陳捷
即使股市出現(xiàn)了回調(diào)，也無法阻止商品市場持續(xù)已久的亢奮。
11月9日，商品市場風光依舊，雖然當日上證指數(shù)下挫20余點，盤中下跌幅度一度超過1.5%，但是國內(nèi)期貨市場諸品種仍然紅盤收尾。
當日，滬銅主力合約1102大漲1270元/噸或1.9%，報收于68020元/噸，再度創(chuàng)下年內(nèi)新高的同時，與2006年5月時創(chuàng)造的85000元/噸“天價”已越發(fā)接近。在銅價的帶領(lǐng)下，即使基本面不甚理想的滬鋁、滬鋅，也在當天出現(xiàn)了小幅上揚。
而此前表現(xiàn)搶眼的明星品種――棉花，其價格仍然在盤面上“橫沖直撞”，雖然盤中一度下滑超過1.5%，但在其他品種高歌猛進的強力推動下也“起死回生”，最終主力合約1105報收于33005元/噸，當日漲幅1.3%。
“美聯(lián)儲開足印鈔機后，什么品種都在漲，商品市場已徹底進入投機階段。”一位上海期貨私募感慨道。但是，這場由通脹預期造就的商品盛宴，將何時終結(jié)？“至少在短期內(nèi)，瘋狂不會終止。”該期貨私募人士對此表示。
上漲成色幾許？
“如果說這波大行情，有些品種確實該漲，比如說棉花，今年確實因天氣因素導致供需失衡；或者像白糖，產(chǎn)不足需比往年明顯。但大部分品種需求面并無明顯上升，甚至出現(xiàn)了供過于求的現(xiàn)象，上漲完全是搭了炒通脹的順風車。”一位期貨業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“這其中，以有色金屬為甚。”
這一說法在有色金屬現(xiàn)貨貿(mào)易圈中也得到了印證。
上海邁科金屬銅事業(yè)部經(jīng)理王宏斌告訴記者，近期銅現(xiàn)貨交易非常清淡，與4、5月份相比下滑明顯。“銅價上漲了很多，但需求也下降不少，有些下游企業(yè)因為銅價近期漲得過高過快，已放棄了購買電解銅，他們以拖長加工期的方式來應對高銅價。”
而有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，現(xiàn)貨市場中交投的電解銅，不少只是在現(xiàn)貨貿(mào)易商中間“倒來倒去”，并沒有流入下游廠家之中。
“上海的某家倉儲公司，往年只有兩三個倉庫存放點，今年卻有了九個，據(jù)悉這里面的有色金屬都存放得滿滿的。”上述業(yè)內(nèi)人士向記者表示。
事實上，通過上海期貨交易所公布的庫存周報可以發(fā)現(xiàn)，今年國內(nèi)有色金屬庫存量上升明顯。
公開數(shù)據(jù)顯示，2009年末上海期貨交易所指定交割倉庫的銅、鋁、鋅的庫存量分別為31166噸、256025噸、162286噸，而截至今年11月5日，銅、鋁、鋅的庫存量分別為42791噸、359089噸、195032噸，與年初相比依次增長了37.30%、40.26%與20.18%。
“這些都是明的庫存，市場上有更多的隱性庫存是無法統(tǒng)計的。”上海斯貝休實業(yè)發(fā)展有限公司總經(jīng)理錢月春告訴記者，隱性庫存并不在交易所統(tǒng)計范疇內(nèi)，但數(shù)量較為龐大，“有色金屬的下游需求量，確實不如其價格漲幅那么強烈。”錢月春表示。
“銅的情況還算好的呢，我們做鋅的這塊日子更難熬。”上海邁科金屬鉛鋅事業(yè)部經(jīng)理毛劍華向記者抱怨道。由于鋅價與上半年相比上漲幅度已達50%，現(xiàn)貨鋅近期下游幾乎無人接貨，“與4、5月份相比，我們的鋅銷量下滑了50%。”毛劍華向記者表示，鋅價越是上漲，越是沒人會買，“客戶只有在鋅價回調(diào)時才會買入”。
而往年最為難漲的鋁，在下半年全國節(jié)能減排鋁廠限產(chǎn)的利好下，也出現(xiàn)了一波上揚，然而萬向資源鋁業(yè)務銷售經(jīng)理雷霆向記者表示，相比較更容易受投機性資金關(guān)注的銅、鋅而言，鋁價的上漲符合供需基本面情況。“因為鋁價漲得不算多，距離成本線也就每噸高了一千多塊錢，鋁的交投還算活躍，需求同比上升了10%。”雷霆認為，隨著鋁價的緩慢上升，或許會出現(xiàn)下游廠家集中采購的情況，但價格一旦漲了太高，也會出現(xiàn)停滯的現(xiàn)象。
行情遠未結(jié)束
對于現(xiàn)貨商們而言，“虛高”的大宗商品價格帶來的是交易量的下滑，贏利并不明顯，但在期貨炒家們眼中，快速上漲的行情確實給了他們發(fā)財致富的良機。
“做多農(nóng)產(chǎn)品(23.38,-0.15,-0.64%)，做多有色金屬！”上海一期貨操盤手頗為自信地向記者說道。
據(jù)其介紹，9月中旬，當棉花價格突破一萬九千元/噸高點時，他從盤面中讀到了其中的機遇，“雖然當時創(chuàng)下了新高，但是漲幅并不算大，我認為還有得漲，于是將我大部分錢都押在了棉花上。”
幸好，他賭對了。10月國慶之后，棉花緊缺的報道見諸各報端，而棉花價格也是火速上漲，兩萬四、兩萬七、兩萬九，如今已達到每噸三萬三千元的歷史天價。
“事實上，我在上周四漲到每噸兩萬九的時候平了點倉，上周五又平了大多數(shù)多單，今明兩天打算把所有棉花多單都平了。”他告訴記者，雖然沒有賣在最高點，但棉花價格平均每噸也賺了一萬元，約53%，如果乘以期貨的約十倍杠桿系數(shù)，投入做多棉花的資金回報率高達500%，而且這是短短的一個多月時間。
“雖然我打算平掉棉花的倉位，但是期市上的資金我并不打算撤出。”他向記者表示，“我只是認為棉花價格漲得差不多了，這并不意味著其他品種接下來就沒有機會。”
棉花之后，他看好的是白糖和金屬銅。“白糖我是十月中旬才開始介入做多的，當時只是試探性做了下，但效果也不錯，接下來我還會加倉。”他告訴記者，之所以看好價格已在歷史新高的白糖，在于糖價的漲幅雖已不小，但漲勢并不急促，“你別看糖價每噸已是7300多元，但上8000并非難事，包括銅也是，農(nóng)產(chǎn)品炒過后，有色金屬市場或許還能有機會，銅價外盤到1萬美元/噸，國內(nèi)站上7萬/噸，都只是時間問題。炒期貨這么多年我明白了一個道理，期貨價格沒有最高，只有更高。”
而具有現(xiàn)貨背景的期貨私募――上海鴻凱投資董事長林軍也向記者表示，雖然市場已是瘋狂，但根據(jù)往年都有的翹尾行情，這輪上漲至少能持續(xù)至明年春節(jié)前。“相比較而言，我更看好農(nóng)產(chǎn)品中漲幅較小的豆類品種，例如豆粕和豆油。”
