，投資回報(bào)率可以，但是支付風(fēng)險(xiǎn)也比較大，同時這個投資回報(bào)率還要和同時期的其他投資回報(bào)率相比，也可能不是那么優(yōu)秀。那么這個投資就是不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行的。
如果你仍舊看好這個行業(yè)，這時你會發(fā)現(xiàn)，國家大力提倡的租房市場。而租房市場衍生的REITs基金在未來風(fēng)險(xiǎn)低收益高，階梯收益，最高甚至可達(dá)到18%。你是不是會把錢投在這上面？但是如果你根本不知道REITs是什么，那么這也不應(yīng)該成為你的投資項(xiàng)目。
相反地，當(dāng)你看到這個城市連續(xù)三年的青年人凈流入。但房價(jià)一直沒有上漲甚至在小幅下跌，而這并非是政府增加了土地供給或保障房建設(shè)，緩解了供需，而僅僅是政策嚴(yán)格控制的結(jié)果。那么其實(shí)你能判斷出大幅的價(jià)格上升是無可避免的，這時買房然后在合適的投資收益基礎(chǔ)上賣出，是相當(dāng)可行的。
這就是芒格的投資理論，你永遠(yuǎn)需要多維度的思考，并運(yùn)用邏輯。
四、如果沒有特別看好的項(xiàng)目，那么等待并充實(shí)自己也是很好的選擇
“手里捏著大把現(xiàn)金而保持觀望，這是需要平靜的，我之所以能有今天靠的，就是不去追逐平庸的機(jī)會?！?/strong>
——查理·芒格
不要為把錢放在銀行里還焦慮，一個優(yōu)秀的投資項(xiàng)目是值得我們等待的。而且等待的過程中并不是說我們什么也不做，在這一過程中不停的充實(shí)自己。獲取更充足的信息，拓展更廣博的見識。閱讀就是一個最好的方法。
“我這輩子從來沒見過哪個有智慧的人，不是每天讀書的，一個都沒有，巴菲特和我的閱讀量可能會讓你驚訝?！?/strong>
——查理·芒格
最后說一句，我們這樣一個國家，國家政策引導(dǎo)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著巨大的作用，所有人都應(yīng)該去閱讀一下19大報(bào)告，然后在那里發(fā)現(xiàn)未來可期的好項(xiàng)目。這些項(xiàng)目中也有我們難以理解的大量項(xiàng)目，或許這正是我們的閱讀方向。
如果我們在自己“可以投資”的范圍內(nèi)，已經(jīng)沒有更好的機(jī)會了。那么就持有大量的現(xiàn)金，然后充實(shí)自己，將難以理解的項(xiàng)目化為可以投資的項(xiàng)目，仍舊是一個非常好的選擇。
祝福大家在2018年，都能獲得非常好的投資收益。
“酷投邦，進(jìn)化你的投資算法”
